Сырьевая направленность экономики России и мировой нефтегазовый рынок

Одна из причин экономического и политического кризиса на Украине — очередная волна сырьевого суперцикла. Пока страна не победит коррупцию и недееспособность государственной власти, она обречена быть жертвой «ножниц» дорогой энергии и дешевого металла.

Что такое циклические и защитные секторы

Экономика развивается циклически. По мере того как она расширяется или сжимается, меняются и финансовые показатели компаний.

Когда производство замедляется, сокращаются доходы населения и растет безработица, люди массово начинают экономить — например, откладывают покупку автомобиля или поездку в отпуск до лучших времен. Как результат, автомобильные концерны и туристические компании теряют в выручке, а какие-то из них могут даже обанкротиться. Например, в 2020 году компания по аренде машин Hertz подавала на банкротство из-за последствий коронавируса.

Компании, чувствительные к перепадам экономики, называют циклическими — их финансовые потоки то растут, то падают.

Но существуют и защитные отрасли, где у компаний более или менее стабильная выручка на протяжении всего бизнес-цикла. Например, это коммунальные предприятия или производители продуктов питания: они предлагают товары первой необходимости, от которых потребители не откажутся даже в кризис. Еще сюда можно отнести оборонные предприятия: их основным заказчиком выступает государство, поэтому бюджет и заказы расписаны на несколько лет вперед.

Стратегия ротации секторов предполагает, что инвестор смотрит на рынок в свете его секторального деления, а не следит за каждой акцией по отдельности. Хотя это не исключает того, что при покупке отдельных акций нужно проводить тщательный фундаментальный анализ, чтобы отсеять неперспективные и финансово слабые компании.

Есть и другой вариант — инвестировать в секторальные ETF. В этом случае управление портфелем станет проще, но придется платить комиссию фондам. В частности, на Московской бирже торгуются фонды, позволяющие частично или полностью охватить тот или иной сектор индекса S&P 500.

В каждом из 11 секторов индекса S&P 500 в основном объединены компании со схожей бизнес-моделью, поэтому все они обычно двигаются синхронно. Поэтому секторы тоже приобретают циклический или защитный характер. Например, классические циклические секторы — это товары второй необходимости, сырьевой, нефтегазовый и промышленный секторы. А защитными считаются товары первой необходимости, коммунальный сектор, здравоохранение.

При благоприятных экономических условиях чувствительные компании растут лучше — и инвестор, сделавший акцент на такие секторы, может захватить этот рост. А если перспективы ухудшаются и на горизонте маячит рецессия, инвесторы перекладывают капитал в защитные активы, в которых надежнее переждать падение рынка. В этом и заключается суть стратегии.

Экономические фазы обычно длятся годами, а рецессия наступает в среднем каждые 8—10 лет, поэтому такой подход может подойти и пассивному инвестору.

Разбивка индекса S&P 500 по секторам в августе 2021 года

Сектор Доля в индексе
ИТ 27,8%
Здравоохранение 13,4%
Товары второй необходимости 12,1%
Коммуникационные сервисы 11,2%
Финансовый 11%
Промышленный 8,4%
Товары первой необходимости 5,9%
Недвижимость 2,6%
Сырьевой 2,6%
Нефтегазовый 2,6%
Коммунальный 2,5%

Товары второй необходимости

12,1%

Коммуникационные сервисы

11,2%

Товары первой необходимости

5,9%

Источник: spglobal.com

Причины развития суперцикла

Давайте разберем, почему развивается новый сырьевой суперцикл. Есть несколько причин:

  • Восстановление экономики Китая — как одна из топ-3 экономик мира страна не только производит товары для всего мира, но и сама потребляет все больше и больше. Помимо этого, правительство Китая запустило программу стимулирования экономики в размере шести трлн юаней (что составляет 6% от ВВП страны), колоссальная цифра, надо признать. Эти средства пошли в основном в строительный сектор, который потребляет огромное количество сырьевых товаров;
  • Массовая вакцинация, запущенная в мире, позволит мировой экономике отыграть падение в уровне потребления (здесь речь идет не о потреблении именно сырьевых товаров, а об общем потреблении по всем товарам в мире), связанное с эпидемией коронавируса. Ведь по сути биржевая торговля и производственное планирование строятся на ожиданиях и прогнозах, которые в данном случае оптимистические;
  • Происходит перекладывание в сырьевые активы инвесторами из-за опасений по поводу роста инфляции. Это хорошо видно на примере рынков золота и меди. Масштабные меры стимулирования экономик, предпринимаемых различными странами, ведут к росту инфляционного давления, в мировой экономике становится слишком много денег, по крайней мере, больше обычного. Для примера — последний пакет стимулирующих мер в США составит 25% от размера ВВП, порядка 5 трлн долларов;
  • Развитие так называемой «зеленой экономики», как это ни парадоксально звучит, будет способствовать росту цен на сырьевые ресурсы, включая углеводороды. В чем же дело? Ответ прост — для создания низкоуглеродной инфраструктуры (солнечные батареи, ветряные турбины для электростанций, электромобили, зарядные станции) понадобится большое количество ключевых металлов: медь, никель, литий, кобальт. По некоторым прогнозам, к 2023 году возникнет дефицит предложения по некоторым сырьевым товарам в горнодобывающей промышленности — в частности, по меди и никелю (для аккумуляторов) прогноз на уровне 20% дефицита.

1e210cd1ebcf9eaa.jpgДля создания низкоуглеродной инфраструктуры (солнечные батареи, электромобили, зарядные станции) понадобится большое количество ключевых металлов. Фото pxhere.com

Углеводороды в построении «зеленой экономики» будут играть большую роль из-за увеличения экономической активности и занятости населения, что, в свою очередь, ведет к росту спроса на потребление других товаров. Все это похоже на один большой замкнутый круг, чем, собственно, и является мировая экономика. Не стоит забывать также, что электричество в настоящий момент в большинстве случаев генерируется путем сжигания углеводородов (природного газа, мазута например). Мир стоит на пороге четвертого энергоперехода, начальный этап которого будет обеспечен сырьевыми ресурсами.

Остается вопрос, как Россия будет себя чувствовать после этого перехода, сможет ли адаптироваться. На мой взгляд, России надо внимательно развивать атомную энергетику на начальном этапе энергоперехода для замещения экспорта углеводородов экспортом электроэнергии. Гидроэнергетика имеет огромный потенциал, учитывая количество рек в Сибири. Водородное направление тоже имеет развитие в России. Вообще, четвертый энергопереход заслуживает отдельной статьи, так как тема актуальная и для России жизненно важная.

Ключ к уничтожению

Как работают вакцины против COVID-19? Какие самые эффективные, какие безопасные? Объясняет микробиолог Константин Северинов 13 января 2021 года Давайте начнем со «Спутника V», которым, видимо, пре…

pushkarev igor
88 0 1

5 часов назад

original.jpeg

В ЕС грозят санкциями «Аэрофлоту»

Авиакомпания «Аэрофлот» заявила, что не участвует в массовой перевозке мигрантов в Белоруссию. Так перевозчик отреагировал на сообщения о возможности введения санкций, прозвучавших в международных …

Информагентство Финам
120 0 0

8 часов назад

original.jpeg

Металлы тоже нужны

Естественно, мировой рост цен на руду и уголь вызвал рост стоимости продукции черной металлургии. Сталь резко пошла вверх. Это уже почувствовалось и в России. Цены на ту же арматуру и прокат выросли на 40–50%. 

А вот агрессивный рост стоимости меди до 8000 долларов за тонну, то есть до уровней 2013 года, трудно объяснить торговой войной между Австралией и Китаем. Медью Китай обеспечивает себя сам, равно как и никелем. Внутренние производители этих металлов закрывают 60–70% потребностей страны. Остальные 30–40% закупаются на внешнем рынке. 

Медь называют барометром мировой экономики. Этот металл, востребованный во всех отраслях промышленности, чутко реагирует на конъюнктуру. И сейчас, несмотря на самый жесткий мировой кризис со времен Великой депрессии, медь, вопреки провалу промпроизводства, выходит на ценовые максимумы.

График 4 Никель и алюминий — дешевле, чем на пиках 80-х

LME Никель и алюминий -  дешевле, чем на пиках  80-х

LME

График 5 Цены на золото и серебро реагируют на эмиссию валют

Comex Цены на золото и серебро реагируют на эмиссию валют

Comex

Если посмотреть на график стоимости меди, алюминия и никеля, можно увидеть, что медь с конца 1980-х выросла в цене в четыре раза и традиционно выступает пионером ценовых всплесков. А вот никель и особенно алюминий сегодня продаются дешевле, чем на пиках конца 1980-х (см. график 4).

Здесь можно порассуждать о роли технологий в добыче и производстве: в производстве меди главенствующую роль играют природные факторы — запасы руды, тогда как для алюминия и никеля — больше технологические: методы добычи и стоимость электроэнергии. С это точки зрения медь как природный ресурс сродни серебру и золоту (см. график 5). При этом ни у кого не вызывает сомнения, что рост стоимости серебра и золота в последние годы — это реакция финансовых рынков на нарастающую эмиссию мировых валют. 

Горизонтальные спреды

Показан один из вариантов отработки выхода значимой информации, но чтобы торговля была с небольшим риском. Вот этот ролик показывает какой основной риск преследует покупателей опционов. Это риск п…

Сергей
118 0 0

9 часов назад

original.jpeg

Число подписчиков сервиса Disney+ достигло 118,1 млн человек

Медиа холдинг The Walt Disney опубликовал отчет за 4 квартал и 12 месяцев 2021 фискального года с окончанием 2 октября. Квартальная выручка компании увеличилась на 26% г/г до $18,5 млрд, но оказала…

Информагентство Финам
129 0 0

9 часов назад

original.jpeg

Новости из США, кому надоели новости из Европы

Aleksei Петров
136 1 0

9 часов назад

original.jpeg

Рон Клайн: требование обязательной вакцинации продиктовано здравым смыслом

Глава аппарата Белого дома убежден, что в конечном итоге законность этого требования будет подтверждена Белый дом выразил уверенность в том, что суды, в конечном итоге, поддержат распоряжени…

Aleksei Петров
146 1 2

9 часов назад

original.jpeg

Дивиденды «АЛРОСА» за 2 полугодие могут составить около 7 рублей на акцию

В четверг, 11 ноября, АК «АЛРОСА» представила отчетность по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г., которая, несмотря на снижение квартальных показателей, была позитивно принята рынком. По состоя…

Информагентство Финам
138 0 0

10 часов назад

original.jpeg

Архив ТТ 28.10.2014: Сатоши Накамото: с чего всё начиналось. Знать бы прикуп…

«Если вы не верите мне или не понимаете этого, у меня нет времени, чтобы попытаться убедить вас, извините.» — Сатоши Накамото Теперь про биткоин знают все: растёт карта автоматов, всё больше сервисо…

Dmitriy Vyitnov
147 0 0

10 часов назад

original.jpeg

Interia: «Марш независимости» во время четвёртой волны пандемии — власти играют со здоровьем поляков .

Забота о безопасности и здоровье поляков — это лишь пустые слова польских властей. В этом году они национализировали «Марш независимости» 11 ноября в Варшаве, пишет журналист Лукаш Шпирка. На п…

Aleksei Петров
148 1 1

10 часов назад

original.jpeg

Евро упал до нового исторического минимума под давлением Израильского Шекеля

До конца голосования

y 2 Z 0 152
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...