Подробный финансовый анализ «Мечел» за 9 месяцев 2021года

Компания Мечел, Активы, Горнодобывающий сегмент, Металлургический сегмент, Энергетический сегмент, Логистика, Показатели деятельности, 2020 Снижение выручки на 8%, до 265,45 млрд рублей, прибыли — на 66%, до 808 млн рублей, 2018 Выручка — 312,6 млрд рублей, прибыль — 75,7 млрд рублей, Информационные технологии, История, 2021 Просрочка кредитов на 33 млрд рублей, 2010 Предприятия в 12 регионах России, Румынии, Болгарии и Литве, 2004 Размещение акций на Нью-Йоркской фондовой бирже

Ваш запрос не может быть обработан

Ваш запрос не может быть обработан

С данным запросом возникла проблема. Мы работаем чтобы устранить ее как можно скорее.

История

«Мечел» на протяжении ряда лет испытывал проблемы с обслуживанием долговых обязательств, его задолженность не раз реструктуризировалась, а основные кредиторы компании были вынуждены создавать под нее крупные резервы.

Максимум по обыкновенным акциям «Мечела» был зафиксирован в начале февраля 2011 года — 960 рублей, после чего бумага безостановочно падала и к концу 2014 года достигала минимума 11,1 рубля. Новая волна роста отмечалась во второй половине 2016 года — бумаги поднимались в район 211 рублей за штуку, после чего вновь была затяжная волна снижения с откатом ниже 55 рублей к концу октября 2020 года.

«Префы» «Мечела» в апреле 2011 года стоили больше 560 рублей, в сентябре 2014 года падали ниже 9 рублей за штуку, в феврале 2017 года поднимались выше 160 рублей, а на панических «пандемийных» распродажах в марте 2020 года падали ниже 50 рублей за штуку.

Тем временем, чистый долг группы «Мечел» без пеней и штрафов на конец июня 2021 года составил 305,2 млрд рублей, сократившись с начала года на 6%. Это изменение обусловлено чистым погашением задолженности и укреплением рубля по отношению к доллару и евро, пояснил «Мечел». Соотношение чистого долга к EBITDA на конец первого полугодия составило 4,3х против 7,9х на конец 2020 года.

В середине июля 2021 года «Мечел» расплатился со всеми долгами по облигациям (погасил последний выпуск облигаций 4-й серии).

На фоне благоприятной конъюнктуры мирового угольного рынка «Мечел» опубликовал сильный отчет за II квартал (чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, подскочила втрое по сравнению с I кварталом и составила 23,9 млрд рублей). В итоге бумаги раллировали в августе на рекордных оборотах. Обыкновенные акции «Мечела» во второй половине августа выросли почти на 60% (до 126,54 рубля на утро 31 августа), рост «префов» начался сильно раньше и только в августе перерос в ралли: с начала мая бумаги выросли более чем в 3,6 раза — до 261 рубля (с уровня 71,7 рубля). После этого 31 августа прокатилась волна коррекции: «обычка» просела на 5%, «префы» упали на 7%.

История

Компания основана в 2003 году.

Критика со стороны государственных органов

24 июля 2008 года на правительственном совещании в Нижнем Новгороде, посвящённом проблемам в металлургической отрасли, руководство компании подверглось резкой критике со стороны Председателя правительства России В. В. Путина, который обвинил компанию в продаже сырья за рубеж по ценам в два раза ниже внутренних (это может быть свидетельством ухода от налогообложения)[1]. После заявления Путина капитализация «Мечела» на Нью-Йоркской фондовой бирже рухнула на 37,6 %. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) возбудила дело по факту завышения «Мечелом» внутренних цен на коксующийся уголь по сравнению с экспортными.[2]

28 июля В. В. Путин на заседании президиума правительства по вопросам трансфертного ценообразования вновь подверг критике руководство «Мечела», уточнив, что:

«При внутренней цене 4100 руб. продают за границу себе же самим, своим собственным оффшорным компаниям, в данном случае — в Швейцарию, по цене 1100 руб., то есть в 4 раза дешевле»

После этого курс акций компании (в предыдущие дни несколько выросший) вновь обрушился, уже на 33,85 % (итоговое падение составило 60 %)[3]. По данным на август 2011 года капитализация компании была всё ещё в два раза ниже, чем в июле 2008 года[4].

В середине августа 2008 года Федеральная антимонопольная служба признала «Мечел» виновным в нарушении статьи 10 закона «о конкуренции» в связи с завышением цен на коксующийся уголь и, учитывая активное сотрудничество компании с ФАС, назначила относительно невысокий штраф за это нарушение — 5 % от годового оборота холдинга или 790 млн рублей. Помимо этого, холдингу рекомендовано снизить цены на уголь на 15 %[5].

Слияния и поглощения

В 2007 году в состав компании вошел Братский завод ферросплавов, самое крупное предприятие в Восточной Сибири по производству высокопроцентного ферросилиция. Годовой объём выпуска на предприятии — 84 тыс. тонн, что составляет 14 % от общероссийского объёма производства. В мае 2008 году, в целях обеспечения завода собственным сырьем, компания приобрела право на разработку Уватского месторождения кварцитовых руд. Разведанные запасы данного участка составляют около 7 млн тонн, но по сделанным ранее оценкам общие прогнозные ресурсы месторождения могут быть порядка 120 млн тонн. На месторождении планируется строительство добывающего комплекса, проектная мощность первой очереди которого будет достигать 400 тыс. тонн в год.

В апреле 2008 года «Мечел» приобрел компанию Ориэл Ресорсиз (Oriel Resources ltd), которая владеет Тихвинским ферросплавным заводом (Ленинградская область), Шевченковским никелевым месторождением (Казахстан) и месторождением хромитовых руд «Восход» (Казахстан). Проектная мощность ЗАО «ТФЗ» — 140 тыс. тонн сплава в год. В сентябре 2008 года на месторождении «Восход» был запущен новый горно-обогатительный комбинат «Мечел-Хром» мощностью около 900 тыс. тонн хромового концентрата в год.

В 2008 году «Мечел» договорился о приобретении 100 % американской угольной компании Bluestone Coal, сумма сделки должна была составить около $4 млрд. В начале 2009 года в связи с экономическим кризисом сумма сделки была пересмотрена: «Мечел» должен отдать за покупку $425 млн, а также эмитировать в пользу нынешних владельцев Bluestone Coal привилегированные акции (15 % от увеличенного уставного капитала).[6]

В начале декабря 2012 года входящая в состав «Мечела» структура «Мечел-Транс» приобрела на торгах у государства контрольный пакет (55 %) ОАО «Ванинский морской торговый порт» (порт Ванино) за 15,5 млрд руб.[7]

Большие надежды

А ведь именно 2008 год должен был стать годом «больших свершений» для «Мечела»: с помощью продажи «префов» и IPO «дочки» «Мечел-Майнинг» компания надеялась привлечь до $4 млрд, которые позволяли фактически закрыть вопрос с большим долгом — $5,4 млрд на конец 2008 года. Из-за агрессивной скупки активов долг с конца 2004 года вырос почти в 10 раз.

В октябре 2004 года «Мечел» провел IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже. Момент для выхода на биржу был очень удачным: только за 2004 год цены на горячекатаный прокат, например, выросли в полтора раза, до $600 за тонну, коксующийся уголь подорожал на 24%, до $57 за тонну. «Мечел» радовал инвесторов прекрасными показателями: выручка по итогам 2004 года — $3,6 млрд, EBITDA — $1,7 млрд, чистая прибыль — $1,3 млрд, долг — всего $565 млн. Созданная годом ранее «Стальная группа «Мечел» (изначальное название компании) считалась одной из самых консервативных в финансовом смысле — ее владельцы старались не привлекать кредитов. В конце 2004 года у «Мечела» вообще не было чистого долга, денег у компании было вдвое больше, чем долгов.

В деньгах создатели «Мечела» Игорь Зюзин и Владимир Иорих не нуждались: став партнерами в 1995 году, они зарабатывали на торговле кузбасским углем, затем начали скупать акции угольных предприятий. Иорих в середине 1990-х уехал в Германию, взяв на себя привлечение кредитов и сбыт угля на Западе, Зюзин остался отвечать за другие аспекты работы их трейдинговой компании «Углемет». Они отлично дополняли друг друга: жесткий, порой агрессивный, но умеющий работать «на земле» Зюзин и очень осторожный, рассудительный Иорих, мастер построения сбытовых и финансовых схем. В конце 1990-х они купили контрольный пакет компании «Южный Кузбасс», затем — «Междуреченскугля» и ряда более мелких компаний. К 2001 году Зюзин и Иорих контролировали предприятия с добычей 12 млн т угля в год и три обогатительные фабрики. А затем решили стать еще и металлургами.

В 2001 году партнеры купили контрольный пакет акций Челябинского металлургического комбината (ОАО «Мечел»), на тот момент восьмого по величине производителя стали в России, но главного отечественного производителя специальных сталей для оборонной, атомной и других отраслей. Зюзин и Иорих предложили владельцу завода, швейцарской Glencore примерно втрое больше, чем готовы были заплатить конкуренты, — $133 млн за контрольный пакет. В следующие три года угольщики стали основными владельцами еще четырех сравнительно небольших металлургических заводов в России, трех — в Восточной Европе, железорудного Коршуновского ГОКа, морского порта Посьет, а также 17,1% акций «Магнитки». В 2003 году Зюзин и Иорих объединили все свои угольные, металлургические и горнодобывающие активы в «Стальную группу «Мечел», ставшую пятым по величине производителем стали и четвертым — угля. И уже через год вывели ее на биржу.

По словам представителя одного из западных банков, подготовкой к IPO в большей степени управлял Иорих. За два года до выхода на биржу «Мечел» нанял специалиста по IPO Яна Кастро из юридической фирмы Latham & Watkins, который до этого занимался размещением на NYSE МТС и «Вимм-Билль-Данна». По словам Эда Кауфмана, в то время управляющего директора Brunswick UBS, организатора IPO «Мечела», жесткие требования NYSE к отчетности не пугали владельцев «Мечела» — и Зюзин, и Иорих хотели сделать компанию как можно более прозрачной. В октябре 2004 года 11,5% ADS на акции новой компании были проданы на NYSE за $335 млн, вся компания была оценена в $2,9 млрд. В том же году основной владелец «Магнитки» Виктор Рашников выкупил у «Мечела» акции ММК за $870 млн. После IPO у Зюзина и Иориха осталось по 42,97% акций компании.

Цена акций “Мечела” в начале 2009 года

Компания была основана в 2003 году, когда мы начали покупку и управления различных активов в секторе. Группа состоит не только из добычи и перерабатывающими организациями, а также от транспортных и розничных компаний, в том числе морских портов. Объединяет под своим управлением более 30 фирм, действующих на территории Российской Федерации и за рубежом.

На биржах в Москве (ММВБ) и Нью-Йорке (NYSE), вы можете купить два вида акций Мечела:

  • обычные MTLR (555 млн. шт.);
  • предпочтительный MTLRP (около 139 млн единиц).

По данным сайта Московской биржи на 1 января 2009 года стоимость одной акции (olycka) выступил на открытии торгов 133,15 руб., что на их близких – 146,89 руб. с достигнутым максимальным 165 руб.

В 2010-2011 годах компания продемонстрировала значительный рост и развитие как в структурном, так и финансово. Стоимость 1 ценных бумаг достиг 924 руб. на 1 января 2011 года.

Собственники и руководство

66,76 % акций ОАО «Мечел» принадлежит председателю совета директоров компании Игорю Зюзину (через фирмы Calridge Ltd, Bellasis Ltd, Cyberwood Ltd, Actiondeal Ltd, Armolink Ltd, Skyblock Ltd и ООО Метхол). Около 30 % обыкновенных акций и 20 % привилегированных акций торгуются в виде ADS на Нью-Йоркской фондовой бирже (тикер NYSE: MTL). Также акции торгуются на бирже ММВБ-РТС (тикер ММВБ: MTLR)[8]. Капитализация компании по состоянию на 30 мая 2008 года — $24 млрд.[9][10]

11,5 % акций «Мечела» в 2004 году были проданы в ходе IPO на NYSE. «Мечел» первый и пока единственный эмитент среди горнодобывающих и металлургических компаний в России и Восточной Европе, разместивший свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Исполнительный директор: Алексей Иванушкин, генеральный директор: Евгений Михель.

Показатели деятельности

2020: Снижение выручки на 8%, до 265,45 млрд рублей, прибыли — на 66%, до 808 млн рублей

Выручка ПАО «Мечел» в 2020 году достигла 265,45 млрд рублей, что на 8% меньше, чем годом ранее, когда показатель измерялся 287,15 млрд рублей. Выручка по договорам с внешними покупателями в металлургическом сегменте снизилась на 5%, до 166,89 млрд рублей. В энергетическом сегменте аналогичная выручка упала на 4% — до 27,69 млрд рублей в 2020 году с 28,79 млрд рублей в 2019-м.

Чистая прибыль российской металлургической компании в 2020 году относительно 2019-го сократилась на 66%, до 808 млн рублей. Существенное падение прибыли «Мечел» связал с ростом отрицательных курсовых разниц по валютной задолженности на 54,7 млрд рублей в связи с ослаблением рубля по отношению к доллару США и евро в отчетном периоде, что частично было нивелировано положительным эффектом от продажи Эльгинского угольного комплекса.

По итогам 2020 года финансовые расходы «Мечела» снизились в сравнении с 2019-мна 8,8 млрд рублей или на 26%. Это произошло в связи с погашением части кредитов ГПБ и ВТБ за счет продажи компаний Эльгинского угольного комплекса и со снижением ключевой ставки Банка России.

Чистый долг группы без пеней, штрафов и опционов на 31 декабря 2020 года в сравнении с аналогичным показателем на конец 2019 года сократился на 74,8 млрд рублей и составил 325,6 млрд рублей. Это изменение обусловлено чистым погашением задолженности на 99,5 млрд рублей преимущественно в связи с погашением кредитов ГПБ и ВТБ за счет средств от продажи активов и уменьшением кредитов в связи с эффектом от прекращенной деятельности в результате выбытия компаний Эльгинского угольного комплекса на сумму 9,5 млрд. рублей, что частично было нивелировано отрицательной курсовой разницей в сумме 36,1 млрд рублей из-за ослабления рубля по отношению к доллару США и евро.[1]

2018: Выручка — 312,6 млрд рублей, прибыль — 75,7 млрд рублей

По результатам финансовой деятельности за 2018 год выручка «Мечела» составила 312,6 млрд рублей, показатель EBITDA – 75,7 млрд рублей, чистая прибыль, приходящаяся на акционеров ПАО «Мечел», – 12,6 млрд рублей.

Доходность акций

Мечел платит дивиденды раз в год, промежуточных не было ни разу. С 2013 выплаты идут только по привилегированным акциям.

У компании много проблем, которые могут привести к ухудшению финансовой ситуации и снижению выплат:

  • рискованная бизнес-стратегия;
  • слабая финансовая отчетность;
  • хроническое недоинвестирование, отсутствие необходимой модернизации;
  • высокая долговая нагрузка (в 16 раз превышает капитализацию на Московской бирже);
  • абсолютная зависимость от государственных банков-кредиторов (могут подать иск о банкротстве, запретить выплаты по привилегированным акциям, начать отчуждение активов в свою пользу без компенсации);
  • прогнозное снижение цен на уголь;
  • резкий рост производственных затрат (на 40 %);
  • отсутствие драйверов роста;
  • продажа основного месторождения Эльга, завершение добычи в Нерюнгри в 2029-м.

Спорт

При спонсорской поддержке «Мечела» выступают хоккейные клубы «Ижсталь» в Ижевске (Удмуртия) и «Мечел» в Челябинске, хоккейный клуб «Мечел», играющие в Высшей лиге.

  • «Мечел» является официальным партнёром женской команды «Динамо-Москва» по волейболу.
  • «Мечел» долгое время являлся генеральным спонсором сборной России по биатлону. С января 2007 года компания — личный спонсор ряда спортсменов-биатлонистов.
  • С июля 2007 года «Мечел» стал генеральным спонсором национальной мужской сборной России по баскетболу.
  • В июле 2008 года в Москве состоялся международный турнир по баскетболу «Кубок Мечела», в котором приняли участие национальные мужские сборные из России, Сербии, Украины и Латвии.
  • Компания также является спонсором Российской федерации шахмат.

Информационные технологии

Основная статья: Информационные технологии в Мечел

В классическом варианте ИТ-служба делится на группы, которые занимаются инфраструктурой и информационными системами. У производственных предприятий добавляется управление производственными системами. При этом в «Мечел» есть единая ИТ-команда, которая, собственно, внедряет проекты группы. Она работает в компании «Мечел-Инфотех», которая была создана в сентябре 2018 года. Численность этой команды на апрель 2019 года — 100 человек. А всего сотрудников, связанных с ИТ, в «Мечел» порядка тысячи. Но туда входят связисты, электромонтеры, люди, которые обеспечивают работу датчиков, приводных механизмов на производстве и так далее. Если говорить о чистом ИТ – аналитиках и программистах – то их около 200 во всем «Мечеле».

На банкрота не тянет

Цены на продукцию и неудачные инвестиции уже много лет держат «Мечел» между «всем должен, но держится» и «почти банкрот». Однако до полноценного банкротства не доходит, потому что банкротить «Мечел» невыгодно ни государству, ни банкам-кредиторам. Для государства разорение крупного системообразующего холдинга — это не просто проблемы с парой заводов. На предприятиях «Мечела» работает около 70 тыс. человек, а кроме самих производств имеется еще и огромная обслуживающая инфраструктура. Если добавить к этому количество подрядчиков, которые зависят от «Мечела», картина получается еще более неприятная.

Банкам же активы компании не слишком–то нужны. Они крайне неоднородны, управлять всей этой массой предприятий нужно уметь. К тому же ценность всего комплекса заметно выше, чем его составных частей. А в случае банкротства «Мечела» банкам еще нужно будет что-то делать с его долгами, создавать под эти долги резервы и замораживать на неопределенное время собственные средства. Со всех сторон одни минусы.

Тем более что, как уже упоминалось, мораторий на процедуры банкротства компаний для «Мечела» имеет двоякое значение. С одной стороны, он действительно помогает компании, которая заметно пострадала от ограничительных мер и фактической остановки мировой экономики, с другой — из-за действия моратория «Мечел» не может выплатить дивиденды по привилегированным акциям, на которые по уставу «Мечел» направляет 20% чистой прибыли.

Если посмотреть на выплаты, то с 2014 года «Мечел» платил владельцам префов формальные «пять копеек». Ситуация изменилась только в 2017 году. По итогам 2017-го «Мечел» выплатил дивиденды из расчета 16,66 рубля на привилегированную акцию, и 18,21 рубля — по итогам 2018-го. По итогам 2019 года компания планировала выплатить дивиденды из расчета 3,48 рубля на акцию, но сделать это в срок не получилось. Теперь «Мечел» намерен выполнить обязательства по выплате дивидендов после окончания действия моратория. Запрос «Эксперта» в пресс-службу компании остался без ответа.

В статусе компании-зомби «Мечел» существует уже так долго, что успел надоесть даже в качестве спекулятивной идеи. Тем не менее это один из самых интересных сериалов на нашем фондовом рынке. Удастся ли Игорю Зюзину выплатить дивиденды и не лишиться своей доли и на этот раз? Смотрите в новом сезоне.

См. также

  • Угольная промышленность

Как приобрести акции и получать дивиденды

Приобрести ценные бумаги Мечела можно только через лицензированного брокера с допуском к торгам на MOEX путем заключения договора. Брокер самостоятельно удержит 13 % НДФЛ, декларацию заполнять не придется.

Стоит принимать во внимание комиссию брокера и биржи, которые снижают итоговую доходность. Прямые планы продаж акций компания не практикует. Приобретение ценные бумаги у физических и юридических лиц сопряжено с большими сложностями.

Лучшие брокеры

Список лицензированных брокеров, заслуживающих доверия:

Надежные российские брокеры

Название Рейтинг Плюсы Минусы
Финам 8/10 Самый надежный Комиссии
Открытие 7/10 Низкие комиссии Навязывают услуги
БКС 7/10 Самый технологичный Навязывают услуги
Кит-Финанс 6.5/10 Низкие комиссии Устаревшее ПО и ЛК

Предупреждение о Форекс и БО

Мнение эксперта

Владимир Сильченко

Частный инвестор, эксперт по фондовым рынкам и автор блога «Капиталист»

Задать вопрос

С реальными активами (акциями Мечела) работа идет только на биржах. Бинарные опционы и спотовые контракты на Forex – высокорисковая торговля, приводящая в 80 % случаев к потере вложенных средств. Целесообразно отказаться от таких методов заработка.

Ссылки

  • Официальный сайт компании
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...