Мультипликатор EV/EBITDA. Как его считать и использовать

Формула расчета EBITDA

EBITDA — это финансовый показатель, который рассчитывается по формуле:

Выручка − (Себестоимость продукции без амортизации + Операционные расходы) = EBITDA

Разберемся, что есть что в этой формуле:

  • выручка — это все доходы компании;
  • себестоимость — стоимость сырья, материалов, зарплаты сотрудников, амортизация, аренда помещения;
  • операционные расходы — расходы на хранение и доставку продукции, рекламу, аренду офиса, покупку офисной техники и канцелярии.

Данные о выручке, себестоимости и операционных расходах есть в бухгалтерском отчете о финансовых результатах. Он так и называется.

Для чего применяют

EBITDA нередко присутствует в корпоративной финансовой отчётности. Однако этого показателя нет в перечне стандартов и он отсутствует в бухгалтерской отчётности. EBITDA рассчитывают, чтобы наглядно показать текущее состояние капитала. Измеряют показатель в деньгах (рубли, доллары, евро).

График EBITDA в рейтинге

Графа EBITDA в рейтинге

Применять EBITDA стали в 1980 годах, чтобы анализировать финансовую состоятельность компаний относительно долговых обязательств. Соотношение показателя с чистой прибылью показывает уровень кредитоспособности компании — какой объём долгов она способна обеспечить. 

Общее понятие

EBITDA – это не просто набор букв, а аббревиатура английского названия. В переводе оно означает прибыль, рассчитанную без учета отчислений по налогам, амортизации и выплаты процентов по взятым кредитам.

ебитда1

Этот экономический показатель используется за границей для оценки прибыльности различных организаций. В нашей стране он также стал применяться, потому что предприятия всё чаще выходят на международный рынок.

Поэтому в отчетностях компаний, сделанных по заграничному стандарту, такой показатель имеется. Зачем он нужен инвесторам?

Чтобы проанализировать состояние фирм и выбрать акции, в которые лучше вложить средства. Это важная часть фундаментального анализа, поэтому я и решил посвятить показателю ebitda целую статью.

Его появление вызвано тем, что начисляемая амортизация иногда очень сильно влияет на цифру прибыли в негативном плане. Ведь она включается в расходы, хотя на самом деле они не производятся.

В каких случаях нужно применять показатель EBITDA

EBITDA – скорректированный показатель, используемый для сравнительного анализа деятельности предприятий за определенный промежуток времени.
Мультипликатор объективнее для оценки результатов работы компании чем прибыль, поскольку в расчет не берутся затраты, не зависящие от деятельности в текущем периоде. Также он точнее определяет достижения предприятия в отчетном периоде, чем, например, выручка от реализации, поскольку учитывает весь объем текущих расходов.

Поэтому администрация и собственники могут точнее увидеть результат вложенных средств и своего труда.

Мультипликатор рассчитывается, как размер полученного в периоде чистого дохода за вычетом расходов на уплату процентов по кредитам, займам, начисленной амортизации, платежей по акциям или долям участников.

«Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization» (EBITDA на англ.) по-русски звучит как «финансовый результат до вычета процентов по ссудам, налога на прибыль, амортизации основных средств и нематериальных активов».

Например, с начала 2019 года в трех объектах бизнеса одной страны созданы новые цеха по производству однотипной продукции. Анализ их работы за первый год с помощью «привычных» выручки, чистой прибыли не дает возможности определить их текущие достижения, слабые места, резервы. Включение в расходы показателей амортизации основных средств, нематериальных активов, уплаченных процентов по кредитам, налога на прибыль, результата переоценок активов искажает реальную ситуацию потому что:

  • Разные предприятия одной отрасли используют не одинаковые системы налогообложения (общая система, или упрощенная). Поэтому суммы налога на прибыль, приведенные в отчетности не позволяют определить настоящую эффективность их деятельности;
  • Показатели начисленной амортизации основных средств и нематериальных активов не содержат настоящих финансовых затрат в оцениваемом периоде.

Основные плюсы и преимущества EBITDA:

  1. За счет того, что Ebitda не учитывает налоговые расходы, по этому показателю можно сравнивать предприятия, находящиеся на разных системах налогообложения;

  2. За счет того, что Ebitda не учитывает амортизационные расходы, можно корректно сравнивать предприятия, находящиеся на разной стадии инвестиционного цикла, то есть имеющие существенные отличия в объеме капиталовложений и в амортизационной политике;

  3. За счет того, что Ebitda не учитывает проценты по кредитам, можно сопоставлять между собой предприятия, использующие разные условия кредитования своей деятельности, имеющие разную структуру капитала и использующие различные финансовые рычаги;

  4. За счет того, что Ebitdaсущественно выше прибыли и не учитывает часть расходов, то с помощью этого показателя можно сравнивать между собой убыточные предприятия по показателю Прибыль. Если же у предприятия даже Ebitdaотрицательная – это означает, что у компании даже ее операционная деятельность не окупается и говорит о том, что такой бизнес находится на грани краха.

Недостатки коэффициента EBITDA

Другая причина популярности показателя EBITDA заключается в том, что он не учитывает расходы на амортизацию. Все организации обязаны начислять амортизацию на объекты основных средств в соответствии с требованиями бухгалтерского учета. Законодательством предусмотрены разные способы списания первоначальной стоимости имущества на себестоимость продукции. Например, если организация применяет линейный способ, то стоимость будет списываться равномерно одинаковыми частями.

Так, если компания поставила на баланс автотранспортное средство по первоначальной стоимости 400 тыс. рублей, то при использовании линейного способа начисления амортизации ежегодно на протяжении четырех лет в составе расходов компании будет учитываться 100 тыс. рублей. Но по факту компания эти расходы нести не будет, значит, ее реальная прибыль будет больше значения, отраженного в бухгалтерской отчетности. Поэтому финансисты называют амортизацию «бумажным расходом»: она отражается только на бумаге. Поэтому с помощью показателя EBITDA можно оценить настоящую операционную рентабельность компании.

Но это преимущество показателя довольно противоречиво. Так, известный американский финансист и инвестор Уоррен Баффет скептически относится к EBITDA. Ему принадлежит знаменитое выражение: «Неужели менеджеры думают, что капитальные расходы несет зубная фея?»

Уоррен Баффет говорит о том, что в отчете о финансовых результатах не отражаются инвестиционные расходы, связанные с приобретением техники, оборудования, транспорта, зданий и сооружений. Все эти объекты основных средств требуют значительных капитальных вложений и впоследствии будут использоваться на протяжении длительного периода времени. Получается, что EBITDA характеризует только текущую деятельность компании, не учитывая операций компании в инвестиционной сфере.

При этом любое оборудование со временем изнашивается и обесценивается. Морально и физически устаревшие основные средства требуют замены или ремонта. Компания должна заранее откладывать деньги на эти цели, в противном случае, когда возникнет острая необходимость купить новое оборудование, а средств на это не будет, все может обернуться банкротством организации.

Таким образом, исключая амортизацию, мы забываем о необходимости создания ремонтного фонда или создания резерва для покупки новых объектов основных средств.

В мировой практике есть много примеров компаний, которые стали банкротами потому, что топ-менеджеры специально или неосознанно преувеличивали финансовые результаты, используя показатель EBITDA. Поэтому важно понимать, что применение этого показателя требует отдельного учета амортизационных расходов.

История показателя в экономической науке

Первоначально EBITDA использовался для оценки способности компании обслуживать свои обязательства. Для этого сравнивались значения этого показателя по отдельным компаниям из той же отрасли, на основе чего вычислялась величина процентных платежей, которые пойдут на уплату долга. С этой точки зрения, компанию рассматривали как актив, который можно распродать по привлекательной стоимости.

При этом можно отметить некоторые нюансы расчета этого показателя по такой методике. Следовало суммировать статьи, которые можно было направить на погашение задолженности. При этом расходы на уплату налогов  можно было принять за дополнительную базу для расчета по долгам, при условии, что на эту же цель направлялась вся чистая прибыль компании, а бизнес превращался в убыточный.  Как результат, компания прекращала свое функционирование. Зато выгоду имели кредиторы. Этот показатель охотно использовался в 80-е годы прошлого века.

Плюсы и минусы показателя

У EBITDA ряд неоспоримых преимуществ:

  • объективнее чистой прибыли;
  • волатильность меньше, чем у чистой прибыли;
  • допустим при сравнении несравнимых компаний;
  • база для расчета ряда необходимых величин.

Недостатки:

  • по МСФО считается сложнее;
  • серьезные погрешности при расчете по РСБУ;
  • повышение внешней привлекательности бизнеса.

US GAPP и IFRS (МСФО) не рекомендуют EBITDA как грубо нарушающую базовые учетные принципы. В одиночку ее использовать нельзя, нужно смотреть в динамике и в комплексе. Опасно полагаться на EBITDA в капиталоемких секторах и при высокой долговой нагрузке.

Амортизация и проценты снижают чистую прибыль и ликвидность. И не всегда сторонние наблюдатели осведомлены о реальных потребностях в расширении производственной базы и нюансах амортизационной политики.

Плюсы и минусы показателя

Преимущества, которыми обладает EBITDA:

  1. Показатель учитывает амортизацию, что позволяет более точно определить величину денежного потока, который затем будет направлен на оплату задолженности.
  2. Ебитда используется для расчета некоторых коэффициентов, показывающих финансовую эффективность, о них я скажу ниже (раздел «Виды»).
  3. Наглядность показателя для инвесторов.
  4. Информативность коэффициента при сравнительной оценке компаний, работающих в одной отрасли и имеющих различные структуру капитала, величину налоговых ставок и политику учета.

Недостатки параметра, в соответствии с аналитикой компании Moody’s Investors Service, выглядят следующим образом:

  1. Не учитывается изменение суммы собственных оборотных средств, что при росте этой величины приводит к некорректной оценке денежного потока в сторону его завышения.
  2. Не характеризует риски, связанные с невозвратом дебиторский задолженности, что может вызвать необходимость привлечения дополнительных средств для компенсации текущих расходов.
  3. В случаях работы с отсрочкой платежа для клиентов и учета доходов по методу начисления Ебитда не связан с денежным потоком предприятия.
  4. Искажает фактические возможности погашения долговых обязательств, так как не учитывает необходимость капитальных затрат.
  5. Неадекватно характеризует ситуацию при ускоренной амортизации основных средств.
  6. Не характеризует качество и источники доходов.
  7. Чрезмерная зависимость коэффициента от учетной политики компании.

Для преодоления тех или иных минусов показателя при его расчете игнорируют одни виды доходов/расходов и учитывают другие, ранее не применяемые при расчетах, также пытаются учесть изменение стоимости активов. Однако зачастую это лишь усугубляет ситуацию, делая рачетную величину еще более субъективной.

Пример EV: Следует ли вам играть на стек с комбо-дро?

Предположим, вы находитесь на BTN за фулл-ринг столом лимита $2/$4, имея в своем стеке $200. Лузовый игрок открывается с ранней позиции до $16, и вы коллируете с J♦ 9♦. Игроки на блайндах решают отправить свои карты в пас, оставляя вас с префлоп-агрессором в хедз-апе. Размер банка составляет $38.

Флоп – 5♦ T♦ 2♣. Оппонент ставит $30. Вы решаете сыграть колл, образовывая своим действием банк величиною в $98 и оставляя у себя в стеке $154.

Терн – 7♠. Оппонент ставит $50. Банк сейчас равен $148.

Колл в этой ситуации является разумным вариантом, но давайте взглянем на EV пуша.

Предположим, что вы осведомлены об игровых тенденциях оппонента и знаете, что он способен оказывать давление на маргинальные руки своих соперников. Учитывая это, вы полагаете, что соперник может сыграть фолд в 66% ситуаций, если вы поставите олл-ин. С другой стороны, если соперник решит заколлировать, вам придется закрыть свое дро, чтобы выиграть банк.

Давайте выясним, будет ли пуш +EV решением, исходя из предположения, что соперник будет коллировать вас с рукой типа T9s, против которой вы будете иметь 34,09% эквити.

Как вы можете видеть, существует три исхода после вашего пуша:

  • Оппонент фолдит, и вы выигрываете $148 (второй баррель оппонента в размере $50 и банк до его ставки – $98)
  • Оппонент коллирует, и вы не закрываете свое дро, теряя $154 (размер вашего пуша)
  • Оппонент коллирует, и вы закрываете свое дро, выигрывая $252 (банк в размере $98 и $154 соперника)

Рассчитать EV для первого исхода довольно просто:

  • Соперник фолдит: $148 * 0,66 = $97,68

Теперь давайте рассчитаем EV при колле соперника на основании вышеуказанных значений (помните: когда соперник коллирует, вы либо теряете $154, либо выигрываете $252):

  • Оппонент коллирует, и вы проигрываете: 0,6591 * -$154 = -$101,5014
  • Оппонент коллирует, и вы выигрываете: 0,3409 * $252 = $85,9068
  • Таким образом, ваше EV, когда соперник коллирует: -$16,5014

Поместим результаты наших расчетов в наше игровое дерево:

Теперь мы можем оценить линию пуша в данной ситуации:

  • Соперник коллирует: 0,33 * -$16,50 = -$5,45
  • Соперник фолдит: 0,66 * $148 = $97,68
  • EV пуша: (-$5,45 + $97,68) = $92,23

Ура! Пушить в этой ситуации действительно выгодно.

Но прежде чем пушить каждое флаш-дро, важно разобраться, почему агрессивная игра с дро часто является прибыльной.

Плюсы и минусы показателя EBITDA

После того как мы ответили на вопрос: «Что такое показатель EBITDA и как его рассчитать?», – перейдем к обсуждению основных преимуществ и недостатков данной характеристики.

Вычисление показателя EBITDA позволяет дать оценку доходности предприятия без учета:

  • суммы инвестиций (добавлена амортизация);
  • долговой нагрузки (добавлены проценты по обязательствам);
  • режима налогообложения (сделана поправка на налог на прибыль).

Что такое EBITDA

Так инвесторы могут проводить сравнительный анализ организаций с разной внутренней политикой по отношению к периоду амортизации и переоценке активов. Значение имеют только вид деятельности и сумма операционной прибыли. Однако это можно расценивать и как недостаток показателя EBITDA. Во-первых, объектами оценки могут быть организации, функционирующие исключительно в одной отрасли. Во-вторых, вычисление показателя не дает исчерпывающих данных о том, сколько средств нужно доинвестировать, то есть вложить в предприятие. Это очень выгодно организациям с высокой амортизационной нагрузкой (например, крупным промышленным предприятиям), где добавление амортизации ощутимо улучшает общую картину в глазах инвестора.

Некоторые специалисты также считают показатель EBITDA не вполне объективным критерием оценки деятельности предприятия. К примеру, что может означать коэффициент покрытия процентов 1,3? Теоретически это говорит о том, что у организации имеется неплохой запас прочности по процентным долгам. Однако если компания в текущем периоде много вложила в основные средства, то реальной прибыли на выплату процентов может и не хватить. Получается, что показатель 1,3 может ввести инвестора в заблуждение.

Обратите внимание, что расчет величины EBITDA не позволяет в полной мере оценить некоторые показатели, связанные с платежеспособностью предприятия, а именно:

  • устойчивость и стабильность финансовых потоков;
  • уровень достаточности собственного оборотного капитала;
  • уровень ликвидности активов (способность организации продолжать функционировать в кризисных условиях);
  • зависимость организации от займов;
  • влияние внешних факторов на общий доход предприятия.

Таким образом, исследования одного показателя EBITDA для развернутой оценки доходности предприятия будет недостаточно. Именно поэтому его анализ проводят в совокупности с другими финансовыми показателями.

Читайте также: Оптимизация управления затратами

Формула расчета

Расчет прибыли до уплаты налоговТеперь определим, как рассчитывается этот показатель.

Первый способ это сделать – вычислить EBITDA на основании данных финансовой отчетности, созданной по регламенту МСФО. Формула расчета EBITDA в таком случае выглядит так:

EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль – Налоговые вычеты + Внереализационные доходы и расходы + Выплаты по процентам + Отчисления возмещения износа (т.е. амортизация) – Переоценка активов.

Главное преимущество такой формулы – точность вычисления. Кроме того, при таком способе вычисления вы всегда имеете возможность представить заинтересованным лицам или организациям не только сам EBITDA, но и его составляющие в понятном для них виде. Но для бухгалтеров, не имевших до этого опыта работы по регламентам US GAAP или МСФО, работа с этой формулой и ее элементами будет представлять некоторую трудность.

Потому существует альтернативный способ вычисления EBITDA, в котором применяются статьи из «Отчета о прибыли и убытках» и бухгалтерского баланса, составленного в соответствии с РСБУ. При таком методе вычисления формула приобретает следующий вид:

EBITDA = Выручка – Себестоимость + Налоговые отчисления + Выплаты по процентам + Амортизационные отчисления.

Выручка и себестоимостьЧто касается статей формы №2, то выручку и себестоимость можно найти в строке 2110 и 2120 соответственно, налоги вычисляются на основе строк 2410, 2421 и 2450.

А сумма выплат по процентам займов находится в отчете о прибыли и убытках в строке 2330.

Амортизационные отчисления следует искать по данным баланса.

При таком методе расчета прибыли ситуация становится обратной – вычислить EBITDA таким способом отечественному бухгалтеру значительно проще, но и точность вычисления падает, так как строки формы №2 и статьи бухгалтерского баланса отличаются от элементов EBITDA, определенных на основании МСФО. Какой из двух способов предпочесть – решать вам.

Несмотря на простоту расчета EBITDA на основании бухгалтерского баланса, имеет смысл потратить больше времени и сил и составить отчетность по стандартам МСФО (или US GAAP, если предстоит работа с компаниями, банками и инвесторами из США).

Помните, что помимо расчета вышеуказанной прибыли, отчетность может вам понадобиться и для других целей, связанных с ведением дел за рубежом.

к содержанию ↑

Преимущества и недостатки

Использование показателя ЕБИТДА имеет как преимущества, так и недостатки:

Преимущества Недостатки
Доступность сведений и простой расчёт показателя Это значение относительно незаконно, так как не подтверждается никакими бухгалтерскими документами, а при расчётах отсутствует официальное документирование. Это даёт возможность компаниям искажать информацию
Возможность более выгодно представить деятельность предприятия При расчёте не учитываются многие второстепенные факторы и обстоятельства, которые могут сильно влиять на итоговый результат. Этим значением нецелесообразно пользоваться, чтобы определить поток денежных средств. Например, формулой не учитывается оборот капитала, капитальные и амортизационные расходы

EBITDA помогает инвесторам и руководителям предприятий оценить его прибыльность и конкурентоспособность. Однако, часто показатель может быть искажён, так как формулой не учитываются многие данные. Имеющиеся недостатки указывают на нецелесообразность использования этого значения в некоторых случаях.

Где можно посмотреть ЕБИТДА?

В случае известных зарубежных компаний искать их отчетность и считать показатель самому необходимости нет — в интернете есть несколько бесплатных финансовых сайтов, рассчитывающих EBITDA. Для примера возьмем крупную компанию Амазон и выясним, где можно посмотреть для нее показатель прибыли.

1. finance.yahoo.com

На этом сайте мы можем просто вбить тиккер компании (AMZN) и посмотреть текущую величину EBITDA в разделе Statistics:

2. morningstar.com

Этот сайт удобен тем, что позволяет смотреть значения показателя за последние 10 лет, т.е. в данном случае с 2008 по 2017 год. Видно, что ЕБИТДА компании Amazon даже в последние годы растет бурными темпами.

3. finbox.io

Этот сайт позволяет сравнивать прибыль EBITDA разных компаний за промежуток до 10 лет. Для примера сравним значение показателя у Амазон с компаниями Ebay и Google:

сравнение EBITDA разных компаний

Отсюда можно заключить, что у Ebay показатель прибыльности практически не изменился — и если в декабре 2008 года компания обходила Амазон, то через 10 лет уступает последней в несколько раз. Alphabet (Google) тоже вырос, однако рос с заметно меньшей скоростью, чем Амазон. Очевидно, что акции Амазон на рассматриваемом отрезке должны были вырасти лучше всего — и действительно, рост с июля 2008 по июль 2018 при реинвестировании дивидендов составил около 2500%. Акции Alphabet при этом выросли «всего» на 350%, акции Ebay на 200%.

Как применяют для финансового анализа

EBITDA часто применяют для инвестиционного анализа, при оценке выкупа, слияния или поглощения одного бизнеса другим. Используют показатель и в коэффициентном анализе, чтобы оценить рентабельность, платежеспособность и долговую нагрузку организаций. 

У EBITDA нет строгой стандартизации. Разные компании применяют свои методики расчёта показателя. Соответственно, результаты будут не сопоставимы. 

Также важно помнить, что EBITDA не является денежным потоком, и рассчитывают значение на основе начисленных доходов и расходов. Это значит, что сам по себе показатель не отображает реальной ситуации в бизнесе. Это лишь одна из характеристик прибыли или убытка.

Отрицательное значение EBITDA указывает на убыточность на операционном уровне, то есть до вычета процентов, налогов и амортизации. Вероятно, что в будущем финансовое положение ухудшится. 

Но положительный показатель вовсе не означает обратное. EBITDA не показывает инвестиции в оборотный капитал — например, в затоваривание склада или дебиторскую задолженность. А эти инвестиции могут сильно повлиять на платежеспособность организации и её денежные потоки.

Теоретически EBITDA позволяет сравнивать разные компании. Лучшей считают ту, у которой показатель выше при прочих равных. Но на практике исходные расчётные данные редко бывают аналогичными. Потому EBITDA — это скорее инструмент быстрого анализа. После первичного сравнения требуется детальное изучение компании. И вот на этом этапе EBITDA применяют для расчёта коэффициентов.  

Недостатки коэффициента

  • некоторые данные напрямую не содержатся в финансовой отчетности, и их приходится рассчитывать самостоятельно;
  • мультипликатор оптимален для сравнения компаний из одной отрасли;
  • показатель EBITDA может быть рассчитан разными методами, что может привести к его разночтениям.

Рентабельность по EBITDA

Теперь вернемся к показателю, о котором упоминалось ранее. Итак, рентабельностью по EBITDA называется ее отношение к выручке от продаж. Представим ее формулу:

EBITDA margin = EBITDA/Выручка

Что дает нам этот показатель? Он демонстрирует прибыльность бизнеса, не скорректированную особенностями системы сбора налогов того или иного государства или долговой нагрузкой этой фирмы.

Таким образом, рентабельность по EBITDA отлично подходит для бенчмаркинга и сравнения эффективности нескольких фирм из разных стран и с различными структурами капитала, но работающими в одной и той же сфере.

Как правильно анализировать такую рентабельность: если она выше 12%, то дела компании идут вполне неплохо. Меньшее значение является поводом для тревоги, так как если фирма имеет очень малую или даже отрицательную прибыльность еще до уплаты налогов или процентов по займам, то нужно срочно принимать меры для ее сохранения «на плаву».

Теперь, прочитав эту статью, вы будете в курсе, что такое EBITDA, для чего она нужна, и, что главное, как вычислять её и анализировать полученные результаты. Этот показатель может стать хорошим «маркером» успешности фирмы и ее устойчивого развития для ваших партнеров, как в России, так и за рубежом.

ВмененкаЕНВД – вмененный налог, который не зависит от дохода предпринимателя. Приведем пример, как производится расчет ЕНВД – формула и примеры вычислений.

О том, что такое депонированная заработная плата и как она отражается в бухучете, вы узнаете в этой статье.

к содержанию ↑

Плюсы и минусы EBITDA

Мультипликатор упрощает процесс сравнения достижений компаний аналогичных отраслей как в одном регионе, так и в разных странах. Особенно популярны в мировой практике расчеты относительных показателей EV/EBITDA и debt to EBITDA для оценки окупаемости бизнеса и степени его платежеспособности.

Но при оценке долгосрочных перспектив EBITDA применяется меньше. Для этого необходим комплексный многосторонний анализ окупаемости капитальных инвестиций, эффективности привлечения кредитов, ссуд.

Скорректированный EBITDA

EBITDA очень популярен и широко используется для оценки финансовой ситуации и стоимости предприятия. Однако, методы расчёта этого показателя в разных компаниях могут быть различными, что может привести к невозможности сравнения показателей разных предприятий, то есть нивелируется основное преимущество EBITDA. Кроме того, разный подход при формировании и представлении показателей в отчёте, даёт больше возможностей для манипулирования показателями.

Активное пользование EBITDA стало причиной того, что он вызвал интерес регулятора. В настоящее время расчёт показателя регулируется правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам США. В соответствии с правилами не разрешается очищение этого показателя от остальных расходов (кроме налогов на прибыль, процентов и амортизации). Показатели, расчёт которых производится другим способом, не могут называться EBITDA. Поэтому предприятия, отступившие от классической формулы по какой-либо причине, называют этот показатель по-другому, обычно добавляется определение «скорректированный» (adjusted).

В большинстве случаев ЕБИТДА очищается от некоторых статей отчётности по совокупному доходу:

  1. Чрезвычайные (внереализационные) доходы и расходы (когда стандартами отчётности допускаются такие статьи или они идентифицируются для дополнительного раскрытия).
  2. Курсовая разница.
  3. Убыток от реализации активов.
  4. Убытки от обесцененных активов.
  5. Вознаграждения, основанные на акциях.
  6. Доля результата в совместных (ассоциированных) компаниях.
  7. Начисление резервов под разные нужды.

( 1 оценка, среднее 5 из 5 )

Интересные факты

  1. Финансовые аналитики в разных странах используют коэффициенты debt to EBITDA, EV/EBITDA в масштабных исследованиях по оценке крупных компаний в отдельных отраслях и степени их привлекательности для инвесторов.
  2. В России его часто применяют для сравнительного анализа деятельности известных конкурентов в отраслях (например, торговые Сети «Магнит» и «Дикси», нефтяные «монстры» Газпром, Лукойл, Татнефть).
  3. Некоторые крупные инвесторы с недоверием относятся к мультипликаторам, рассчитанным на основе применения EBITDA, например крупнейший инвестор Уоррен Баффетт.
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...