Почему Китай обвалил стоимость акций своих компаний в 2021?

С начала 2021 г. китайский фондовый рынок демонстрирует нисходящую динамику. После введения в понедельник 26 июля Пекином жестких мер против образовательных сервисов в стране ряд китайских компаний потеряли до 80% капитализации. Снижение стоимости чистых активов фонда FXCN в последние пару дней доходило до -6,5%, что вызвало беспокойство инвесторов. Рассказываем, что с этим делать.

Воспоминания о обвале китайских акций в 2015 году

Это вызывает воспоминания о крупном инциденте, произошедшем в июле 2015 года, потрясшем отрасль ценных бумаг.

В то время в новостях появлялись сообщения о людях, покончивших с собой, поскольку они понесли серьезные убытки из-за обвала цен на акции. На фондовых рынках Китая наблюдались панические распродажи; эталонный индекс Shanghai Composite в какой-то момент упал на 8%. Совершенно неожиданно Си и его команда руководителей мобилизовали высокопоставленных чиновников службы безопасности для проведения операций по поддержанию цен в крайнем случае.

Группа следователей во главе с тогдашним вице-министром общественной безопасности вошла в здание Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая в финансовом районе Пекина и объявила о жестком пресечении злонамеренных коротких продаж. Затем группа вылетела в Шанхай, экономический центр Китая и начала расследование торговых компаний и других лиц по подозрению в незаконном манипулировании ценами на акции.

В то время силовая база Си Цзиньпина все еще была слабой. Окружающие его подозревали, что произошедшее на рынке ценных бумаг было результатом попытки сил, сопротивляющихся все более ожесточенной антикоррупционной кампании, оказать давление на политическую фракцию лидера.

Шесть лет спустя сильные подозрения все еще сохраняются в ближайшем окружении Си и являются движущей силой в стремлении к «упорядоченным» рынкам капитала.

Вышеупомянутый китайский источник сравнил документ с мечом в руках, говоря, что он нанесет ущерб как дома, так и за рубежом.

Первая цель — внутренний рынок Китая. Но партия, похоже, полна решимости экспортировать свое «правление закона в китайском стиле» и на международные рынки.

Сяо Ган, бывший председатель Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, подчеркнул в интервью китайским СМИ, что зарубежные страны «не являются убежищем, недосягаемым для китайских законов».

В Китае есть опасения, что, если местные компании будут обязаны раскрывать информацию в соответствии с законодательством США после листинга в Нью-Йорке, данные управления и личная информация могут быть раскрыты. Недавняя серия шагов в Китае отчасти направлена ​​на создание правовой системы, которая позволит стране справиться с такой возможностью.

Несмотря на то, что Китай является второй по величине экономикой в ​​мире, он по-прежнему накладывает строгие ограничения на операции с капиталом. Если под лозунгом «предотвращения беспорядочной экспансии капитала» он попытается навязать свои правила деятельности в свободных и капиталистических странах, это неизбежно вызовет серьезные трения.

На Уолл-стрит, традиционно наполненном китайскими оптимистами, недоверие к администрации Си выросло после разгрома DiDi. Инвесторы недоумевают, почему Пекин предпринял действия, направленные на разделение рынков капитала США и Китая.

Все дороги ведут в 2022 год. Поскольку здесь очень много политики, невозможно объяснить происходящее с чисто экономической точки зрения.

Еще больше аналитики про Китай, акции китайских компаний на нашем telegram-канале

https://t.me/chinastocksnet

— здесь мы каждый день публикуем все самое актуальное для инвесторов и трейдеров по Китаю.

Автор: Кацудзи Накадзава *, Nikkei Asia

* Кацудзи Накадзава — старший штатный писатель и редактор Nikkei из Токио. Он провел семь лет в Китае в качестве корреспондента, а затем начальника китайского бюро. Он является лауреатом Международной журналистской премии имени Вона-Уэда в 2014 году за международную журналистику.

Китай падает, что вы собираетесь предпринять?

Ничего, кроме того, что делали раньше: тщательно отслеживать индекс Solactive GBS China ex A-Shares. Действия всех элементов инфраструктуры ETF (кастодиана, администратора, инвестиционного менеджера) никак не зависят от динамики какого-либо фонда.

Интересное

Предупреждение: Fusion Media

would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.

  Нефть Brent 82,61 +0,06 +0,07%  
  Нефть WTI 81,36 -0,23 -0,28%  
  Золото 1.861,60 -2,30 -0,12%  
  Серебро 25,238 -0,063 -0,25%  
  Платина 1.093,15 +0,70 +0,06%  
  Палладий 2.062,00 -2,00 -0,10%  
  Природный газ 5,094 -0,031 -0,60%  
  EUR/USD 1,1437 -0,0013 -0,11%  
  USD/RUB 71,6154 +0,0000 +0,00%  
  EUR/RUB 81,9619 +0,0000 +0,00%  
  GBP/USD 1,3357 -0,0014 -0,10%  
  USD/TRY 9,9468 +0,0569 +0,58%  
  USD/JPY 114,26 +0,22 +0,19%  
  AUD/USD 0,7282 -0,0012 -0,16%  
  РТС 1.854,48 +0,84 +0,05%  
  Индекс Мосбиржи 4.189,35 +16,88 +0,40%  
  US 500 4.660,3 +11,0 +0,24%  
  Dow Jones 35.921,23 -158,71 -0,44%  
  DAX 16.083,11 +15,28 +0,10%  
  FTSE 100 7.384,18 +44,03 +0,60%  
  Индекс USD 95,248 +0,103 +0,11%  
  Сбербанк 356,44 +7,79 +2,23%  
  Газпром 346,84 +1,04 +0,30%  
  Норникель 22.050,0 +356,0 +1,64%  
  ЛУКОЙЛ 7.089,0 -48,5 -0,68%  
  Яндекс 6.024,2 +166,4 +2,84%  
  Tesla 1.063,51 -4,44 -0,42%  
  Apple 147,87 -0,05 -0,03%  

Уроки китайского: как КНР стала заповедником единорогов

Уроки китайского: как КНР стала заповедником единорогов

ОСЛУШАЛИСЬ СТАРШИХ ТОВАРИЩЕЙ

Причин падения несколько. Во-первых, китайский Народный банк стал первым сокращать финансирование экономики, связанное с пандемией, и поднимать ключевую ставку (как это недавно сделал и российский ЦБ). А это всегда отражается на биржевых котировках. Чем меньше денег у инвесторов и чем дороже кредиты, тем ниже стоимость акций крупных компаний.

Во-вторых, китайские власти начали наседать на местный крупный бизнес. Сначала под удар попал местный миллиардер Джек Ма, который владеет корпорацией Alibaba. Ее финансовую «дочку» в конце прошлого не пустили на американский фондовый рынок и заставили подчиняться местному регулятору. А еще начислили рекордный штраф — почти $3 млрд.

Этим летом проблемы возникли у крупнейшего агрегатора такси в Китае — Didi. Тот не послушался рекомендаций старших товарищей из компартии Китая и все же разместил свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. После этого в компании начались масштабные проверки. И теперь будущее агрегатора сложно предсказать.

Наконец, последние печальные новости связаны с еще двумя технологичными отраслями — рынком онлайн-образования и доставки. Компаниям из первой сферы запретили брать деньги у иностранных инвесторов и преподавать в выходные дни и праздники. А вторым предписали повысить зарплаты курьерам, дать им больше времени на завершение заказов и обеспечить пенсионными выплатами.

Хотите знать об инвестициях все?

Подпишитесь на рассылку, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы.

Вы успешно подписались на рассылку InvestFuture!

Благодарим вас за оформление подписки! Первое полезное письмо поступит на ваш почтовый ящик в течение недели. Управлять настройками подписки вы можете в личном кабинете.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях:

Что вы рекомендуете делать: покупать, продавать?

Рекомендуем придерживаться плана. Если ваш план подразумевает ребалансировку диверсифицированного портфеля, производите ее. Скорее всего, это будет означать необходимость докупить FXCN, чтобы восстановить плановый вес в портфеле. Если срок ребалансировки еще не настал (возможно, вы планируете действовать один раз в год) — отложите торговые операции.

ЗАЧЕМ ОНИ ТАК ДЕЛАЮТ

Объяснений тоже несколько. Официальная позиция властей — местные компании должны размещаться не в США, а на китайских биржах. Отношения Пекина и Вашингтона далеки от безоблачных. Поэтому незачем подкармливать потенциального геополитического противника.

Еще один аргумент, который выдвигают чиновники, — защита персональных данных. Если крупная китайская компания размещает акции на американских биржах и привлекает зарубежных инвесторов, те могут получить доступ к персональных данных миллионов китайцев. В Поднебесной этого опасаются. Поэтому попросили все технологичные компании притормозить с выходом на биржу. По крайней мере, до тех пор, пока не будут разработаны правила обращения с этими персональными данными.

Третья версия — в Китае борются с растущим неравенством. Миллиардеров в стране становится все больше. А основная масса населения вынуждена работать круглыми сутками, чтобы обеспечить себе более-менее достойное существование. Например, родители тратят гигантские деньги на дополнительное образование детей, чтобы те могли поступить в ведущие университеты. В общем, крупных бизнесменов заставляют взять на себя дополнительные социальные обязательства. Потому что в Китае все-таки социализм, а не капитализм.

И наконец, еще одна версия — конспирологическая. Мол, в Китае происходит передел рынка сразу в нескольких отраслях. А нынешние запреты — результат лоббизма конкурентов. Например, та же Didi активно теряет клиентскую базу. Ее забирают другие компании, работающие в этой сфере. А Alibaba уступает долю рынка другому онлайн-ритейлеру — JD.com.

— Это два прямых конкурента. Но последняя компания из той же провинции, что и Си Цзиньпин. То есть он ей покровительствует, — считает Дмитрий Солодин, частный инвестор и ютуб-блогер.

Может, сейчас продать, а когда еще упадет — купить?

Как правило, активные покупки и продажи не приводят к хорошему результату —предугадать момент разворота рынка очень сложно. Лучше оставаться «в рынке» и корректировать доли вложений в соответствии с планом.

Вы закроете фонд?

Нет. Для этого попросту нет оснований — фонд будет продолжать реплицировать индекс, в т.ч. с учетом любых возможных смен листинга с США на Гонконг. Вложения в FXCN позволяют диверсифицировать риск отдельных компаний. Акции в фонд приобретаются как в Гонконге (⅔), так и в США (⅓). Причиной для закрытия фонда обычно бывает его малый размер, но объем FXCN не маленький — стоимость чистых активов фонда более 140 млн долл.

ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ?

В китайские акции инвестировали зарубежные инвесторы. Компании Поднебесной считаются очень перспективными. Они конкурируют с американскими почти во всех отраслях, причем даже высокотехнологичных. А сейчас их перспективы довольно туманны.

— Регуляторы показали силу своего воображения, с которой не могут сравниться самые негативные прогнозы. Пока не завершится кампания репрессий, акциям крупных китайских компаний будет тяжело расти независимо от финансовых результатов. Бизнес-модель крупнейших китайских корпораций может скорректироваться в связи с ужесточением антимонопольного законодательства, — пишет в своем телеграм-канале инвестбанкир Евгений Коган.

По его мнению, у компаний могут вырасти расходы. Например, на оплату труда или соцобеспечение сотрудников (в том числе, в рамках новых мер по стимулированию рождаемости), или же на инвестиции в угодные партии проекты. Все это может повлиять на рентабельность бизнеса.

А вот катализатором мирового кризиса ситуация в Китае вряд ли станет. Все-таки причины падения местных акций больше локальные. И повторения ситуации 1997 года, когда в Азии разразился полномасштабный финансовый кризис, который потом перекинулся и на Россию, ждать пока не стоит.

Тем не менее ситуация ухудшается и на американских биржах. Там пока не повышают ставки и не снижают объемы финансирования для борьбы с пандемией, как это сделали китайские власти. Но рано или поздно США придется это сделать. А за этим закономерно последует крах и на западных фондовых рынках, который уж точно раскрутит спираль мирового кризиса.

ВОПРОС РЕБРОМ

Как все это отразится на россиянах?

В случае полномасштабного мирового кризиса плохо придется всем. А хуже всего — развивающимся экономикам (к которой относится и Россия). Они считаются наиболее рискованными. Поэтому иностранные инвесторы начинают выводить все средства с подобных рынков. И хотя в России доля зарубежных инвесторов в последние годы снижается, они все равно держат приличную долю активов.

Если они начнут их распродавать, в этом случае котировки наших акций просядут и может резко вырасти курс доллара. У Центробанка есть ресурсы, чтобы сдержать слишком быстрое укрепление «американца», но делать это слишком долго в ЦБ не будут, чтобы зря не «палить» золото-валютные резервы. Падение сгладят, но оно все равно будет.

Ну а что произойдет дальше, предсказать сложно. Все будет зависеть от того, как будут гасить пожар кризиса в Китае и за океаном, какие решения будут принимать тамошние финансовые власти и как на просходящее будет реагировать российское правительство. Как правило, одним лишь падением на бирже кризис не заканчивается. Через некоторое время он переходит в реальный сектор экономики.

Отсюда рекомендации. К инвестициям на бирже сейчас стоит относиться аккуратно. Вряд ли там стоит ждать повторения того бума, который был в прошлом году — на волне пандемии. Деньги сейчас лучше держать в более консервативных инструментах. Например, в дивидендных акциях и гособлигациях с фиксированной доходностью или на депозитах в банках. Причем кубышка должна быть в разных валютах — рублях, долларах и евро. Ну и в юанях, если уж очень хочется.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

Центробанк резко поднял ставку: что будет с ипотекой и ценами на жилье

«КП» собрала прогнозы экспертов (подронбости)

Хорошо, а что вообще происходит в Китае, откуда падение рынков?

Основная причина нисходящего тренда и просадок последних дней не риск делистингов, а реализация риска давления властей Китая на техносектор. Акции развивающихся стран более волатильны, чем акции развитых стран, но в обмен на повышенный риск имеют тенденцию приносить больший доход в долгосрочном периоде.

Что стало поводом для падения?

Власти Китая объявили о новых регуляторных требованиях к сектору онлайн-образования, электронной торговли и др. Для одних участников рынка это означает небольшие доработки, для других — кардинальную трансформацию бизнеса. Пример наиболее пострадавшей компании — TAL.

Как последние события помогают понять, что лучше для обычного инвестора: акции отдельных компаний или диверсифицированные фонды?

Если вы инвестируете в отдельные компании, вы берете на себя их специфические (присущие только им) риски плюс риск рынка в целом. Если вы инвестируете в индексный фонд, вы берете на себя только риск рынка.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...