Где она применяется и зачем нужна
Что думают инвесторы?
На одном из крупных российских интернет-форумов для начинающих и опытных инвесторов пользователь с позывным Grace 1988 оставил отзыв в ветке, посвященной акциям «Ренессанс страхования»: «$RENI запускаем удачу». Он приложил скриншот с выпиской о покупке 50 акций компании.
Чуть раньше другой пользователь, magicinvest, поделился впечатлением: «Прочел проспект эмиссии Ренессанса — что-то меня не вдохновил».
В соседнем сообщении Girl_with_a_paddle резюмирует, что ей известно о компании, и пишет: «Занимаю пока выжидательную позицию, и хотя по фундаментальным показателям компания достаточно неплоха, все же я привыкла анализировать в совокупности с технической картинкой».
На другой площадке — для профессионалов — в обсуждении IPO страховщика пользователь под ником Максим предупреждает: «Мелким инвесторам откровенно не рекомендую — IPO затеяли не просто так, у группы проблемы … по моему Йордан (председатель совета директоров группы «Ренессанс страхование». — Прим. ред.) просто хочет впарить убыточный бизнес крестьянам».
Источник: http://banki.ru/news/daytheme/?id=10956061
Определение понятий “ставка дисконтирования” и “денежный поток”
Ставка дисконтирования – это расчетная величина, позволяющая дать оценку доходности будущих инвестиций.
Денежный поток – совокупность поступлений (притока) и выплат (оттока) денежных ресурсов, распределенных во времени и генерируемых хозяйственной деятельностью организации вне зависимости от источников их формирования.
Источник: http://Finam.ru/education/likbez/stavka-diskontirovaniya-rasschityvaem-investicionnuyu-doxodnost-20200709-17410/?&s=1&c=False
Опасность неправильного выбора нормы прибыли
Правильный выбор размера ставки дисконтирования имеет большое значение. В связи с тем, что все показатели бизнес-плана прогнозные, максимально точный расчет дает более четкое понимание об эффективности будущего проекта. Инвестор принимает решение о вложении денег, основываясь на цифры чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности. Эти показатели, в свою очередь, напрямую зависят от нормы прибыли.
Взаимосвязь неправильного расчета ставки и финансового результата:
- Занижение ставки дисконтирования. Заниженное значение ведет к завышению цифр в отчетности по инвестиционному проекту. В такой ситуации бизнес-модель согласно расчетам приемлема, а в реальности убыточна.
- Завышение ставки дисконтирования. Завышенные цифры тоже имеют потенциальные риски. В такой ситуации проекты могут быть отсеяны из-за отрицательных показателей прибыльности, полученных в результате прогноза. В реальности же эти проекты при условии правильного подбора ставки способны приносить доход и вызвать интерес инвестора.
Соответственно, нужно крайне ответственно подходить к подбору ставки дисконтирования. Завышенный и заниженный показатели в равной степени отрицательно сказываются на итоговом решении по отношению к эффективности реализации инвестиционной модели.
Источник: http://Finam.ru/education/likbez/stavka-diskontirovaniya-rasschityvaem-investicionnuyu-doxodnost-20200709-17410/?&s=1&c=False
Что влияет на величину ставки дисконтирования?
Величина ставки дисконтирования зависит от ряда критериев:
- размер предприятия, ликвидность и волатильность его ценных бумаг;
- финансовое положение организации: история кредитования, репутация на рынке; подверженность предприятия факторам риска в виде инфляции, изменений процентных ставок и валютного курса;
- риски, связанные с государством размещения организации-эмитента.
Источник: http://Finam.ru/education/likbez/stavka-diskontirovaniya-rasschityvaem-investicionnuyu-doxodnost-20200709-17410/?&s=1&c=False
Доходность акций: можно ли обогнать индекс
Инвесторы в эпоху падения ставок обычно перекладываются из облигаций и депозитов в акции или корпоративные облигации. Тут и начинается увлекательная игра под названием «обгони индекс и покажи, какой ты крутой инвестор». Но можно ли обогнать индекс на долгосрочной дистанции?
Если говорить коротко, то нет. Причин несколько:
- трейдинг – это игра с отрицательным математическим ожиданием за счет комиссий и налогов;
- индексы более устойчивы к кризисам за счет своей грамотной диверсификации;
- в индекс включаются наиболее ликвидные, устойчивые и перспективные акции, которые в целом растут вместе с рынком (и трейдеры в любом случае будут торговать на них).
Но в целом можно сравнивать свои успехи в инвестировании с индексом. Например, историческая среднегодовая доходность индекса S&P500 за последние 50 лет составляет порядка 9,7% – т.е. примерно на столько растут американские акции в год. С учетом кризисов и реинвеста дивидендов.
Доходность индекса ММВБ (Мосбиржи) составляет примерно 16% в год. Это данные с учетом кризисов, когда доходность была отрицательной, и при учете реинвестирования дивидендов, т.е. с учетом сложного процента.
Следовательно, при инвестировании в американские акции справедливо ожидать доходность на уровне 9-10%, а в российские – 16%. На европейском рынке средняя доходность рынка акций 8-12% в зависимости от страны, т.е. примерно на уровне чуть выше американского.
Но это – индексы широкого рынка. Более узкие индексы, например, Dow 30, учитывающий котировки 30 промышленных гигантов США, или Euro Stoxx 50, включающий в себя 50 самых крупных компаний Европы, могут показывать как большее значение, так и низкое.
Однако доходность хеджевых и взаимных фондов, а также отдельных инвесторов, всё же принято сравнивать с индексом широкого рынка. Если же фонд является узкоспециализированным, то его бенчмарком является соответствующий индекс, и тут его доходность следует сравнивать не с широким рынком, а его частью.
Таким образом, понимание того, сколько реально заработать на фондовом рынке, убережет вас от мошенников, которые обещают доходность на уровне 25-50% годовых в рублях или 20% в валюте.
Но некоторые исключительные личности могут опередить эти показатели.
Источник: http://alfainvestor.ru/kakova-realnaja-dohodnost-investicij-na-fondovom-rynke/
Интуитивный способ
При использовании этого подхода оценка носит субъективный характер. Предприниматель определяет ставку дисконтирования на основе личного мнения и ожиданий. Допускается анализ с учетом лишь безрисковой ставки и инфляции. Способ не предполагает применения расчетных формул и считается самым простым из имеющихся.
Расчет на основании
За основу берутся оценка экспертов или рентабельность капитала.
Источник: http://Finam.ru/education/likbez/stavka-diskontirovaniya-rasschityvaem-investicionnuyu-doxodnost-20200709-17410/?&s=1&c=False
Применение аналитического способа
Аналитический метод определения ставки дисконтирования основывается на финансовых мультипликаторах и показателях предприятия.
Источник: http://Finam.ru/education/likbez/stavka-diskontirovaniya-rasschityvaem-investicionnuyu-doxodnost-20200709-17410/?&s=1&c=False
Расчет на основе премий за риск
Оценка дисконтированной ставки этим путем предполагает учет ставки без риска, инфляции и премии за риск.
Безрисковая ставка и инфляция рассчитываются одинаковым способом, а вот премии за риск подбираются различные. Этот подход расчета ставки дисконтирования используется при сравнении разных инвестиционных моделей, когда проблематично проанализировать показатели возможного риска/доходности.
Формула оценки дисконтированной ставки с учетом премии за риск:
r = rf + rp + I,
где:
r – дисконтированная ставка;
rf – безрисковая ставка;
rp – премия за риск;
I – процент инфляции.
Инфляция выделяется отдельным параметром, поскольку обесценивание денежных средств происходит на постоянной основе.
Источник: http://Finam.ru/education/likbez/stavka-diskontirovaniya-rasschityvaem-investicionnuyu-doxodnost-20200709-17410/?&s=1&c=False
Безрисковая ставка
Расчет безрисковой ставки проводится с использованием финансовых активов, дающих доход при условии нулевого риска – абсолютно надежных. На деле не существует абсолютно надежного актива, просто вероятность потери денег при инвестировании в него стремится к нулю.
Существует два способа расчета безрисковой ставки:
- Доходность по безрисковым гособлигациям. Эти долговые бумаги имеют максимальный уровень надежности. Согласно этому они подходят для оценки безрисковой ставки. Доходность данных видов облигаций размещена на портале ЦБ РФ. Среднее значение – 6 % годовых.
- Доход по 30-летним облигационным ссудам США. Средняя доходность по этим активам – 5 %.
Источник: http://Finam.ru/education/likbez/stavka-diskontirovaniya-rasschityvaem-investicionnuyu-doxodnost-20200709-17410/?&s=1&c=False