P/E (Цена/Прибыль) в Примерах и Простыми словами — Нормы и значение

Коэффициент Р/Е (Цена/Чистая прибыль) — показывает за сколько лет при текущей годовой прибыли окупятся вложения инвестора в компанию. Таким образом, P/E помогает провести инвестору сравнительную оценку инвестиционной привлекательности компаний.

Содержание

Forward Р/Е

Иногда вы можете сталкиваться с разными показателями Р/Е. Один из них — это Forward P/E — что в буквальном переводе означает «будущий P/E».

Некоторые аналитики вместо традиционного Р/Е используют будущий — где в знаменателе используется не фактическая прибыль, а прогноз будущей прибыли.  

Наверно, это был бы хороший показатель, если бы не одно НО. Значением будущей прибыли легко манипулировать, и очевидно, что с этим прогнозом можно ошибиться. А значит будущий Р/Е будет неверным.

Возможно, этот коэффициент придумали, чтобы делать некоторые акции более привлекательными. Например, у какой-то компании сейчас Р/Е 40, а через год прибыль вырастет в два раза (в прогнозах прибыль обычно растет), и ее Р/Е станет 20. То есть из будущего компания выглядит дешевле, чем сейчас, а значит привлекательнее.

Что такое коэффициент P/E простыми словами

Коэффициент P/E (Цена/Прибыль) можно по праву назвать одним из самых известных в своем роде мультипликаторов, применяемых в инвестировании. Он демонстрирует недооцененность или переоцененность акции той или иной компании.

Коэффициент P/E ratio (Price/Earnings) – финансовый показатель, который равен отношению рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию.

Говоря простыми словами, P/E ratio показывает, когда произойдет окупаемость вкладов по акциям.

Например, если акция стоит $100, а годовая прибыль составляет $10, то показатель P/E =10, т.е. расчетный срок полной окупаемости инвестиции 10 лет.

Мультипликатор обязан своей популярностью, в первую очередь, своим характеристикам: его легко просчитать, а также с его помощью можно получить информацию о привлекательности для инвестирования той или иной акции.

Зачем нужен коэффициент P/E

Коэффициент цена/прибыль входит в число основных аналитических инструментов фондового рынка. Являясь индикатором цен отдельных акций и рынка в целом, коэффициент P/E подсказывает инвестору наиболее эффективные пути размещения капитала.

По его значениям можно прогнозировать потенциальную прибыль акций той или иной компании, рассчитать «горизонт» инвестирования, определить уровень доходности (доля прибыли в цене акции).

Как рассчитать коэффициент P/E

Показатель цена/прибыль P/E можно рассчитать двумя способами, используя соотношение цены и прибыли на одну акцию, или через взаимосвязь рыночной капитализации компании и ее прибыли за отчетный период (обычно принимается годовой отчет).

Расчет коэффициента P/E с учетом цены и прибыли за акцию

P/E = Цена акции (price) / Прибыль на 1 акцию (EPS)

Подобный метод расчета является наиболее легким и считается классическим, так как вся информация для вычисления находится в свободном доступе. Стоимость акций можно узнать из котировок любой биржи, а прибыль уточнить в финансовом отчете, который является публичным документом и его всегда можно найти на официальном сайте компании в разделе отношений с инвесторами (Investor Relations).

Расчет коэффициента с учетом общей цены предприятия и его прибыли

P/E = Капитализация (Market cup) / Прибыль (Earnings)

Подобный метод расчета также прост, однако есть исключения. Например, у предприятия есть два типа акций: обычные и привилегированные.

Полученные результаты могут иметь небольшую разницу, но эта погрешность не критична, т.к. показатель P/E отражает относительную, а не точную величину – главное значение коэффициента заключается в том, насколько он ниже или выше в сравнительных данных компаний по отрасли и региону.

Считается, чем ниже уровень P/E – тем лучше. Низкий уровень означает недооцененность акций предприятия. Высокий уровень, как правило, указывает на то, что акции предприятия имеют завышенную оценку, что, в свою очередь, может говорить о финансовой несостоятельности предприятия.

Стоит сказать, что низкий показатель не является только причиной недооцененности компании на рынке, а может говорить и о проблемах в компании. Также необходимо сравнивать показатели по отрасли, ведь для разных отраслей средние индикаторы будут разными по значению. Об этом подробнее будет ниже.

P/E может оцениваться по разным базовым параметрам:

  • средне-рыночный уровень;
  • средне-отраслевой уровень;
  • по компаниям конкурентам;
  • по историческим показателям компании.

Принято считать, что самые адекватные показатели P/E дает анализ нескольких одно-отраслевых компаний, что позволяет определить их уровень недооценки или переоценки. Норма P/E по отраслям колеблется в диапазоне 12-15 (значения выше 20 – компания, скорее всего, переоценена, ниже 6 – недооценена).

Приведенные показатели адекватности P/E могут меняться, в зависимости от географии и мировых рыночных тенденций.

Например, в период бума «доткомов» (ажиотажный спрос на акции интернет компаний) P/E некоторых компаний достигал значений 700 и более, при средне-рыночном показателе 70 на американских фондовых биржах. Итогом такой фантастической переоценки стал очередной финансовый пузырь.

Какие виды коэффициентов P/E существуют

показатель цена прибыль pe

Существуют разные методики расчетов коэффициента P/E, которые делят этот коэффициент на несколько видов.

Приведенный P/E

Приведенный P/E используется в случаях, когда необходимо рассчитать годовое значение коэффициента в период отсутствия полной финансовой информации за текущий год.

Принцип расчетов основан на экстраполяции данных о прибыли за один или несколько кварталов на весь год. Например, имея отчет по 3-му кварталу, можно разделить эту прибыль на 3 и умножить на 4, выполняя «привидение» показателя прибыли к искомому годовому значению.

Своеобразный прогноз по формуле привидения может выглядеть в цифрах следующим образом: данные по 3 кв. – $45 млн, тогда годовая прибыль составит $60 млн, что говорит об устойчивой динамике роста прибыли компании.

Прогнозный (Forward P/E)

Еще один способ получить значение P/E, без данных по реальной прибыли, основан на предположениях профессиональных аналитиков или собственных прогнозах. Преимуществом Forward P/E считается опережающая оценка состояния недооцененных компаний, когда их акции можно приобрести по привлекательной цене.

Как правило, Forward P/E быстрее и лучше выявляет акции недооцененных компаний в то время, как опытные инвесторы еще этого не заметили. Обычный P/E с этим справляется куда хуже.

Опасность заключается в том, что если прогнозируемая прибыль будет завышена, то полученный низкий P/E даст инвестору ложный сигнал.

Годовой

Стандартный вариант расчета коэффициента. В нем используют показатели цены и прибыли за последний год. Подобный метод расчета удобен в случае, когда инвесторы располагают данными компании за прошедший год, а данные с доходом за первый квартал еще не объявлены.

После того, как эти данные обнародованы, производить расчеты нужно скользящим или приведенным P/E.

Скользящий (Trailing P/E)

Методика TTM (Trailing Twelve Month) применяется в случаях, когда расчет годовой прибыли учитывает исторические данные по предыдущему году и часть данных текущей прибыли, образуя общий 12-ти месячный интервал (скольжение по периодам).

Например, имея отчет по прибыли за 1 квартал 2019 г., формула расчета принимает вид:

Прибыль = прибыль 2 кв.2018 г.+ прибыль 3 кв.2018 г. + прибыль 4 кв.2018 г. + прибыль 1 кв. 2019 г.

Для расчета P/E используется формула отношения текущей капитализации к полученной прибыли (Marcet Cap/Earnings).

Как понять по P/E когда покупать или продавать акции

коэффициент pe

Принимая решение о покупке или продаже акций по показателям коэффициента P/E, инвестор руководствуется следующими ориентирами:

  1. Высокий P/E (более 20) – перспективы роста акций значительны.
  2. Низкий P/E (5 и меньше) – устойчивость компании и потенциал роста цены на ее акции сомнительны.

Сравнивая разные компании, нужно понимать, что уровень P/E отличается по отраслям.

Например, IT-компании обладают показателем в 30-50, тогда как сырьевая промышленность не превышает 7. Все дело в том, что сырьевые предприятия обладают небольшой перспективой увеличения доходов, а также сильно зависят от цены на рынке на конкретный ресурс и колебаний валют.

Перед покупкой акции следует проанализировать динамику изменений значений P/E, как минимум за последние 5 лет. Такой анализ позволит сделать вывод об уровне P/E, который является для нее нормой.

Не стоит покупать акции компании с чрезмерно высоким P/E – чтобы оправдать цену, компания должна показать бурный рост, а это случается крайне редко.

Например, в 1972 г. акции McDonalds стоили $75 и раскупались как «горячие пирожки» (в это время P/E показывал значение 50). Дальнейший ожидаемый рост не оправдался и цена на акции упала до $25, опустив P/E к нормальному значению – 13.

При покупке акций с низким значением P/E, инвесторы могут приобрести актив по привлекательной цене, с расчетом на их рост в будущем. Такие акции принято считать недооцененными, а вложения в них считаются рискованными, но высокодоходными. Для инвестиций такого рода требуется глубокий анализ, как самой компании, так и отрасли в целом.

«Наибольшие доходы на фондовом рынке приносят инвесторам самые недооцененные акции. Отыскать эти самые привлекательные объекты для вложения денег позволяет анализ некоторых финансовых показателей компаний». Григорий Цукерман.

Где посмотреть значения коэффициента P/E

Готовые текущие значения коэффициентов P/E для разных рынков можно получить через ряд специализированных ресурсов:

  • https://www.macrotrends.net/stocks/stock-screener – здесь можно посмотреть динамику коэффициента за много лет.
  • https://finviz.com/screener.ashx;
  • https://www.barchart.com/;

Значение P/E в разных странах

Показатели P/E значительно отличаются на фондовых рынках разных стран – у лидеров мировой экономики коэффициент намного выше, чем на рынках развивающихся стран.

Такие расхождения связаны со степенью риска вложений – большинство инвесторов отдают предпочтение надежным предсказуемым рынкам, пусть и менее доходным.

Сравнительная таблица средневзвешенных значений P/E по странам
Страна Показатель P/E
Россия 5
США 27
Китай 12
Япония 22
Германия 16
Великобритания 13
Бразилия 10
Италия 9

Страны с более низкими показателями имеют большой потенциал, но вместе с тем и риск.

Преимущества и недостатки

Привлекательность коэффициента P/E обусловлена простотой и эффективностью его расчетов, а также широким применением для различных инвестиционных идей. Например, стоимостное инвестирование, которое базируется на поиске недооцененных активов, опирается, в первую очередь, на значения P/E.

P/E помогает быстро фильтровать большой пласт акций, чтобы сосредоточиться на анализе интересующих компаний.

Упрощает сводный прогноз для оценки справедливой стоимости актива. Например, P/E акции предприятия равен 5, в то время как норма для этой компании равна 7.

Данный расчет показывает, что у фирмы есть потенциал для роста 40% (7/5 * 100 – 100).

Анализ рынка, исключительно по значениям коэффициента P/E, не может решить всех задач, стоящих перед инвестором:

  • P/E становится бесполезным при оценке убыточных компаний (показывает отрицательное значение). Но, могут быть и исключения, например, для молодых компаний, которые находятся на этапе инвестиционного роста (показательный пример – компания Tesla). В таких случаях роль P/E берут на себя другие индикаторы – EBITDA, Cash flow, Вalance и др.;
  • P/E ориентирован только на один показатель – несоответствие роста акций ее справедливой цене. Полноценный анализ должен учитывать и другие источники, влияющие на этот процесс – рост рынка, бизнеса компании, дивидендов;
  • P/E рассчитывается для разных временных интервалов, не всегда по реальной прибыли, что может привести к ошибочным инвестиционным решениям;
  • в расчетах используются показатели чистой прибыли, которые отражены в бухгалтерских отчетах, что может искажать истинное положение дел в компании;
  • P/E «страдает» эффектом запаздывания, т.к. в числителе формулы учитывается ожидание прибыли по прогнозу, а в знаменателе – реальные прошлогодние данные;
  • по значениям P/E нельзя определить кризисные явления на рынке. Например в 1921 году высокие показатели цена/прибыль говорили о больших проблемах, однако на рынке царил бычий тренд. В 1995 г. коэффициент показывал высокие значения, которые трактовались как риски, но еще 5 лет рынок без проблем двигался в восходящем тренде. В 2008 г. наблюдалась обратная ситуация – P/E находился в зоне умеренных значений, а рынок обвалился.

Какие показатели использовать кроме P/E

Учитывая «слабости» коэффициента P/E, инвесторы используют и альтернативные индикаторы рынка. Чтобы избежать возможных манипуляций в отчетах компаний, прибегают к показателю FCF (свободный денежный поток), который не «обременен» ручным управлением и дает объективную оценку прибыльности.

Формула, заменяющая коэффициент P/E, выглядит как отношение цены к свободному денежному потоку (P/FCF).

В арсенале инвесторов есть набор инструментов анализа рынка по параметрам, которые либо не применяются в коэффициенте P/E, либо используют его как часть расчетов.

Коэффициент PEG

PEG впервые предложен Питером Линчем и определяется отношением P/E к Growth Rate, который показывает темпы роста прибыли, денежного потока или дивидендов.

Коэффициент PEG используется для оценки компаний, показывающих высокие значения P/E ( например, IT-компании США, у которых нормальный уровень P/E превышает 50).

Истинность ожиданий на продолжение роста по PEG будут определены следующими значениями: цена акций справедливая, если значение коэффициента =1. Показатель менее 1 говорит о недооценке актива, а больше 1 – о вероятной переоценке.

Индикатор Баффетта

Для целостной оценки состояния рынка используется «Индикатор Баффетта» – отношение рыночной капитализации к валовому внутреннему продукту страны. Надежность этого инструмента подтверждают исторические данные – в периоды, когда рынок достигал пиковых показателей, его капитализация превышала ВВП, а в кризисы была намного ниже.

Данный показатель принимается во внимание при составлении инвестиционного портфеля, помогая диверсифицировать риски по объему и цене приобретаемых активов.

САРЕ

Еще один индикатор, призванный оценить рынок в целом, CAPE, авторства Р. Шиллера (R. Shiller).

В отличие от P/E, здесь в расчет принимается не чистая прибыль компании за год, а среднее значение этого показателя за последние 10 лет, с учетом инфляционных процессов. Такой подход позволяет избежать серьезных «перекосов», которые часто наблюдаются в виде очень высоких, или очень низких значений P/E.

Индикатор Шиллера перекликается с методом, который предложил Бенджамин Грэхем (в книге «Разумный инвестор») –  в расчет принимается средняя прибыль за 3,5, 7, 10 лет, что позволяет сгладить разовые пики/просадки.

Эпилог

По сути, P/E показывает инвестиционную привлекательность актива, выраженную в сроке окупаемости вложений в акции компании, или в «цене» единицы прибыли.

Мультипликатор P/E зарекомендовал себя надежным, проверенным временем инструментом фондового рынка, но его использование, в принятии окончательных инвестиционных решений, будет эффективно только в сочетании с комплексной фундаментальной аналитикой.

Что такое P/E простыми словами?

P/E — это коэффициент, который показывает как дорого рынок оценивает создаваемую компанией прибыль для инвесторов. Расшифровывается показатель как price-to-earnings ratio, или отношение цены акции к прибыли на одну акцию. Для расчета используются данные о цене акции и чистой прибыли за последний год, поделенной на общее количество акций. Сама формула выглядит так:

pe формула

Например, вы хотите выбрать в портфель одну из акций, Coca-Cola или Pepsi. У них схожая бизнес-модель, они работают на одних и тех же рынках и предлагают конкурирующие продукты. Coca-Cola стоит порядка $57, а Pepsi – $155. Но это не значит, что Coca-Cola в три раза привлекательнее для покупки. Для корректного анализа стоит сравнить цену акции с прибылью, которую эта акция генерирует.

Для Coca-Cola прибыль на акцию за последний год составляет $1,87, значит ее P/E равен: 57/1,87 = 30. У Pepsi годовая прибыль на акцию достигла $5,91, тогда ее P/E: 155/5,91 = 26.

Coca-Cola оценена в 30 годовых прибылей, а Pepsi только в 26.

сравнение компаний по PE

Значит, несмотря на то, что акция Pepsi втрое дороже чем Coca-Cola, Pepsi позволяет получать больше прибыли на одну акцию относительно ее стоимости. В этом смысле можно сказать, что по мультипликатору P/E акция Pepsi дешевле, чем Coca-Cola. Еще можно думать об этом таким образом: P/E означает, сколько инвестор заплатит за $1 прибыли: чем выше этот мультипликатор, тем дороже обойдется акция для инвестора.

Что такое P/E?

Коэффициент P/E — это мультипликатор, который используется в оценке недооцененности или переоценённости компании для инвестора, и показывает первичную инвестиционную привлекательность того или иного эмитента. На основе расчёта P/E можно сделать предварительные выводы о том, насколько быстро окупятся инвестиции при вложении в выбранный актив.

Versions[edit]

There are multiple versions of the P/E ratio, depending on whether earnings are projected or realized, and the type of earnings.

  • «Trailing P/E» uses the weighted average share price of common shares in issue divided by the net income for the most recent 12-month period. This is the most common meaning of «P/E» if no other qualifier is specified. Monthly earnings data for individual companies are not available, and in any case usually fluctuate seasonally, so the previous four quarterly earnings reports are used and earnings per share are updated quarterly. Note, each company chooses its own financial year so the timing of updates varies from one to another.
  • «Trailing P/E from continued operations» uses operating earnings, which exclude earnings from discontinued operations, extraordinary items (e.g. one-off windfalls and write-downs), and accounting changes.
  • «Forward P/E»: Instead of net income, this uses estimated net earnings over next 12 months. Estimates are typically derived as the mean of those published by a select group of analysts (selection criteria are rarely cited).

Some people mistakenly use the formula market capitalization / net income to calculate the P/E ratio. This formula often gives the same answer as market price / earnings per share, but if new capital has been issued it gives the wrong answer, as market capitalization = market price × current number of shares whereas earnings per share = net income / weighted average number of shares.

Variations on the standard trailing and forward P/E ratios are common. Generally, alternative P/E measures substitute different measures of earnings, such as rolling averages over longer periods of time (to attempt to «smooth» volatile or cyclical earnings, for example),[2] or «corrected» earnings figures that exclude certain extraordinary events or one-off gains or losses. The definitions may not be standardized. For companies that are loss-making, or whose earnings are expected to change dramatically, a «primary» P/E can be used instead, based on the earnings projections made for the next years to which a discount calculation is applied.

Нормативное значение (что показывает)

Чем больше показатель P/E, тем менее инвестиционно-привлекательна компания для инвестора, т.к. ему приходится больше платить за каждую единицу чистой прибыли.

Значение Привлекательность
P/E < 10 Акции компании недооценены и имеют потенциал для роста
10 < P/E < 20 Акции компании оптимально оценены рынком
P/E > 20 Акции компании переоценены
P/E1 < P/E2 Компания (1) более инвестиционно-привлекательна чем (2)
P/E1 < P/E* Если акции компании недооценены рынком, то есть риск поглощения.

P/E* – средние значения мультипликатора по отрасли

Например, акции компании Apple (AAPL) имеют P/E 24.92. Это говорит о том, что стоимость акций будут окупаться 24 года.

Преимущества CAPE

CAPE аналогичен популярному мультипликатору P / E — соотношению цены к прибыли. Оба используются для оценки дороговизны рынка или отдельной акции. Разница в том, что P / E берет в расчет только годовую прибыль компаний, и это может исказить картину, например, если цена акций неожиданно взлетела или у корпораций резко упала прибыль.

Когда в экономике наступает рецессия, подобная 2008 году, цена акций падает, но и доходы многих компаний резко снижаются. Это может временно завысить соотношение P / E, ведь значение прибыли в знаменателе стало меньше. Так, в октябре 2008 года P / E взлетел до 86. В результате инвестор получил ложный сигнал о дороговизне актива, хотя по факту в этот момент было самое удачное время для покупки.

В то же время CAPE учитывает не годовую прибыль, а среднее значение за десятилетие. Это нивелирует колебания прибылей компании, связанные с той или иной фазой бизнес-цикла, и дает более объективную оценку, особенно если речь идет о циклических компаниях.

Циклические — это компании, чьи операционные показатели следуют за ростом и спадом в экономике. В кризис продажи таких компаний сильно проседают. Пример — производители товаров второй необходимости вроде мебели и авто. В тяжелой финансовой ситуации потребители откладывают такие покупки до лучших времен, соответственно, компания недополучает прибыль.

С другой стороны, нециклический бизнес демонстрирует более-менее стабильную выручку независимо от состояния экономики. Например, это коммунальные компании. Ведь люди не могут отказаться от использования света и воды даже во время кризиса.

Подробнее о циклических компаниях и фазах бизнес-цикла мы писали в статье про фундаментальный анализ.

Из-за разной специфики секторов индекс S&P 500 редко когда бывает сбалансированным. Обычно какие-то секторы оцениваются более высоко, нежели другие. Так, в инновационных отраслях сконцентрированы акции роста, с которыми инвесторы связывают высокие ожидания, поэтому они обычно стоят дороже.

Для нециклических секторов коэффициенты CAPE и P / E не сильно разнятся друг от друга, ведь на протяжении всего бизнес-цикла финансовые показатели подобных компаний сильно не колеблются.

S&P 500 на июнь 2021 года имеет CAPE 37,5 и P / E 33,2. Они более чем в два раза превышают средние исторические значения CAPE и P / E, то есть в районе 15.

CAPE и P / E для S&P 500 и его 11 секторов

Сектор Количество компаний CAPE P / E
S&P 500 500 37,50 33,20
Промышленный 73 32,40 73,70
ИТ 71 46,60 37,10
Финансовый 69 22,60 22,00
Товары второй необходимости 66 59,20 97,40
Здравоохранение 65 36,60 35,70
Товары первой необходимости 35 26,90 25,20
Недвижимость 29 55,80 57,10
Коммунальный 28 29,30 27,20
Нефтегазовый 22 21,70 −10,40
Сырьевой 21 38,90 50,00
Коммуникации 26 54,00 42,80

Товары второй необходимости

Товары первой необходимости

Источник: Gurufocus

Во время кризиса 2008 года коэффициент P / E взлетел до 86. В то же время CAPE за счет 10-летнего сглаживания оставался предсказуемым. Источник: Econompicdata
Во время кризиса 2008 года коэффициент P / E взлетел до 86. В то же время CAPE за счет 10-летнего сглаживания оставался предсказуемым. Источник: Econompicdata
Если сравнить коэффициенты с будущей 10-летней доходностью, то с 1998 по 2018 год будущую доходность можно было на 89,5% объяснить через CAPE: коэффициент детерминации R2 равен 0,8947. А P / E позволял объяснить меньше 30% будущей доходности: R2 равен 0,2973. Источник: Econompicdata
Если сравнить коэффициенты с будущей 10-летней доходностью, то с 1998 по 2018 год будущую доходность можно было на 89,5% объяснить через CAPE: коэффициент детерминации R2 равен 0,8947. А P / E позволял объяснить меньше 30% будущей доходности: R2 равен 0,2973. Источник: Econompicdata
По CAPE можно оценивать разные рынки. Источник: Barclays
По CAPE можно оценивать разные рынки. Источник: Barclays
Когда коэффициент CAPE индекса S&P 500 становился выше 22, доходность рынка в течение следующего десятилетия была довольно низкой. Источник: Star Capital
Когда коэффициент CAPE индекса S&P 500 становился выше 22, доходность рынка в течение следующего десятилетия была довольно низкой. Источник: Star Capital
Коэффициент детерминации R2 равен 0,5779, то есть реальную будущую доходность почти на 58% можно объяснить через CAPE. Для каждой страны — все рынки, Япония, Германия и США — доходность считалась в местной валюте с учетом инфляции и дивидендов. При CAPE выше 30 доходность не превышала 4%. Источник: Star Capital
Коэффициент детерминации R2 равен 0,5779, то есть реальную будущую доходность почти на 58% можно объяснить через CAPE. Для каждой страны — все рынки, Япония, Германия и США — доходность считалась в местной валюте с учетом инфляции и дивидендов. При CAPE выше 30 доходность не превышала 4%. Источник: Star Capital

Рейтинг популярности P/E

Коэффициент P/E (PER) занимает лидирующее место по частоте использованию аналитиками.

PER коэффициент

P/E занимает первое место по часто использования аналитиками

3 способа расчёта коэффициента P/E

Существует три способа расчёта мультипликатора:

  • Годовой (обычный) – расчёт производится за предыдущий календарный год.
  • Скользящий – расчёт производится за предыдущие четыре квартала, независимо от того, в каком квартале делается расчёт.
  • Форвардный – это предполагаемый или прогнозируемый коэффициент. Расчёт производится в начале четвёртого квартала на перспективу.

В каких отраслях не стоит смотреть на P/E ?

Ориентация на P/E в сфере недвижимости может ввести инвестора в заблуждение. Это связано с особенностями бухгалтерского учета: по его правилам амортизация собственности снижает бумажные значения прибыли, а в реальности все происходит наоборот – стоимость недвижимости, как правило, растет. Поэтому P/E здесь показывает завышенные показатели и обычно не используется для компаний, работающих в сфере недвижимости, таких как REIT.

Схожие проблемы могут возникать и в других отраслях с высокими капитальными затратами, например, в телекоме или нефтегазе. Как и со сферой недвижимости, правила бухучета предписывают компаниям амортизировать имущество и постепенно списывать стоимость сотовых вышек или нефтяных скважин. Это завышает P/E, искажая реальное положение дел.

В целом, использование показателя Price to Earnings нежелательно тогда, когда его значение не дает адекватной оценки финансового состояния компании. Еще один из частых случаев – это ситуация отсутствия прибыли. Отрицательный финансовый результат означает, что P/E тоже будет негативным и не даст никакой полезной информации об акции (в таком случае коэффициент обычно обозначается как N/A – «не применимо»). Поэтому PE не используется для стартапов, которые в первую очередь нацелены на рост и развитие, а не прибыль (например, Uber и Lyft) и компаний наукоемких отраслей, требующих долговременных вложений перед получением прибыли (тут примером могут служить многие биотехи или Virgin Galactic).

Отношение рыночной капитализации к ВВП

Для оценки «дороговизны» всего рынка в целом можно использовать отношение рыночной капитализации фондового рынка к ВВП страны. Еще этот индикатор известен, как «индикатор Баффета».

Это дает представление, насколько рынок дорог или дешев в сравнении с величиной валового продукта, произведенного экономикой.

Ниже график, который показывает величину капитализации американского фондового рынка через индекс Wilshire 5000 и величину ВВП.

Например, во времена пиков, капитализация рынка превышала ВВП, а в моменты кризисов была значительно ниже.

Данное соотношение можно учитывать при определении распределения активов в своем портфеле, регулируя долю акций в зависимости от их «дороговизны».

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...