ПАО «РусГидро» – компания по производству и реализации электроэнергии, мощности и теплоэнергии, с приоритетом на возобновляемые источники. В нашей статье разберем бизнес компании и потенциал роста ее акций.
Как себя чувствует бизнес «РусГидро»
Выручка растёт медленно. Например, доход компании за 2016 год составил ₽374 млрд, а за 2020 — ₽383 млрд (+2%).
С чистой прибылью ситуация ещё интереснее:
- 2016 — ₽66 млрд
- 2017 — ₽62 млрд (-6%)
- 2018 — ₽70 млрд (+12%)
- 2019 — ₽51 млрд (-27%)
- 2020 — ₽67 млрд (+37%)
Причина такой нестабильности в том, что «РусГидро» вкладывала деньги в поддержку и обновление своего оборудования, а также строительство новых электростанций.
К тому же тут многое зависит от притоков воды на гидроэлектростанциях «РусГидро». Чем больше приток, тем больше компания вырабатывает и продаёт энергии.
С долговой нагрузкой всё в порядке. Сейчас у «РусГидро» долгов на ₽147 млрд. За 5 лет этот показатель вырос на 11%, с ₽132 млрд. При том, что активов у неё на ₽600 млрд.
При текущих доходах компания может выплатить долги за 1 год и 4 месяца. Мультипликатор Debt/EBITDA, который показывает отношение долга компании к её чистой прибыли до налогообложения, амортизации и других обязательных взносов, равен 1,3. Это говорит о том, что «РусГидро» сможет быстро рассчитаться перед своими кредиторами, если захочет.
Источник: http://lemonfortea.ru/prozharka-rusgidro-interesny-li-ejo-akcii-dlja-pokupki-i-pochemu/
Или воспользуйтесь аккаунтом
 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Поиск котировок:Например: Газпром |
|
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
© 2021
«МФД-ИнфоЦентр»
Все права защищены. Перепечатка материалов возможна только со ссылкой на mfd.ru.
Источник: http://forum.mfd.ru/forum/thread/?id=60669
Шульгинов Николай Григорьевич
Родился 18 мая 1951 года в селе Саблинское Ставропольского края. В 1973 году окончил Новочеркасский политехнический институт по специальности «Электроснабжение промышленных предприятий и городов». Кандидат технических наук.
В 1976–1998 годах трудился в «Ставропольэнерго», последняя должность — начальник центральной диспетчерской службы. Затем перешел в Объединенное диспетчерское управление Северного Кавказа (ОДУ Северного Кавказа, филиал РАО «ЕЭС России»). С 2002 года — в ОАО «Системный оператор» (СО, диспетчер Единой энергосистемы России). До 2004 года — член правления, директор по техническому аудиту, затем зампред правления, первый зампред правления СО. В сентябре 2015 года стал председателем правления — гендиректором ОАО «РусГидро» (сейчас — ПАО «РусГидро»).
Имеет почетные звания «Заслуженный энергетик СНГ», «Почетный работник ТЭК», «Ветеран энергетики» и другие. Награжден орденом Почета за подготовку энергосистемы к Олимпиаде-2014 в Сочи и медалью ордена «За заслуги перед Отечеством» II степени.
Источник: http://kommersant.ru/doc/4219684
Русгидро – факторы роста и падения акций
- Платят дивиденды 50% МСФО . (06.02.2020)
- Компания обещает выплатить не менее 20 млрд рублей дивидендов за 2021-2022 годы (13.07.2021)
- Хорошая компания, на которую повесили обязательства по реанимации убыточной РАО ЭС Востока (27.06.2017)
- Износ оборудования 40%, выше чем в среднем по отрасли (18.09.2017)
- Русгидро платит дивиденды из отчетной чистой прибыли, которая снижается из-за обесценивания основных средств и благодаря форварду с ВТБ. (25.10.2018)
- В июле 2020 увеличили 5-летнюю инвест программу на 171 млрд руб. До 2025 будет инвестировано 634 млрд руб, из которых 430 пойдет на Дальний Восток. (27.07.2020)
⚠️ Если вы считаете, что какой-то фактор роста/падения больше не является актуальным, выделите его и нажмите CTRL+ENTER на клавиатуре, чтобы сообщить нам.
Источник: http://smart-lab.ru/forum/HYDR
Структура акционерного капитала ПАО «РусГидро» представлена на диаграмме:
Доля акций в свободном обращении (free-float) на Московской бирже составляет 19%.
«РусГидро» — государственная компания, более 50% которой принадлежит Российской Федерации в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. Также подконтрольный государству ВТБ владеет 26,45% акций «РусГидро». Кроме этого в совет директоров «РусГидро» входят представители от Правительства РФ, а одними из основных потребителей электро- и теплоэнергии являются контролируемые и связанные с государством предприятия.
В 2020 году ПАО «РусГидро» привлекло 13 млрд рублей в результате размещения дополнительного выпуска 13 млрд обыкновенных акций по номинальной стоимости 1 рубль за штуку.
Денежные средства, полученные в результате допэмиссии акций, привлекались в связи с обновлением энергосистемы Чаун-Билибинского узла в результате вывода из строя энергоблоков Билибинской АЭС. Основная цель этой инвестпрограммы — финансирование первого этапа строительства двух высоковольтных одноцепных линий Певек – Билибино напряжением 110 кВ.
Источник: http://conomy.ru/analysis/articles/109
О компании
Крупнейшая энергетическая компания, в состав которой входит более 70 электростанций суммарной мощностью 39 ГВт, — это почти 16% от всей энергетической мощности РФ. Холдингу принадлежат электросетевые активы и тепловые станции на Дальнем Востоке, инжиниринговые и энергосбытовые предприятия, научно-проектные институты.
Основные показатели
Группа компаний «РусГидро» опубликовала операционные итоги за I квартал 2021 года:
- В I квартале текущего года компания демонстрирует стабильные показатели выработки. Их снижение на фоне показателей I квартала 2020 года обусловлено уменьшением притока воды в основные водохранилища Волжско-Камского каскада.
- Общая выработка в I квартале текущего года составила 28 496 млн кВт⋅ч без учета Богучанской станции (-13,2%).
- Выработка электроэнергии ГАЭС и ГЭС в I квартале текущего года составила 19 950 млн кВт⋅ч, без учета Богучанской станции (-19,5%).
- Выработка тепловых станций увеличилась на 6% и составила 8 436 млн кВт⋅ч.
- Общий сбыт теплоэнергии в I квартале текущего года вырос на 4,4% и составил 12 467 млн кВт⋅ч, из них отпуск в ДФО составил 12 980 тыс. Гкал (+7,1%).
На заметку! Цена акций «Юнипро» на сегодня и стоит ли покупать в 2021 году
По оценкам аналитиков, прибыль по МСФО составит примерно 56 млрд руб. (консенсус агентства Блумберг 62-64 млрд руб.). Основным фактором роста специалисты называют сокращение обесцениваний по отношению к 2020 году, что обусловлено отсутствием крупных вводов. Напомним, что в прошлом году сумма списаний равнялась 26 млрд руб.
Рост прибыли прогнозируется по итогам 2021 года, поскольку все списания обычно отражаются в IV квартале. Скорректированный доход снизится до 53,4 млрд руб., то есть на 11%, что связано с пониженной водностью.
Кроме того, группа компаний «РусГидро» планирует вернуть недополученную ранее тарифную выручку, связанную с возмещением затрат на уголь (в общей сложности 12,7 млрд руб.).
Дивидендная политика
Как сообщает председатель правления Николай Шульгинов, со следующего года энергохолдинг планирует направить на выплату дивидендов не менее 25 млрд руб. Надо отметить, что по итогам 2019 года этот показатель составлял 15,6 млрд руб., то есть в 1,6 раза меньше.
Также он указал на намерение руководства «РусГидро» увеличить капитализацию и дивидендную доходность акций с 4,8 до 8-9% к цене бумаг на сегодня.
На заметку! В соответствии с новыми правилами начислений компания направит на выплаты дивидендов 50% чистого дохода по МСФО, но не менее среднего значения за предшествующие 3 года.
Очередная дивидендная отсечка произойдет 10 октября 2021 года. Чтобы получить прибыль по бумагам компании, необходимо приобрести их за два дня до закрытия реестра акционеров, то есть 6 октября 2021 года, поскольку торги осуществляются в режиме Т2. Это означает, что покупатель становится владельцем активов спустя 2 дня после приобретения.
На заметку! В какой день недели лучше покупать доллары
Источник: http://luchshie-akcii.ru/tsena-aktsiy-rusgidro-2021/
Производственные активы
В распоряжении «РусГидро» более 400 объектов генерации:
-
23 гидроэлектростанции мощностью 30 600 МВт,
-
30 тепловых станций мощностью 6711 МВт и тепловой – 19 021 Гкал·ч,
-
3 геотермальных электростанции мощностью 74 МВт,
-
1 ветряная электростанция мощностью 1 МВт и 3 ветродизельных комплекса мощностью 4 МВт,
-
2 солнечных электростанции мощностью 3 МВт,
Общая установленная энергетическая мощность 38 051,2 МВт (с учетом Богучанской ГЭС), а установленная тепловая мощность – 18 839,1 Гкал/ч.
В рамках сотрудничества с компанией «РУСАЛ» осуществляется проект Богучанского энерго-металлургического объединения, в которое входят Богучанская ГЭС и Богучанский алюминиевый завод. Установленная электрическая мощность Богучанской ГЭС составляет 2 997 МВт.
С 2007 года ведется строительство Загорской ГАЭС-2 (гидроаккумулирующая станция) в Московской области мощностью 840 МВт. Окончание строительства запланировано на 2022 г.
В 2021 году началась модернизация Нерюнгринской ГРЭС. Ожидается, что работы будут проводиться 4 года, а инвестиции составят 5 млрд руб. В перспективе планируется расширение ГРЭС за счет строительства двух дополнительных энергоблоков мощностью 430-450 МВт.
В 2025-2026 гг. планируется завершить строительство:
-
Хабаровской ТЭЦ-4 взамен Хабаровской ТЭЦ-1 электрической мощностью 328 МВт и тепловой – 1374 Гкал/ч;
-
Артемовской ТЭЦ-2 электрической мощностью 420 МВт, тепловой – 483 Гкал/ч;
-
Якутской ГРЭС-2 взамен Якутской ГРЭС электрической мощностью 154 МВт, тепловой – 194 Гкал/ч.
Источник: http://conomy.ru/analysis/articles/109
Покупать ли акции холдинга в 2021 году
Инвесторы, планирующие направить свободные средства на приобретение ценных бумаг, рассматривают вариант с покупкой активов энергетического гиганта как один из перспективных. Аналитики ГК «Финам» разъяснили, стоит ли покупать акции «РусГидро» в 2021 году.
С точки зрения экспертов, коррекционное движение после дивидендной отсечки представляет собой неплохую возможность вложиться в компанию на долгосрочную перспективу.
Аналитики считают текущие уровни наиболее подходящими для этих целей, поскольку улучшение позиций по прибыли может гарантировать повышенную доходность.
Рекомендации остаются прежними — покупать активы холдинга с целевой отметкой 1,09 руб. за единицу, что предполагает потенциальный доход 30%.
Технический анализ
Что касается технического анализа, активы компании находятся в боковике и, чтобы активизировать их рост, необходимы следующие условия:
- кратное увеличение государственных субсидий;
- повышение стоимости электроэнергии (отразится на кошельках обычных потребителей);
- новая модернизированная инвестиционная программа, которая поможет нарастить эффективность, выручку, дивиденды.
Реализация какого-либо из этих сценариев повысит привлекательность холдинга для инвесторов.
Вопрос о том, стоит ли покупать акции «РусГидро» в 2021 году, каждый инвестор решает для себя самостоятельно, основываясь на показателях финансовой отчетности компании и перспективах ее дальнейшего развития.
Факторы риска
Основными факторами риска являются проблемы с восстановлением аварийной Загорской ГАЭС-2 и пересмотр программы инвестирования в сторону ее увеличения. На данный момент продолжаются работы по выравниванию корпуса станции. По плану они должны завершиться в 2022 году. Затем корпорация уже будет заниматься вопросами восстановления этого довольно дорогого объекта, который возводился по ДПМ.
Справка! Решение о нецелесообразности восстановления станционных мощностей может привести к отражению списаний в отчете по выручке.
Источник: http://luchshie-akcii.ru/tsena-aktsiy-rusgidro-2021/
Мультипликаторы «РусГидро»
Мультипликаторы работают только в сравнении с другими компаниями. Поэтому возьмём двух конкурентов «РусГидро»: «Россети» и «Интер РАО». И посмотрим на их показатели.
По основным мультипликаторам «Интер РАО» выглядит интереснее
В целом у «РусГидро» всё в порядке с мультипликаторами. Но если сравнивать с конкурентами, то «Интер РАО» выглядит интереснее.
«Россети» явный аутсайдер — у компании слишком низкий ROE, то есть она малоэффективно использует свой капитал. У «Интер РАО» этот показатель самый высокий из всех трёх компаний.
Но всё же есть причина, почему акции «РусГидро» могут быть интересными для покупки. Об этом чуть ниже.
Источник: http://lemonfortea.ru/prozharka-rusgidro-interesny-li-ejo-akcii-dlja-pokupki-i-pochemu/
ПАО «РусГидро»
Образовано в декабре 2004 года из гидрогенерирующих активов государственного энергохолдинга РАО «ЕЭС России», до 2011 года носило название Федеральная гидрогенерирующая компания («ГидроОГК»). В состав входит 19 филиалов в 17 регионах России, включающие 47 ГЭС и ГАЭС, а также три ГеоЭС плюс мощности АО «РАО “Энергетические системы Востока”». Всего контролирует более 90 объектов. Мощность электростанций — 39,8 ГВт, выработка за первые три квартала 2019 года — 55,8 млн кВт•ч. В 2018 году компания установила рекорд по выработке электроэнергии, показатель увеличился до 144,2 млрд кВт•ч (около 13,2% от всего производства электроэнергии в РФ).
61,2% акций «РусГидро» принадлежит Росимуществу; 13,1% — ВТБ; 5,9% — ООО «Авиатранс»; остальные 19,8% — у миноритарных акционеров. Выручка по МСФО за три квартала 2019 года — 236,6 млрд руб., чистая прибыль — 35,1 млрд руб. (за аналогичный период 2018 года — 259,1 млрд и 46 млрд руб. соответственно). Председатель правления—гендиректор — Николай Шульгинов, председатель совета директоров — вице-премьер, полпред президента в Дальневосточном федеральном округе Юрий Трутнев.
Интервью взяли Татьяна Дятел и Полина Смертина
Источник: http://kommersant.ru/doc/4219684
Производственные показатели
Выработка электроэнергии, ГВт·ч
Выработка электроэнергии находится на уровне 125-130 тыс. ГВт/ч, что составляет около 13% всей выработки электроэнергии в России.
Более 70% производства электроэнергии приходится на гидрогенерацию, поэтому большое влияние на выработку оказывает уровень воды в водохранилищах. Так, падение выработки в 2019 году обусловлено притоком воды ниже нормы в большинство водохранилищ.
Благодаря модернизации и вводу новых объектов генерации тенденция к росту производства электроэнергии сохранится.
Полезный отпуск теплоэнергии, тыс. Гкал
Полезный отпуск тепла стабилен на уровне 30 000 тыс. Гкал, без существенных изменений. В будущем прогнозируется сохранение текущей динамики.
Источник: http://conomy.ru/analysis/articles/109
Перспективы акций «РусГидро»
Если говорить про срок инвестиций до 5 лет, то я не жду бурного роста акций. «РусГидро» приняла инвестиционную программу до 2025 года. Она будет строить новые электростанции, достраивать текущие проекты и модернизировать оборудование.
Сумма инвестиций на эти цели внушительная: ₽310 млрд. Это почти пять среднегодовых прибылей «РусГидро» с 2016 по 2020 год. То есть до окончания инвестпрограммы финансовые результаты компании, скорее всего, расти не будут, а в лучшем случае останутся на месте.
Стоимость акций могут поддержать стабильные дивиденды. «РусГидро» платит 50% от чистой прибыли, а размер дивидендо должен быть не менее среднего за 3 года. Так было раньше и будет ещё минимум 6 лет — продление дивидендной программы одобрил совет директоров «РусГидро».
Сейчас дивидендная доходность акций «РусГидро» 6,3% годовых. Это немного, но зато благодаря дивидендной программе прогнозируемо.
Дивиденды «РусГидро» растут с 2012 года, но с просадками
Источник: http://lemonfortea.ru/prozharka-rusgidro-interesny-li-ejo-akcii-dlja-pokupki-i-pochemu/
Последние новости
Последние новости сообщают об одобрении инвестиционной программы госкомпании «РусГидро» на 2021-2025 годы в сумме 517,7 млрд руб., включая вложения в Дальневосточные проекты. За указанный период планируется завершить строительство малых гидростанций и Усть-Среднеканской ГЭС, а также первый этап строительства двух высоковольтных линий Певек-Билибино. В сумме за 2021-2025 годы холдинг намерен увеличить мощности на 1,85 гигаватта.
Помимо этого, было принято решение о выкупе 0,88% собственных активов у дочерних предприятий с целью консолидации квазиказначейского пакета. Акции будут выкуплены по цене 1 руб. за штуку.
Итоги
- «РусГидро» – одна из крупнейших энергетических компаний РФ и мира, акции которой имеют все шансы на продолжение роста.
- Согласно новой дивидендной политике, на выплаты акционерам холдинг направляет 50% от прибыли по МСФО.
- В соответствии с планом на 2021-2025 годы компания планирует увеличить мощности, а также капитализацию и дивидендную доходность до 8-9%.
- С целью консолидации квазиказначейского пакета холдинг планирует выкупить часть собственных активов у дочерних компаний.
Источник: http://luchshie-akcii.ru/tsena-aktsiy-rusgidro-2021/
Финансовые показатели
Динамика выручки, млн руб.
Выручка относительно стабильна, и держится в диапазоне 350-380 млрд рублей, с незначительной тенденцией к росту. В перспективе ожидается продолжение тенденции к росту, за счет увеличения производственных мощностей и роста тарифов на энергию.
Структура выручки
В структуре выручки преобладают доходы от продажи электроэнергии (около 67%), а доходы от продажи мощности, тепла и прочие составляют в среднем по 10%.
Динамика прибыли, млн руб.
На графике чистой прибыли стоит отметить резкое снижение в 2019 году, с 32 млрд рублей до 643 млн рублей. Столь существенное падение связано с признанием убытка в размере 53,5 млрд рублей от обесценения основных средств и объектов незавершенного строительства, после ввода в эксплуатацию Нижне-Бурейской ГЭС и Сахалинской ГРЭС-2. В ближайшей перспективе столь значительные списания не ожидаются, поэтому рост чистой прибыли возобновится.
В 2021 году чистая прибыль ожидается на уровне 47,86 млрд руб. и прогнозируется увеличение до 70,2 млрд руб. в 2025 году.
Долговая нагрузка
Долговая нагрузка находится в приемлемом диапазоне значений коэффициента Чистый долг/EBITDA (меньше 2). Отмечается тенденция к снижению показателя долговой нагрузки в т.ч. за счет роста показателя EBITDA, который к 2025 году ожидается на уровне 140 млрд руб.
Источник: http://conomy.ru/analysis/articles/109
Дивиденды
|
Дивидендный период |
Размер дивидендов на одну акцию, руб. |
Чистая прибыль за отчетный период, млн руб. |
Доля дивидендов в чистой прибыли, % |
|---|---|---|---|
|
2020 г. |
0.05305 |
46 607 |
50.00% |
|
2019 г. |
0.03568 |
643 |
2365.47% |
|
2018 г. |
0.03674 |
31 837 |
49.19% |
|
2017 г. |
0.02633 |
22 191 |
50.59% |
|
2016 г. |
0.04663 |
39 751 |
50.00% |
|
2015 г. |
0.03886 |
30 022 |
50.00% |
ПАО «РусГидро» стабильно выплачивает дивиденды.
В апреле 2019 года было утверждено обновление дивидендной политики на период с 2019 по 2021 гг., по которому устанавливаются минимальные дивиденды в размере средних значений за предыдущие 3 года.
В мае 2021 года Совет директоров одобрил предложение о продление действующей дивидендной политики, в рамках которой рекомендуются выплаты в размере 50% чистой прибыли по МСФО, но не менее среднего значения за предыдущие 3 года.
В перспективе стоит ожидать увеличение дивидендных выплат за счет роста чистой прибыли.
Источник: http://conomy.ru/analysis/articles/109
Стоит ли покупать сейчас акции «РусГидро»?
«РусГидро» интересно брать под дивиденды. Они стабильны, среднерыночного размера, а также их можно спрогнозировать. Самое то для нестабильного кризисного времени.
На росте акций, считаю, здесь пока не заработать. Только если вы готовы держать их от 5 лет и более, пока «РусГидро» не завершит инвестпрограмму.
Помните, что «РусГидро» — фактически государственная компания. Это хорошо и плохо одновременно:
- Плохо, потому что государственные компании, как правило, не очень эффективны, а их акции топчутся на месте. Вспомните хотя бы «народное IPO» банка ВТБ.
- Хорошо, потому что наличие такого важного заказчика и защитника как государство — это гарантия, что компания не обанкротится.
Я же пока акции «РусГидро» покупать не планирую.
Источник: http://lemonfortea.ru/prozharka-rusgidro-interesny-li-ejo-akcii-dlja-pokupki-i-pochemu/
Фундаментальный анализ
Сравнительный анализ
|
«Интер РАО» |
«РусГидро» |
«Юнипро» |
«Мосэнерго» |
ОГК-2 |
ТГК-1 |
«Энел Россия» |
Среднее |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
Цена, руб. |
5,3125 |
0,7822 |
2,791 |
2,0665 |
0,73 |
0,01119 |
0,900 |
|
|
Кол-во акций, млн шт. |
104 400 |
439 289 |
63 049 |
39 749 |
110 441 |
3 854 341 |
35 372 |
|
|
Капитализация, млн руб. |
554 625 |
343 612 |
175 969 |
82 142 |
80 622 |
43 130 |
31 835 |
|
|
Выручка, млн руб. |
986 292 |
382 845 |
75 317 |
180 908 |
120 687 |
88 889 |
44 037 |
|
|
Прибыль, млн руб. |
75 465 |
46 607 |
13 750 |
8 045 |
13 265 |
8 253 |
3 625 |
|
|
EBITDA, млн руб. |
122 300 |
120 268 |
26 413 |
30 472 |
31 569 |
21 935 |
9 017 |
|
|
BV, млн руб. |
616 097 |
125 709 |
120 544 |
329 791 |
144 645 |
138 958 |
40 562 |
|
|
EV, млн руб. |
376 560 |
491 311 |
176 411 |
89 574 |
125 557 |
44 524 |
45 531 |
|
|
P/S |
0,56 |
0,90 |
2,34 |
0,45 |
0,67 |
0,49 |
0,72 |
0,88 |
|
P/E |
7,35 |
7,37 |
12,80 |
10,21 |
6,08 |
5,23 |
8,78 |
8,33 |
|
P/BV |
0,90 |
2,73 |
1,46 |
0,25 |
0,56 |
0,31 |
0,78 |
1,00 |
|
EV/S |
0,38 |
1,28 |
2,34 |
0,50 |
1,04 |
0,50 |
1,03 |
1,01 |
|
EV/EBITDA |
3,08 |
4,09 |
6,68 |
2,94 |
3,98 |
2,03 |
5,05 |
3,98 |
|
EPS |
0,7228 |
0,1061 |
0,2181 |
0,2024 |
0,1201 |
0,0021 |
0,1025 |
0,2106 |
|
ROE |
12,25% |
37,08% |
11,41% |
2,44% |
9,17% |
5,94% |
8,94% |
12,46% |
|
ROA |
8,72% |
4,95% |
10,16% |
1,98% |
5,91% |
4,33% |
4,72% |
5,82% |
Оценка компании в сравнении с конкурентами в отрасли будет производиться по показателям P/S, P/E и P/BV, согласно которым справедливая стоимость акции «РусГидро» составляет 0,63781 рубля.
Затратный подход
При оценке чистых активов компании в 608 940 млн рублей, стоимость акции «РусГидро» по затратному подходу составляет 1,3985 руб.
У компании большое количество активов, которые используются более-менее эффективно. Рентабельность активов (ROA) в 2020 году составила 4,95%, что немного ниже среднеотраслевых значений. Также стоит отметить, что убытки от обесценения основных средств съедали большую часть доходов, но, по утверждению руководства, пик уже пройден. Поэтому оценку компании по затратному подходу можно считать репрезентативной.
Доходный подход
Оценка «РусГидро» по доходному подходу не совсем репрезентативна, т.к. у компании высокие капитальные затраты, которые значительно превышают операционную прибыль компании, что не позволяет формировать положительный денежный поток. Также немаловажную роль в деятельности компании играют государственные субсидии. В 2019 и 2020 гг. они составляли 39 983 и 46 748 млн рублей соответственно.
|
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
2018 г. |
2019 г. |
2020 г. |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
Операционная прибыль |
22 844 |
33 882 |
34 681 |
47 539 |
47 532 |
61 420 |
11 156 |
59 170 |
|
Налоги уплаченные |
– 4 192 |
– 8 060 |
– 10 519 |
– 15 372 |
– 13 068 |
– 16 022 |
– 7 216 |
– 19 206 |
|
Амортизация |
18 218 |
21 340 |
22 477 |
24 130 |
25 023 |
22 310 |
25 686 |
28 902 |
|
Капитальные затраты |
– 59 905 |
– 78 617 |
– 76 362 |
– 46 596 |
– 71 452 |
– 65 575 |
– 74 262 |
– 59 673 |
|
Изменение оборотного капитала |
2 723 |
– 1 226 |
5 249 |
1 009 |
– 8 770 |
– 20 178 |
12 285 |
– 3 944 |
|
Финансовые расходы |
– 9 542 |
– 10 668 |
– 9 744 |
– 9 041 |
– 21 133 |
– 23 088 |
– 10 408 |
– 14 626 |
|
Расходы по аренде |
||||||||
|
Денежный поток |
– 29 854 |
– 43 349 |
– 34 218 |
1 669 |
– 41 868 |
– 41 133 |
– 42 759 |
– 9 377 |
Источник: http://conomy.ru/analysis/articles/109