Листинг — это… (Листинг простыми словами, значение и примеры из Википедии)

Из статьи вы узнаете, что такое делистинг акций простыми словами, как происходит удаление ценных бумаг с биржи и по какой причине. Рассмотрим, что можно предпринять инвестору, чтобы не потерять свой капитал. В конце статьи дам чек-лист действий в случае делистинга.

Что такое делистинг акций

Это исключение ценных бумаг из котировального списка фондовой биржи. Такое происходит по ряду причин: из-за банкротства, слияния, реорганизации, несоответствия требованиям биржи или просто по желанию эмитента.

Справка. В отличие, например, от США, где делистинг означает полное прекращение торговли акциями на бирже и превращение публичной компании в частную, в России ценные бумаги могут продолжать обращение, даже будучи исключенными из котировального списка.

Как правило, компании стремятся избежать делистинга, так как он всегда означает создание негативного информационного фона, понижение международного рейтинга, сужение кредитных возможностей и уменьшение количества инвесторов.

Делистинг бывает принудительный (по инициативе биржи) или добровольный, то есть по желанию эмитента.

Основания для принудительного делистинга

На бирже существуют несколько уровней листинга, каждый из которых соответствует определенному статусу ценных бумаг. Мы уже писали о листинге облигаций. Чем выше уровень, тем надежнее бумаги.

Каждый уровень листинга означает определенные требования, предъявляемые к эмитенту: прозрачность корпоративного управления, предоставление отчетности, количество находящихся в свободном обращении акций, стаж нахождения эмитента на рынке.

Если компания больше не отвечает этим требованиям, испытывает серьезные финансовые проблемы или обанкротилась, ее ценные бумаги перемещаются на более низкий уровень или исключаются из котировального списка. На Московской бирже существуют три уровня листинга: первый и второй котировальные, третий – нет.

Бывает, что биржа временно останавливает торговлю акциями компании и без делистинга. Такое случается, если возникают подозрения в нарушении правил корпоративного управления эмитента или на время его санации, как, например, происходило с некоторыми российскими банками.

Делистинг по инициативе эмитента

Чаще всего такое бывает в случае принятия новой стратегии привлечения инвестиций или же консолидации основного пакета акций в руках одного или нескольких главных акционеров. В этом случае экономический смысл торговли акциями исчезает, а уход с биржи приносит ряд ощутимых выгод, среди которых:

  • оптимизация структуры компании;
  • уменьшение объема документооборота;
  • сокращение административных расходов и трат на поддержу листинга;
  • отпадение необходимости привлекать независимых директоров, с чем часто связан риск раскрытия информации.

Именно нежелание раскрывать информацию является одной из наиболее частых причин ухода с биржи в России. На втором месте – финансовые проблемы и стремление избавиться от расходов на публичность, которые часто неоправданны.

Причинами отзыва акций также могут быть реструктуризация или смена юрисдикции. При слиянии делистинг запрашивает каждый из эмитентов, которые затем выходят на рынок под одним флагом. Но такая практика больше характерна для рынка США.

Что это такое и зачем он проводится

Делистинг ценных бумаг – это процесс их исключения из перечня акций, допущенных к торгам.

Это возможно в двух ситуациях:

  1. Компания прекращает торги своими ценными бумагами.
  2. Снижение уровня листинга.

Отмечу 3 причины этой процедуры:

  1. Несоответствие запросам, которые предъявляет биржа. Сюда же можно отнести отказ компании-эмитента предоставить отчетные документы.
  2. Плачевная финансовая ситуация или банкротство.
  3. Пожелание самой компании.

Описание листинга в торговле простыми словами

Допустим, компания производит или просто реализует какой-либо товар. И у нее есть желание продавать этот товар в большой тороговой сети. Торговая сеть за то, что этот товар будет продаваться на ее полках, требует от компании определенную сумму, а часто дополнительное оборудование (витрины, паллеты) и маркетинговый бюджет (специальные цены, бонусы). Это и есть листинг.

Положительные и слабые стороны делистинга

Для некоторых акционерных обществ выгода от обращения акций на бирже слишком мала и не покрывает сопутствующие издержки. Эти общества, при необходимости, осуществляют подачу заявок о прекращении обращения акций, после чего приобретают статус непубличных. Зачастую это случается при покупке компании частной инвестиционной организацией, после чего происходит ее реорганизация.

Делистинг акцийТакже возможна ситуация, когда происходит слияние двух организаций, которые обращаются на биржевой площадке. Тогда описываемая процедура касается двух организаций. Иногда акционерное общество, ценные бумаги которого входят в листинги нескольких площадок, выполняет процедуру делистинга на одной из них для сокращения затрат.

Когда происходит кризис в экономике, добровольное исключение предпочитают эмитенты при ухудшении финансового состояния. Эти они сокращают затраты и минимизируют риск того, что их акции будут выкуплены за бесценок. Это оправдано в тех ситуациях, когда пакет акций в полной мере сосредоточен у одного держателя и котировка всего лишь небольшого процента акций бессмысленна.

После того, как эмитент уходит с биржевой площадки, он может сделать документооборот проще из-за отсутствия необходимости предоставления и публикации дополнительной отчетности.

Основной минус делистинга заключается в уменьшении ликвидности компании в качестве актива. Однако, если организация приобретает статус непубличной и частной, для нее это не является значимым.

Листинг — информация из Википедии

Листинг - информация из Википедии

Впрочем, листинг как явление нашло себе применение и для ежедневных задач. Например, чтобы не держать в голове большое количество разных дел или поручений, для удобства можно «набросать» так называемый «to-do list» – список текущих дел. Еще можно составить «check list» – то есть лист готовности, в котором указываются основные требования или критерии успешно реализованного проекта. На производстве нередко используют лист замечаний или «snagging list», который позволяет проанализировать поломки и внести предложения по их исправлению.

Этапы делистинга

В России процесс исключения ценных бумаг из списка допущенных к торгам регулируется законами «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Существуют также нормы, предусмотренные правилами листинга биржи.

Делистинг проходит в несколько этапов:

  • Эмитент или биржа подают в департамент листинга соответствующее заявление плюс решение совета директоров компании о делистинге.
  • Департамент рассматривает и выносит решение в течение 30 дней. В некоторых случаях экспертный совет может рекомендовать департаменту не исключать активы из списка или наоборот – исключить без объяснения причин.
  • В случае положительного решения об отзыве ценных бумаг мажоритарные акционеры извещают о начале процедуры делистинга всех инвесторов и публично объявляют оферту или предложение о выкупе акций.
  • Выкуп регулируется законом «Об акционерных обществах», который предусматривает среди прочего процедуру добровольного и принудительного выкупа в случае, когда 95 % акций принадлежат одному владельцу.

Плюсы и минусы делистинга

плюсы и минусы делистинга

Делистинг ценных бумаг – это механизм, имеющий как преимущества, так и недостатки. К положительным моментам можно отнести следующие:

  1. Отсутствие расходов на публичность. Это затраты на листинг и некоторые другие расходы, связанные с поддержкой имиджа компании как публичного акционерного общества.
  2. Упрощение контроля над документооборотом и показателями финансовой отчетности.
  3. Минимизация рисков раскрытия информации о финансовом состоянии компании.

К основным недостаткам можно отнести такие моменты:

  • сокращение кредитных лимитов, предоставляемых банками;
  • падение стоимости акций;
  • возникновение проблем при продаже компании;
  • снижение инвестиционной привлекательности.

Возможные действия инвестора

Прежде всего, делистинг не самое страшное, что может случиться, поэтому крайне важно сохранять спокойствие и не делать импульсивных шагов. Итак, какие есть варианты?

  • Сразу же продать акции. Это разумно, но только в случае банкротства компании.
  • Не торопиться продавать акции. Уже хотя бы потому, что негативный информационный фон вокруг компании резко снижает стоимость ценных бумаг.
  • Подождать оферты. Ее условия могут быть весьма выгодными, особенно если речь идет о консолидации компании.

Как воспользоваться офертой

За 35 дней до завершения процедуры делистинга по инициативе эмитента объявляется оферта, предлагающая всем держателям ценных бумаг компании продать их не дешевле средневзвешенной цены, по которой они торговались в течение последних 6 месяцев.

Отзыв акций по причине слияния или поглощения – хороший вариант для инвестора. Например, покупая акции компании, которая может быть поглощена, можно рассчитывать на выгодную оферту от покупателей.

Делистинг по причине консолидации компании – оптимальный вариант для миноритарного акционера. Мажоритарные держатели ценных бумаг стремятся получить 95 % акций, поэтому они могут предложить цену намного выше рыночной на момент продажи.

Бывает, что оферта объявляется при реорганизации компании-эмитента и подразумевает обмен старых акций на новые, выпущенные уже новой структурой. В этом случае говорить о привлекательности оферты можно, только исходя из каждого конкретного случая.

Что такое оферта?

При делистинге мажоритарные акционеры оповещают других инвесторов о том, что компания прекращает торговаться на бирже, и предлагают выкупить акции. Такое предложение и называется офертой. Иногда это происходит даже до официального объявления. Эмитент также вправе остаться на бирже, после того как миноритарии выкупили акции.

Что делать держателям акций при отмене листинга

Принудительная процедура отмены листинга может стать неожиданностью для всех участников рынка. Что делать в таком случае инвесторам? Во-первых, необходимо заранее отслеживать изменения финансового положения эмитента, изучать публикации его отчетности. Вл-вторых, нужно всегда быть готовым к тому, что события могут развиваться неблагоприятно. Как продать акции после делистинга? Если эмитент не стал банкротом, есть возможность продажи бумаг по обязательной оферте другим держателям акций, продажи на внебиржевой площадке. Также ценные бумаги можно оставить для получения дивидендных выплат. Случается, что о компания-эмитент, ранее не производившая дивидендные выплаты, после отмены листинга начинает платить дивиденды.

Делистинг акцийСледует заметить, что делистинг ценных бумаг эмитентов, находящихся в радиусе внимания крупных инвесторов, зачастую не особо возможен. Это может быть только в случае поглощения акционерного общества крупным инвестором, имеющим особую заинтересованность.

Часто инвесторов интересуют компании-эмитенты, имеющие идеальные финансовые результаты. Они с малой вероятностью будут добровольно отказываться от преимуществ обращения акций на фондовой бирже. При этом делистинг в принудительном порядке в данном случае практически невозможен.

Похожие статьи

  1. Эмбарго
  2. Децентрализация
  3. Рецессия
  4. Франчайзинг
  5. Трансакция

Примеры делистинга

АвтоВАЗ

В марте 2019 года Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) приняла решение о делистинге американской угледобывающей компании Cloud Peak Energy Inc., являющейся «дочкой» корпорации Rio Tinto. Причиной такого решения стало падение котировок акций до рекордно низкого значения – 12 руб. (0,16 $ или 5 грн.) за ценную бумагу. Руководство компании заявило, что фирма продолжит свою работу в штатном режиме, а акции будут торговаться на внебиржевом рынке.

Другой пример – казахстанская компания ENRC в 2013 году покинула Лондонскую фондовую биржу по той же причине – падений котировок ценных бумаг. По данным британских СМИ, акции ENRC оказались одними из самых убыточных среди добывающих компаний, входивших в состав индекса FTSE100. С 2007 года инвесторы потерпели убытки порядка 54 %. Кроме того, делистингу предшествовали обвинения в коррупции топ-менеджеров компании.

В качестве примера делистинга акций по инициативе эмитента можно привести компанию ПАО «АвтоВАЗ», руководство которой приняло решение о выводе акций из оборота Московской биржи в сентябре 2018 года. К концу года процедура делистинга была завершена. Из причин, по которым было принято такое решение, можно выделить следующие:

  1. Рекапитализация компании «АвтоВАЗ» – выкуп акций корпорацией Alliance Rostec Auto (совместным предприятием «Ростеха» и Renault).
  2. Сокращение ПАО «АвтоВАЗ» расходов на управление публичной компанией.
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...