Крупнейшие обвалы на нефтяном рынке — Биографии и справки — ТАСС

Майский фьючерс на американскую нефть завершил торги понедельника с ценой минус $38 за баррель. Такого никогда не случалось прежде. Нефть негде хранить, и прямо сейчас она никому не нужна, говорят аналитики

Содержание

Нефть ничего не стоит, если ее негде хранить

Трейдеры, ранее купившие майский фьючерс на WTI, бросились продавать его по любой цене, лишь бы не принимать на себя обязательство физически забрать нефть в Кушинге. Причина такого поведения — отсутствие на рынке свободных хранилищ для нефти из-за огромного переизбытка предложения. Мощности по хранению нефти заканчиваются. На прошлой неделе Международное энергетическое агентство (МЭА) предупредило, что глобальные мощности по хранению могут переполниться через полтора-два месяца.

«Нефть становится негде хранить, хранилища переполняются, танкерный флот задействован для этих целей повсеместно. Не исключено, что ОПЕК+ будет готова собраться вновь, чтобы решить проблему дальнейшего сокращения добычи, а также консервации производств», — говорит старший аналитик BCS Global Markets Кирилл Таченников.

Ранее в апреле страны ОПЕК+, включая Россию и Саудовскую Аравию, заключили соглашение о коллективном сокращении добычи почти на 10 млн барр./сутки, которое стало рекордным, но все равно не сумело остановить падения нефтяных котировок.

Фото:Leonhard Foeger / Reuters

В чем главная угроза для рынка нефти 

Аналитики Bank of America не первые, кто прогнозирует возвращение цен на нефть в $100 за баррель. Еще летом инвестбанк Goldman Sachs и крупнейшие мировые сырьевые трейдеры — Vitol, Glencore, Trafigura — дали прогноз по росту цены на нефть до $100 за баррель из-за снижения инвестиций в добычу. Тогда Brent торговался по $72 за баррель. «Проблема нефтяной отрасли не в спросе… За пять лет капитальные затраты снизились с $400 млрд в год до всего лишь $100 млрд. Поэтому есть опасения относительно поставок, что может привести к росту цен», — объяснял свой прогноз главный исполнительный директор Trafigura Джереми Вейр. 

Недоинвестирование отрасли — это долгосрочный фактор, который будет влиять на цены независимо от текущей ситуации со спросом и предложением. Министр энергетики Саудовской Аравии Абдель Азиз бин Салман сказал, что неопределенное будущее нефтяного рынка лишает стимулов инвестировать в отрасль. «Кто станет инвестировать средства сроком на три или четыре года?» — задается вопросом он. 

Новые договоренности по климату и политика ведущих стран в этой области только усугубляют ситуацию. На климатической конференции в Глазго более 20 стран подписали документ об отказе от госфинансирования проектов по добыче ископаемого топлива. В итоге теперь можно говорить о том, что отрасль будет недополучать минимум $18 млрд ежегодно, столько подписавшие документ страны в период с 2016-го по 2020 году суммарно вкладывали в добычу ископаемого топлива, по подсчетам некоммерческой организации Oil Change International. 

К сожалению, браузер, которым вы пользуетесь, устарел и не позволяет корректно отображать сайт. Пожалуйста, установите любой из современных браузеров, например:

Google Chrome Firefox Opera

Война в Персидском заливе (1991) — дневное падение на 30%

Крупнейшее в современной истории падение цен на нефть произошло во время войны в Персидском заливе. Из-за вторжения Ирака в Кувейт и последовавших вслед за этим проблем с поставками сырья, в период с июля по октябрь 1990 года цена на нефть выросла с $15 до $41,15 за баррель. Однако достаточно быстро последовала существенная коррекция стоимости нефти: в частности, 22 октября котировки упали на 17% — с $33,3 до $27,45 за баррель. 17 января 1991 года президент США Джордж Буш — старший объявил о начале военной операции «Буря в пустыне» против Ирака. Одновременно с этим он распорядился распечатать Стратегический нефтяной резерв, чтобы компенсировать дефицит на внутреннем рынке. 17 января биржи отреагировали резким снижением цен — с $30,28 до $21,1 за баррель. После окончания военной операции США и союзников стоимость нефти упала до уровня $17-18 за баррель.

Восстановление добычи ОПЕК+ увеличит предложение нефти в 2022 году на 4,7 мбс

В рамках сделки ОПЕК+ в 2020 году добыча странами-участницами была сокращена на 9,7 мбс относительно базовых квот, которые были приняты на уровне октября 2018 года для большинства стран (уровень для России и Саудовской Аравии — по 11 млн барр./сутки).

Объем добычи ОПЕК в октябре 2018 года, по данным Минэнерго США, был на 2,4 мбс выше уровня 2019 года (с учетом конденсата). В 2019 году страны ОПЕК+ договаривались о сокращении добычи на 1,2 мбс относительно октября 2018 г., также Иран сократил добычу примерно на 1,1 мбс. Это помогло поддерживать среднюю цену в 2019 году на уровне 64 долл./барр. (в 2018 году средняя цена составила 71,7 долл./барр.).

Рис. 1

В июле 2021 г. уровень сокращения добычи ОПЕК+ относительно базового уровня составлял 5,8 мбс, в августе — 5,4 мбс. По текущему плану ОПЕК+, министры продолжат встречаться каждый месяц в течение всего срока действия соглашения до конца 2022 года и, оценивая ситуацию, определять объемы добычи на следующий месяц, стремясь завершить сокращения к сентябрю 2022 года.

Предполагается, что таким образом к концу текущего года уровень сокращения добычи снизится с 5,36 мбс в августе до 3,76 мбс. Исходя из договоренностей, к осени 2022 г. страны ОПЕК+ выйдут на объемы октября 2018 г. Тем не менее ОПЕК+ продолжит координировать уровень добычи нефти и, возможно, введение новых ограничений.

С мая 2022 г. для пяти стран — России, Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта и Ирака — будут повышены базы отсчета снижения нефтедобычи всего на 1,63 млн б/с.

Таким образом, если к концу этого года сокращение добычи ОПЕК+ будет составлять 3,76 мбс, то при текущих темпах восстановления добычи к середине 2022 года ОПЕК+ восстановит добычу до базового уровня. Рост добычи ОПЕК+ в 2022 году составит примерно 6 мбс относительно среднего уровня 2021 года (учитывая, что по данным Минэнерго США добыча ОПЕК в декабре 2021 г. будет на 2,2 мбс выше среднего показателя за 2021 г.).

При этом Минэнерго США прогнозирует рост добычи ОПЕК в 2022 году на 2,1 мбс, а Goldman Sachs — на 3,3 мбс. Минэнерго и Goldman Sachs учитывают рост добычи ОПЕК в 2022 году относительно 2021 года на 1,4-2,6 мбс меньше, чем сама организация.

Рис. 2

Мир на качелях

Золотой эрой потребления нефти стал небольшой по историческим меркам промежуток с 1950 по 1970 год. Высокие темпы восстановления послевоенной Европы были поддержаны дешевой ближневосточной нефтью. У Советского Союза для этого была собственная база. Быстрый процесс индустриализации в Восточной Азии сделал этот регион еще одним мощным мировым центром потребления нефти. При этом лидеры роста — Япония, Тайвань, Южная Корея — собственными углеводородными ресурсами не располагали.

Развитие технологий приводит к росту конкуренции между видами энергоресурсов, но не к уменьшению потребления какого-либо из них. молодые источники энергии обычно демонстрируют более высокие темпы роста, а доля зрелых постепенно снижается.

В 1970-х нефть обеспечивала 50% мирового спроса на энергоресурсы, что сделало нефтяной рынок источником особого влияния на мировую экономику. Между тем, у рынка сменился рулевой: в США при растущем потреблении добыча достигла пика в 1970 году и начала снижаться, а влияние на управление мировым нефтяным рынком приобрела ОПЕК. Вскоре последовал первый кризис: эмбарго на поставки нефти в страны, поддержавшие Израиль в арабо-израильской войне в 1973 году, в первую очередь в США, привело к росту цен на нефть с $2,90 до $11,65 за баррель. Затем исламская революция и падение добычи в Иране 1979 года вздернули их до $34. Все это привело к снижению экономической активности в развитых странах, запуску энергосберегающих программ и сокращению потребления нефти. Только с 1979 по 1981 год в США, Европе и Японии оно снизилось на 13%. Мощный импульс к развитию получила энергетика, не завязанная на жидкие углеводороды, — мирный атом и газ. Впрочем, развитие новых регионов добычи без роста спроса привело к затовариванию нефтяного рынка, в результате чего цены вновь обрушились до $10 за баррель.

С тех пор мир постоянно балансирует между ростом спроса и предложения нефти. Удерживать этот баланс очень непросто. Одна из причин этого — низкая эластичность спроса на углеводородное сырье.

Гибкая стратегия

Ощущение стремительности изменений на энергетическом рынке значительно опережает реальный ход событий. Тем не менее нефтяные компании к глобальным переменам готовятся уже сейчас. В стратегии развития «Газпром нефти» до 2030 года учтены три возможных пути развития энергетической отрасли — от устойчивого экономического роста, высоких цен и спроса на нефть до сценария с низким уровнем нефтяных котировок. В самом благоприятном для нефтегазовой отрасли варианте, подразумевающем растущий спрос на нефть, лучшая модель поведения — быстрое развитие традиционного бизнеса. В самом негативном — оптимизация портфеля проектов в условиях низких цен и стагнирующего спроса. Однако базовым для стратегии выбран промежуточный сценарий, который предполагает, что ситуация в мировой экономике будет оставаться крайне нестабильной, но не революционной. Исходя из этого строится и инвестиционная стратегия группы, делящая проекты на те, реализация которых будет выгодна при любом развитии событий в мировой энергетике, и те, которые могут быть скорректированы при изменении внешней ситуации.

В экономике эластичностью называют реакцию спроса или предложения на изменение цен. Если уменьшение цены на 1% приводит к повышению продаж менее чем на 1%, спрос неэластичен. У нефти коэффициент эластичности гораздо ниже единицы. Это объясняется тем, что использование нефти в краткосрочной перспективе определяется факторами, меняющимися очень медленно. Транспорт не может моментально переключиться с одного вида топлива на другой. Разработка и реализация энергосберегающих программ, а тем более развитие альтернативной энергетики, тоже дело небыстрое.

Как все это работает, мы видели совсем недавно. Дополнительные объемы нефти, пришедшие на рынок в результате сланцевой революции в 2014 году, обрушили цены, но это не привело к сопоставимому росту потребления, которое определялось уровнем развития мировой экономики. Остановить снижение цен можно было выводом с рынка лишнего объема сырья, и сделать это могла только ОПЕК.

Один из основных факторов эластичности спроса по цене — наличие товаров-заменителей. Пока равноценных заменителей нефти нет, баланс рынка будет поддерживаться только внутри системы «спрос — предложение». И даже несмотря на постепенное снижение доли нефти в структуре мирового энергопотребления, добыча и потребление жидких углеводородов медленно, но верно растут вместе с мировой экономикой.

Можно ли надавить на ОПЕК+

Президент США Джо Байден в числе других мировых лидеров просил основных производителей нефти, входящих в ОПЕК+, увеличить поставки, чтобы мир мог менее болезненно пережить переход к ситуации, когда  производители нефти окажутся не у дел, пишет The New York Times. 

Вероятно, в рядах группы ОПЕК+ постепенно накапливается «раздражение» в связи с тем, что «их просят поставлять больше баррелей — и делают это те самые западные лидеры, которые активно призывают к скорейшему переходу на возобновляемые источники энергии и к завершению эпохи нефти», цитирует издание записку Хелимы Крофт, главы отдела по изучению товарных рынков в инвестиционном банке RBC Capital Markets. 

Захочет ли ОПЕК+ быстрее увеличивать предложение? Скорее всего, нет. Страны, входящие в объединение, вероятно, предпочтут получить как можно больше прибыли сейчас, создать финансовые резервы и собрать средства для инвестиций в энергию солнца и ветра, а также в другие отрасли, которые могут со временем прийти на смену нефти, пишет New York Times. 

Прошедшая 4 ноября встреча ОПЕК+ подтверждает это — страны, входящие в объединение, отказались от более быстрого наращивания темпов увеличения нефтедобычи. По мнению представителей ОПЕК+, их действия направлены на обеспечение стабильности и сбалансированности нефтяного рынка, на котором сейчас нет такой волатильности и нестабильности, как на рынках других энергоносителей. 

Прекращение действия соглашения ОПЕК+ (2020) — падение на 24%

9 марта 2020 года фьючерс на нефть марки Brent в ходе торгов на бирже ICE в Лондоне обвалился более чем на 30%, цена в пике снижалась до $31,02 за баррель. Это произошло на фоне новостей о том, что страны ОПЕК+ по итогам переговоров в Вене 5-6 марта не смогли договориться о дополнительном сокращении добычи нефти в условиях падения спроса из-за распространения коронавируса. В течение дня котировки немного подросли, к концу дня итоговое падение составило 24% — до $34 за баррель.

«Суперконтанго» и как на нем можно заработать

Вместе с тем следующие фьючерсы WTI (с поставкой в июне) хотя и подешевели на 18%, закрылись на более или менее привычной в последнее время отметке $20,43 за баррель. Июньские фьючерсы на североморскую смесь Brent подешевели почти на 9%, до $25,57 за баррель (майские контракты истекли).

  • Сложившуюся структуру цен на фьючерсы в зависимости от срока исполнения называют «суперконтанго»: контракты с более дальними сроками стоят намного дороже. Она отражает прежде всего чрезвычайно высокую стоимость хранения нефти прямо сейчас.
  • Эта ситуация теоретически позволяет трейдерам-спекулянтам получать очень высокую доходность на следующей стратегии: если трейдеру есть, где хранить нефть, он может приобрести истекающий майский фьючерс (за него теперь доплачивают), получить в мае нефть, а затем продать июньский фьючерс, который сейчас стоит более $20, и вернуть эту нефть после истечения июньского контракта.
  • Прямо сейчас эта стратегия принесла бы $58 на один баррель, но без учета месячной стоимости хранения нефти. «Однако ключевое допущение для такой стратегии — наличие свободных хранилищ», — подчеркивает Крэйг Пирронг, а их может и не быть.

Коррекция после терактов в США (2001) — дневное падение на 18%

Теракты в США 11 сентября 2001 года вызвали панику на биржах и кратковременный рост котировок с $27 до $31 за баррель. Опасения, что террористическая угроза может привести к рецессии и снижению спроса на ископаемое топливо (в том числе из-за снижения авиаперевозок), привели к тому, что 24 сентября нефть резко упала на 18% — с $25,2 до $20,6 за баррель. Восстановиться до $25 нефть смогла только к середине 2002 года.

Что будет с рублем

Из-за того что рынок воспринимает июньские контракты как основные, российский рубль не так сильно отреагировал на падение майского фьючерса WTI. Но все же курс доллара на Московской бирже вырос почти на 1 руб., до 75,4 руб. за доллар, в последние часы торгов.

Расчетная цена российской нефти Urals, чьи котировки привязаны к стоимости североморской смеси Brent, впервые в истории стала отрицательной (минус $2), следует из данных сервиса Refinitiv. Днем ранее Urals стоила почти $16. Если информация об отрицательной цене Urals подтвердится (данные о сделках по продажам физических партий Urals собирают специализированные ценовые агентства, такие как Argus или Platts), это грозит падением курса рубля на ближайших торгах.

Однако ежедневные интервенции Банка России по продаже валюты на рынке, которые сглаживают волатильность рубля, наверняка резко вырастут и сдержат ослабление российской валюты. ЦБ продает валюту, если котировки Urals находятся ниже $25, и чем они ниже, тем активнее продажи. 16 апреля (последние доступные данные) ЦБ продал около $200 млн.

Во вторник, 21 апреля, партии Urals с поставкой в порты Средиземноморья продавались по цене $8,5 за баррель, сообщили «Ведомости». Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил журналистам, что реальные цены на нефть в минус не уходили. По словам соруководителя подразделения алгоритмической торговли «Ренессанс Капитала» Григория Исаева, многие сервисы некорректно используют WTI в качестве ориентира для оценки других эталонов, включая Urals, но эти оценки могут не иметь отношения к реальности. Тем не менее рубль во вторник упал к доллару на 1,3% (до 76,8 руб. по состоянию на 13:10 мск) главным образом из-за падения июньских фьючерсов Brent на 18%, до менее чем $21 за баррель.

Смогут ли производители сланцевой нефти повлиять на ситуацию с предложением

Средняя цена безубыточности для большинства сланцевых компаний составляла $35–45 за баррель (североамериканский эталон WTI, текущая цена — $31), по подсчетам главы отдела исследований сланцевых месторождений Rystad Energy Артема Абрамова по состоянию на март 2020 года. Этот показатель значительно снизился за последние несколько лет: в 2013–2014 годах добыча сланца была рентабельна при ценах на нефть $75–100 за баррель. 

Казалось бы, что мешает сейчас производителям сланцевой нефти снова вступить в игру? По оценке отчета BloombergNEF, который цитирует «Прайм», резкого роста цен на нефть недостаточно, чтобы побудить американских добытчиков нефти активизировать бурение, что говорит о том, что усугубляющийся мировой энергетический кризис вряд ли сможет получить облегчение благодаря американским сланцевым месторождениям. 

По оценкам аналитиков BloombergNEF, поставки останутся ограниченными и в 2022 году, если спрос на нефть продолжит восстанавливаться, а ОПЕК+ не ускорит наращивание добычи нефти.

Одни из причин осторожности сланцевых компаний — многочисленные банкротства сланцевиков в США в 2020 году и финансовые трудности у оставшихся на плаву, в том числе из-за неудачного хеджирования. Это не позволит поднять им голову еще несколько лет даже при высоких ценах на нефть. 

Кризис перепроизводства нефти в 1986 году — дневные падения до 17%

На 1986 год пришелся пик кризиса перепроизводства нефти. Этому событию предшествовало снижение добычи государствами — членами ОПЕК. Пытаясь сохранить нефтяные котировки на прежнем уровне (выше $30 за баррель), картель установил квоты. В апреле 1982 года ОПЕК впервые ограничил добычу на уровне 17 млн 350 тыс. баррелей в день и затем постепенно снизил ее до 15 млн баррелей. Саудовская Аравия специально занижала свою норму, уменьшив добычу до 1,5 млн баррелей в день при квоте в 4,35 млн баррелей. Однако это привело к тому, что нишу ОПЕК заняли другие нефтедобывающие страны. В частности, одним из ведущих экспортеров нефти стал СССР. Цены упали до уровня $25 за баррель. В январе 1986 года Саудовская Аравия решила резко нарастить добычу, почти в два раза превысив квоту — до 10 млн баррелей в день, чтобы за счет своей дешевой нефти устранить конкурентов, которые не могли продавать топливо ниже себестоимости. 20 января нефть упала в цене на 10%: с $23,63 до $21,33 за баррель. Затем на протяжении года регистрировалось еще восемь дневных падений более чем на 10%. Самое крупное произошло 22 июля: тогда цена на нефть упала на 17% с $13,07 до $10,88 за баррель. В дальнейшем последовала стабилизация цен до $15-20 за баррель. Падение нефтяных котировок и снижение экспортной валютной выручки от продажи энергоносителей послужило одной из причин усугубления экономического кризиса и последующего распада Советского Союза.

К чему готовится рынок

Таким образом, тренд на дальнейшее повышение нефтяных цен остается актуальным. Вопрос лишь в том, как долго цены на нефть будут расти.

Пока национальная нефтяная компания Саудовской Аравии Saudi Aramco уже повысила декабрьские цены для потребителей в Азии, США и Европе, буквально на следующий день после того, как ОПЕК + приняла решение не ускорять рост добычи. «Они вряд ли изменят позицию», — заявил Bloomberg Майк Мюллер, глава азиатского подразделения Vitol, крупнейшего в мире независимого нефтетрейдера. 

А американские нефтяные компании Occidental Petroleum и Pioneer Natural Resources отказались от хеджирования рисков снижения нефтяных цен в следующем году.  

Мировой финансовый кризис (2008) — дневные падения до 15%

Осенью 2008 года в мире начался финансовый кризис. Он был вызван «пузырем» на рынке недвижимости США. В 2007-2008 годах международные инвесторы начали избавляться от ипотечных облигаций и скупать другие активы, например нефтяные фьючерсы, что привело к спекулятивному подорожанию нефти сначала до 100, а затем до $140 за баррель. 15 сентября 2008 года в суд с заявлением о банкротстве подала одна из крупнейших американских инвестиционных корпораций — Lehman Brothers, которая не справилась с большим объемом «плохих» долгов. Ее крах привел к проблемам у всех крупных мировых финансовых корпораций, что, в свою очередь, спровоцировало рецессию и падение спроса на энергоносители. 26 сентября нефть опустилась ниже уровня $100 за баррель, а 17 ноября — ниже $50. Крупнейшее падение котировок произошло 5 декабря — тогда нефть обвалилась на 15%, с $43,83 до $37,04 за баррель. На самом низком уровне нефть торговалась 26 декабря — $33,73, после чего последовал медленный рост.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...