Сложные дроби: Что такое сплит акций и зачем он нужен

Что такое обратный сплит или консолидация акций

Иногда у некоторых компаний возникает обратная необходимость, им нужно увеличить стоимость каждой акции. В основном такая ситуация возникает в связи с требованием большинства биржевых площадок к минимальной стоимости торгуемых бумаг. Биржи не хотят связываться с копеечными акциями.

В этом случае, для того чтобы попасть в листинг биржи (или для того чтобы не выпасть из него) компания-эмитент прибегает к обратному сплиту акций.

Предположим, что биржа не допускает в свой листинг акции стоимостью ниже 10 долларов, а наша вымышленная компания с акциями стоимостью в 7 долларов за штуку, очень хочет вывести их на эту площадку.

Тогда руководство компании принимает решение о проведении консолидации акций в отношении 2 к 1. После этого стоимость акций компании становится равна 14 долларам, и они имеют шанс попасть в листинг биржи.

Консолидация акций

Консолидация акций

Также как и в случае дробления, при консолидации акций не меняется ни рыночная капитализация компании (стоимость акций возрастает в n раз, но при этом их количество уменьшается в те же n раз), ни доли её акционеров.

Мировая практика показывает, что обратный сплит обычно приводит к отрицательной динамике курса акций. По статистике это снижение может длиться до двух-трёх лет и составлять порядка 25-30%. Поэтому покупать акции после консолидации, я бы не рекомендовал, а вот короткие продажи фьючерсов по ним – это другое дело.

Как происходит дробление акций

Допустим, некая компания «НашГаз» имеет в обращении 100 000 тысяч акций стоимостью 10 000 каждая. Суммарная капитализация компания будет равна 1 миллиард. Произведя дробление акций 1 к 10 в итоге получится 1 миллион акций стоимостью 1 000 рублей за штуку. Общая сумма осталась неизменной. Компания как стоила миллиард, так и будет стоить после сплита.

Абсолютно тот же результат будет и у текущих владельцев акций. При наличии 50 акций по 10 тысяч, после сплита получается 500 «дробленых» акций по одной тысячи. Но общий финансовый итог будет одинаков.

ДРОБЛЕНИЕ И ОБРАТНЫЙ СПЛИТ

Если сравнить с экономикой, то сплит очень сильно напоминает деноминацию цен. Когда все цены на товары уменьшаются в несколько раз и нули на денежных знаках сокращают в той же пропорции. В итоге на «новые» деноминированные деньги, можно купить абсолютно такое-же количество товаров и услуг.

Обратный сплит акций

Сравнивая сплит и такой процесс в экономике как деноминация, можно заметить много общих черт. Деноминация заключается в уменьшении цен в несколько раз и сокращении нулей на денежных знаках, в результате чего за новые деньги покупатель может получить то же количество товара. Сплит имеет тот же принцип, различие этих понятий состоит лишь в объекте покупки и продажи – в первом случае это различные товары и услуги, во втором – ценные бумаги.

Что такое сплит акций?

Разделение непроданных активов корпораций на большое количество, но меньших по стоимости акций, признается эффективным инструментом повышения их привлекательности для обычного инвестора. Не меняя общей капитализации своих ценных бумаг, компания увеличивает их количество, делая возможным их покупку.

Разделение (дробление) не имеет никакого финансового значения. Крупным инвесторам от того, что компания делит свои акции, ни лучше, ни хуже. А вот менее богатыми участниками рынка либо только начинающим работать с ценными бумагами, сплит воспринимается положительно. Увеличение количества ценных бумаг облегчает и удешевляет их покупку/продажу.

Перед IPO эмитент рассчитывает количество ценных бумаг, которые намеревается вывести в обращение на биржах. Проведя IPO, компания получает определенные финансовые ресурсы, вкладывая их в развитие. Организация расширяться, увеличивается ее прибыль, растет количество участников рынка ценных бумаг, которые желали бы приобрести активы этого производителя.

Однако, количество оборачиваемых на бирже ценных бумаг неизменно. Инвесторы, приобретя перспективные активы, не желают с ними расставаться. Возникает явный дефицит предложений, что приводит к росту их цены. Активное развитие компании приводит к не менее стремительному росту котировок. Теоретически, если оставить все без изменений, стоимость одной акции может возрасти до десятков, а то и сотен тысяч.

Это неизменно приводит к возникновению ситуации, когда покупка определенных ценных бумаг становится уже финансово неподъемной для большинства участников рынка. Замкнутый круг. Рост стоимости активов – это хорошо. Но все меньше людей могут их приобрести.

Важный момент, при сплите не проводится дополнительная эмиссия ценных бумаг. Иначе, это привело бы к снижению доли основных акционеров в капитале компании. Дробление не влияет на капитализацию эмитента и процентные доли акционеров.

Пропорцию сплита эмитент выбирает самостоятельно, с учетом задач, которые решает это дробление. При разделении по коэффициенту «2 к 1», к каждой акции, принадлежащей акционеру, добавляется еще одна. При коэффициенте «1 к 3» — дополнительно выдается еще 2.

Таким образом, если на рынке оборачивалось 10 миллионов единиц ценных бумаг, после разделения «1 к 2» — их будет уже 20 миллионов. В этом их стоимость снижается вдвое, что делает покупку более доступной.

Существует и иной вариант изменения количества оборачиваемых на рынке ценных бумаг — обратное разделение. Эту тактику обычно используют компании с низкими ценами активов. Согласитесь, низкая котировка оказывает негативное психологическое воздействие на инвестора. Да и существует вероятность того, что ценные бумаги будут исключены из списка оборачиваемых на бирже активов.

Что такое сплит акций

Явление в английском языке носит название stock split, а по-русски дробление. Когда увеличивается число ценных бумаг в обращении не за счет дополнительной эмиссии, но благодаря пропорциональному разделению акций, в результате которого для инвесторов доля возрастает в соответствии с коэффициентом.

Их не нужно выкупать, как при допэмиссии, пакет не размывается, просто было 100 акций, а станет 200. Но цена каждой станет соответственно меньше, то есть общая стоимость пакета не изменится.

Если говорить образно, то это похоже на размен денежных купюр, когда вместо одной, большего номинала, владелец получает две, но номинал их меньше в два раза. Соответственно также кратно меняется при любом другом коэффициенте в процессе количество и ценность бумаг.

Зачем проводят stock split

Сплит применяется для сильных акций с большой стоимостью. Основной причиной является стремление компании, чьи акции дробятся, сделать их более доступными для большего числа покупателей, увеличить объемы биржевой торговли. То есть сделать бумаги более «популярными».

Ведь рынок — это, прежде всего, психология. Увеличение объемов торгуемых акций, привлечение новых покупателей стимулирует спрос, котировки на графиках идут вверх, складывается растущий тренд.

Только представьте, бумага стоила пять тысяч рублей, а тут стала 2500. Спекулянтам и инвесторам на те же деньги можно купить больше акций, новым игрокам ценовые уровни станут более доступны. А психология биржевых трейдеров такова, что через несколько дней торговли цена в 2500 начнет казаться очень низкой. Эффект привыкания и меньшие цифры делают чудеса.

Плюс к психологии добавляется фактор повышения ликвидности, растут объемы, а это значит, что бумагу легче не только купить, но и продать.

В каких случаях обычно предпринимается сплит акций

Обычно процедуре дробления подвергаются акции, которые имели долгосрочный растущий тренд. Чаще это бумаги с постоянным обновлением максимумов в течение 52 и более торговых недель. Это необязательное условие сплита акций, но на практике именно такие бумаги подвергаются дроблению.

Компании, осуществившие сплит и являющиеся лидером в своей отрасли, довольно часто прибегают к этой процедуре повторно. Например, компания АМД дробила акции в 1978, 1979, 1980, 1982, 1983, 2000 годах.

Преимущества и недостатки

К преимуществам можно отнести повышение привлекательности и ликвидности. Почему это происходит, я объяснил чуть выше.

Но имеется потенциальный недостаток в сплите. Любое действие на финансовом рынке может быть обоюдоострым. Уже было много сказано про то, что сплит порождает повышение котировок, про это все знают и к этому готовятся. Мы еще помним, что сплиту подвергаются растущие бумаги?

А теперь давайте представим психологию и решения инвесторов. Они купили акции, которые потом хорошо выросли в цене. Те подвергаются дроблению, и на рынке ожидание дальнейшего роста бумаг. Вот тут-то самое время зафиксировать прибыль. Акции можно смело продавать на ожиданиях дальнейшего роста, не опасаясь, что крупный пакет спровоцирует падение.

Решение одного крупного держателя бумаг продать их вряд ли спровоцирует падение. Но их может оказаться больше. Несколько падающих камешков в горах могут быть началом огромного камнепада. Так и на бирже: небольшие продажи тянут за собой новых продавцов, потом бумагу начинают шортить без покрытия, и, вместо роста после сплита, получается падение.

Еще раз повторю, рост или падение после необязательны. Сплит может стать катализатором движения в любую сторону, и к этому нужно быть готовым.

Процедура сплита и примеры

banner1.jpg

Согласно законодательству, сплит акций на российском рынке осуществляется следующим образом:

  • поступает рекомендация от совета директоров;
  • на собрании акционеров проходит голосование;
  • направляется уведомление в контролирующие органы;
  • в назначенную дату бумаги конвертируются;
  • проводится регистрация итогов;
  • вносятся изменения в устав.

Сплит фактически не несет рисков для инвестора. Вероятность того, что в процессе конвертации произойдет сбой, и бумаги будут неверно учтены, минимальна. Иная ситуация с обратным сплитом. В сложном положении оказываются те, у кого на счете находится число акций, некратное выбранному эмитентом соотношению. Например, компания хочет укрупнить свои бумаги в пропорции 10:1, а у вас только семь акций. В этом случае будет безопаснее либо заблаговременно продать их, либо докупить недостающие.

Если инвестор этого не сделает, то дальнейшее будет зависеть от выбранного им брокера. Например, Открытие в такой ситуации готово разделить акцию между своими клиентами. В результате им начисляются дробные доли, пропорциональные количеству бумаг, принадлежавшему им до консолидации. Тинькофф же предпочитает списывать активы со счетов тех, кто владел небольшим количеством акций, и зачислять полные лоты тем, кому недоставало нескольких бумаг до целого числа. Пример – ситуация с компанией Chesapeake (CHK), произошедшая на бирже NYSE в мае 2020 г. Денежный эквивалент утраченных акций на счета инвесторов не поступил.

Практика показывает, что ведущие компании достаточно часто прибегают к сплиту. Наиболее интересные примеры:

  • Apple в 1987, 2000, 2005, 2014, 2020 г.;
  • Coca-Cola в 2012 г.;
  • Сбербанк в 2007 г. (с разным коэффициентом для обыкновенных и привилегированных бумаг).

Дробить можно не только акции, но и паи ETF. Пример на российском рынке – FXRU от компании FinEx. В 2018 году количество бумаг этого фонда увеличилось в 10 раз. При этом на графиках нельзя увидеть момент, в который произведён сплит. Ниже приведена картина изменения цены FXRU за декабрь 2018 г. Сплит состоялся 7 числа.

График цен FXRU за декабрь 2018 г.

Предыдущие котировки пересчитываются в соответствующей пропорции и линия остается плавной. Это сделано для удобства инвесторов, чтобы в будущем им не нужно было проверять, по какой причине произошел резкий скачок цены.

Цена акции Berkshire Hathaway

Ярким примером являются акции Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A). Уоррен Баффет сознательно не шел на сплит акций. В итоге, сейчас одна бумага стоит свыше 310 000 USD, а средний объём торгов в день не превышает и 500 акций.

График цены акций Berkshire HathawayГрафик цены акций Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)

Для сравнения, средний дневной объём торгов акциями Apple составляет 36 млн. При такой высокой стоимости акций количество инвесторов, способных купить их, очень сильно ограничивается.

Apple

statia_17.08.2020_ris1.jpg

Нет так давно капитализация компании Apple приблизилась к 2 триллионам долл. США. На данный момент у Apple этот показатель самый высокий среди негосударственных компаний в мире.

Согласно последнему квартальному отчёту дела компании идут в гору, несмотря на пандемию COVID-19 и мировой экономический кризис. Все показатели вышли сильнее прогнозов, и компания установила очередной квартальный рекорд. Так выручка эмитента вышла на уровне 59.7 млрд долл. США, что более чем на 10% выше показателя прошлого года за тот же период. Доход Apple составил 11 млрд долл. США. За три последних квартала корпорация заработала почти 210 млрд долларов, что выше уровня «не кризисного» года.

Основной доход пришёл от сервисов компании, куда входят Apple Store, Apple TV+ и Apple Music. Продажи гаджетов также показали рост по всем направлениям.

Правда, кризис коронавируса также задел «яблочников». В этом году продажи новых iPhone начнутся позже обычного. Тем не менее это заявление никак не повлияло на настроение инвесторов и курс акций.

После оглашения квартальных показателей руководство Apple сообщило, что в конце августа произойдёт дробление акций, и каждый акционер получит четыре акции вместо одной. Руководство компании объяснило дробление высокой стоимостью акций. По прогнозам, после сплита рост бумаг компании продолжится, и основные аналитики и эксперты рекомендуют приобретать акции компании. По прогнозам акции Apple будут показывать стабильный и уверенный рост в ближайшие полтора-два года.

В чем минус высокой стоимости акций?

В процессе развития и выхода на новые рынки компании всегда требуется дополнительное финансирование, которое она может получить, в том числе, и за счет эмиссии и продажи акций на бирже.

При высокой стоимости бумаг количество инвесторов, способных купить акции, уменьшается. В итоге компания может не получить планируемую сумму, а избыток акций на рынке приведет к падению их стоимости, что может вызвать (такое бывает крайне редко) фиксацию прибыли инвесторами, которые купили акции ранее, и создать дополнительное давление на цену.

Отображение сплита на графике

Как мы поняли во время дробления акций их стоимость сильно уменьшается. На графике это будет выглядеть как ценовое падение, что может отпугивать потенциальных инвесторов. Для того чтобы избежать паники используют «адаптированную цену закрытия», которая автоматически делит цену перед сплитом на его коэффициент, выводя график без скачка. Трейдер на графике не увидит падения цены, так как после сплита на графике будет отображаться адаптированная цена акции.

Уменьшение стоимости акций после сплита

Уменьшение стоимости акций после сплита

Механизм работы адаптированной цены акций после сплита

Механизм работы адаптированной цены акций после сплита

Сплиты удобно смотреть в сервисе tradingview.com. Из графика видно, что цена акций Apple после дробления акций с коэффициентом 4к1 сократилась с ~500$ до ~130. Сейчас на графике представлена новая адаптированная цена и мы не видим этого ценового разрыва.

Сплит 4/1 компании Apple

Сплит 4/1 компании Apple

Этапы дробления и консолидации акций

  1. Открывается вопрос о проведения сплита на собрании акционеров;
  2. Решение путем голосования большинства акционеров;
  3. Далее подписывается документ, который отправляется в регистрирующий орган;
  4. Проводится процедура дробления;
  5. Последним этапом является внесение изменений в устав АО и регистрация в государственных институтах.

Официальное предложение о дроблении или консолидации ценных бумаг выносится на повестку только советом директоров, если иное не регламентировано в уставе общества.

Учет комиссий

В прошлом покупка акций до дробления позволяла сэкономить на комиссии брокера, поскольку во многих случаях она зависела от числа приобретаемых бумаг. Сегодня вознаграждение большинства брокеров не зависит от числа покупаемых акций, поэтому стратегия несколько утратила актуальность.

Некоторые онлайн-брокеры устанавливают ограничение на разовую покупку в 2−5 тыс. акций, однако для большинства инвесторов столь большие пакеты не по карману.

Влияние сплита на дивиденды

Сплит и обратный сплит не увеличивают дивидендной доходности акций. Влияние на дивиденды имеет вариант, когда дивиденды выплачиваются акциями (частный случай сплита акций). Тогда формально акционеры не получают доходности, а просто увеличивают количество акций.

Подводим итоги

Сплит акций никак не ухудшает положение инвестора. Его главная задача – сделать бумагу более ликвидной, что, в свою очередь, может привести к росту стоимости. Но заработать на этом удаётся не всегда. Повышенное внимание нужно уделять обратному сплиту. Во время его проведения могут возникнуть сложности, особенно если ситуация с дробными лотами плохо отработана брокером.

Расскажите в комментариях: случались ли в вашей практике сплиты, какие были у них последствия?

Всем профита!

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд

(

4

оценок, среднее:

5,00

из 5)

loading.gif

Загрузка…

10.08.2020

Стоит ли покупать акции перед сплитом

Если компания отвечает нашим высоким требованиям, то есть потенциал роста.

Это означает, что перед дроблением можно поучаствовать в ралли.

В случае, если компания и раньше была никому не интересна, то вряд ли она станет привлекательной потом по мультипликаторам. И ждать от неё выдающихся результатов не стоит.

Итог

Помните, что дробление не оказывает влияния на капитализацию компании. Сплиты не должны становиться решающим фактором при принятии решения о покупке. Хотя с ними связаны определенные психологические аспекты, дробление никак не меняет фундаментальные показатели бизнеса. Две ли у вас купюры по 500 рублей, или одна по 1000, в кошельке все равно одинаковая сумма.

Подготовила Тая Арянова

Календарь сплитов акций

Посмотреть предстоящее дробление акций можно на сайте investing.com/stock-split-calendar. На нем в удобной форме представлен календарь сплитов. В календаре есть как дробление акций, так и их консолидация.

Календарь сплитов акций

Календарь сплитов акций

Автор: к.э.н. Василий Жданов

Как использовать кандидатов на сплит

Мнение эксперта

Владимир Сильченко

Частный инвестор, предприниматель и автор блога

Задать вопрос

Выбирать нужно компании с высокой ликвидность и растущим курсом. Низколиквидные активы с невнятным трендом не подходят для покупки.

Сам процесс дробления происходит одномоментно, после закрытия биржевых торгов, на следующий день бумаги продаются на новых объемах и по новым ценам.

Но сам процесс длительный. За это время можно проанализировать все факторы, влияющие на цену, отследить конъюнктуру рынка общую, а также сегмента компании, которая проводит дробление. Нужно посмотреть реакцию биржи на это решение. Взвесив все «за» и «против», совершать сделку.

Как узнать про сплит

Во-первых, компания разместит информацию на своём официальном сайте.

Во-вторых, если вы являетесь акционером, то ваш брокер уведомит в торговом терминале, и пришлёт сообщение на электронную почту.

В-третьих, такое важное событие обязательно будет отражено в новостях.

Поделитесь этой интересной статьёй со своими друзьями, нажав на кнопки социальных сетей.

Что вообще происходит, кто руководит процессом, акции Tesla вышли из-под контроля?

Спрос на акции настолько высокий, что его уже сложно остановить. И вот теперь компания объявляет о дроблении акций, то есть цена должна опуститься до 500 — 600 USD. В данной ситуации это выглядит как подарок тем, кто еще не успел купить бумаги Tesla.

Если взять за пример компанию Apple и количество её бумаг, торгуемых на бирже (после сплита их число превысит 50 млрд штук), то компанию Tesla впереди ждет ещё не одно дробление акций. К сведению, на бирже торгуется 180 млн акций Tesla, после дробления их число достигнет всего лишь 900 млн штук.

Примеры сплита

Приведу пару примеров из российской и зарубежной практики.

Стоимость обыкновенных бумаг Сбербанка в 2007 году была в районе 100 тыс. рублей. После чего менеджмент решил, что такая цена мешает притоку ликвидности, и предложил провести сплит акций в пропорциях 1:1000 для обычки и 1:20 для префов.

Примером из недавнего прошлого послужит корпорация Apple, которая совершила сплит в 2014 году. Использовался коэффициент 1:7, цена акций снизилась с 650 до 92 долларов США.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...