Живая изгородь — Финансовая энциклопедия

Понятие хеджирования и области его применения для страхования от финансовых рисков. Механизм и инструменты хеджирования. Деривативы.

Что такое хеджирование

Это англоязычный термин (англ. Hedging), происходит от «hedge» – гарантия, страховка. В современной финансовой деятельности хеджирование – комплекс действий, имеющих целью управление денежными рисками путем влияния на возможную динамику стоимости будущих активов. Страхующийся таким образом продавец или покупатель называется хеджер.

Смысл хеджирования в том, чтобы застраховаться от возможных рыночных колебаний путем занятия одновременно двух противоположных позиций по активам. Таким образом, что бы ни произошло с рыночной ситуацией, инвестор, трейдер, продавец или покупатель в результате получит именно то, что он планировал.

ВАЖНО! Хеджирование позволяет гарантированно избежать финансовых потерь, но тем самым нивелирует возможность получить дополнительную прибыль, воспользовавшись благоприятным поворотом ситуации на рынке. Хеджировать – значит обезопасить себя от потенциального риска ценой снижения потенциальной прибыли.

НАПРИМЕР. Компания добывает железную руду. По прогнозам, через квартал цена на этот ресурс значительно упадет. Руководство компании, чтобы не потерять будущую прибыль, может пойти одним из двух путей:

  • продать часть контрактов на поставку, тем самым снизив затраты на добычу и несколько уменьшив объем выработки («недобранная» на цене руды прибыль компенсируется средствами, вырученными за контракты);
  • зафиксировать цену на свою продукцию на определенный срок, заключив соответствующее соглашение.

Как производится хеджирование валютных рисков участниками внешнеэкономических сделок?

Если прогноз окажется неверным (железная руда не подешевеет, а вырастет в цене), компания не сможет воспользоваться этой благоприятной конъюнктурой, получив только запланированную прибыль и ничего сверх нее.

Покупатель также может застраховать свои сделки, совершая подобные операции.

Как осуществляется учет хеджирования?

Стоит ли вообще заниматься хеджированием

В целом для «ленивого» инвестора, который работает по принципу «купил и держи» на длинной дистанции, хеджирование не обязательно: по статистике рынки чаще растут, чем падают, а за каждой рецессией в экономике следует ее восстановление и новый цикл роста. После кризиса 2008 года бизнес-цикл продлился 11 лет, пока мы не столкнулись с обвалом в 2020 году. За этот период, несмотря на все локальные просадки, индекс S&P 500 показал более 300% роста. Поэтому терпеливый инвестор мог спокойно переждать коррекции и остаться в плюсе даже без управления портфелем.

С другой стороны, рост безработицы и активное стимулирование экономик со стороны центробанков еще в 2018—2019 годах говорили о приближении рецессии. Оставалось неизвестно, какое событие послужит спусковым крючком к обвалу рынков, но то, что это произойдет, было ясно. Таким образом, к обвалу можно было подготовиться — как минимум за счет секторальной ребалансировки акций в портфеле — сделав упор на защитные отрасли.

Так называемые медвежьи рынки, то есть обвал котировок более чем на 20%, мы наблюдали в 2008 и 2020 годах — просадки составили 56,8 и 33,9% соответственно. Если вести отсчет с 1950 года, медвежий рынок наступает в среднем каждые 7,78 года. Кроме того, каждые 1,84 года происходят коррекции — когда рынок падает на 10—20%. Например, в период с 2008 по 2020 год инвесторы прошли через 6 подобных падений. Еще они стали свидетелями 7 просадок величиной от 5 до 10%.

Кроме того что рынки штормит регулярно, сила этих волнений увеличивается. Исследование Blackstone показывает, что с каждым десятилетием волатильность S&P 500 возрастает. Если посчитать количество дней, когда индекс за торговую сессию делал движение на 3% и больше, то в период с 2000 по 2009 год их было 95 — это больше, чем за предыдущие 50 лет. С 2010 по 2020 подобных дней было 50 — это меньше, чем в нулевые, но все равно подтверждает тенденцию роста волатильности.

Как итог: инвесторы достаточно часто сталкиваются с просадками и волатильностью, поэтому можно и застраховать себя с помощью хеджирования.

Рост S&P 500 за 11 лет после кризиса 2008 года до следующего медвежьего рынка — более 300%. Источник: TradingView
Рост S&P 500 за 11 лет после кризиса 2008 года до следующего медвежьего рынка — более 300%. Источник: TradingView

Красный фон — медвежьи рынки, синий фон — коррекции и просадки величиной 5—10%. Цифры в скобках — их длительность в днях. Источник: Yardeni Research

Что такое хеджирование и кому оно необходимо

Hedge (англ.) ― гарантия. В обширном смысле под хеджированием понимают комплекс мер, сводящих к минимуму возможные финансовые потери при заключении сделки. Простыми словами, это договоренность между рыночными участниками о неизменной стоимости объекта купли-продажи в течение конкретного срока. 

В свою очередь, хеджирование валютных рисков является способом обезопасить финансы от колебания курса иностранной валюты, являющейся объектом сделки. Оно направлено на исключение отрицательного ценового колебания путем заключения срочных договоров с актуальным курсом, зафиксированным на момент соглашения. Такая страховка гарантирует сохранность вложенных средств, однако не приносит дохода.

Хеджирование как метод страхования широко используется банковскими структурами, коммерческими организациями и производственными предприятиями, которые работают с экспортом и импортом. 

Что такое Живая изгородь?

Хеджирование – это инвестиция, которая осуществляется с целью снижения риска неблагоприятных колебаний цен на актив. Обычно хеджирование заключается в открытии компенсирующей позиции по связанной ценной бумаге.

Ключевые моменты

  • Хеджирование – несовершенная наука, которая пытается ограничить риски финансовых активов.
  • Популярные хеджирования включают производные инструменты, отслеживающие базовый актив.
  • Другие типы живой изгороди могут быть созданы с помощью других средств, например диверсификации. Отличным примером может служить инвестирование как в циклические, так и в антициклические акции.

Где чаще всего используется хеджирование

Применение хеджирования популярно при торговле товарами мирового спроса, как на биржах, так и вне их. Активами могут выступать:

  • ценные бумаги;
  • металлы;
  • энергоносители;
  • зерно;
  • валюта и т.п.

Что такое учет хеджирования?

Учет хеджирования (англ. ‘hedge accounting’) означает определение одного или нескольких инструментов хеджирования таким образом, чтобы изменение их справедливой стоимости компенсировало изменение справедливой стоимости или изменение денежных потоков объекта хеджирования.

Поясним это на нашем примере: как бы вы отразили в учете изменение справедливой стоимости вышеуказанного валютного форварда?

Без учета хеджирования любые прибыли или убытки, возникающие в результате изменения справедливой стоимости валютного форварда, признавались бы непосредственно в составе прибыли или убытка.

  • Дебет: Финансовые расходы — убыток по форвардному валютному договору.
  • Кредит: Обязательства по форвардному валютному договору.

При учете хеджирования будет учитываться хеджирование денежных потоков. Это означает, что вы должны признать полностью или часть прибыли или убытка от валютного форварда напрямую в собственном капитале (т.е., через прочий совокупный доход — OCI).

  • Дебет: OCI — эффективная часть хеджирования денежных потоков.
  • Дебет: Финансовые расходы — неэффективная часть хеджирования денежных потоков.
  • Кредит: Обязательства по форвардному валютному договору.

Как видите, влияние одного и того же форвардного валютного договора на отчет о прибылях и убытках при учете хеджирования может быть значительно ниже, чем без него.

Механизм хеджирования

Для обеспечения управления рисками заключается договор не относительно самой сделки, а относительно обязательств по данному активу – дериватив. У дериватива есть ряд особенностей:

  • цель дериватива – не реализация актива, а хеджирование риска;
  • в отличие от обычного договора, дериватив является формальностью;
  • это разновидность ценной бумаги, он может быть реализован сам по себе безотносительно к активу (одной стороной или же обеими);
  • цена дериватива необязательно должна быть привязана к цене базового актива, хотя обычно меняется вместе с ней;
  • покупатели и продавцы деривативов необязательно могут быть владельцами самого актива;
  • можно заключить дериватив не только на базовый актив, но и на другой дериватив (например, опцион на форвардную сделку);
  • расчеты по деривативам делаются в будущем времени.

СПРАВКА! Хеджирование происходит тогда, когда участник сделки заключает контракт на рынке актива и одновременно (или раньше) на рынке дериватива.

В Российской Федерации действия, связанные с деривативами, регламентируются Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.

Методы хеджирования и их особенности

Управление валютным риском сегодня осуществляется различными методами. Самыми распространенными являются:

  • Классический метод. Открытие противоположных ордеров на приобретение и реализацию одного актива. Таким образом инвестор сохранит свой капитал при движении ценового тренда в отрицательном направлении.
  • Предвосхищающий метод. Определив на рынке выгодную стоимость актива, который планируется приобрести в будущем, инвестор покупает фьючерсный контракт по уже фиксированной цене. По истечении конкретного срока он вступает во владение данным активом.
  • Полный и частичный хадж. Желая сэкономить на страховании, инвестор предпринимает хедж лишь к некоторой части сделки. Таким образом он снижает затраты на оплату фьючерса или опциона. Однако при высоких потенциальных рисках неблагоприятного движения цены следует страховать сделку в полном объёме.
  • Селективный метод. Используется при страховой защите той доли активов, которой инвестор не хочет рисковать. Эта гибкая стратегия хеджирования с выбором лучших пропорций и сроков позволяет достичь оптимального соотношения прибыльности и риска.
  • Межотраслевой метод. Добавление к активам конкретного сегмента открытых позиций из активов иного сегмента. Ценовые колебания первых повлияют на стоимость вторых. 
  • Перекрестный метод. Операции с фьючерсными контрактами проводятся не на базовые рыночные активы, а на иной инструмент. Например, реализация нефти при одновременном приобретении опциона на золото.

Есть и другие, менее популярные стратегии хеджирования. Только углубленный анализ, реальная практика и посещение тематических форумов помогут инвестору оптимально использовать в своей торговле ту или иную стратегию.

Инструменты хеджирования рисков

Фьючерсные и форвардные контракты — обязательство купить/продать базовый актив в будущем по заранее определённой цене.

Опционные контракты — право купить/продать базовый актив в будущем по заранее определенному курсу.

Вы можете воспользоваться этим правом или нет.

Подробную информацию о хеджировании валютных рисков вы можете узнать у своего менеджера или по телефону 8 (495) 669-06-02.

Преимущества хеджирования

Хеджирование позволяет:

  • свести к минимуму ценовые риски ― полностью устранить возможные изменения стоимости товаров/финансов нельзя, но большинство из них уже не будет серьезной угрозой;
  • понизить операционные риски, характерные для делового цикла (периодичность поставок и др.);
  • ликвидировать неопределенность, повысить информационные прогнозы и прозрачность;
  • сделать более гибкой систему принятия решений по управлению ― благодаря большому количеству инструментов, сторон и показателей сделки;
  • сделать проще финансирование бизнес-сделок ― так, сделка внутри хеджа позволяет получить крупный доход, а при открытом хедже реализуются даже реальные соглашения. 

Из недостатков хеджирования можно отметить повышение затрат на оформление сделок и соблюдение обязательств по ним, наличие биржевых лимитов, сложное устройство сделки, а также риск изменений в налоговой и экономической сферах. 

Хеджирование: быть или не быть?

Так стоит ли применять тактику хеджирования? Это зависит от той инвестиционной стратегии, которую использует инвестор, от активов, включенных в портфель, их динамики.

Безусловно, об этом способе стоит знать и тщательно просчитывать потенциальные результаты. Это позволит максимально снизить вероятность потерь.

Если вы хотите научиться грамотно инвестировать, заинтересованы в изучении прибыльных стратегий и защитных тактик, в частности, хеджирования, обратитесь в компанию «УНИВЕР Капитал».

Хеджирование — что это: простыми словами

Если говорить простыми словами, хеджирование — это попытка найти равновесие. Сделка, которая может оказаться убыточной, перекрывается сделкой, которая при тех же условиях будет прибыльной. То есть хеджирование направлено на то, чтобы установить равновесие по определенному рыночному инструменту на заданный промежуток времени.

Хеджирование в умелых руках превращается в уникальный финансовый инструмент, позволяющий свести риски в торговле к минимуму, постепенно наращивая прибыль при этом. Однако неопытным трейдерам хеджировать сделки нужно очень осторожно, аккуратно, так как неправильные действия могут привести к убыткам.

Хеджирование спреда

В индексном пространстве умеренное снижение цен является обычным явлением, и оно также очень непредсказуемо. Инвесторов, специализирующихся в этой области, могут больше беспокоить умеренные спады, чем более серьезные. В этих случаях распространенной стратегией хеджирования является медвежий пут-спред .

В этом типе спреда инвестор в индекс покупает пут с более высокой ценой исполнения. Затем она продает пут с более низкой ценой исполнения, но с той же датой истечения срока. Таким образом, в зависимости от поведения индекса инвестор имеет степень защиты цены, равную разнице между двумя ценами исполнения (за вычетом затрат). Хотя, вероятно, это будет умеренная степень защиты, часто ее достаточно, чтобы покрыть кратковременное снижение индекса.

Дополнительные возможности валютного рынка

  1. Время торговой сессии (с 10:00  до 23.50) в режиме online
  2. Заключение сделок  в режиме частичного депонирования (порядка 10 % от суммы сделки)
  3. Мультивалютность счета (например, если на счете есть евро, можно купить доллары за рубли)
  4. Сделки могут совершаться с различными днями расчетов (например, заключаем сделку сегодня, а все расчеты проводим завтра)
  5. Получение «безрисковой» ставки
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...