Ревальвация: что это, кто и для чего проводит

От чего зависит курс рубля — экономические, политические, внутренние и внешние факторы влияющие на цену рубля. Как цена нефти, центробанк, продажи валют влияют на курс RUB. 

Как устанавливается курс рубля

Параллельно существует несколько курсов рубля:

  • Ежедневно курс пересчитывает центробанк. Рассчитывается курс USDRUB, стоимость остальных валют определяется с учетом их стоимости в долларах. Если страна входит в Экономический и валютный союз, то курс ее валюты к рублю пересчитывается с учетом курса евро. Это скорее ориентир, по этой цене невозможно ни купить, ни продать рубль. Пересчет ведется ежедневно, данные по котировкам публикуются на сайте cbr.ru, там же доступна история курсов валют к рублю. Этот курс важен разве что для международных расчетов.

Официальные курсы

  • Курс от коммерческих банков. Это котировки, по которым рядовые банки готовы продавать валюту за рубли и покупать рубли за иностранную валюту. Котировки отличаются от того, что публикует центробанк не в лучшую для клиентов сторону. За счет спреда (разницы между стоимостью валюты при продаже и ее покупке) банки зарабатывают на обменных операциях. В спокойные периоды разница с котировками cbr.ru невелика, но в нестабильное время спред растет, в него закладываются банковские риски. Информация по ценам покупки и продажи RUB может обновляться в течение дня и меняться в зависимости от банка.
  • Межбанковский (коммерческий) курс. По нему проводятся расчеты между финучреждениями, для него характерен меньший спред. Для физлиц он недоступен.
  • Биржевой (честный курс). Его видит трейдер в торговом терминале, формируется на основе баланса спроса и предложения, поэтому и называется «честным».

В теории возможно введение фиксированного курса или «валютного коридора» российского рубля. В этом случае центробанк принимает на себя обязательства удерживать стоимость национальной валюты на одном уровне либо в определенном диапазоне в случае «валютного коридора».

От чего зависит курс рубля

Российская нацвалюта регулярно входит в перечень самых «слабых» валют мира. Причина этого кроется не только в падении спроса на нефть, газ и ориентации на альтернативную энергетику.

Сказываются и действия центробанка, и активность коммерческих банков на рынке, и санкционное давление на Россию. Ниже – детальный разбор каждого из этих факторов.

Инфляция

Под этим термином понимается постепенное обесценивание денег, за счет этого стоимость товаров/услуг растет. При сохранении тех же зарплат в национальной валюте реальная покупательная способность населения падает.

Инфляция

Зависимость стандартная – при чрезмерном росте инфляции курс рубля по отношению к доллару падает. Помимо динамики этого индикатора важно соответствие реальной инфляции целевому уровню, его задает центробанк.

  • В 2013-2014 годах российский регулятор перешел к политике инфляционного таргетирования вместо таргетирования курса валют.

Инфляция – стандартный макроэкономический индикатор. Данные по отдельным субъектам РФ и стране в целом публикуются на сайте cbr.ru.

Зависимость курса рубля от ИПЦ

Если сопоставить график изменения инфляции график USDRUB, видно, что всплески инфляции совпадают с периодами ослабления российской валюты.

Цены на нефть

Ответ на вопрос почему цена нефти влияет на курс рубля прост – больше 40% доходной части бюджета образована за счет продажи углеводородов. Если учесть не только вырученные за углеводороды деньги, но и дополнительный доход, связанный с нефтегазовым сектором, то доля этого компонента превышает 50%. Под дополнительными доходами понимаются отчисления нефтегазовых компаний в бюджет (страховые взносы и прочие платежи).

За период с 2015 года по 2019 год включительно доля прямых нефтегазовых доходов составляла от 35,98% до 46,35%.

Доходы

В 2020 году ситуация несколько изменилась, но произошло это не из-за того, что российская экономика избавилась от нефтяной зависимости. Причина снижения доли нефтегазовой составляющей в доходной части бюджета – резкое падение цен на углеводороды и снижение спроса из-за пандемии коронавируса в мире.

Анализ доходов РФ по месяцам доказывает это. В январе (39,56%), феврале (43,43%) и марте (37,78%) статистика, в целом, соответствовала прошлым годам. После введения карантинных мер, спада мирового производства и развала сделки ОПЕК в доходах РФ резко уменьшилась доля углеводородов. Уже в апреле она составила 31,74%, в мае – 30,87%, в июне – 29,26%, в июле – 28,86%, в августе – 29,14%, в сентябре – 29,16%.

В числах также заметно падение. К сентябрю 2020 года накопленный за счет продажи нефти и газа доход с начала года составил 3,854 трлн рублей. Годом ранее в то же время РФ эта статья доходов принесла 6,008 трлн рублей.

Как цена нефти влияет на курс рубля

Это дает понимание того, как цена нефти влияет на курс рубля. Бюджет РФ рассчитывается в рублях, из-за ощутимого падения стоимости «черного золота» страна недосчиталась порядка 2,15 трлн рублей к началу осени. До конца года недобор будет еще большим.

Компенсировать недополученный доход можно двумя путями:

  1. Тратить накопленные ранее резервы. Это снизит давление на нацвалюту, но резервы не бесконечны, а быстрое восстановление котировок нефти и газа не предвидится;
  2. Девальвировать рубль так, чтобы рублевая стоимость нефти и газа была комфортной для наполнения бюджета. Бюджет будет выполнен, не будет перебоев с выплатой зарплат бюджетникам, государство выполнит социальные обязательства. Но за счет снижения стоимости рубля покупательная способность тех, кто получает доход в рублях, снизится.

Эта зависимость наблюдается при сравнении графиков USDRUB и Brent. Большую часть времени между ними сохраняется обратная корреляция.

При росте цены Brent в долларах график USDRUB снижается, то есть за доллар дают меньше рублей. Это касается резких движений, на незначительных внутридневных движениях рубль может не реагировать на цену нефти.

как нефть влияет на курс рубля

При анализе того, как нефть влияет на курс рубля полезен график стоимости «черного золота» в рублях. Видно, что ниже определенной отметки он не падает.

В долларах за период с 2008 по 2020 год стоимость барреля нефти падала со 147,00 до 21,68, то есть в 6,7-6,8 раз. На том же участке истории рублевая стоимость барреля снижалась в 4,7-4,8 раз.

Большую часть времени цена нефти в рублях находилась в диапазоне 2800-4000 рублей, ненадолго покидая границы этого коридора при импульсных движениях.

цена нефти в рублях

Нет предпосылок для того, чтобы экономика России резко сократила зависимость от нефти. Это значит, что и в будущем «черное золото» продолжит влиять на курс российской валюты.

При этом зависимость нелинейная. Если нефть падает, например, в 2 раза, это не значит, что вдвое вырастет USDRUB. То же происходит при повышении стоимости барреля Brent, рубль укрепляется умеренно.

Ежегодно в бюджет закладывается определенная цена барреля. Если цена выше этой отметки, часть дохода направляется в ФНБ (Фонд национального благосостояния).

При падении стоимости черного золота ниже определенного уровня валюта из ФНБ продается, чтобы снизить давление на рубль.

При обвале нефти сказывается еще и эмоциональный фактор. Крупные игроки по привычке действуют по логике «падение нефти = падение рубля», избавляются от российской валюты, покупая USD, EUR, что усугубляет ситуацию.

Деятельность Банка России

факторы влияющие на курс рубля

ЦБ влияет на курс рубля, регулятор может делать это за счет изменения монетарной политики, процентной ставки, выхода на рынок с интервенциями или с целью пополнения резервов. Важны и комментарии Банка России.

Фактически до 2014 года действовал валютный коридор, регулятор гарантировал, что курс нацвалюты не выйдет за его пределы. Для удержания нацвалюты в коридоре используются интервенции – продажа или покупка регулятором большого объема валюты. Для трейдеров коридор удобен тем, что можно заключать низкорисковые сделки при приближении рубля к одной из границ.

К концу 2014 года завершился переход на плавающий курс рубля. Котировки могут меняться в широком диапазоне, количество интервенций снижается, это скорее экстренный инструмент. В периоды резкого роста/падения нацвалюты центробанк выходит на рынок и сглаживает волатильность. Доклады о денежно-кредитной политике публикуются на сайте центробанка (https://www.cbr.ru/about_br/publ/ddkp/).

Переход на плавающий курс – неизбежный этап эволюции денежно-кредитной политики. Жесткая фиксация национальной валюты повышает зависимость государства от внешнеэкономической ситуации.

Интервенции со стороны центробанка – не панацея. Если фундаментальные факторы работают против рубля, то даже регулярный выход на рынок не спасет нацвалюту.

  • В конце 2014 года ЦБ РФ регулярно продавал валюту, но эти меры имели локальный успех. Рубль продолжал падать из-за санкций, дешевеющей нефти и общей неопределенности.

Поддержание курса рубля ЦБ

Помимо интервенций с целью стабилизации курса ЦБ может выходить на рынок и с целью пополнения резервов. Обычно регулятор поступает так, когда рубль силен и покупка центробанком долларов не скажется на курсе. В периоды нестабильности покупка валюты не производится, иногда ЦБ РФ объявляет об этом официально, чтобы снизить давление на RUB.

Ключевая ставка ЦБ

Следующий важный показатель денежно-кредитной политики – ключевая ставка, указывается в процентах. Это минимальный процент, под который коммерческие банки могут занимать деньги у ЦБ. От него зависит предложение по депозитам и кредитам для населения.

При повышении ставки валюта растет, она становится выгодной для инвесторов. Одним из способов экстренной остановки падения рубля в 2014-2015 годах стало повышение ставки до рекордных значений. По мере стабилизации обстановки регулятор снижал ее и в 2020 году дошел до 4,25%.

Процентная ставка

Высокая ставка делает российский рубль привлекательным для кэрри-трейдеров. Они готовы пренебречь рисками, связанными с инвестированием в Россию и генерируют повышенный спрос на ее нацвалюту. Это одна из причин резкого повышения ставки в начале 2015 года.

Что касается того, какими мерами Банк России контролирует валютный курс, то используются все перечисленные выше рычаги влияния. Поэтому хотя рубль и отпущен в свободное плавание, но это не значит, что его никто не контролирует. Регулятор может влиять на волатильность и защищать важные ценовые уровни.

Контроль денежной массы

Еще одна функция ЦБ РФ – контроль денежной массы, регулятор может уменьшать или увеличивать объем денег, находящихся в обращении. Есть два принципиально отличающихся подхода:

  1. Наращивание денежной массы так, чтобы на 1 единицу нацвалюты ВВП приходилось 1,1-1,5 рубля в обращении. Такой подход используется в США;
  2. Сокращение денежной массы, в итоге на 1 RUB ВВП в обращении находится 0,4-0,6 рубля, по этому принципу работают страны Скандинавии.

Оба подхода имеют право на существование. Но сравнивать их с российскими реалиями напрямую нельзя так как и в Скандинации, и в США производительность труда значительно выше чем в РФ.

Платежный баланс

Этот показатель отражает соотношение поступления и расходования денежных средств в государственном масштабе. Центробанк ежеквартально публикует развернутый отчет, в котором не только приводит данные по квартальному платежному балансу, но и дает детализацию по отдельным направлениям.

Платежный баланс

К числу операций, учитывающих при подсчете платежного баланса, относятся все операции с:

  • Товарами и услугами;
  • Доходами, сюда относятся дивиденды и полученные проценты, например, по банковским депозитам;
  • Финансовым сектором, сюда относятся кредиты, займы, вложения в инструменты фондового рынка;
  • Трансфертами.

Учитывается не только общее изменение платежного баланса, но и изменение по отдельным направлениям. Анализ этого показателя показывает, например, растущий интерес зарубежных инвесторов к российскому фондовому рынку.

Платежный баланс считается пассивным, если объем расходований превышает поступления. Это оказывает серьезное давление на национальную валюту.

Внутренняя политика

Под этим термином понимается комплекс мер, направленных на сохранение и модернизацию политического строя, экономики, улучшение уровня жизни граждан в России. Это все решения власти, влияющие непосредственно на жизнь страны.

Со второй половины десятых годов началась программа импортозамещения. По большей части это обусловлено санкциями со стороны Запада. Снизились поставки продукции в РФ из западных стран, России пришлось спешно развивать те же направления у себя.

В долгосрочной перспективе это может поддержать российскую экономику. Но в первый же год активизации в направлении импортозамещения произошел резкий скачок цен, а значит и инфляции (фактор давления на RUB). Например, в 2015-2016 годах ИПЦ составил 111,35% и 112,91% соответственно.

К внутренней политике относится и имидж власти, ее способность решать возникающие проблемы и сохранять легитимность.

Внутренняя политическая стабильность – еще один ответ на вопрос от чего зависит курс рубля в России. Если допустить, например, повторение ситуации с Хабаровскими протестами в десятках других крупнейших городов РФ, это гарантированно ослабит рубль.

Важен и уровень жизни, рост реальных заработных плат. С этим в РФ большие проблемы, с учетом инфляции рост зарплат с 2014 года практически отсутствует.

Внешняя политика

Россия – крупнейшая страна мира, РФ оправилась после развала СССР и вернула статус сверхдержавы. Внешнюю политику РФ определяет лично президент государства, а ее реализация ложится на плечи министерства иностранных дел и главы России.

До 2014 года Россия проводила стандартную внешнюю политику, не идя на явный конфликт с США. События в Украине и последовавший конфликт в восточной части страны позволили США и прочим странам, представляющим Запад, обвинить РФ в нарушении сложившейся системы международных отношений.

Санкции

Началась эпоха санкций, что сильно ударило по росту ВВП, курсу рубля и условиям жизни граждан Российской Федерации в целом. Ситуация застыла в состоянии равновесия, Запад не хочет окончательно рвать отношения с РФ, Россия слишком крупная страна, чтобы ее можно было вычеркнуть из системы международных отношений. Идти на попятную не собирается ни одна из сторон, в итоге санкции регулярно продлеваются, а Россия продолжает строить внешнюю политику вокруг противостояния внешней угрозе.

С точки зрения идеологии этот подход пока что работает. Но с точки зрения развития экономики санкции продолжают наносить ущерб, разрыв в развитии между странами Запада и Россией нарастает.

Санкции спровоцировали активизацию программы импортозамещения, но Россия не в состоянии производить весь спектр необходимых товаров. Падение рубля по отношению к доллару нанесло ущерб рядовым россиянам, во многих секторах заработная плата в валюте даже в 2020 году не вышла на уровень 2014 года. При этом стоимость импортных товаров и услуг в рублях значительно выросла.

Что касается того почему от доллара зависит всё, то объясняется это тем, что USD – мировая резервная валюта. Порядка 60% мировых резервов хранится в американской валюте. Россия не может за счет ответных санкций обвалить доллар, не те масштабы экономик. Ответные меры были приняты, но на евро и доллар они сильное не повлияли, нанеся лишь точечный ущерб экономикам западных стран.

Рубль может получить поддержку со стороны внешнеполитического фактора, но для этого нужна резкая смена внешней политики. Нужна нормализация отношений с Украиной, снятие санкций со стороны США и ЕС, пока что до этого далеко.

При этом санкции со временем превращаются из инструмента влияния в привычный фон. Сразу после их введения рубль падал не столько из-за самих санкций, сколько из-за эмоций. Позже, когда стало ясно, что дефолта не будет и Россия обладает достаточным запасом прочности рейтинговые агентства, повысили рейтинг РФ несмотря на санкции.

Мировая экономика

По размерам Россия занимает первое место в мире, но по экономическим показателям до первого места еще далеко. Экономика России относится к сырьевому типу (порядка 40-50% доходов дает продажа углеводородов и дополнительные доходы, связанные с этим). Это делает Россию зависимой от цен на сырье. Снижение темпов роста мировой экономики оказывает давление на рубль.

Импорт-Экспорт

К числу того, что влияет на падение курса рубля относится соотношение экспорта и импорта. Изменение этих показателей оценивается в целом и по отдельным направлениям (по каждому из основных торговых партнеров).

К числу основных торговых партнеров относятся Китай, Германия и Нидерланды, на них приходится более 25% товарооборота. Среди стран ЕАЭС и СНГ по объему товарооборота лидируют Беларусь, Казахстан и Украина.

Торговые партнеры

Рост экспорта по сравнению с импортом положительно сказывается на экономике России. Страна больше зарабатывает, что стимулирует развитие соответствующих секторов промышленности.

Проблемы с крупнейшими торговыми партнерам гарантированно окажут давление на российскую национальную валюту. Что касается того почему рубль зависит от доллара, то:

  • При росте импорта генерируется дополнительный спрос на USD, чтобы закупить нужную продукцию за рубежом;
  • При росте экспорта происходит обратный процесс. В Россию поступает все больше валюты, что насыщает внутренний рынок и с запасом удовлетворяет спрос на USD или иную валюту. Доллар используется в подавляющем большинстве международных расчетов, идет процесс перехода на расчеты в национальных валютах, но пока что за USD остается ведущая роль.

Ситуация может измениться с ростом экспорта наукоемкой продукции.

Внешние выплаты

Россия обладает сравнительно малым госдолгом. К тому же он не увеличивается скачкообразно, например, весной 2020 года он опустился до 11-летнего минимума.

Данные по госдолгу регулярно публикуются на сайте регулятора. Видно, что катастрофического роста нет, этот показатель держится на отметке ниже $500 млрд.

Внешний долг

Даже пиковые периоды выплат по долгам не оказывают существенное влияние на курс российской валюты. Несмотря на санкционное давление РФ обслуживает свои долги без нарушений, платежи проходят в установленные сроки.

Дивиденды

На курс RUB в большей степени влияет выплата дивидендов российскими компаниями. Более 70% совокупных дивидендных выплат приходится на компании-экспортеры. А период выплат выпадает на лето – это то, от чего зависит курс рубля.

Дивиденды зачисляются акционерам в рублях, а те меняют их на валюту. Так как выплата дивидендов сконцентрирована в сравнительно сжатый временной промежуток в этот период повышается спрос на доллары, евро.

Катастрофического обвала нет, но USDRUB и EURRUB в это время могут расти на 1-2 рубля.

Валютные спекуляции

Крупные игроки в лице российских компаний и коммерческих банков зарабатывают в том числе и за счет спекуляций на валютном рынке. Учитывая масштабы, это может создавать давление на рубль.

В 2014 году падение рубля объясняют не только объективными факторами, но и действиями Роснефти и ряда банков. Доходило до того, что президент РФ лично в декабре 2014 года обвинял спекулянтов в обвале нацвалюты. Правда, до оглашения конкретных имен дело не дошло, но проблема была и остается актуальной.

Помимо частных компаний спекуляциями увлекаются коммерческие банки. Они получают поддержку от центробанка, но используют эти деньги сначала для спекулятивных операций и только потом пускают их по прямому назначению.

Спрогнозировать точную дату крупной покупки или продажи валюты компанией/банком невозможно. Но за счет анализа отчетов СОТ (публикуются Комиссией по товарным фьючерсам) можно понять общую тенденцию. Если рубль умеренно снижается, но СОТ показывают, что идет набор рублевых позиций, есть смысл следовать за «умными деньгами».

Налоговый период

Налоги уплачиваются в рублях, это значит, что накануне их уплаты компания вынуждена продавать валюту и покупать RUB, чтобы рассчитаться с налоговиками. При квартальной уплате налогов значение имеют январь, апрель, июль и октябрь. Если происходит конвертация валютной выручки в рубли, то это происходит примерно за 10-14 дней непосредственно до уплаты налога.

При этом нет гарантий резкого укрепления российской нацвалюты. Компании могут иметь, например, достаточный резерв средств в рублях и обойтись без конвертации валюты в RUB. Неудачный геополитический фон может компенсировать благотворное влияние продажи валюты.

  • Есть отдельный календарь уплаты налогов (oviont.ru/ru/useful/calendars/tax), можно ориентироваться по нему и определять значимые налоговые периоды.

Укрепление RUB в эти периоды носит ограниченный характер. Этот временной отрезок можно ждать только если цель – покупка значительного объема валюты.

Как отслеживать факторы, влияющие на курс рубля

Если описать от чего зависит курс рубля простыми словами, то можно сказать, что котировки зависят от комплекса внутренних и внешних (геополитических) факторов. Для их отслеживания используются:

  • Стандартный экономический календарь. В фильтрах можно отметить Россию и убрать другие страны. В календаре будет отображаться основная макроэкономическая статистика – ВВП, индекс потребительских цен и прочие данные;
  • Новости по новым санкциям, изменение риторики со стороны ЕС и США в отношении РФ;
  • Данные по нефтедобыче, прогнозы по восстановлению мирового спроса, результаты переговоров ОПЕК. Для отслеживания новостей подойдут информационно-аналитические ресурсы;
  • Данные по торговле, импорту, экспорту, отношения с крупнейшими торговыми партнерами;
  • Расписание уплаты налогов;
  • Информация с cbr.ru, оценивается монетарная политика ЦБ РФ;
  • Отчеты СОТ от Комиссии по товарным фьючерсам.

Этого достаточно для составления средне- и долгосрочных прогнозов по рублю.

andrej-nagorskij.png
Автор: Андрей Нагорский

Независимый трейдер. «Трейдинг и инвестиции нравятся всем, потому что здесь нет лимитов в возможностях. От Омска до Дублина, от Цюриха до Чикаго, от Москвы до Сан-Франциско — один клик. Это уже кажется нормальным, но на самом деле, это впечатляюще, особенно когда используешь это осознанно.»

Равновесный обменный курс

Вместе с Дмитрием Мухиным (профессор университета Висконсина в Мэдисоне) мы построили макроэкономическую модель определения обменных курсов, которая пытается полностью учесть равновесие на всех рынках — и финансовых, и товарных. Если попытаться изложить модель на пальцах, то с одной стороны, обменный курс смещается, чтобы гарантировать равновесие на финансовом рынке, а с другой стороны, он играет большую роль на рынке товаров.

Что касается финансового рынка, то многие, вероятно, сейчас думают, в какой валюте держать сбережения: в долларах, евро или рублях. Это как раз то, что определяет равновесие на финансовом рынке: обменный курс должен быть таким, чтобы люди в среднем в каждый момент не хотели менять структуру своих сбережений.

Для равновесия на финансовом рынке абсолютный уровень обменного курса совершенно неважен. Что важно, так это ожидаемое изменение в курсах. С одной стороны, следует думать о том, какую процентную ставку вы можете получить в той или иной валюте, и при прочих равных сберегать в валюте, которая дает более высокую ставку. С другой стороны, надо думать об ожидаемом изменении валютного курса.

Равновесие на рынке товаров отличается тем, что здесь уже играет роль в первую очередь не изменение, а абсолютный уровень обменного курса. Если национальная валюта девальвируется, то становятся дешевле все товары этой страны. Это приводит к увеличению спроса.

Все эти движения должны удовлетворять некоторым условиям равновесия. Нельзя купить товаров больше, чем их произведено, и в результате обменный курс не может двигаться таким образом, что это приведет к избытку спроса на товары относительно предложения. С другой стороны, если страна увеличивает предложение национальных товаров на рынке, то это будет ослаблять обменный курс.

Есть и другое равновесное условие на рынке товаров, связанное с бюджетным ограничением стран: страны не могут потреблять намного больше, чем они производят в среднем за долгий период времени. Страны должны потреблять и инвестировать в сумме примерно столько, сколько они производят.

Что влияет на курс рубля?

Можно выделить факторы, которые положительно сказываются на курсе рубля, а также те, которые являются негативными.

Плохой сезон

Ноябрь и декабрь исторически являются худшими месяцами для рубля. Причин в основном три: высокий спрос на импортные товары перед Новым годом, пик бюджетных расходов, а также окончание финансового года, когда компании рассчитываются по внешним займам и для их выплаты меняют рубли на иностранную валюту. Но пандемия разорвала связи между многими экономическими закономерностями, временно или навсегда лишив их актуальности, сказал в беседе с «Известиями» эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. Так что в конце этого года ситуация на валютном рынке может выглядеть несколько иначе, чем раньше.

По мнению большинства экспертов, опрошенных «Известиями», сейчас курс доллара к рублю в наибольшей степени зависит именно от цен на нефть. Как говорит начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, если баррель в декабре подорожает до $90, курс тут же снизится примерно до 65 рублей за доллар. Но если нефть подешевеет до $70, курс сам по себе может подняться ближе к 77 рублям за доллар.

Угол падения: когда можно будет купить валюту по выгодному курсу

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Павел Волков

Главный аналитик ИК «Иволга Капитал» Марк Савиченко и вовсе говорит, что эконометрические исследования не находят статистически значимой сезонности в курсе рубля, так что это скорее миф. Но с «нефтяным» тезисом эксперт соглашается, добавляя, что рублевые ставки в ближайшие два месяца будут играть почти такую же значимую роль при формировании рыночного курса — в определенной ситуации он может снова уйти вниз.

— Курс доллара уже опускался ниже 70 в конце октября, после последнего повышения ключевой ставки ЦБ. Существует высокая вероятность, что после очередного повышения ставки 17 декабря, курс снова опустится ниже 70, но вряд ли долго продержится на таком уровне, — говорит Савиченко.

10 причин, почему наши предложения и услуги Вам выгодны

1. Широкий выбор онлайн-калькуляторов на все виды финансовых продуктов.

На сайте БАНКСТОК каждый посетитель может выполнить расчеты по вкладам, кредитам, страхованию, инвестициям, ипотеке и другим продуктам. Сервис работает совершенно бесплатно и позволяет подобрать самые выгодные решения.

2. Впечатляющий охват банков.

Представлены предложения от великого множества банков, работающих по всей России. Теперь вам не нужно тратить время на посещение физических офисов – все доступно в режиме онлайн.

3. Профессиональная аналитика.

Специалисты регулярно проводят мониторинг рынка, подбирая для вас наиболее выгодные решения по ипотеке и потребительскому кредитованию. Оценка продуктов производится в рамках аналитических программ и расчетов с точностью до рубля.

4. Доступность и удобство и никаких «звездочек».

Мы делаем все для того, чтобы развеять миф о непрозрачности и опасности финансового рынка. С этой целью предоставляются детальные описания преимуществ и недостатков каждого банковского продукта.

5. Система рейтинга.

Ресурс БАНКСТОК делает за вас, выполняет расчет кредитного рейтинга. Таким образом, мы упрощаем поиск продуктов с максимальной вероятностью одобрения.

6. Ничего лишнего.

Чтобы оформить заявку на тот или иной кредит, достаточно заполнить простую анкету и разослать ее в один или сразу несколько банков. Вам остается только ждать ответа на электронную почту.

7. Абсолютная приватность.

Онлайн-калькуляторы и другие сервисы портала не требуют регистрации, ввода паролей, СМС. Для пользования услугами достаточно лишь согласия посетителя и минимальных данных об искомом продукте.

8. Надежные партнеры.

БАНКОСТОК поддерживает сотрудничество с ведущими представителями финансового рынка. Среди наших бизнес-партнеров числятся именитые страховые и финансовые компании России.

9. Лучшие предложения по страховке.

Сотрудничество с ведущими страховыми компаниями – залог быстрого и эффективного подбора актуальных решений.

10. Консультации специалистов.

Для получения подробной информации о предоставляемых услугах вы всегда можете обратиться к онлайн-помощнику.

Что такое ревальвация?

Ревальвация это рост курса национальной валюты: как по отношению к другим валютам, так и к золоту. Если взять пример в числах, то при стоимости 1 доллара в 75 рублей ревальвацией рубля можно считать укрепление до 65 р. за доллар. Четкой границы нет, но рост должен составлять не менее нескольких процентов, чтобы исключить обычные рыночные колебания цены. В случае золота при стоимости унции 150 тысяч рублей мы также получим меньшую цифру — например, 130 тысяч.

Ревальвация валюты означает укрепление национальной валюты к валютам других стран

Под ревальвацией как правило имеется в виду искусственный процесс, связанный с валютными интервенциями. В случае рубля это будет покупка рублей на рынке за счет валютных резервов Центробанка. Увеличение спроса закономерно вызовет повышение курса рубля — и процесс можно инициировать до тех пор, пока у банка России не кончится валюта.

Однако ревальвация бывает и спонтанной. Яркий пример наблюдался в январе 2015 года, когда ЦБ Швейцарии неожиданно принял решение не удерживать курс франка в определенном коридоре. После этого франк укрепился к евро и доллару примерно на треть за считанные минуты, вызвав серьезные потрясения на мировых рынках:

frank-cur.jpg

Кроме того, спонтанная ревальвация может возникнуть и после сильного падения валюты, усугубляемого паникой, в результате чего через какое-то время цена возвращается к более справедливому значению. Это тоже видно на картинке выше – после 13 часов к концу дня курс доллара и евро несколько укрепился, частично отыграв позиции.

Несмотря на то, что США является мировым экономическим лидером, доллар в отдельные годы дешевеет по отношению к валютам развивающихся стран

Связь ревальвации с девальвацией

Девальвация – искусственное или спонтанное снижение курса национальной валюты. В первом случае Центральный Банк принимает решение увеличить фактический уровень инфляции в стране и за счет этого повысить поступления в бюджет. Такое решение как правило принимается в случаях, когда финансовый баланс страны долгое время находится в дефиците. Внеплановое ослабление курса (на примере рубля) обычно происходит на фоне падения нефтяных цен, к которым привязан бюджет России.

Ревальвация это аналогичный, но обратный процесс. Искусственным путем Центральный Банк укрепляет национальную валюту. Фактически идет прямой обмен: профицит бюджета меняют на повышение курса. Понятно, что для такого обмена сначала требуются ″лишние″ деньги – например, в США бюджет остается дефицитным уже много лет.

что такое кредитный фонд?

Девальвация используется значительно чаще. Ревальвация в 21 веке применялась всего 2 раза: Китай в 2005 и 2007 годах искусственно увеличивал курс юаня к доллару на 2% и 20%. Сейчас КНР держит валюту в своем коридоре, что позволяет правительству балансировать уровень инфляции, поступления в бюджет и реальные доходы населения.

До этого ревальвацию проводила Япония, когда правительству было выгодно повысить курс иены. За счет валютных интервенций 1998 года всего за несколько дней за один доллар стали давать не 136 иен, а 111. В конце 1960-ых ревальвацию проводили Нидерланды, Швейцария и Австрия.

Связь с дефляцией

Ревальвацию иногда путают с дефляцией — поскольку и в том, и в другом случае наблюдается укрепление валюты. Но если в случае ревальвации укрепляется курс национальной валюты на внешнем рынке, то в результате дефляции она укрепляется внутри страны. Причем до такой степени, что товары начинают стоить дешевле, чем раньше.

Есть ли разница для экономики? Есть, и большая. Дефляция в масштабах страны серьезная проблема, сопоставимая с сильной инфляцией: излишне сильная валюта удерживает граждан от ее траты на товары, в результате чего страдает производство. Ревальвация же имеет свои положительные стороны, о которых поговорим ниже.

Кто проводит ревальвацию?

Решение о ревальвации принимается Центральным Банком. Большинство ЦБ мира тесно сотрудничают с министерством финансов своих стран. Юридически ответственность за операцию ложится на Центральный Банк, но фактически — на правительство.

До начала 1970-х валюты были привязаны к золотому стандарту, т.е. золотая унция стоила определенное количество долларов с возможностью государства обменять денежные знаки на золото. Решение о стоимости золотой унции принимало правительство — например, в начале 1930-х годов доллар был девальвирован к золоту примерно на 40%.

Кстати, курс обмена на золото можно было увидеть на царских деньгах России предреволюционного периода — его печатали, например, на 10-рублевых банкнотах. Сейчас цена золота определяется на рынке и Центробанк может обеспечивать приемлемый курс национальной валюты только за счет валютных интервенций.

Где формируются курсы валют

Курсы валют определяют биржи, Центробанк и коммерческие банки.

Биржи. На биржах самый справедливый курс валют. Он формируется во время свободных торгов и меняется в течение дня, на него не влияет государство. Банки используют курс биржи как минимальный, чтобы устанавливать свой.

Купить валюту на бирже может любой человек. В ее цене не учитываются услуги посредника, поэтому она может быть невысокой. Чтобы ее купить, нужно заключить договор с компанией-брокером и оплатить ее услуги.

Центробанк. Ежедневно по рабочим дням Центробанк устанавливает и обнародует официальный курс валют. Это ориентир для сделок в национальной экономике и управления бюджетом страны. Курс Центробанка не используют для продажи валют населению. Его используют в случаях, когда курс должен быть фиксированным: например, в бухгалтерском учете и при расчетах налоговой и таможенной служб.

В России Центробанк берет за основу курса результаты сделок на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс рубля — его средняя цена по результатам торгов за одну биржевую сессию — с 10:00 до 11:30. Она будет действовать на следующий день: то есть в 11:30 понедельника Центробанк устанавливает официальный курс на вторник.

Коммерческие банки. Коммерческие банки ориентируются на биржевый курс. Банки зарабатывают на разнице между ценой покупки и продажи валюты — спреде. Поэтому при определении курса они смотрят на конкурентов: если установить невыгодный обменный курс, клиенты будут продавать и покупать валюту в других местах.

Банк может менять курс в зависимости от обстоятельств. Например, повысить курс покупки, если у него не хватает валюты. Или наоборот: при переизбытке установить цену продажи валюты ниже, чем у конкурентов.

Слово за Банком России

Остальные собеседники «Известий» согласились с тем, что монетарный фактор сыграет далеко не последнюю роль в том, какой курс валют мы увидим к концу года. Георгий Ващенко напоминает, что политика ЦБ РФ остается мягкой, поскольку ключевая ставка, даже несмотря на довольно резкие движения вверх, продолжает «догонять» инфляцию снизу. Сейчас процентная ставка составляет 7,5%, притом что октябрьская инфляция к прошлому году уже выросла до 8,1%. Поэтому пока на рынке наблюдается относительно сдержанный интерес к российским облигациям, особенно со стороны нерезидентов, но уже скоро ситуация может смениться на противоположную.

— Нет большого смысла размещать рубли в ОФЗ под 8%, если доходность сразу съест инфляция. Только при появлении сигналов, что инфляция пойдет на спад — а это произойдет в лучшем случае в I квартале 2022 года, — на мой взгляд, мы увидим приток средств в ОФЗ, — говорит Ващенко.

Старший аналитик «Сбер Управление активами» Владислав Данилов, напротив, считает, что ОФЗ привлекательны для иностранцев уже сейчас. Во-первых, говорит он, короткие облигации торгуются в районе 8,4–8,5%, а это значит, что рынок уже заложил рост ключевой ставки до 8,25–8,5%, что близко к максимуму в нынешнем цикле.

Угол падения: когда можно будет купить валюту по выгодному курсу

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Константин Кокошкин

— Во-вторых, в следующем году мы ждем снижения инфляционного давления на фоне высокой базы этого года, ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ и постепенного ослабевания логистических проблем. Из-за этого мы рассчитываем на снижение доходности ОФЗ и более высокого совокупного дохода инвесторов, — говорит Данилов. Эксперт подчеркивает, что параллельно с этим у России сохраняется высокий уровень макроэкономической стабильности (высокий уровень золотовалютных резервов, относительно низкий госдолг и консервативная бюджетная политика).

Важно понимать, что рост интереса иностранных инвесторов к российскому госдолгу приводит к приливу валюты на российский рынок, где она обменивается на рубли для покупки ОФЗ. В этом случае растут предложение по валюте и спрос на рубль, в результате чего последний укрепляется.

— Доходность ОФЗ растет на протяжении всего года, только за последний месяц доходность 4-летних ОФЗ выросла с примерно 7,5 до 8,4%, а в начале года аналогичные бумаги были на уровне 5,2%. Рост ставки действительно делает более привлекательной стратегию кэрри-трейд, так что можно ожидать увеличения доли иностранных инвесторов, — соглашается и Марк Савиченко, ожидая, что этот процесс станет более активным, когда ЦБ даст сигнал о завершении цикла повышения ставки.

Последствия ревальвации для экономики

Ревальвация дает следующие плюсы:

  • Увеличение импорта — за счет более “дорогой” национальной валюты, можно купить больше товаров за границей;
  • Увеличение фактического дохода населения — люди могут больше покупать и внутри страны;
  • Снижение уровня инфляции — инфляция уменьшается за счет более высокой покупательной способности валюты.

Но одновременно вызывает и минусы:

  • Снижение экспорта — продажа товара за рубеж приносит стране меньше денег из-за более низкого курса, а зарубежные страны начинают искать альтернативы;
  • Снижение собственного производства — количество производителей, которые могут выдержать конкуренцию при более низких доходах от экспорта, снижается. К тому же возрастает конкуренция с импортными товарами;
  • Уменьшение профицита бюджета страны — деньги оттуда уходят на валютные интервенции;
  • Отток иностранного капитала — снижение курса к местной валюте ведет к уменьшению покупательной способности зарубежных инвестиций.

ревальвация для населения и государства

Ревальвация в России

Укрепление курса в России в 2014 году носило вынужденный характер. После того, как были введены антироссийские санкции, а также из-за изменений мировых цен на нефть, курс рубля резко начал падать. Для того, чтобы удержать экономику страны в стабильном положении и предотвратить масштабный финансовый кризис, были приняты стандартные меры.

Базовая ставка была повышена на уровне 17% годовых. Это позволило полностью исключить спекуляции на валютном рынке. За счет этого были установлены действующие ставки по кредитам и депозитам. Курс рубля стабилизировался, но собственное производство (для исчисления используется коэффициент ВВП), снизилось на 3%. Помимо мер, что принял Центральный Банк, положительно сказалось и падение курса евро по отношению к доллару. 

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...