What Are Emerging Markets? Characteristics and List

Что такое индекс?

Индекс MSCI Russia – это отражение общей динамики целого ряда ценных бумаг российских эмитентов, которые больше всего подходят под установленные индексным провайдером параметры.

Доли в нем могут распределяться неравномерно, а первоначальные значения условно приняты за 100%.

Какие компании входят в индекс

Здесь представлен актуальный состав из списка компаний, входящих в MSCI Russia по состоянию на июнь 2020 года. Данные взяты с официального сайта провайдера: www.msci.com

MSCI код Наименование эмитента Тикер Вес, %
1896804 Сбербанк России SBER 19,32
1884205 Газпром GAZP 17,7
1874804 Лукойл LKOH 15,27
3241302 Новатэк (GDR) NVTK 8,47
2056003 Татнефть TATN 8,29
2491705 ГМК Норильский Никель GMKN 6,3
3481902 Роснефть ROSN 3,53
6071002 Магнит MGNT 2,4
1885703 Сургутнефтегаз (прив.) SNGS_p 2,03
2375301 МТС (ADR) MBT.N 1,9
3170002 X5 RETAIL GROUP (GDR) FIVEDR 1,8
6994201 Алроса ALRS 1,65
2517402 Северсталь CHMF 1,59
3099803 НЛМК NLMK 1,49
1885706 Сургутнефтегаз (обыкн.) SNGS 1,3
6971602 Полиметалл POLY 1,11
6187102 Интер РАО IRAO 1,08
7177401 Полюс золото PLZL 1,05
3692203 ВТБ VTBR 0,91
7143701 Московская биржа MOEX 0,86
3692701 ММК MAGN 0,73
6971101 Фосагро PHOR 0,68
2788702 TRANSNEFT PREF (RUB) TRNF_p 0,54

Инфраструктура фонда

Рассмотрим, благодаря кому (точнее, чему) вообще функционирует фонд.

Депозитарием фонда (организацией, которая занимается хранением паев) является ЗАО ВТБ Специализированный депозитарий.

Депозитарий VTBE

Регистратор (ведет учет владельцев паев фонда VTBE) – ВТБ Регистратор.

Регистратор VTBE

Аудитором выступает ООО «Мариллион».

Аудитор VTBE

Маркет-мейкером выступает сама компания ВТБ Капитал Инвестиции. Именно она будет обеспечивать ликвидность паев на Московской бирже.

Как видно, большинство компаний, обеспечивающих деятельности БПИФа VTBE, так или иначе связаны с эмитентом. С одной стороны – это риски, с другой стороны – возможность экономить на обслуживании. Но то, что аудитор – независимый, уже хорошо.

Расчёт индекса  MSCI Russia

Для расчета индекса большинство котировок берётся из данных Московской биржи, кроме:

  • Фосагро, Магнита (торгуются в Лондоне со значительной премией в 17%), НОВАТЭКа – GDR (LSE);
  • МТС – ADR (NYSE).

Иностранные котировки используются исторически, т.к. объёмы торгов за рубежом были значительно больше, чем в Москве (80 к 20), сейчас все наоборот. Возможно, в будущем индексный комитет станет использовать котировки исключительно российского рынка.

История индекса

Сейчас показатели MSCI Russia рассчитываются финансовой группой «Морган Стенли». Но началом отсчета мировых бенчмарков для разных фондовых рынков можно считать 1968 год.

Первыми расчетами нестандартных индексов занималась компания Capital International, она публиковала инструменты под наименованиями: Canada, Germany, French, Italy, Great Brittan, что соответствовало расчету исходя из динамики акций крупных компаний в указанных странах.

Компании «Морган Стенли» понравилась эта идея, и они захотели выкупить права на публикацию этих инструментов, но им было отказано. Тогда финансовая группа решила сделать свой аналог, который обрел довольно большую популярность среди инвесторов и аналитиков.

А после, в 1986 году, два провайдера продолжили переговоры по франшизе на расчет индексов, и «Морган Стенли» удалось получить права на все направления.

Позже, в 2007 году, произошло выделение рейтингового агентства MSCI, Inc. из общей финансовой группы и уже самостоятельно эта структура провела размещение акций на бирже.

Направление MSCI Russia входит в так называемую группу рынков с развивающейся экономикой (MSCI Emerging markets).

История индекса

Свою историю серия рассматриваемых индексов начала в 1987 году, когда инвестиционный банк Morgan Stanley выкупил у Capital Group права на расчет международных индексов. Но первоначально сохранялся статус-кво — финансовый гигант сам не рассчитывал индексы, а только пользовался ими и продвигал на рынок. Функция аналитики окончательно перешла к нему после слияния с Capital Group в 1998 году, в результате чего образовалась аналитическая компания MSCI inc.

Эта компания имеет огромный авторитет и известность на мировых фондовых рынках. Ее расчетам доверяют миллионы инвесторов.

Конкретно индекс не входит в список крупнейших мировых активов, но, безусловно, представляет интерес для рассмотрения в качестве инвестиционного инструмента.

Индекс MSCI Russia и его состав

В фондовом индексе MSCI Russia представлены акции 23 компаний, капитализация которых оценивается как крупная и средняя. Индикатор входит в число глобальных индексов MSCI Emerging Markets для стран с развивающимися рынками.

Пересмотр состава и структуры индикатора ведется поквартально, все изменения можете смотреть на официальном сайте, здесь. Расчеты MSCI Russia должны включать 85% рыночной капитализации всех акций free-float, доступные к покупке инвесторами из-за рубежа. Помимо акций в показатель включают депозитарные расписки.

Валютой индекса выступают доллары США. Значение рассчитывается с учетом смешанных данных, включающих котировки российской биржи в рублях и котировки ADR и GDR в валюте других стран.

Значимость[ | ]

Индекс MSCI Russia служит ориентиром для многих международных инвесторов, вкладывающих деньги в российские активы. На состав индексов MSCI Barra ориентируются фонды с активами в размере 3 трлн долларов США.

В этой статье не хватает ссылок на источники информации.

Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена. Вы можете отредактировать эту статью, добавив ссылки на авторитетные источники. Эта отметка установлена 10 мая 2012 года

.

Процесс определения индексного состава

1. Рассчитываются капитализация и free float компаний на рынке

2. Начиная с верха списка компаний, ранжированных по капитализации, выбираются акции таким образом, чтобы капитализация free float этих компаний составила 85% капитализации рынка в целом.

Специфика российского рынка, а именно малое количество эмитентов и присутствие гигантов, ведёт к малому количеству акций в MSCI Russia. Free float российского рынка составляет 16,8-17,2 триллиона рублей, а MSCI Russia – 14,5 триллионов рублей (как раз 85%).

Вообще, уровень капитализации в 1,3-1,5 миллиардов долларов, установленный аналитиками, является производной от 85%-ного порога. Однако возможно снижение этого уровня до минимума в 700 миллионов долларов.

Если на российском рынке будет наблюдаться положительная тенденция в развитии, то количество акций в индексе будет повышаться за счёт прихода новых компаний.

Виды индекса

MSCI Russia включает следующие виды:

  1. MSCI Russia Adr-Gdr USD TR.
  2. MSCI Russia Capped 25% USD.
  3. MSCI Russia Consumer Staples USD.

Метод расчета индекса

Конкретные условия и формулы расчета для включения эмитентов в MSCI Russia провайдер не раскрывает. Однако есть некоторые ориентиры, которые можно использовать.

Сразу хочу отметить, что в MSCI Russia могут учитываться как акции компаний, так и депозитарные расписки. Главный критерий – чтобы их могли беспрепятственно покупать иностранные инвесторы.

Среди прочих условий включения можно выделить:

  1. Оценка акций в свободном обращении должна быть выше 1,5 млрд долларов.
  2. Доля фри флоата – не ниже 15% от капитализации.
  3. Рыночная капитализация не менее 3 млрд долларов.

Стоимость и динамика за все время

Индекс MSCI Russia после появления на фондовом рынке оказался весьма привлекательным для инвесторов. Он демонстрировал рост, завоевывал популярность. Индикатор зафиксировал исторический максимум на уровне 1649 пунктов. Пик пришелся на май 2008 года.

Испортил все дело мировой экономический кризис 2008 года. Все помнят его глубину и разрушительную силу воздействия. На котировках MSCI Russia это не могло не отразиться. Сразу после исторического пика индекс обрушился с небывалой скоростью.

Это была настолько глубокая просадка, что итогом стал исторический минимум на уровне 321 пункта в январе 2009 года. Получается, за полугодие этот актив потерял 80,5%.

После кризиса индекс сумел оправиться от потрясения и снова пошел в рост. К апрелю 2011 года он вышел на уровень 1136 пунктов, что очень неплохо в данной ситуации. Однако дальше наметился протяженный спад, который продлился до 2016 года. Только весной того года индекс смог вернуться к небольшому росту, который продолжается по сей день.

How Emerging Market Economies Are Classified

Emerging market economies are classified in different ways by different observers. Levels of income, quality of financial systems, and growth rates are all popular criteria but the exact list of emerging market economies can vary depending on who you ask.

For example, the International Monetary Fund (IMF) classifies 23 countries as emerging markets, while Morgan Stanley Capital International (MSCI) classifies 24 countries as emerging markets; there are some differences between the two lists. Standard and Poor’s (S&P) classifies 23 and Russell classifies 19 countries as emerging markets, while Dow Jones classifies 22 countries as emerging markets.

At any of these institution’s discretion, a country can be removed from the list by either upgrading to a developed nation or downgrading to a frontier nation. Likewise, developed nations may be downgraded to an emerging market, as was the case with Greece, or frontier markets may upgrade to an emerging market, as was the case for Qatar and Argentina.

Стоимость пая VTBE

БПИФ VTBE был запущен буквально недавно – в конце июля 2019 года. Поэтому стоимость пая недалеко ушла от начальной – точнее, даже опустилась.

Стартовая цена пая – 650 рублей. На момент написания статьи 1 пай VTBE стоил 623 рубля. Следовательно, именно эта сумма – минимальная к покупке (без учета брокерских комиссий).

Стоимость пая

Плюсы и минусы индекса

Среди преимуществ MSCI Russia можно выделить:

  1. Диверсификация по самым крупным и ликвидным историям на российском рынке.
  2. Эффективный учет долей эмитентов.
  3. Динамичная ребалансировка.
  4. Отличный показатель состояния российского рынка акций.
  5. Основной бенчмарк, на который ориентируются крупнейшие мировые фонды.

Недостатками назову:

  1. Нет определенной формулы расчета, что затрудняет прогнозирование.
  2. Не учитывает никаких индивидуальных характеристик компаний с фундаментальной точки зрения.

Какие претенденты на вход в MSCI Russia в 2021-2023 годах?

РУСАЛ, ПИК, Ростелеком, АФК Система, Петропавловск, Русгидро и Россети (+ФСК ЕЭС и МРСК) на данный момент уже удовлетворяют требованиям для индекса MSCI Emerging Markets, однако пока не попадают в российский индекс из-за малого масштаба нашего рынка.

Если рынок будет развиваться, а новые эмитенты приходить, то вероятность вхождения этих компаний в индекс увеличивается. На данный момент им ещё придётся подорожать на 30-50%.

6. Почему индекс MSCI Russia так важен

Почему опытные инвесторы так внимательно следят за изменениями индекса MSCI Russia? Как он влияет на биржевые котировки акций? Дело в том, что большинство обычных рядовых людей инвестируют в инвестиционные индексные ETF-фонды, большинство из которых просто копируют индексы.

ETF появились лишь в 1980 г. и за это время приобрели широкую популярность. Общей объём инвестиций в мире через эти фонды больше 13 трлн долларов.

Большинство мировых ЕТФ на российский фондовый рынок просто копируют данные из MSCI, используя его в качестве бенчмарка.

Поскольку эти ETF фонды копируют реальные значения фондовых индексов, то небольшие изменения в весах приводят к значимым денежным движениям в конкретных акциях. Например, если поступает новость, что вес какой-то компании уменьшится на 1%, то это вызовет приличную распродажу из-за действия ребалансировки фондов. Аналогично увеличение веса будет вызывать скупку актива.

Крайне позитивно влияет включение компании в MSCI Russia. На таких новостях котировки растут. Многие фонды зная или догадываясь об этом заранее начинают покупать эти акции.

Подведём итоги

  1. Понимание работы индекса позволяет инвестору усовершенствовать выбор акций в портфеле
  2. Развитие фондового рынка в России, вхождение новых эмитентов, рост ликвидности смогут позволить расширить MSCI Russia. Это увеличит поток иностранных инвестиций и приведёт к повышению оценок нашего рынка.
  3. Ближайшая ребалансировка сулит вхождение TCS Group и, возможно, Mail.ru.
  4. Хорошие перспективы для включения в индекс у компаний РУСАЛ, ПИК, Ростелеком, АФК Система, Петропавловск, Русгидро и Россети.

Автор публикации

0

HODL — Пришествию второго хайпа быть!

Комментарии: 0Публикации: 81Регистрация: 27-02-2019

Прогноз, аналитика и перспективы

Загрузка ...

 Загрузка …

Безусловно, Morgan Stanley — монстр, имеющий огромный вес в финансовом мире. Поэтому рассчитываемые им индексы являются своего рода индикатором состояния экономики в деловых кругах.

Сам индекс сложновато прогнозировать, однако он очень способный в плане роста. Это является ключевой причиной интереса к нему со стороны международных инвесторов. Главная рекомендация — не брать его с целью заработать за 3 месяца миллион долларов, стартуя с тысячи рублей.

К сожалению, российские компании пока не могут конкурировать с другими за ТОП-10 в составе MSCI EM. Хочется надеяться, что это временно.

Однако, пока российский рынок относится к недооцененным, есть смысл работать с этим индексом. Если взять его, дождавшись отскока от нижней границы, он принесет неплохой доход и займет почетное место в портфеле инвестора.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...