Зеленые облигации в России: особенности инвестирования

Экологическая повестка проникла на фондовый рынок. Теперь инвесторы хотят не только умножать свое состояние, но и заботиться об окружающем мире. Разбираемся, зачем нужны «зеленые» облигации и как можно их купить

Облигации

Если говорить про экологию, то в данном случае более четко обозначены облигации, потому что существуют прописанные принципы зеленых облигаций, выпущенные International Capital Market Association (ICMA). Эти принципы определяют направления, на которые должно идти получаемое финансирование:

  1. Возобновляемые источники энергии, включая производство, передачу, оборудование и продукцию.
  2. Энергоэффективность. Например, энергоэффективность в новых и отремонтированных зданиях, хранение электроэнергии, центральное теплоснабжение, интеллектуальные сети, оборудование и продукция.
  3. Предотвращение загрязнения и контроль за загрязнением.
  4. Экологически устойчивое управление живыми природными ресурсами и землепользованием. Например, экологически устойчивое сельское хозяйство, животноводство, рыболовство, лесное хозяйство.
  5. Сохранение земного и водного биоразнообразия, включая охрану прибрежных, морских и водораздельных сред.
  6. Экологически чистый транспорт: электрический, гибридный, железнодорожный, немоторизованный, мультимодальный.
  7. Устойчивое управление водными ресурсами и сточными водами.
  8. Адаптация к изменению климата, включая системы информационной поддержки, такие как системы наблюдения за климатом и раннего предупреждения.
  9. Экологически эффективные и/или адаптированные продукты безотходной экономики, производственные технологии и процессы: разработка и внедрение экологически устойчивых продуктов, экомаркировка или экологическая сертификация, экономная упаковка и распределение.
  10. Зеленые здания, соответствующие региональным, национальным или международно признанным стандартам или сертификации.

История зеленых облигаций идет с 2007 года, когда впервые выпустили Climate Awareness Bonds — облигации климатической направленности. Их объем составил 600 млн долларов, рейтинг AAA, срок — 5 лет. Первые выпуски зеленых бондов маркировались самими эмитентами, и расходование средств на цели, заявленные в проспектах эмиссии, было непрозрачным. В дальнейшем стандарты и специальные процедуры маркирования облигаций смогли дать четкий ответ на вопрос, чем именно зеленые облигации отличаются от привычных, давно и хорошо известных на рынке долговых инструментов.

На Московской бирже есть специальный раздел — «Сектор устойчивого развития», в котором перечислены облигации, отвечающие зеленым критериям. Сейчас таких бумаг всего пять:

  1. Центр-инвест ПАО БО-001P-06, ISIN: RU000A1011P5, доходность на начало октября 2020 года: −0,69%.
  2. ФПК Гарант-Инвест БО 001P-06, ISIN: RU000A1016U4, доходность на начало октября 2020 года: 12,58%.
  3. СФО РуСол 1 класс А, ISIN: RU000A101DA6, доходность на начало октября 2020 года: 30,59%.
  4. СФО РуСол 1 класс Б, ISIN: RU000A101DB4, доходность на начало октября 2020 года: 13,71%.
  5. СФО РуСол 1 класс В, ISIN: RU000A101D96, доходность на начало октября 2020 года: данных нет.

Пять бумаг — это очень мало. Первые три места по объему зеленых облигаций принадлежат США, Китаю и Франции.

Мировая статистика выпусков зеленых облигаций за 2019 год. У России минимальные объемы выпусков наравне с Нигерией. Источник: climatebonds.com

Какой документ устанавливает правила

Основные положения, регулирующие расчет платы за негативное воздействие на окружающую среду (далее — НВОС), установлены ст. 16–16.5 Федерального закона от 10.01.2002 № 7-ФЗ «Об охране окружающей среды» (далее — Федеральный закон от 10.01.2002 № 7-ФЗ).

В 2020 году в Федеральный закон от 10.01.2002 № 7-ФЗ внесли изменения.

Основные моменты — без изменений:

  • авансовые платежи вносят лица, которые обязаны вносить плату. Исключение —  субъекты малого и среднего предпринимательства (п. 4 ст. 16.4 Федерального закона от 10.01.2002 № 7-ФЗ);
  • срок внесения авансовых платежей — не позднее 20-го числа месяца, следующего за последним месяцем соответствующего квартала текущего отчетного периода (кроме
    IV квартала) (п. 4 ст. 16.4 Федерального закона от 10.01.2002 № 7-ФЗ);
  • плату за НВОС, которая исчисляется по итогам отчетного периода, с учетом корректировки ее размера вносят не позднее 1 марта года, следующего за отчетным периодом (п. 3 ст. 16.4 Федерального закона от 10.01.2002 № 7-ФЗ).

В 2021 году, когда будете рассчитывать плату за НВОС, руководствуйтесь в том числе Постановлением Правительства РФ от 29.06.2018 № 758 «О ставках платы за негативное воздействие на окружающую среду при размещении твердых коммунальных отходов
IV класса опасности (малоопасные) и внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации».

Зачем нужен дополнительный выпуск акций

Капитал акционерного общества разделен на акции, находящиеся в распоряжении инвесторов — акционеров. При создании общество определяет размер уставного капитала, однако это величина непостоянная. Увеличить размер уставного капитала компания может с помощью дополнительной эмиссии ценных бумаг.

Важно! Как правило, дополнительный выпуск акций предназначен для привлечения нового капитала в компанию с целью финансирования новых проектов или дальнейшего развития бизнеса.

Дополнительная эмиссия акций увеличивает собственный капитал компании — привлекать заемные средства в банках или у других кредиторов не нужно. Это означает, что бизнес получит необходимую сумму без рисков, ведь под дополнительную эмиссию не нужно выделять залоговое имущество или искать поручителей.

С другой стороны, дополнительная эмиссия — это корпоративная процедура, затрагивающая права акционеров:

  • капитал каждого отдельного инвестора при допэмиссии размывается, поскольку акций в целом становится больше;
  • размер дивидендов на одну акцию уменьшается.

Чтобы нивелировать воздействие дополнительного выпуска на статус инвестора, ст. 40 закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ предоставляет действующим акционерам компании преимущественное право приобретения дополнительных акций пропорционально имеющейся доле.

Плательщики

Плательщиками платежей за эмиссии являются физические и юридические лица, осуществляющие деятельность на территории РК в порядке специального природопользования ( статья 574 НК РК).

Не являются плательщиками крестьянские и фермерские хозяйства, осуществляющие деятельность на основе специального налогового режима для крестьянских или фермерских хозяйств и являющиеся плательщиками единого земельного налога.

Структурные подразделения (далее СП) юридического лица могут быть признаны самостоятельными плательщиками по месту их нахождения. Признание СП плательщиком за эмиссии вступает в силу с 1 января следующего года, после принятия решения.

Вновь созданные структурные подразделения признаются плательщиками со дня его создания или с 1 января, следующего за годом создания СП.

Акции отдельных компаний

С акциями нет единого инвестиционного стандарта, который точно характеризовал бы компанию как зеленую.

Но существуют фонды, которые отбирают в свой состав акции, руководствуясь каждый своими критериями. Список подобных фондов можно посмотреть, например, на сайте Американской ассоциации ответственного инвестирования US SIF, которая собрала фонды разной направленности в общий список.

Список US SIF. Всего в нем 176 фондов. Источник: ussif.org

Этот список примечателен не только тем, что в нем указана традиционная финансовая информация. Еще в нем дано распределение фондов по стратегиям ESG с приведением оценок.

ESG расшифровывается как environmental, social and corporate governance, то есть социально-ответственные компании. Это понятие включает в себя заботу об экологии, сотрудниках, деловую этику и другие подобные аспекты.

В конце списка на приведенном выше скриншоте расположился фонд Aspiration Redwood Fund (REDWX) с положительной экологической оценкой. В самом свежем отчете фонда на 31 марта 2020 года можно посмотреть список конкретных компаний, куда инвестирует фонд.

Сектор Communication Services — 5,17%:

  1. Take-Two Interactive Software, Inc.
  2. The Walt Disney Co.

Сектор Consumer Discretionary — 16,97%:

  1. Aptiv PLC.
  2. Best Buy Co., Inc.
  3. LKQ Corp.
  4. Mohawk Industries, Inc.
  5. OneSpaWorld Holdings Ltd.
  6. Royal Caribbean Cruises Ltd.

Сектор Consumer Staples — 4,43%:

  1. Reynolds Consumer Products, Inc.

Сектор Financials — 21,36%:

  1. Ameriprise Financial, Inc.
  2. Berkshire Hathaway, Inc. — Class B.
  3. Marsh & McLennan Cos., Inc.
  4. Prudential Financial, Inc.
  5. Synchrony Financial.
  6. Visa, Inc.

Сектор Health Care — 15,68%:

  1. Align Technology, Inc.
  2. Bio-Rad Laboratories, Inc.
  3. Incyte Corp.
  4. Laboratory Corp of America Holdings.
  5. UnitedHealth Group, Inc.

Сектор Industrials — 7,34%:

  1. AGCO Corp.
  2. MSA Safety, Inc.

Сектор Information Technology — 21,27%:

  1. Jabil, Inc.
  2. LiveRamp Holdings, Inc.
  3. NXP Semiconductors NV.
  4. ON Semiconductor Corp.
  5. PTC, Inc.
  6. Trimble, Inc.
  7. Vmware, Inc.
  8. Western Digital Corp.

Непрофессионалу сложно оценить бизнес компании с точки зрения экологии, поэтому можно ориентироваться на подобные отчеты ассоциаций. Мне кажется, это продуманная тактика.

Индексы

Поскольку существует описанный класс зеленых облигаций, то есть и индексы, а также фонды на эти индексы. Например, Bloomberg Barclays MSCI Green Bond Index, который появился в 2014 году.

А на бирже NASDAQ торгуется ETF iShares Global Green Bond ETF с тикером BGRN и общей капитализацией 81,75 млн долларов, который приносит доходность 3,58% годовых.

Российский инвестор может купить акции этих фондов, если у него есть статус квалифицированного инвестора.

Если сравнивать результаты Bloomberg Barclays MSCI Green Bond Index с другими индексами из этой серии облигаций, например Bloomberg Barclays MSCI Global Green Bond Index Total Return Index Value Unhedge или Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Total Return Index Hedged EUR, то результаты в какой-то мере будут сопоставимы. Это значит, что зеленые индексы не какие-то финансовые изгои, а вполне рабочие инструменты.

График сравнения Bloomberg Barclays MSCI Global Green Bond Index Total Return Index Value Unhedge с Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Total Return Index Hedged EUR

Преимущества «зеленых» бумаг

Выпуская «зеленые» бонды, организации получают ряд значительных привилегий: улучшение имиджа, приток новых инвесторов и привлечение ресурсов для экопроектов на выгодных условиях. В зарубежной практике некоторым эмитентам «зеленых» облигаций положены особые льготы. Например, они могут не выплачивать купоны (процентные платежи по облигациям) сами — эту функцию полностью или частично берет на себя государство. Инвесторы, в свою очередь, могут освобождаться от уплаты подоходного налога с процентов по «зеленым» бондам. Показательный пример — действия США в отношении облигаций Clean Renewable Energy Bonds (CREB) и Qualified Energy Conservation Bond (QECB). Правительство выплачивает по ним 70% купона, поэтому эмитентам на местах выгодно развивать программы по альтернативной энергии и ресурсосбережению.

В результате все в плюсе: государство получает гарантию на выполнение нужного экологического проекта, эмитент — заем на приятных условиях, а инвесторы — не облагаемый налогом доход. Это еще одна причина популярности «зеленых» облигаций.

7

Первый выпуск зеленых облигаций в России

19 декабря 2018 года на Московской бирже появились первые зеленые облигации. Их разместила компания «Ресурсосбережение ХМАО». Цель заимствования – создания комплексного межмуниципального полигона для размещения, обезвреживания и обработки ТКО для городов Нефтеюганска, Пыть-Яха и поселений Нефтеюганского района.

Как гласит заключение экспертной комиссии Rating-Agentur Expert RA, использование средств эмитентом производится в соответствии Принципами зеленых облигаций, разработанных Международной ассоциацией рынков капитала (ICMA).

Параметры облигации РСБ ХМАО-01 (ISIN код: RU000A0ZZYS0):

  • номинал – 1000 рублей;
  • общий объем эмиссии – 1,1 млрд рублей (1,1 млн облигаций);
  • период обращения – 4563 дня (дата погашения: 17.06.2031).

Всего будет 12 купонных выплат. Первый – через 548 дней после выпуска, т.е. 19 июня 2020 года. Компания заплатит 10% годовых. Общий размер купона составит 150,14 рублей (купон за 1,5 года).

Облигации РСБ ХМАО-01

Дальнейшие ставки по купону будут определяться, как большее из двух значений:

  • инфляция за год + 4,5%;
  • ключевая ставка ЦБ РФ + 1,5%.

То есть купон в любом случае будет зависеть от состояния экономики, и это значительный плюс бонда. Из минусов – придется долго ждать погашения (перед нами – 12-летние облигации), а первая выплата состоится только через 1,5 года после эмиссии.

Но в любом случае это первая полноценная зеленая облигация, зарегистрированная в соответствии с международными правилами.

Как инвестировать в приложении Yango

Скачайте приложение Yango на смартфон, зайдите в раздел «Идеи» и выберите подходящие бумаги.

Каждый месяц наши эксперты предлагают новые интересные инвестиционные идеи в облигациях, с доходностью от 6 до 15% годовых и разными сроками погашения.

Проценты по облигациям начисляются каждый день с момента покупки. Облигацию можно продать по рыночной цене в любой момент, накопленные проценты остаются у вас.

Ищите «зеленые» облигации Москвы в Yango уже в июне!

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...