РСМД :: Финансовые пузыри в эпоху коронакризиса

Экономический пузырь — что это в мировой экономике, история и причины развития финпузырей, как лопается финансовый пузырь, примеры в наши дни

Что такое финансовый пузырь

экономический пузырь

Помните, что такое Золотой Стандарт? Эта денежная система существовала до Первой мировой войны. Суть ее заключалась в том, что все деньги должны быть обеспечены золотовалютными резервами. Иными словами, валюта стоила ровно столько, сколько денег было использовано на ее изготовление. С появлением фиатных денег стоимость национальной валюты стали определять политические и экономические факторы – как внутренние, так и внешние. Об этом подробно рассказано в статье «Фиатные деньги». Номинал купюры во много раз превышает ее себестоимость, и это нормально – главное, чтобы на рынке было достаточное количество денежной массы. Дефицит денег ведет к их удорожанию, а избыток – к обесцениванию.

Представьте себе древнюю монету, найденную археологами, которая была выпущена несколько веков назад. В те времена на нее можно было купить лишь буханку хлеба или мешок картошки, а какова будет ее нынешняя стоимость – предстоит определить экспертам. В любом случае ценность такой монеты важна лишь для узкого круга коллекционеров, которые собирают подобные вещи. Поскольку перепродать реликвию за большие деньги будет возможно ограниченному кругу лиц, ажиотажный спрос на нее вряд ли возникнет.

Но существует немало вещей, которые ценны для большинства. В первую очередь это жилье, ценные бумаги, валюты, потребительские товары – то есть активы, которые несложно продать. Что порождает повышенный спрос на них – зависит от конкретной ситуации. В какой-то момент люди начинают стремительно скупать товар, спрос на него значительно превышает предложение, и цена взлетает до небес.

Финансовый пузырь – это цикличное экономическое явление, когда заинтересованные лица подогревают интерес к какому-то активу. Цели и средства для этого могут быть самые разные. В результате цена стремительно растет, но в какой-то момент происходит перенасыщение, покупатели начинают избавляться от товара, понимая, что его стоимость сильно завышена и эти вложения вряд ли окупятся. Далее идет обратная реакция: предложение превышает спрос и его стоимость резко падает. А те, кто вложил немалые деньги в надежде, что актив продолжит дорожать, терпят убытки.

Такие явления существовали со времен средневековья. Обратимся к истории.

Что такое «экономический пузырь»?

Экономический пузырь — это продажа больших запасов товара или торговля ценными бумагами по завышенной цене без всяких на то объективных причин. Экономический пузырь еще называют спекулятивным, то есть цена продажи существенно отличается от справедливой рыночной цены.

Как правило, предпосылкой к такой ситуации становится ажиотажный спрос, который раздувается внешними источниками. Чаще всего необоснованно.

Через некоторое время в странах с рыночной экономикой происходит коррекция, и цена опускается до справедливого значения. В этот момент происходит «схлопывание мыльного пузыря». Для инвесторов, вложившихся в товар или ценные бумаги по высокой цене такая ситуация становится крахом.

Экономический пузырь

Пример употребления на «Секрете»

«Программа льготной ипотеки взвинтила цены на квартиры в новостройках. ЦБ предупреждает, что продление программы может «перегреть» рынок. Однако о полноценном пузыре говорить пока рано: даже несмотря на снижение реальных доходов населения, регулятор ожидает, что россияне сохранят интерес к ипотеке и после отмены льготной программы».

(Из материала о ситуации на рынке недвижимости в 2021 году.)

Проблематика изучения вопроса

Несмотря на то, что финансовый пузырь — это не единичное явление в экономике, на данный момент не выработано какой-то единой теории по данному вопросу. Есть лишь некоторые гипотезы. Но и они опровергаются теми или иными реальными примерами «пузырей».

Причина малой изученности вопроса в том, что явление практически невозможно предугадать. Оно становится очевидным лишь на стадии схлопывания пузыря (то есть резкого и существенного падения цены). Изменение цены, как правило, хаотичное, а потому его невозможно однозначно связать с изменением спроса или предложения.

Спрогнозировать схлопывание пузыря на финансовом рынке весьма затруднительно (практически невозможно). Этот процесс сопровождается катастрофой старой экономической модели. Ученые даже могут спрогнозировать, какой она будет в будущем. Но именно временные рамки существования пузыря практически не поддаются прогнозированию.

финансовый пузырь в японии

В конце эпохи: падение на 90%

Итак, как сказал Шоу, сейчас мы находимся в «безумии, с которым согласен весь мир».

Мы находимся в конце очень важного экономического цикла. Безумны не только рынки, но и дефицит, долги и обесценивание валюты. Но также моральные и этические ценности теперь растворились в воздухе и были заменены ложью, обманом и золотым тельцом.

Сейчас мы находимся в очень критическом для мира периоде, поскольку наблюдаемый рост всего начнет корректироваться.

Экспоненциальные движения в одном направлении всегда корректируются. И коррекция будет той же величины, что и рост, но произойдёт намного быстрее. Речь идет о падении на 90% и более на всех основных рынках активов и долговых обязательств.

Никто не верит, что такое возможно, когда есть центральные банки и правительства, готовые печатать неограниченное количество денег в сочетании с новыми цифровыми валютами Центрального банка, которые спасут мир.

Причины пузырей на финансовых рынках по Шиллеру

Американский экономист Роберт Джеймс Шиллер выделил следующие причины появления финансовых пузырей в мировой экономике:

  1. Увеличение денежной массы.
  2. Доступные кредиты.
  3. Развитие информационных технологий.
  4. Приток инвесторов, возникающий вследствие определенных политических и культурных процессов, выход на внешние рынки.
  5. Изменение демографической ситуации. Как правило, люди старшего возраста потребляют меньше, чем молодежь.
  6. Общее улучшение благосостояния населения.

Последствия схлопывания пузыря

К сожалению предсказать момент схлопывания экономического пузыря не представляется возможным. Для участников рынка это всегда неожиданно. Происходит как крах, как катастрофа.

Экономические пузыри оказывают негативные последствия для экономики страны. Они могут вызвать спад экономики и потерю капитала. При этом цепная реакция из одной страны может перекинуться на ближайшие государства и охватить их большую часть.

Экономический пузырь во время своего начала дает ложное чувство и представление о своем состоянии участников рынка, обладающих переоцененными активами. В это время они производят большие расходы, а в момент схлопывания у них ничего не остается. Люди начинают экономить, что порождает усугубление кризиса и прекращение экономического роста.

Экономический пузырь

Пример образующегося экономического пузыря в наши дни

Хотя распознать финансовый пузырь на стадии его формирования задача весьма сложная и зачастую невыполнимая, тем не менее, можно сделать предположение о раздувающемся в настоящее время (начало 2018 года) пузыре биткоина.

Многие ведущие мировые эксперты сходятся во мнении о том, что колоссальный рост биткоина и других популярных криптовалют является ничем иным как надуванием очередного пузыря. Мотивируют они своё предположение тем, что растущая всё выше и выше цена криптовалют не имеет под собой никакого материального обеспечения.

Когда конкретно лопнет пузырь биткоина, сказать достаточно трудно, но то, что это рано или поздно произойдёт, я лично, не сомневаюсь. Причём схлопывание пузыря биткоина непременно потащит за собой вниз все остальные криптовалюты и все проекты, так или иначе, на них завязанные.

Вы можете поделиться этой статьёй на своей странице в соцсетях:

Картина экономического пузыря по Фаберу

Марк Фабер

Большое внимание теме появления и формирования финансовых пузырей уделяет Марк Фабер, инвестор и финансовый аналитик из Швейцарии. Вот как выглядит картина экономического пузыря в его понимании:

  • информация населению о способах выгодных инвестиций, имеющая рекламный характер, порождает спекуляции;
  • банки выдают займы под низкие проценты. Объем кредитов резко возрастает;
  • стремительно развивается строительство жилья и объектов инфраструктуры;
  • СМИ обещают «светлое будущее». Примерно так: акции будут только дорожать, люди будут только богатеть. А людям свойственно быть оптимистами, и в результате торговлей на бирже начинают интересоваться даже те, кто был далек от этого;
  • большое количество сделок финансируется за счет кредитных средств;
  • до того, как финансовый пузырь лопнет, все вышеперечисленное дает возможность неплохо заработать ограниченному кругу лиц;
  • в определенный момент происходит перенасыщение потребителей. Некоторые из них, наиболее осторожные, начинают потихоньку избавляться от активов. А поскольку такие сделки, как правило, проводятся в крупных размерах, явление быстро приобретает массовый характер. Акции, валюта или недвижимость резко дешевеют.

В Японии в конце 1980-х годов огромный процент денежной массы был сосредоточен на счетах граждан в виде накоплений. В итоге цены на недвижимость стали расти. Кроме того, экономика страны привлекала инвесторов, и цены на фондовый индекс существенно увеличились. Общество стало потреблять больше, т.к. люди ощутили себя финансово свободными.

Теория бОльшего дурака

Есть и такая теория (это вполне официальное ее название), которая объясняет рост пузыря наличием покупателей на переоцененные бумаги. Она предполагает, что покупатели приходят в пузырь осознанно, рассчитывая купить бумагу, а потом продать ее дороже еще более оптимистичному и наивному дурачку, чем они. Пока такие находятся – пузырь растет. И лопается, когда последний оставшийся дурак уже не может найти никого, кто купил бы бумагу по еще более высокой цене.

Это поведение хорошо описывает пирамиду МММ, особенно ее вторую волну: все вкладчики прекрасно знали, что несут деньги в финансовую пирамиду, и все же несли в надежде успеть забрать их раньше, чем пирамида разрушится.

Пузырь на финансовом рынке – хорошо или плохо?

По факту пузырь на рынке финансов это не хорошо и не плохо. Это данность, с которой не получится бороться. Такие пузыри будут периодически возникать в разных секторах и на разных фондовых биржах. Поэтому самое важное для инвестора – научиться правильно себя вести в момент надувания такого пузыря. Подход должен быть грамотным и максимально продуманным.

Забавный факт

В XVII веке Нидерланды охватила тюльпаномания. Тюльпан, завезённый в Европу с Востока, стал ценностью наравне с драгоценными металлами. Среди художников возник особый жанр — «портрет тюльпана». Неудивительно, что спрос на луковицы тюльпанов стал поистине сумасшедшим: известны случаи, когда человек менял дом на одну или несколько луковиц. Через некоторое время луковицы стали перепродавать, не выкапывая из земли, спекулянты перепродавали расписки на поставку луковиц, а потом и вовсе стали торговать условными единицами веса луковицы (чтобы получить прибыль от её прироста). Так продолжалось, пока цены не упали и большинство тюльпаноманов не разорилось.

Статью проверила:

Чем и когда это закончится

Орловский полагает, что пузырь сдуется в перспективе одного-двух лет. Одним из тревожных факторов он называет огромное количество суверенных заемщиков, которые выходят на рынок с длинными займами из-за низких ставок и бюджетных дефицитов. Как только ставки начнут расти, можно ожидать сдувания пузыря, полагает Орловский.

Главный экономист Sova Capital Артем Заигрин, впрочем, не ждет скорого роста ставок, хотя новый экономический цикл уже начался. «Как экономист, я смотрю на рынок долга — по данным МВФ, на октябрь 2020 года глобальный долг государств превысил максимум за 140 лет, поэтому центробанкам будет сложно поднимать ставки», — сказал он Forbes. По его словам, резкий рост стоимости активов обусловлен ожиданиями более низких процентных ставок в этом цикле, а также оптимизмом о действенности и эффективности вакцин и скором восстановлении деловой активности. Кроме того, не стоит недооценивать влияние розничных инвесторов, которые продолжают заходить на рынок и разгонять цены некоторых активов. «Если реальные темпы восстановления экономик после вакцинации не оправдают высоких ожиданий, мы можем увидеть коррекцию», — отметил Заигрин.

Влияние экономических пузырей на экономику

Влияние экономических пузырей на экономику

С одной стороны, при раздувании финансового пузыря в сфере инвестиций увеличивается и количество денежных потоков. Но это длится, как правило, недолго. Выгоду получат только те, кто инвестировал на начальном этапе. Подавляющее же большинство покупателей вкладывало деньги на этапе роста пузыря. То есть, они платили уже завышенную цену, следовательно, когда пузырь лопнет, эти люди потеряют свои деньги.

Соответственно, и экономика лишится части денежных потоков: если у людей нет денег, они не могут инвестировать в другие продукты. Да что там инвестиции – покупательная способность также снизится.

Негативные последствия схлопывания пузыря могут перекинуться и на экономику других стран мира. Сократится объем экспорта по причине падения спроса на товары за рубежом и импорта – по причине отсутствия денег на внутреннем рынке.

Следующий экономический пузырь — 20??

Как определить следующий крах? Можно ли обнаружить, что в стране раздут экономический пузырь? Какие к этому есть предпосылки?

Вот некоторые признаки, которые указывают на приближающийся кризис:

  1. Большие объемы продаж и покупок на фондовом рынке относительно предыдущих периодов;
  2. Кредит и долги. Предвестником экономического краха является наращивание кредитных долгов. Инвесторы берут займы под проценты для приобретения дорогих ценных бумаг.
  3. Разговоры. Говорят, что перед Крахом в Америке на Уолт-Стрит даже чистильщики обуви давали советы по акциям. Обычные люди вовлекаются в надувание экономического пузыря. И если Ваш знакомый, который не имеет отношения к фондовым биржам начинает говорить о заработке на золоте или ценных бумагах, — это заставляет задуматься.

Золото

Если мы получим ожидаемый крах фондового рынка, возможно, что золото и драгоценные металлы продолжат корректироваться немного дальше, как в 2008 году. В отличие от сегодняшнего дня, у золота тогда был большой бычий рост с $250 долларов в 1999 году до $1.000 долларов в 2008 году.

Золото сейчас находится в состоянии консолидации в течение многих лет, и спекулятивных инвесторов намного меньше по сравнению с 2008 годом. Поэтому стоит ожидать гораздо меньшей и более короткой коррекции, если таковая будет.

Возвращаясь к «Спящей красавице», есть одно вложение, которое можно безопасно отложить и забыть на 100 лет. Конечно, это физическое золото.

Пока вы храните его в надежном месте и в юрисдикции, вы знаете, что оно сохранит свою реальную ценность. Да, колебания бывают, но история золота говорит нам, что это не только единственные деньги, которые уцелели, но и единственные деньги, которые сохранили реальную покупательную способность.

Золото сегодня торгуется на уровне $1.750 долларов и также нелюбимо и недооценено, как в 1971 году — $35 долларов, и в 2000 году — $288 долларов.

Ситуация напоминает римского сенатора Катона во время Пунических войн (около 150 г. до н.э.), который заканчивал каждую речь в сенате словами: «Кроме того, я считаю, что Карфаген должен быть разрушен».

В конце концов, Катон добился своего, и Карфаген был разрушен.

Не стоит сомневаться, что золото скоро вернется к уровням, которые мало кто может себе представить сейчас. Это то, на что ясно указывают как технические, так и фундаментальные факторы.

Автор: Эгон фон Грейерц 19 сентября 2021 | Перевод: Золотой Запас

Способы распознавания экономических пузырей

Специалисты считают, что распознать экономический пузырь довольно сложно. Но не невозможно. Основным признаком следует считать быстрый рост цен, который ничем не подкреплен. При этом важно обратить внимание также на увеличение кредитов: люди покупают активы на заемные средства. Вот два фактора, которые с большой вероятностью указывают на то, что мы имеем дело с экономическим пузырем.

Основная проблема, возникающая при обнаружении пузырей, состоит в том, что рассчитать фундаментальную стоимость инструмента непросто. Невозможно знать наверняка, сколько будет стоить этот актив через год и какой доход по нему можно будет получить. Расчеты, основанные только на прогнозах, нельзя считать надежными на 100%. Но и их отбрасывать нельзя.

Перечислим основные признаки экономического пузыря:

  1. Резкое увеличение стоимости актива.
  2. Большой разрыв между фундаментальной стоимостью и рыночной ценой.
  3. Смягчение кредитной политики в сочетании с ростом маржинального долга (доля заемных средств, участвующих в приобретении актива, увеличивается).

Литература

  • Веселов Д.А., Пекарский С.Э. Макроэкономика финансовых рынков (рус.). HSE (2012). Дата обращения: 3 мая 2020.
  • Чиркова Е. Анатомия финансового пузыря (рус.). — М.: Кейс, 2010. — 630 с.
  • Шиллер, Р. Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками = Irrational Exuberance. Second Edition Revised & Updated (рус.). — М.: Альпина Паблишер, 2013. — 422 с. — ISBN 978-5-9614-1845-3.
  • Sørensen P. B., Whitta-Jacobsen H. J. Introducing advanced macroeconomics: Growth and business cycles (англ.). — McGraw-Hill Education, 2010. — 864 p. — ISBN 978-0077117863.

Как лопается финансовый пузырь

Схлопывание пузыря, как правило, происходит быстро, из-за чего многие инвесторы терпят убытки – они просто не успевают избавиться от переоцененного актива. Вначале инструмент продают самые дальновидные (они-то и оказываются в плюсе). Затем количество инвесторов, желающих продать активы, увеличивается: многие надеются хоть что-то получить, пока они совсем не обесценились. И далее возникает паника. Примеров тому немало. Вспомните все тот же 2008 год, когда индекс S&P 500 обвалился на 17% после объявления банкротом банка Lehman Brothers, который потянул за собой несколько ипотечных компаний.

Нередко вслед за схлопыванием пузыря следует экономический кризис, который распространяется на другие страны.

Ссылки

  • Как распознают спекулятивные пузыри? — Михаил Провизион Архивная копия от 8 февраля 2015 на Wayback Machine
  • Великая американская машина пузырей — Голдман Сакс Архивная копия от 4 сентября 2009 на Wayback Machine
modif.png Эта страница в последний раз была отредактирована 27 августа 2021 в 11:53.

Как только страница обновилась в Википедии она обновляется в Вики 2.
Обычно почти сразу, изредка в течении часа.

Примеры финансовых пузырей в наши дни

биткоин

В качестве примеров современных экономических пузырей первое, что приходит в голову – это биткоин, стоимость которого достигла 1 500 000 руб. (20 000 $ или 580 000 грн.) в 2017 году. Это произошло исходя лишь из ожиданий инвесторов. В 2018 году произошло снижение, а в ноябре биткоин упал до 300 000 руб. (4 000 $ или 116 000 грн.). Этому способствовали несколько факторов: падение интереса к криптовалюте, проверки на китайских биткоин-биржах, а также высказывания инвесторов с мировым именем. Так, Уоррен Баффет заявил, что биткоин не соответствует его инвестиционным критериям, и является пузырем, подобным пузырю доткомов. «Биткоин ничего не производит и не имеет материальной ценности» © – заявил Баффет.

Билл Гейтс, в свою очередь, высказал мнение, что криптовалюты опасны тем, что характеризуются полной анонимностью, а государство должно отслеживать денежные потоки в целях борьбы с терроризмом и наркобизнесом.— Билл Гейтс

Другой пример – американские казначейские облигации. Госдолг США раздут до огромных размеров, и тем не менее долговые обязательства продолжают пользоваться спросом. Доходность по этим бумагам невелика – порядка 2% в год. Таким образом, США тратит небольшие деньги на обслуживание государственного долга. Но если кредитная политика изменится и выплаты возрастут до триллиона долларов в год, это грозит глобальным мировым кризисом.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...