РЕПО – что это за сделка простыми словами?

Содержание

Виды сделок РЕПО

Сделка РЕПО состоит из двух частей — первая и вторая часть (прямая и обратная часть). Как правило, первая часть является обычной текущей (спот) сделкой, вторая часть является срочной (форвард) сделкой.

Сделкой прямого РЕПО называется сделка продажи с обязательством обратной покупки ценной бумаги.

Сделкой обратного РЕПО (англ. reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи ценной бумаги.

В случае РЕПО «овернайт» — это сделка РЕПО с совершением обратной сделки на следующий день — обе части заключаются на рынке спот (первая часть — today, вторая — tomorrow).

Под биржевой сделкой РЕПО понимается сделка РЕПО, заключенная на биржевом рынке. Для заключения такой сделки в заявке на биржевую сделку (биржевая заявка?) указывается признак того, что заключается сделка РЕПО.

Ставка РЕПО — положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчёта цены второй части сделки РЕПО.

Срок РЕПО — интервал между первой и второй частями сделки РЕПО.

Виды сделок РЕПО:

Прямое РЕПО – сделка по продаже ценных бумаг с обязательным условием выполнения обратной сделки, по купле ценных бумаг через заранее оговоренный срок по заранее согласованной цене;

Обратное РЕПО – сделка по купле ценных бумаг с обязательным условием выполнения обратной сделки, по продаже ценных бумаг через заранее оговоренный срок по заранее согласованной цене.

По сроку существования:

—       Внутридневные  – первая и вторая часть сделки происходят в один день;

—       Overnight (Овернайт) – первая часть сделки происходит сегодня, вторая на следующий день;

—       Действующие  – с фиксированным сроком исполнения второй части сделки, но еще не наступившей;

—       Открытые  – срок исполнения второй части сделки не определен.

По ограничении прав

Все сделки РЕПО обеспеченны, но условия сделки могут включать следующие условия:

—       С блокировкой обеспечения  – права на ценные бумаги первоначальным покупателем по первой части сделки ограничены;

—       Без блокировки обеспечения  – без всяких ограничений.

По месту заключения сделки:

—       Биржевые  – контракты, заключаемые на биржевом рынке (строго стандартизированы);

—       Внебиржевые  – заключаются вне биржи, сделка может иметь любые параметры.

РЕПО: определение

Формулировка РЕПО имеет английское происхождение и означает сделку или покупку (продажу) ценных бумаг, которые обязаны быть выражены в качестве обратной продажи, по истечению определенного времени, но при заранее оговоренной стоимости.

Таким образом, можно сделать вывод, что подобное соглашение является займом на небольшой промежуток времени, гарантией отдачи которого будут ценные бумаги или облигации.

Этот факт подтверждается также тем, что само соглашение оформляется как сделка продажи или покупки, но ни в коем случае не как займ.

Что такое сделки репо простыми словами

Что такое сделки репо

РЕПО (расшифровка аббревиатуры представляет собой сокращение английских слов Repurchase Agreement – «соглашение о выкупе») – это сделка кредитования под залог каких-либо ценностей. Как правило, объектом залога для таких операций выступают ценные бумаги. Операции репо широко применяются в банковской сфере. Главным отличием от банковского кредита является то, что репо – это сделка с переходом права собственности.

Цель операций

Для заемщика цель данной операции – получить нужную сумму денег на определенный срок. При этом он имеет в собственности имущество, которое можно предоставить в качестве залога. Целью кредитора является получение прибыли от разницы между ценами покупки и последующей продажи ценных бумаг.

Условия договора репо предусматривают заключение сделки, состоящей из двух частей:

  1. Покупка ценных бумаг текущей датой.
  2. Форвардный контракт на эти инструменты через определенный срок.

Итак, сделки репо – что это такое простыми словами? По сути, это покупка активов с обязательством их обратной продажи.

Правовое и налоговое регулирование

Сделки репо регулируются следующими нормативно-правовыми актами:

  • ст. 51.3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ;
  • ст. 454 Гражданского кодекса РФ.

Дополнительные нормативные акты выпускаются Минфином, ФНС, а также Федеральной службой по финансовым рынкам.

Налоги по сделкам репо начисляются согласно ст. 214.3 Налогового кодекса РФ. Объект налогообложения возникает в момент обратной продажи (выкупа) имущества и представляет собой разницу между ценой покупки и ценой продажи. Если результат положительный, эта разница подлежит отнесению на доходы. Если отрицательный – в расходы, но с учетом ограничения в размере ставки рефинансирования Центробанка, увеличенной в 2 раза.

Роль российского совета репо

Центральный совет РЕПО РФ создан в 2006 году при поддержке ЦБ РФ и ММВБ как частное социальное объединение. Главными целями совета являются:

  • разработка нормативных актов, регламентирующих ведение операций репо;
  • создание механизма налогообложения, стимулирующего развитие рынка репо.

Способ обеспечения исполнения обязательства

Представляется очевидным, что обязательства по сделке репо могут быть исполнены двумя способами. Первый – это деньги, возвращаемые кредитору, то есть, выкуп предмета залога. Второй способ – это продажа кредитором залогового имущества третей стороне, в случае неисполнения заемщиком условий договора.

1.

1.1.

— () .

. . . , :

  • ( );
  • ( ).

, . . -.

:

  • ;
  • ;

, .

.

.

, λ.

repo-01.gif

.

, , . .

1.2.

, :

  • .

, , ; , , , , .

. , , ( ) , . , , .

1.
( )

() » .

40 000 .

, .

— 40 000 .

— 39 000 .

( ): 40 000 . – 39 000 . = 1000 .

» (1000 .) , » , , . , » .

, .

2.
( )

ջ () Y .

, .

ջ 40 000 .

— 40 000 .

— 42 000 .

ջ ( ): 40 000 . – 42 000 . = 2000 .

Y (2000 .) .

ջ , , . ջ, Y .

, .

Особенности сделок

businessman-handТакие соглашения зачастую совершаются для того, чтобы выполнить кредитование определенного участка рынка денежными средствами или ценными бумагами, облигациями или другими объектами.

Для этого необходимо подобрать наиболее оптимальную методику кредитования, и реализовать разницу стоимостей.

Процедура оформления включает в себя срок выдачи денежных средств, которые выступают в роли залога, которые переходят под контроль кредитора.

Именно этот факт значительно упрощает процесс разрешения споров и конфликтов, при ситуации неисполнения прописанных обязательств.

Таким образом, для кредитора намного снижается, даже практически исключается возможность кредитного риска.

Юридические особенности

Если акции передаются по договору РЕПО, то у первоначального продавца на период действия договора появляются дополнительные юридические риски[2]:

  • продавец не принимает участие в общем собрании акционеров;
  • продавец не может обжаловать решения общего собрания акционеров и сделок акционерного общества.

Если объектом договора РЕПО выступают акции закрытого акционерного общества, возникает вопрос о том, распространяется ли преимущественное право покупки на договор РЕПО и должен ли продавец соблюдать процедуру, предусмотренную акционерным законодательством в этой части.

При банкротстве покупателя или продавца по сделкам РЕПО возникает вопрос, подлежат ли включению в состав конкурсной массы ценные бумаги, являющиеся предметом договора РЕПО[3]. В юридической литературе было высказано мнение, что в случае банкротства одной из сторон переданное по сделке РЕПО лучше рассматривать как залог (продавец выступает залогодателем, а покупатель — залогодержателем). При таком подходе переданное имущество подлежит включению в конкурсную массу только при банкротстве продавца.

2.

2.1. ,

, , , , . , , .

, , , . :

) , , , , (, );

) , , , ;

) , , , , . :

  • , , ;
  • , , .

, , , λ.

, ,

, ( ) .

, , ( ), — — , .

, , ( ), — , .

, ( ), .

, , ( ), — , (, ).

.

( ) ( ) .

( ) .

.

, , . , , , , . ,

, , , .

, , — .

, ,

repo-02.gif

(. . ), . .

:

  • ;
  • ;
  • / , ;
  • , ;
  • .

:

  • , , .

2.2.

— , , .

— :

  • ( );
  • ;
  • , , .

История возникновения РЕПО

Первые сделки РЕПО стали появляться в начале 20 века в США, а именно в 1917 году. В годы Первой Мировой войны привлекательность существующих видов кредитования в США снизилась из-за высоких налогов. Первое время сделки РЕПО использовал только центральный регулятор —  Федеральный резерв (ФРС) для кредитования коммерческих банков. Позже данные сделки распространились и на межбанковский уровень. Практика использования сделок РЕПО в истории США время от времени прекращалась и возобновлялась. Так операции РЕПО были прекращены во времена Великой депрессии и Второй мировой войны. Зачастую кризис на рынке РЕПО предшествует банковскому и финансовому кризису, так например, происходило в 2007-2008 году во время ипотечного кризиса в США, приведшего к мировому финансовому кризису и великой рецессии.

Занимательно, что во времена Российской империи, на Санкт-Петербургской бирже практиковались сделки «репорт» и «депорт». По своей структуре и принципам эти операции были сильно похожи с современными прямыми и обратными сделками РЕПО.

Типовой договор РЕПО

Типовой договор РЕПО (Генеральное соглашение НФА об общих условиях проведения операций РЕПО на рынке ценных бумаг) разработан саморегулируемой организацией «Национальная фондовая ассоциация» в соответствии с мировыми стандартами (Генеральное Соглашение ICMA по РЕПО) и российской практикой, адаптированный к российской законодательно-нормативной базе.

Стоимость сделки

Стоимость устанавливается условиями рынка. Продавец, который берет деньги под находящиеся во владении активы, впоследствии платит за них отчисления.

При этом стоимость операции зависит от того, во сколько на данный момент оцениваются деньги на рынке. На территории нашей страны это процент кредита на МБК в совокупности с вознаграждением за ценность самого актива. Стоимость операции РЕПО включается в актив при обратной сделке.

Трейдерам бывают нужны определенные финансовые инструменты, при этом они готовы заплатить сумму сверху их владельцам, чтобы те их передали. Чаще всего это бывает с акциями, когда есть достаточно много трейдеров, готовых шортить.

Тогда обладатели акций могут воспользоваться операцией РЕПО для получения сверхприбыли. Заработок получается приличный, его можно сравнить с доходами по дивидендам.

Налоги

На территории страны операции РЕПО упорядочиваются также налоговым законодательством – ст. 282 НК РФ. К частным лицам применима статья 214.3. После благополучного завершения обеих частей договора прибыль или потеря считаются дисконтом или вознаграждением. Заработок от РЕПО облагается стандартным налогом. При потерях от торговли с акциями прибыль от сделок с теми же активами не сальдируется

.

Если сделку РЕПО сравнить со знакомой куплей/продажей, то выяснится, что такие операции имеют преимущества в сфере налогообложения и в тоже время являются действенным инструментом кредитования.

Пример налогообложения

Компания 1 оформила договор РЕПО с компанией 2. Условия: ценные бумаги реализуются по цене 150 тысяч рублей. Через полгода первая фирма перекупает их за 164 250 рублей.

Представим, что в день продажи акций они стоили 150 тысяч, а в момент, когда их нужно было выкупить, – 180 тысяч. Разница между реализацией и обратным выкупом 14 250 руб. (164 250 — 150 000). Это составляет 18,9% годовых, которые выплатит компания 1. В свою очередь, для компании 2 – это доход. Поэтому налог на прибыль для первой организации становится ниже, а для второй – выше на 3420 руб. (14 250 руб. х 24 %).

Дисконт

Когда продавец реализует свои ценные бумаги, он может отдать их по меньшей стоимости, чем они оцениваются в момент совершения сделки. Для покупателя это гарантия того, что владелец активов захочет перекупить их вновь. Это называется дисконт.

Подробнее этот способ обеспечить исполнение обязательства я рассматривал выше на примере дома.

Механизм и параметры

Сделки РЕПО с Банком России осуществляются двумя способами. Первый подразумевает проведение аукциона, второй – фиксированную стоимость. Еженедельно проводятся торги для передачи средств на 1 неделю. Отдельно могут проводиться дополнительные аукционы, уже ориентированные на кредиты сроком до 6 дней. Временные промежутки, оценка адекватности заявок, суммы и остальные факторы сделок определяются только Банком России.

Классификация сделок РЕПО

Выделяют несколько видов операций по продаже юридических документов, в отношении которых предусмотрены обязательства их последующего выкупа. С учетом сроков выделяют следующие сделки РЕПО:

  1. проводимые в течение одних суток (сделки эти получили название овернайт);
  2. срочные (фиксированный срок их погашения превышает одни сутки);
  3. открытые (не предусмотрено точного установления срока выкупа ценных бумаг).

Сделки, описанные выше, имеют свой срок РЕПО. Так называется отрезок времени (выражается в днях), который соединяет дату выполнения обязательств по первой и второй части операции. Исчисляться этот срок начинает с того дня, который следует за днем продажи активов в формате первой части.

Сам факт наличия залога говорит о том, что сделки РЕПО относятся к категории обеспеченных. Различия могут быть в самом содержании операции. Во многом поэтому во внимание принимается такие особенности финансовых операций, как:

  • наличие блокировки обеспечения (такое условие, ограничивающее права покупателя, изначально вносится в соглашение между сторонами);
  • отсутствие блокировки обеспечения.

Кроме того, сделки РЕПО проводятся:

  • с подтверждением (к категории таковых относятся операции, сторонами в которой являются как инвесторы, так и дилеры — в торговую систему вносится единственная заявка);
  • без подтверждения (их участниками являются дилеры, действующие как от своего лица, так и выполняя волю инвесторов).

Сделки РЕПО: бухгалтерский учет

В отличие от системы налогообложения, где важны различные особенности, свойства, поскольку от этого может значительно меняться сумма к выплате, в бухгалтерии все намного проще. Так, все подобные операции отображаются просто как покупка или продажа какого-либо актива. Никаких специальных особенностей или других нестандартных действий тут нет, потому следует по стандартной схеме просто отразить сначала движение объекта договора РЕПО в одну сторону, а потом, по мере его возврата, — в другую.

Что такое сделки репо

Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что РЕПО-сделки – это достаточно простой и понятный механизм кредитования. У него есть масса преимуществ по сравнению с обычными, более классическими системами, но есть и некоторые недостатки. Одним из них может считаться повышенный риск, но больше всего смущает необходимость передачи в полную собственность каких-либо активов. На подобное могут позволить себе пойти только действительно крупные компании.

Что такое сделки репо

20 фото кошек, сделанных в правильный момент Кошки — удивительные создания, и об этом, пожалуй, знает каждый. А еще они невероятно фотогеничны и всегда умеют оказаться в правильное время в правил.

Что такое сделки репо

15 симптомов рака, которые женщины чаще всего игнорируют Многие признаки рака похожи на симптомы других заболеваний или состояний, поэтому их часто игнорируют. Обращайте внимание на свое тело. Если вы замети.

Что такое сделки репо

9 знаменитых женщин, которые влюблялись в женщин Проявление интереса не к противоположному полу не является чем-то необычным. Вы вряд ли сможете удивить или потрясти кого-то, если признаетесь в том.

Что такое сделки репо

Наперекор всем стереотипам: девушка с редким генетическим расстройством покоряет мир моды Эту девушку зовут Мелани Гайдос, и она ворвалась в мир моды стремительно, эпатируя, воодушевляя и разрушая глупые стереотипы.

Что такое сделки репо

10 очаровательных звездных детей, которые сегодня выглядят совсем иначе Время летит, и однажды маленькие знаменитости становятся взрослыми личностями, которых уже не узнать. Миловидные мальчишки и девчонки превращаются в с.

Что такое сделки репо

13 признаков, что у вас самый лучший муж Мужья – это воистину великие люди. Как жаль, что хорошие супруги не растут на деревьях. Если ваша вторая половинка делает эти 13 вещей, то вы можете с.

Преимущества и недостатки РЕПО

Для организации, выступающей в качестве покупателя ценных бумаг, применение условий сделки РЕПО достаточно удобно и просто, так как:

  • организация является держателем залоговых документов. Поэтому, в случае невыполнения условий соглашения, заемщик становится обладателем того самого имущества, и может его продать без разрешения или согласования с должником;
  • кредитору нет никакой необходимости отслеживать кредитоспособность заемщика;
  • процентная ставка по РЕПО значительно ниже традиционных систем кредитования;
  • кредит могут получить те компании и юридические лица, которые не отвечают тем или иным условиям и требованиям основных банковских учреждений;

Однако, если и некоторые риски, связанные с тем, что с течением времени, уровень ликвидности залога может значительно снизиться.

Построение пирамиды РЕПО

Некоторые инвесторы для получения дохода используют стратегию «построение пирамиды РЕПО». Как это происходит?

  1. Заключается первая сделка: игрок на рынке РЕПО закладывает свои ценные бумаги
  2. Заключается вторая сделка: на полученные средства приобретаются новые ценные бумаги
  3. Заключается третья сделка: эти бумаги закладываются, на полученные средства вновь приобретаются активы и т.д.

Суть пирамиды РЕПО заключается в следующем: имея первоначальный капитал на покупку одного портфеля ценных бумаг, игрок рынка, заключая сделки РЕПО за счет заемных средств, становится обладателем обширного пакета акций или облигаций. Подобные пирамиды могут состоять из множества ступеней, наращивая заимствованную сумму в несколько раз (возможно нарастить кредит со 100 000 до примерно 750 000 рублей) — вплоть до момента, когда получаемый кредит будет равен минимальной сумме сделки.

пирамида репо

Как видно, на каждом этапе сумма денежных средств на покупку ценных бумаг будет ниже предыдущей. Главная задача игрока при построении пирамиды РЕПО состоит в получении займа под меньший процент, чем купонный доход от ценных бумаг (купонный доход обычно перечисляется продавцу облигаций). Скажем, ставка по сделке РЕПО 5.5%, а купонная доходность облигаций 6%. Тогда пирамида будет приносить доход продавцу облигаций, однако их цена может сильно упасть…

В 2015 г финансовая группа «Открытие» благодаря построению пирамиды РЕПО стала обладательницей 74% выпуска еврооблигаций «Россия 2030». Холдинг скупал ценные бумаги на фондовом рынке, затем заключал по ним сделку РЕПО с Центральным Банком РФ с дисконтом 2%. На полученные средства совершал дальнейшее приобретение еврооблигаций. Операции проводились, пока в свободном доступе не осталось ценных бумаг «Россия 2030». Холдинг получил хорошую прибыль на разнице ставок.

Однако стоит понимать, что чем больше ступеней содержит «пирамида», тем большему риску она подвергается. Любые, даже незначительные колебания котировок могут в этом случае привести к финансовым потерям.

ОФБУ «Кутузов» под управлением Юниаструм-банка получал ощутимый доход за счет заключения сделок РЕПО и построения пирамиды. Основную часть портфеля составляли корпоративные облигации и государственные ценные бумаги. «Кутузов» относился к фондам с низким риском. За счет эффекта «финансового рычага» за 2006 год доходность фонда составила 24%. В 2008 г. с наступлением кризиса ликвидность российских ценных бумаг снизилась, котировки резко упали. Инвесторы фонда «Кутузов» лишились почти 90% вложенных средств. Активы фонда упали с 1,66 млрд. до 507 млн за 1 день.

Осенью 2012 года сделки РЕПО, заключённые банком «Ренессанс Капитал», достигали величины в два миллиарда долларов США. Однако в октябре акции нескольких крупных клиентов, на которых в сумме приходилось ¾ объёма сделок, упали на 5,5-6%. Возникла ситуация, именуемая маржин-коллом, когда контрагенту требуется увеличить обеспечение по кредиту, иначе он будет вынужден отказаться от выкупа своих обесценившихся акций и допустить их продажу по невысоким и убыточным рыночным ценам. В результате этого величина совокупных потерь банка превысила 200 млн. долларов.

Основные риски сделок РЕПО и варианты их минимизации

Понятное дело, что в любой сделке есть вероятность неисполнения какого-либо пункта. В случае с РЕПО у нас получается двойная операция, в которой после первой части может произойти следующее:

1. Продавец отказывается или не имеет возможности произвести обратный выкуп. В этом случае у того, кто предоставил денежные средства, будет на руках актив, который нужно реализовать, чтобы вернуть деньги обратно. И вот тут могут быть нюансы. Если изначально была произведена неточная оценка стоимости такого актива, то впоследствии покупатель не только не получит прибыль, которую должен был, но также может и понести потери за счёт отличий между стоимостью в договоре и той, которая получается реальной.

Помимо финансовых затрат также следует учитывать и временные. На реализацию по удовлетворительной цене может уйти немало времени, но это в большей степени зависит от ликвидности актива. Поскольку в большинстве своём рынок сделок РЕПО представлен операциями с ценными бумагами, можно также потерять на изменении стоимости бумаги за время сделки. Всем известно насколько всё непредсказуемо в рамках биржевой торговли.

Простой примеракции Газпрома, который в данный момент прекрасно себя чувствует, могут просесть просто потому, что негры в США устроили беспорядки и на рынках установился пессимизм в отношении рисковых активов. В такие периоды начинаются распродажи на американском рынке, которые затем продолжаются и на всех остальных. Вот так и получится, что по совсем не зависящим от покупателя причинам он останется с подешевевшим активом.

2. Препятствия реализации актива. Помимо отказа исполнять вторую часть сделки у покупателя может возникнуть проблема с тем, что актив находится под обременением или какие-либо ещё проблемы, препятствующие реализации такого актива.

Если мы говорим об объектах недвижимости, то такое встречается нередко, когда сделки проводятся в частном порядке. Вообще, отсутствие юридического сопровождения очень часто становится причиной потерь, обманов. Мало кто из нас достаточно грамотен и подкован чтобы сразу распознать мошенническую схему. Впрочем, такого рода проблемы могут возникнуть даже без злого умысла продавца.

Основные риски сделок РЕПО и варианты их минимизации

Как избежать таких ситуаций?

Чтобы избежать таких ситуаций, необходимо всегда оценивать сделки РЕПО со всех сторон. В первую очередь, нужно произвести независимую оценку актива, самому посмотреть на рыночную ситуацию. Если мы говорим про сделки РЕПО с квартирами в качестве залога, то следует понимать, что среднерыночную стоимость рассматривать нельзя, по такой цене она будет продаваться очень долго. Необходимо обязательно отнимать дисконт, с которым недвижимость уйдёт быстрее. Без этого в случае негативного сценария избавиться от актива будет сложно и это займёт много времени.

В отношении ценных бумаг всё немного прощеработать следует только с теми, которые устойчивы, в это плане удобны “голубые фишки”. Даже если такая акция просядет, то это будет не в таком масштабе как остальной рынок. Да и вероятность возврата к прежним уровням достаточно высока. Особенно, если всё происходит не в какой-то кризисный момент, а в обычное время. Если же на рынках неспокойно, то такое сделки можно проводить только с надёжными активами, а ещё лучше с теми, которые растут в цене при финансовых потрясениях в мировой или региональной экономиках.

Также нужно понимать, что чем больше срок сделки РЕПО, тем выше вероятность, что что-то пойдёт не так. На результат начинают влиять перечисленные факторы, а со стороны покупателя многое может просто не зависеть. Отчасти этим объясняется тот факт, что краткосрочные сделки РЕПО с Центральным Банком РФ имеют преимущество в контексте процентной ставки, в долгосрочных учитываются эти риски.

Простая логика – можно три месяца подряд осуществлять сделки сроком на 1 месяц вместо того, чтобы осуществить одну сроком на 3 месяца. Это как бы убеждает покупателя в том, что продавец платёжеспособен, отсюда и ставка ниже.

4. /

/ c / , . , -.

4.1.

4.1.1.

:

  • , , ;
  • , , . , , — ( ), , , — , ;
  • ( ), .

, , , / .

5.
( , )

01.03.2007 » .

1 (31 ). , . 10 %.

40 000 .

— 40 000 ( ).

— 39 000 .

— .

» :

40 000 × 10 % × 31 / 365 = 340 — .

: ( ).

( ) — :

/

/

1

2

3

4

5

40 000

40 000

( ) —

,

40 000

6.
( , )

01.03.2007 ջ Y .

— 1 (31 ). , 1000 .

ջ

39 000 .

— 39 000 ( ).

— 40 000 . — .

Y , 1000 .

: ( ջ).

( ) — :

/

/

1

2

3

4

5

39 000

39 000

( ) —

,

39 000

. .

— () / , ( ) . , , . ( ) .

4.1.2.

:

  • ;
  • ( ), , ;
  • , , , . , , — , , , — , .

, / .

7.
( , )

01.03.2007 » .

— 1 (31 ). , . 10 %.

40 000 .

— 40 000 ( ).

— 39 000 ( ).

— . » : 40 000 × 10 % × 31 / 365 = 340 — .

: ( »).

( ) — :

/

/

1

2

3

4

5

40 000

( ) —

40 000

,

40 000

8.
( , )

01.03.2007 ջ Y .

— 1 (31 ). , 1000 .

ջ 39 000 .

— 39 000 ( ).

— 40 000 ( ).

— .

Y , 1000 .

: ( Y).

( ) — :

/

/

1

2

3

4

5

39 000

( ) —

39 000

,

39 000

. .

— () / , ( ) . , , . ( ) .

4.2.

4.2.1.

:

  • ( );
  • / , ;
  • ;
  • ;
  • , , , ;
  • .

9.
( , )

01.03.2007 » , , .

— 1 (31 ). 500 . 10 %.

40 000 , . . — 40 000 ( ).

39 500 .

— .

» :

40 000 × 10 % × 31 / 365 = 340 — .

: ( ).

( ) — :

/

/

1

2

3

4

5

,

500

,

500

( )

500

,

500

( )

340

39 500

( ) —

(39 500 + 340)

39 840

,

40 000

10.
( , )

01.03.2007 ջ Y , , .

— 1 (31 ). 800 .

ջ 39 000 .

39 800 .

— .

Y , . . 800 . ( , , .)

: ( ջ).

( ) — :

/

/

1

2

3

4

5

,

800

,

800

800

39 000

( ) —

39 800

,

39 000

. .

— (), ( ) . , , . ( ) .

4.2.2.

:

  • ( );
  • / , ;
  • ;
  • ;
  • , , , ;
  • .

11.
( , )

01.03.2007 » .

— 1 (31 ). 500 . 10 %.

40 000 , . . 40 000 ( ).

39 500 .

— .

» :

40 000 × 10 % × 31 / 365 = 340 — .

: ( »).

( ) — :

/

/

1

2

3

4

5

( )

500

500

( )

340

39 840

39 500

( ) —

,

40 000

12.
( , )

01.03.2007 ջ Y .

— 1 (31 ). 800 .

ջ 39 000 .

39 800 .

— .

Y , . . 800 . ( , , .)

: ( Y).

( ) — :

/

/

1

2

3

4

5

( )

800

,

800

39 800

( ) —

39 800

,

39 000

. .

— (), ( ) . , , . ( ) .

Дисконт РЕПО

Простыми словами дисконт — это превышение превышение стоимости актива над объемом выдаваемых денежных средств в рамках сделки РЕПО. Дисконт имеет тот размер, который устраивает обоих участников сделки РЕПО.

При высоком уровне дисконта риски сделки РЕПО сильно снижаются, но в любом случае не убираются полностью так как стоимость ценных бумаг может упасть все равно сильнее.

Размер дисконта определяется к каждой отдельной ситуации и зависит от ликвидности и рыночной стоимости актива. На размер дисконта также влияют надежность участников сделки, сроки, состояние на фондовом рынке и другие факторы.

Дисконт может быть минимальным только в том случае, когда в качестве актива используется высоколиквидный актив с низкой волатильностью.

Пример сделки

Рассмотрим пример операции РЕПО схематично.

Таблица сравнения

В отличие от банковского кредита, РЕПО заключается на более выгодных условиях. Ценные бумаги находятся в собственности покупателя.

При необходимости активы можно реализовать, чтобы компенсировать потраченные средства.

Что такое внебиржевые сделки РЕПО

Внебиржевыми называются сделки репо, которые заключаются между двумя контрагентами напрямую, без привлечения биржевого брокера. Другое название таких операций – ОТС репо.

Как заработать на репо частным инвесторам, если на бирже торгуют крупные организации? Заключив внебиржевую сделку репо с профессиональным участником рынка ценных бумаг, можно продать купленные на бирже акции по договору репо, а на вырученные деньги приобрести другие ценные бумаги. Продав их через некоторое время на пике роста цен, можно закрыть сделку и получить прибыль.

В чем смысл

В отличие от кредита под залог ценных бумаг, внебиржевое репо – это более быстрый способ получения денег без подготовки объемного пакета документов, который, как правило, требуется для оформления кредита.

В чем выгода

Для продавца внебиржевое репо привлекательно тем, что не нужно подтверждать платежеспособность, как это требуется для оформления кредитного договора. Достаточно иметь в собственности ценные бумаги. Для кредитора выгода ОТС репо в том, что активы переходят в собственность, и в случае невыполнения условий второй части договора покупатель сможет распорядиться ими по своему усмотрению.

Минусы валютных операций с залогом

Без недостатков тоже не обошлось. РЕПО — это сделка, перед заключением которой важно учесть следующие ее особенности:

  • поскольку речь идет о банках, проценты за пользование кредитными средствами неизбежны;
  • российские банки готовы принять в качестве залога далеко не все ценные бумаги;
  • после того как сделка заключена, собственник активов меняется, что представляет определенный риск для компании.

Справедливости ради стоит отметить, что риски изначально заложены в валютном РЕПО. Это, так сказать, неизбежный негатив в рамках данного процесса.

Рынок РЕПО Московской биржи

Московская биржа осуществляет торги на фондовом, срочном, валютном и денежном рынках. К последнему относятся операции РЕПО. Оборот на таком рынке – около 1 трлн рублей против 3–4 трлн от общего.

На Московской бирже торгуют профессиональные игроки – юридические лица и кредитные организации. Частные торговцы могут получать информацию и принимать решения. Именно денежный рынок предопределяет актуальную стоимость валюты. Трейдер вправе воспользоваться брокерским кредитованием под залог активов и маржинальной торговлей.

Преимущества и недостатки операций репо

преимущества операций РЕПО

Итак, обобщим плюсы и минусы операций репо.

Основные преимущества сделок репо для продавца

  • быстрое получение денег;
  • нет необходимости подтверждать платежеспособность и предоставлять залог;
  • отсутствие налоговой базы по НДС при реализации ценных бумаг;
  • процент ниже, чем при кредитном договоре.

Недостатки:

  • не все типы ценных бумаг могут быть приняты в репо;
  • преобладают короткие сроки совершения сделок;
  • риск изменения цены.

Основное преимущество кредитора, как уже было сказано, — возможность реализации предмета залога. А недостатком может являться изменение рыночной цены в сторону уменьшения.

Основные сложности со сделками РЕПО

сделка репо в иностранной валюте

Рассматривая вопрос о том, что такое РЕПО, можно сказать, что с формальной точки зрения это простая совокупность сделок купли-продажи. По факту механизм используется для временного предоставления средств с уступкой прав на определенное имущество в течение некоторого времени. Решения суда в основном определены тем фактом, что валютное РЕПО имеет поразительное сходство с залогом, следовательно, оно таковым и является. Как результат такого несоответствия между реальностью и законодательными стандартами, валютное РЕПО не допускается в широкий гражданский оборот. Ситуация требует значительной правовой корректировки. Проблематично разобраться на уровне арбитражного суда в вопросе, что такое РЕПО. ЦБ хоть и практикует партнерскую схему, но риски по ее реализации в аспекте невыполнения сторонами своих обязательств остаются очень высокими.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...