Обзор Cabot Oil & Gas: инвестируем в американскую добычу нефти и газа

На чем зарабатывает Cabot Oil & Gas. Место и доля компании на нефтегазовом рынке Аргументы в пользу компании. Что может помешать развитию компании. Стоит ли инвестировать в Cabot Oil & Gas.

Содержание

Стратегические и страновые риски

Риски, связанные с развитием мировой экономики

Неблагоприятные экономические условия могут повлечь замедление темпов роста спроса на энергоносители и привести к удорожанию заемного капитала.

Управление / влияние на уровень риска

В целях обеспечения повышения дохода от реализации энергоносителей ПАО «Газпром» диверсифицирует рынки и каналы сбыта, расширяет сферы использования природного газа. Для обеспечения финансовойустойчивости ПАО «Газпром» проводит оптимизацию долговой нагрузки.

Риски, связанные с деятельностью на европейском газовом рынке

Политика ЕС на газовом рынке направлена на диверсификацию источников поставок газа и увеличение доли биржевой торговли газом, что оказывает влияние на ПАО «Газпром» как одного из основных поставщиков природного газа в страны ЕС.

Управление / влияние на уровень риска

Долгосрочные контракты позволяют ПАО «Газпром» обеспечивать надежность и гибкость поставок газа. Дополнительно с целью минимизации риска снижения уровня поставок продолжается реализация комплекса мер, направленных как на создание новой инфраструктуры, так и на стимулирование спроса на газ и укрепление позиций в секторах, где возможны поставки дополнительных объемов газа.

Политический риск

С 2014 года Россия находится под санкционным воздействием со стороны ЕС, США и других стран.

Управление / влияние на уровень риска

ПАО «Газпром» проводит политику обеспечения технологической независимости и импортозамещения, что позволяет снизить зависимость Компании от экономических ограничений в отношении России.

Риски, связанные с транзитом природного газа

Как транспортируют природный газ

Транспорт газа через территорию третьих стран связан с риском невыполнения обязательств по транзиту, что влечет риски ненадлежащего выполнения Группой «Газпром» обязательств по контрактам на поставку газа.

Управление / влияние на уровень риска

Для снижения зависимости от транзитных стран осуществляются и реализуются мероприятия по диверсификации экспортных маршрутов, расширению возможностей по доступу к ПХГ за рубежом, развитию торговли СПГ.

Риски государственного регулирования газовой отрасли в Российской Федерации

Деятельность ПАО «Газпром» как естественной монополии регламентируется Федеральным законом от 17 августа 1995 г. № 147-ФЗ «О естественных монополиях». Доля государства в акционерном капитале ПАО «Газпром» составляет более 50 %.

Управление / влияние на уровень риска

Осуществляется всестороннее взаимодействие с государственными органами по вопросам совершенствования ценовой и тарифной политики, налогообложения компаний газовой отрасли, готовятся объективные обосновывающие материалы для принятия решений Советом директоров ПАО «Газпром».

Риски, связанные с развитием производства газа из нетрадиционных источников

С середины 2000-х годов отмечен рост добычи газа из нетрадиционных источников, прежде всего из сланцевых залежей в США. В мире интерес к теме сланцевого газа проявляется преимущественно в странах с ограниченными запасами и ресурсами традиционного газа, тем не менее риск снижения зависимости этих стран от импорта газа в среднесрочной перспективе попрежнему оценивается как незначительный.

Управление / влияние на уровень риска

На регулярной основе осуществляется мониторинг развития отрасли сланцевого газа и других нетрадиционных видов углеводородов в различных регионах мира. Результаты мониторинга, включая экономические показатели производства газа из нетрадиционных источников и его конкурентный потенциал на существующих и перспективных рынках сбыта Компании, регулярно рассматриваются органами управления ПАО «Газпром», что позволяет эффективно выстраивать маркетинговую политику в соответствующих регионах.

Риски, связанные с развитием возобновляемых источников энергии

В отдельных странах можно ожидать рост объемов производства энергии из возобновляемых источников, что может привести к снижению потребления газа в этих странах.

Управление / влияние на уровень риска

Использование газа, в том числе с целью производства электроэнергии, имеет экономические, технологические и экологические преимущества для потребителей, что, по мнению ПАО «Газпром», позволит природному газу оставаться наиболее распространенным источником энергии. В большинстве случаев производство электроэнергии из возобновляемых источников является дополнением к производству энергии из других источников и может нести определенные риски для рынка природного газа в случае продолжения агрессивной политики по субсидированию возобновляемой электроэнергетики на уровне стран и (или) наднациональных образований.

Что тут происходит

Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса иностранных эмитентов. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.

Соглашение о сотрудничестве

В рамках соглашения будет идти подготовка кадров для газовой отрасли региона, организация совместных научно-исследовательских мероприятий, повышением квалификации сотрудников «Газпром трансгаз Саратов».

Подробнее

Кнопка О бакалавриате

38.03.02_34 «Управление нефтегазовыми предприятиями», бакалавриат.
Руководитель программы Багаева Ирина Владимировна
Администратор программы Мелехин Вячеслав Дмитриевич

Контакты:

Тел.: +7 (931) 230-11-01
Почта: Oil-gas@spbstu.ru
Сайт СПбПУ для абитуриентов: https://www.spbstu.ru/abit/bachelor/
Сайт нефтегазовой программы: oil-gas.spbstu.ru
Группа ВК нефтегазовой программы — https://vk.com/oilgasspbstu
Ютуб канал — https://www.youtube.com/channel/UC7fRH5pJ2EzBpuINcONp7GQ 

О Программе

Нефтегазовый сектор экономики является одним из самых успешных в России. Мы предлагаем вам присоединиться к этому успеху и построить свою карьеру вместе с самыми успешными предприятиями в этой отрасли. Наши выпускники высококвалифицированные специалисты, обладающих теоретическими знаниями, а также практическими умениями и навыками для работы на предприятиях быстроразвивающейся нефтяной и газовой промышленности и смежных предприятий топливно- энергетического комплекса страны.

Ключевые особенности:

– Особенностью данной образовательной программы является ее тесная связь с отраслевым партнером ПАО «Газпром нефть», для которого Политехнический университет является опорным вузом. Кроме того, установлены партнерские отношения с крупнейшими научно-исследовательскими центрами, такими как ВНИГРИ и ВНИГНИ. 

– Студенты имеют возможность пройти дополнительное обучение в рамках целевой подготовки кадров для ПАО «Газпром нефть» по программе «Управление закупками на предприятиях нефтегазового комплекса», с последующим трудоустройством на предприятиях компании.

Форма обучения

Очное (бюджет, контракт)

Профильные дисциплины:

— Тренды развития мирового нефтегазового комплекса
— Основы нефтегазового дела
— Основы экономики и управления на нефтегазовых предприятиях
— Управление нефтесервисными компаниями
— Инновационный менеджмент нефтегазовых предприятий
— Планирование на нефтегазовых предприятиях
— Цифровые технологии на нефтегазовых предприятиях
— Автоматизация систем управления нефтегазовыми технологическими процессами
— Основы логистики нефтегазовых предприятий
— Экологический менеджмент и промышленная безопасность на нефтегазовых предприятиях
— Маркетинг и сбыт продукции нефтепереработки

Профессии выпускников:

— Менеджер на нефтегазовых предприятиях
— Менеджер по управлению проектами
— Менеджер-экономист в производственных и экономических службах
— Менеджер по управлению продажами
— Менеджер по управлению закупкам

Пример тем выпускных квалификационных работ:

— Технико-экономическое обоснование проектов освоения нефтяных месторождений
— Анализ стратегии и тактики ценообразования в отраслях нефтегазового комплекса
— Оценка перспектив развития технологии «интеллектуальных» скважин
— Экологическая и экономическая оценка перспектив добычи сланцевой нефти в России
— Оценка инвестиционных рисков при освоении нефтегазовых месторождений
— Разработка организационно-экономического механизма промышленного освоения нефти Арктических акваторий
— Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
— Управление нефтесервисными компаниями
— Оценка влияния «сланцевой революции» на мировые нефти и газа
— Повышение эффективности бизнес-процессов снабжения нефтяного предприятия на основе цифровизации
— Проектирование системы снабжения нефтегазового предприятия
— Оценка эффективности управления конкурентоспособностью предприятия на топливном рынке

Организации — партнеры:

ПАО «Газпром нефть» — https://www.gazprom-neft.ru/

Российская нефтяная компания. Основные виды деятельности — разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, производство и реализация нефтепродуктов. Входит в ТОП-3 российских нефтяных компаний по объёмам добычи и переработки нефти, является одним из лидеров российской нефтяной индустрии по эффективности

АО «ВНИГРИ» — http://www.vnigri.spb.ru/

Всероссийский нефтяной научно-исследовательский геологоразведочный институт (ВНИГРИ) — научно-исследовательский институт в Санкт-Петербурге, занимается вопросами обеспечения поисков и разведки нефти и газа, моделированием нефтегазовых систем, оценкой инвестиционной привлекательности геологических объектов сложного строения.

Санкт-Петербургский филиал ФГБУ «ВНИГНИ» — https://vnigni.ru/sankt_peterburg/

Всероссийский научно-исследовательский геологический нефтяной институт (ВНИГНИ) — головной институт Федерального агентства по недропользованию по нефти и газу в части планирования геологоразведочных работ на нефть и газ на среднесрочную и долгосрочную перспективы, комплексного сопровождения этих работ, а также мониторинга системы лицензирования недрами

Выпускники бакалавриата смогут продолжить обучение в магистерской программе
38.04.02_15 «Менеджмент в нефтегазовом комплексе»

Ждем Вас в Политехе!

Дополнительная информация:

Риски таможенного, валютного и налогового регулирования

Риски изменения режима валютного регулирования и налогового законодательства в Российской Федерации

Сохраняются риски изменения валютного регулирования и налогового законодательства, а также увеличения налогового бремени на компании ТЭК. Изменения режима валютного регулирования и налогового законодательства в Российской Федерации, а также изменения налогового законодательства в странах присутствия Группы Газпром могут оказать влияние на деятельность ПАО «Газпром» и организаций Группы.

Управление / влияние на уровень риска

На систематической основе отслеживаются изменения валютного и налогового законодательства, соответствующие требования четко выполняются. Компания взаимодействует с органами государственной власти по своевременной адаптации деятельности в соответствии с изменениями законодательства в Российской Федерации и за рубежом.

Риски, связанные с изменениями правил таможенного контроля и уплаты пошлин в Российской Федерации

Появление дополнительных требований со стороны таможенных органов в случае изменения правил таможенного контроля и уплаты вывозной таможенной пошлины.

Управление / влияние на уровень риска

ПАО «Газпром» соблюдает требования таможенного законодательства, отслеживая уже на начальных этапах подготовки изменения в нормативно-правовых актах, и вносит свои предложения, осуществляя взаимодействие с государственными органами.

На чем зарабатывают

Бизнес компании мы уже разбирали, так что здесь повторяться не будем.

Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в млрд долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Страхование рисков

Наравне с инструментами управления рисками, вводимыми в рамках СУР, в Компании эффективно используется система страхования имущественных рисков. Страхование — инструмент управления рисками, который позволяет полностью или частично перенести финансовые потери от реализации рисков на страховые организации и тем самым компенсировать (возместить) убытки Компании и/или ОСТ.

Основные принципы построения системы страхования имущественных рисков, порядок применения и виды страхования, использующиеся на магистральном трубопроводном транспорте нефти и нефтепродуктов, изложены в Положении о страховании собственных имущественных рисков ПАО «Транснефть» и организаций системы «Транснефть»Утверждено Приказом ПАО «Транснефть» от 27.02.2014 № 26..

Объектами договоров имущественного страхования являются все виды основных производственных фондов, причинение ущерба которым может негативно повлиять на производственную деятельность ОСТ, застрахованные от утраты (гибели) или повреждения на условиях страхования «от всех рисков». Также ОСТ страхуют средства транспорта и гражданскую ответственность за причинение вреда третьим лицам и окружающей среде.

В процессе хозяйственной деятельности ОСТ по мере необходимости самостоятельно страхуют грузы и строительно-монтажные риски.

Кнопка О магистратуре

https://oil-gas.spbstu.ru/upravlenie_zakupkami_na_predpriyatiyah_neftegazovogo_kompleksa/ — программа ДПО по заказу ПАО «Газпром нефть»

— https://www.spbstu.ru/upload/sveden/Pravila_priema.pdf — правила приёма;

— https://www.spbstu.ru/education/students/higher-education-remotely/#collapse3 — внутренняя интерактивная среда (для студентов СПбПУ).

Информация для абитуриентов: http://www.spbstu.ru/sveden/Abitur/

Финансовые риски

Риски изменения валютных курсов и процентных ставок

Существенная волатильность курса валют, а также доходы и расходы в разных валютах оказывают влияние на результаты деятельности ПАО «Газпром».

Управление / влияние на уровень риска

С целью минимизации потерь от волатильности валютных курсов применяется хеджирование рисков рыночных изменений валютных курсов и процентных выплат. Кроме того, Компанией соблюдаются предписания Банка России касательно соотношения активов и обязательств, номинированных в иностранной валюте, а также учитывается влияние валютного риска с использованием оценки выручки под риском (EaR).

Кредитные риски и риски обеспечения ликвидности

Несвоевременное либо неполное выполнение отдельными контрагентами обязательств в соответствии с условиями договора (контракта) несет в себе риски для деятельности ПАО «Газпром».

Управление / влияние на уровень риска

Взаимодействие с кредитными организациями осуществляется в рамках лимитов кредитного риска, пересматриваемых на регулярной основе, в том числе с учетом кредитного рейтинга, рассчитываемого ПАО «Газпром» и дочерними обществами и организациями. Проводится мониторинг выполнения контрактных обязательств.

Рыночные риски

Возможное снижение цен на нефть, а также биржевых котировок на газ несет в себе риски, реализация которых может привести к сокращению доходов. Также присутствуют риски объема, связанные с тем, что покупатели имеют определенную гибкость по отбору газа.

Управление / влияние на уровень риска

Осуществляется адаптация контрактных условий, определяются разрешенные для использования типы сделок, финансовые инструменты и контрагенты, с которыми такие сделки могут быть заключены.

Аргументы в пользу компании

Удвоение. В мае этого года мы писали о слиянии Cabot c нефтедобывающей компанией Cimarex. Основные вводные:

  • акционеры Cabot получат 49,5% акций новой компании, а акционерам Cimarex достанется 50,5% акций;
  • Cimarex добывает в основном нефть и работает в Техасе, Нью-Мексико и Оклахоме. Cabot добывает в основном газ в Аппалачах;
  • объединение компаний позволит им вместе экономить до 100 млн долларов в год.

В целом это объединение — благо для Cabot, что видно по условиям слияния.

Могут прикупить. Учитывая тренд на консолидацию в американском нефтегазовом секторе, существует очень высокая вероятность, что новую объединенную компанию купит кто-то из крупных игроков. Особенной привлекательности объединенной Cabot добавит наличие у нее крупных активов в Пермском бассейне.

Вы нужны. И нефть, и газ сейчас стоят ощутимо дороже, чем полгода назад, и даже дороже «довоенного» декабря 2019. Так что это ощутимый плюс для бухгалтерии компании. Этому в немалой степени способствует высокий спрос при том, что запасы как нефти, так и газа снижаются.

В то же время недостаток инвестиций в разведку и добычу нефти в течение следующих нескольких лет может привести к более серьезному дефициту нефти и газа. Цены от этого, может быть, и не вырастут, но по крайней мере останутся на оптимальном для Cabot уровне. Это не точно, и здесь есть нюансы, но с чисто экономической точки зрения среднесрочная конъюнктура для компании выглядит неплохо.

Источник: презентация Cabot, слайд 4

Оценка эффективности системы управления рисками

Департамент внутреннего аудита и анализа основных направлений деятельности провел оценку эффективности системы управления рисками ПАО «Транснефть» за 2019 год. По результатам проведенной оценки уровень эффективности СУР можно признать удовлетворительным.

Что может помешать

ESG. Каждый день приходят новости об очередных крупных победах ESG-лобби, и по большому счету можно сказать, что ESG теперь — это мейнстрим в мире инвестирования. В таком контексте котировки Cabot могут бесконечно топтаться на месте даже в случае сильного улучшения показателей бизнеса просто потому, что крупные инвесторы будут игнорировать акции по экологическим соображениям.

Также несоответствие заповедям ESG-учения может и, скорее всего, будет проявляться в сложностях получения компанией займов. Не сказать, что у Cabot особенно ужасная бухгалтерия — денег там хватает на закрытие самых срочных задолженностей, но сложности с получением кредитов ни одной компании привлекательности не прибавляют.

Могут повторить. Величайший парадокс и трагедия нефтегазовых компаний состоит в том, что, являясь поставщиками имеющего огромную цивилизационную важность ресурса, они не имеют практически никакого контроля — и их постоянно мешают с грязью. Отрицательные цены на нефть в первой половине 2020 года — это именно что ритуальное унижение сырьевых компаний и демонстративное насмехательство над экономикой. Тот момент, что эта история вообще прошла без последствий, показывает, что она может повторяться еще много раз. Но и без отрицательных цен здесь вполне возможно падение цен из-за, например, внезапного скачка добычи энергоресурсов и избытка предложения на рынке. Хотя, с учетом сказанного ранее, это маловероятно. Зато новый масштабный карантин компании точно ничего хорошего не сулит.

Считайте чужие выплаты. Cabot платит 44 цента дивидендов на акцию в год — это примерно 2% годовых. Если бы речь шла о производственном предприятии, я бы сказал, что на эти небольшие дивиденды может слететься достаточно любителей пассивной доходности. Но риски нефтегазовой отрасли всем очевидны, так что эта доходность является абсолютно недостаточной для инвесторов в случае Cabot. При этом на дивиденды уходит примерно 61,5% прибыли компании, так что учитывая сложности, описанные выше, выплаты могут и порезать.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...