Кривая доходности облигаций и ОФЗ простыми словами

В прошлый раз мы разложили по полочкам вопросы про стоимость денег, типы процентов, дисконтирование и форвардные ставки, а сейчас распутаем клубок с облигациями: что это за инструмент, купонные и…

Содержание

Карта доходности ОФЗ

Кривая бескупонной доходности

|

Кривая купонной доходности

|

Доходность от срока до погашения

|

Купонная доходность от срока до погашения
Кривая месяц назад Кривая день назад

Выделите область на графике, чтобы увеличить её

post-it.svg
Написать
пост
time.svg Имя Погашение Лет до
погаш.
Доходн ! Год.куп.
дох.
Куп.дох.
посл.
Цена Объем,
млн руб
Купон, руб Частота,
раз в год
НКД, руб Дюр-я, лет Дата купона port4.svg bookmark_border-24px.svg
1 18:45:00 ОФЗ 25083 2021-12-15 0.1 7.6%   7.00% 7.00% 99.958 2 570.2 34.9 2 29.15 0.09 2021-12-15 + +
2 18:39:31 ОФЗ 24021 2024-04-24 2.5 0.0%   0.00% 99.5 1 878.6 0 4 3.73 2022-01-26 + +
3 18:37:15 ОФЗ 26237 2029-03-14 7.4 8.2%   6.70% 7.24% 92.501 1 597.0 33.41 2 9.91 5.81 2022-03-23 + +
4 18:45:06 ОФЗ 26209 2022-07-20 0.7 8.0%   7.60% 7.61% 99.84 891.7 37.9 2 24.36 0.67 2022-01-19 + +
5 18:35:18 ОФЗ 26239   2031-07-23 9.7 8.1%   6.90% 7.41% 93.15 775.3 43.67 2 28.74 6.94 2022-02-02 + +
6 18:39:52 ОФЗ 26220 2022-12-07 1.1 8.2%   7.40% 7.45% 99.344 754.0 36.9 2 32.24 1.02 2021-12-08 + +
7 16:46:25 ОФЗ 29014 2026-03-25 4.4 0.0% ПК 0.00% 98.7 691.0 0 4 8.8 2021-12-29 + +
8 17:41:06 ОФЗ 29013 2030-09-18 8.9 0.0% ПК 0.00% 98.1 646.3 0 4 8.8 2021-12-29 + +
9 18:38:26 ОФЗ 26229 2025-11-12 4.0 8.3%   7.15% 7.39% 96.765 514.3 35.65 2 35.26 3.43 2021-11-17 + +
10 18:45:30 ОФЗ 26222 2024-10-16 2.9 8.4%   7.10% 7.30% 97.213 449.9 35.4 2 5.06 2.69 2022-04-20 + +
11 18:45:18 ОФЗ 26230 2039-03-16 17.4 8.1%   7.70% 7.86% 97.985 372.7 38.39 2 8.44 9.73 2022-04-06 + +
12 15:47:05 ОФЗ 29015 2028-10-18 7.0 0.0% ПК 0.00% 98.32 358.9 0 4 3.73 2022-01-26 + +
13 18:24:00 ОФЗ 26235 2031-03-12 9.4 8.1%   5.90% 6.80% 86.801 353.3 29.42 2 8.73 7.09 2022-03-23 + +
14 18:37:01 ОФЗ 26240   2036-07-30 14.8 8.1%   7.00% 7.60% 92.15 288.5 44.3 2 26.46 8.96 2022-02-16 + +
15 18:45:24 ОФЗ 26234 2025-07-16 3.7 8.4%   4.50% 5.08% 88.52 273.2 22.44 2 14.43 3.37 2022-01-19 + +
16 18:45:06 ОФЗ 26215 2023-08-16 1.8 8.4%   7.00% 7.14% 98.08 265.4 34.9 2 17.07 1.66 2022-02-16 + +
17 17:46:35 ОФЗ 24020 2022-07-27 0.7 0.0% ПК 0.00% 100.066 220.1 0 4 3.73 2022-01-26 + +
18 18:45:02 ОФЗ 29012 2022-11-16 1.0 6.0% ПК 4.64% 4.70% 98.77 210.9 23.14 2 22.89 0.98 2021-11-17 + +
19 13:40:23 ОФЗ 29020 2027-09-22 5.9 0.0% ПК 0.00% 98.499 196.9 0 4 8.8 2021-12-29 + +
20 13:41:56 ОФЗ 29016 2026-12-23 5.1 0.0% ПК 0.00% 98.772 193.6 0 4 8.8 2021-12-29 + +
21 18:35:25 ОФЗ 26218 2031-09-17 9.9 8.1%   8.50% 8.18% 103.899 186.8 42.38 2 10.94 6.88 2022-03-30 + +
22 18:45:25 ОФЗ 26219 2026-09-16 4.9 8.3%   7.75% 7.85% 98.659 177.9 38.64 2 11.46 4.09 2022-03-23 + +
23 18:25:29 ОФЗ 26226 2026-10-07 4.9 8.2%   7.95% 7.98% 99.587 169.7 39.64 2 7.19 4.14 2022-04-13 + +
24 18:37:34 ОФЗ 26225 2034-05-10 12.5 8.1%   7.25% 7.64% 94.854 155.1 36.15 2 34.36 8.04 2021-11-24 + +
25 18:39:20 ОФЗ 26212 2028-01-19 6.2 8.2%   7.05% 7.40% 95.24 113.8 35.15 2 21.24 5.00 2022-01-26 + +
26 13:40:52 ОФЗ 29019 2029-07-18 7.7 0.0% ПК 0.00% 98.399 98.3 0 4 3.73 2022-01-26 + +
27 16:13:37 ОФЗ 29018 2031-11-26 10.1 0.0% ПК 0.00% 98.299 98.0 0 4 12.56 2021-12-08 + +
28 18:45:10 ОФЗ 26207 2027-02-03 5.2 8.2%   8.15% 8.12% 100.331 69.7 40.64 2 21.44 4.29 2022-02-09 + +
29 18:45:14 ОФЗ 26211 2023-01-25 1.2 8.3%   7.00% 7.09% 98.7 66.7 34.9 2 21.09 1.16 2022-01-26 + +
30 18:33:44 ОФЗ 52002 2028-02-02 6.2 3.1% ИН 2.50% 2.58% 97 60.2 14.73 2 7.76 5.77 2022-02-09 + +
31 18:37:19 ОФЗ 26233 2035-07-18 13.7 8.1%   6.10% 7.20% 84.74 53.9 30.42 2 17.22 8.93 2022-02-02 + +
32 18:37:44 ОФЗ 26221 2033-03-23 11.4 8.1%   7.70% 7.83% 98.382 44.8 38.39 2 8.44 7.70 2022-04-06 + +
33 18:39:40 ОФЗ 26238   2041-05-15 19.6 8.1%   7.10% 7.72% 91.998 38.8 34.04 2 29.57 10.18 2021-12-08 + +
34 18:39:52 ОФЗ 26227 2024-07-17 2.7 8.4%   7.40% 7.54% 98.15 35.1 36.9 2 23.72 2.43 2022-01-19 + +
35 18:39:52 ОФЗ 26223 2024-02-28 2.3 8.3%   6.50% 6.73% 96.557 21.4 32.41 2 13.36 2.15 2022-03-02 + +
36 18:36:05 ОФЗ 29006 2025-01-29 3.2 5.7% ПК 5.93% 5.88% 100.87 20.1 29.57 2 16.73 2.94 2022-02-02 + +
37 18:39:19 ОФЗ 25084 2023-10-04 1.9 8.3%   5.30% 5.57% 95.1 15.8 26.43 2 5.81 1.82 2022-04-06 + +
38 18:32:02 ОФЗ 26232 2027-10-06 5.9 8.2%   6.00% 6.62% 90.684 10.1 29.92 2 5.43 4.99 2022-04-13 + +
39 18:29:24 ОФЗ 26228 2030-04-10 8.4 8.1%   7.65% 7.77% 98.496 7.7 38.15 2 5.45 6.32 2022-04-20 + +
40 18:35:07 ОФЗ 46018 2021-11-24 0.0 7.7% АД 6.50% 6.50% 99.975 4.7 6.48 4 5.84 0.03 2021-11-24 + +
41 18:45:12 ОФЗ 46020 2036-02-06 14.3 8.1% АД 6.90% 7.52% 91.818 3.7 34.41 2 18.15 8.63 2022-02-09 + +
42 18:45:19 ОФЗ 26224 2029-05-23 7.6 8.1%   6.90% 7.33% 94.151 3.3 34.41 2 31.38 5.77 2021-12-01 + +
43 18:38:01 ОФЗ 52001 2023-08-16 1.8 2.5% ИН 2.50% 2.50% 100 2.7 16.66 2 8.14 1.73 2022-02-16 + +
44 18:22:19 ОФЗ 52003 2030-07-17 8.7 3.1% ИН 2.50% 2.61% 96 1.9 13.39 2 8.09 7.80 2022-01-26 + +
45 18:39:10 ОФЗ 26236 2028-05-17 6.5 8.2%   5.70% 6.44% 88.448 1.3 28.42 2 27.01 5.31 2021-11-24 + +
46 17:09:58 ОФЗ 46022 2023-07-19 1.7 7.7% АД 5.50% 5.63% 97.689 0.9 27.42 2 17.63 1.13 2022-01-19 + +
47 17:37:19 ОФЗ 29010 2034-12-06 13.1 5.2% ПК 6.01% 5.56% 108.05 0.8 29.97 2 23.88 9.22 2021-12-22 + +
48 18:45:14 ОФЗ 52004   2032-03-17 10.4 3.0% ИН 2.50% 2.62% 95.6 0.3 14.04 2 4.7 9.13 2022-03-30 + +
49 18:28:22 ОФЗ 29009 2032-05-05 10.5 5.1% ПК 5.74% 5.43% 105.7 0.3 28.62 2 28.31 7.91 2021-11-17 + +
50 17:14:25 ОФЗ 29007 2027-03-03 5.3 6.1% ПК 6.46% 6.32% 102.149 0.2 32.21 2 12.03 4.55 2022-03-09 + +
51 16:56:19 ОФЗ 29008 2029-10-03 7.9 6.5% ПК 7.01% 6.74% 103.971 0.1 34.95 2 6.34 6.22 2022-04-13 + +
52 17:30:50 ОФЗ 46012 2029-09-05 7.8 7.4% АД 6.57% 6.82% 96.4 0.0 62.27 1 10.44 5.57 2022-09-14 + +
53 18:38:47 ОФЗ 46011 2025-08-20 3.8 -7.3% АД 10.00% 6.62% 151 0.0 79.78 1 17.97 2.46 2022-08-24 + +
54 17:16:10 ОФЗ 46023 2026-07-23 4.7 7.3% АД 8.16% 8.00% 102 0.0 20.34 2 12.18 2.04 2022-01-27 + +
55 13:43:09 ОФЗ 29017 2032-08-25 10.8 0.0% ПК 0.00% 97.861 0.0 0 4 12.56 2021-12-08 + +
56 18:40:09 КОБР-49   2021-12-08 0.1 7.4%   7.10% 7.10% 100 17.9 4 13.18 0.07 2021-12-08 + +
57 18:40:09 ОФЗ 26231 2044-07-20 22.8 0.0%   0.25% 1.25 2 0.61 2022-02-16 + +
58 18:40:09 ОФЗ 25085   2025-09-24 3.9 0.0%   6.40% 31.91 2 8.24 2022-03-30 + +

Что такое кривая доходности гособлигаций

Кривая доходности имеет важное влияние на многие российские инвестиционные инструменты, в т. ч. на котировки российского рубля. Она графически отображает соотношение между облигациями разного выпуска в зависимости от срока их погашения.

Внимание! График доходности называют также G-кривой. В общем случае с его помощью можно отследить изменение процентных ставок в экономике.

Обычно для составления графика используются ценные бумаги какого-либо определенного эмитента, иногда разных, но относящихся к одной отрасли.

Базовый график доходности строится на основании государственных ценных бумаг, т. е. ОФЗ, которые различаются по срокам погашения:

  • краткосрочные – 1–2 года;
  • среднесрочные – 5–7 лет;
  • долгосрочные – 10 лет и более.

Государственные облигации каждого вида имеют собственную цену и доходность. От ожиданий инвесторов относительно изменения процентных ставок в перспективе будет зависеть срок их инвестиций.

Россия

Кривая доходности

  Название Доходность Осн. Макс. Мин. Изм. Изм. % Время
  Россия Овернайт 7,320 6,050 7,320 7,320 +7,320 +0,00% 15:01:37  
  Россия недельные 7,280 6,090 7,280 7,280 +7,280 +0,00% 12:30:00  
  Россия 2-недельные 7,280 6,080 7,280 7,280 +7,280 +0,00% 12:30:00  
  Россия 1-месячные 7,400 6,050 7,400 7,400 +7,400 +0,00% 12:30:00  
  Россия 2-месячные 7,710 6,010 7,710 7,710 +7,710 +0,00% 12:30:00  
  Россия 3-месячные 7,830 5,990 7,830 7,830 +7,830 +0,00% 12:30:00  
  Россия 6-месячные 8,240 5,970 8,240 8,240 +8,240 +0,00% 12:30:00  
  Россия годовые 7,890 7,980 8,340 7,870 -0,090 -1,13% 22:09:00  
  Россия 2-летние 8,245 8,360 8,440 8,210 -0,115 -1,38% 22:31:00  
  Россия 3-летние 8,220 8,350 8,390 8,230 -0,130 -1,56% 22:34:00  
  Россия 5-летние 8,210 8,250 8,290 8,140 -0,040 -0,48% 22:09:00  
  Россия 7-летние 8,080 8,220 8,270 8,100 -0,140 -1,70% 22:31:00  
  Россия 10-летние 8,070 8,090 8,150 8,010 -0,020 -0,25% 22:33:00  
  Россия 15-летние 8,055 8,060 8,120 8,010 -0,005 -0,06% 22:33:00  
  Россия 20-летние 8,100 8,070 8,130 7,990 +0,030 +0,37% 22:34:00  
Предупреждение: Fusion Media

would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.

  Нефть Brent 82,16 -0,71 -0,86%  
  Нефть WTI 80,75 -0,84 -1,03%  
  Золото 1.867,95 +4,05 +0,22%  
  Серебро 25,422 +0,121 +0,48%  
  Платина 1.092,50 -2,00 -0,18%  
  Палладий 2.112,02 +49,42 +2,40%  
  Природный газ 4,790 -0,359 -6,97%  
  EUR/USD 1,1444 -0,0006 -0,05%  
  USD/RUB 72,8901 +1,2747 +1,78%  
  EUR/RUB 83,4325 +1,4706 +1,79%  
  GBP/USD 1,3421 +0,0050 +0,37%  
  USD/TRY 10,0204 +0,1305 +1,32%  
  USD/JPY 113,92 -0,13 -0,11%  
  AUD/USD 0,7332 +0,0038 +0,51%  
  РТС 1.784,28 -70,20 -3,79%  
  Индекс Мосбиржи 4.121,66 -67,69 -1,62%  
  US 500 4.674,2 +24,9 +0,54%  
  Dow Jones 36.047,77 +126,54 +0,35%  
  DAX 16.094,07 +10,96 +0,07%  
  FTSE 100 7.347,91 -36,27 -0,49%  
  Индекс USD 95,118 -0,057 -0,06%  
  Сбербанк 349,37 -6,87 -1,93%  
  Газпром 334,98 -12,46 -3,59%  
  Норникель 22.160,0 +110,0 +0,50%  
  ЛУКОЙЛ 6.910,5 -184,0 -2,59%  
  Яндекс 5.858,6 -108,0 -1,81%  
  Tesla 1.025,27 -38,24 -3,60%  
  Apple 149,83 +1,96 +1,33%  

Время заседания:15.12.2021 22:00

Цена фьючерса:99,920

Скол. средние:

Покупать 6

Продавать 6

Индикаторы:

Покупать 2

Продавать 7

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать 6

Продавать 6

Индикаторы:

Покупать 2

Продавать 7

Apple

149,83

+1,96 +1,33%

Скол. средние:

Покупать 9

Продавать 3

Индикаторы:

Покупать 9

Продавать 0

Скол. средние:

Покупать 9

Продавать 3

Индикаторы:

Покупать 8

Продавать 0

Скол. средние:

Покупать 5

Продавать 7

Индикаторы:

Покупать 4

Продавать 3

Скол. средние:

Покупать 0

Продавать 12

Индикаторы:

Покупать 0

Продавать 8

E.ON

11,024

-0,050 -0,45%

Скол. средние:

Покупать 9

Продавать 3

Индикаторы:

Покупать 3

Продавать 1

Скол. средние:

Покупать 6

Продавать 6

Индикаторы:

Покупать 8

Продавать 0

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Скол. средние:

Покупать

Продавать

Индикаторы:

Покупать

Продавать

Просмотренные котировки

Котировки, которые вы просматриваете чаще всего, будут автоматически отображаться здесь

#4. Облигации

Облигация – это финансовый инструмент, по которому выплачивается на заранее оговоренную сумму в заранее оговоренные периоды времени какой-то процентный доход.

Рассмотрим, как будет выглядеть структура платежей по облигациям. Предположим, у нас есть трехлетняя облигация. При покупке облигации покупатель должен сделать платеж в размере номинала облигации. Пусть в нашем примере номинал облигации N составит 100 рублей. Регулярно будут производиться выплаты купонов по облигации. Купонный платеж измеряется в процентах. Предположим, что он равен пяти процентам (С=5%). В конце срока действия облигации (в момент погашения) держатель получает назад номинал и последний купонный платеж.

641914be3846d283494fbb7aa2424c54.jpg

Выплаты купона, как показано на рисунке, происходят ежегодно. В принципе, эмитент облигации может назначать любую частоту выплат, например, ежеквартально или раз в полгода.

Бескупонные облигации

Есть также вид облигации, по которой купон не платится вообще –

бескупонная облигация

(Zero-coupon bond). Такая облигация покупается со скидкой от номинала (с дисконтом). Номинал этой облигации выплачивается при погашении, а в начале покупателем платится некоторая сумма, которая меньше номинала. Прибылью по такой облигации будет разница между ценой покупки облигации и номиналом этой облигации. Предположим, ее номинал сто рублей N=100, и дисконт по этой облигации составляет пять процентов d=5%, погашение через год. Согласно формуле дисконтирования, текущая стоимость облигации будет равна номиналу, дисконтированному по этой ставке в пять процентов.

PV=N/(1+d)=100/1,05=95,24 руб.

Это пример расчета справедливой цены самой простой облигации. Следует отметить, что если бескупонная облигация со сроком действия на год выпущена не сегодня, а, скажем, полгода назад, и мы хотим ее купить, цена облигации будет выше. Потому что за счет того, что уже прошло полгода, мы будем дисконтировать по меньшей процентной ставке, и, соответственно, облигация будет стоить дороже.

Срок действия по облигациям называется

maturity

. В момент maturity (выплаты номинала) стоимость облигации будет равняться ее номиналу, в нашем примере – ста рублям.

Цена купонной облигации

Давайте попробуем посчитать цену купонной облигации. Способ расчета будет очень похож на расчет бескупонной облигации. Вспомним, о чем

говорилось ранее про дисконтирование

: для того чтобы узнать стоимость облигации, нам нужно каждый купонный платеж привести к текущему моменту времени и просуммировать выплаты. Запишем это.

PV=C/(1+r

1

) + C/(1+r

2

)

2

+ (C+F)/(1+r

3

)

3

fcf5dddaf3e6ea8001c23b5e35922ddb.png

Цена облигации будет состоять из трех частей: первый купон, дисконтированный по процентной ставке на один год, плюс второй купон, дисконтированный по процентной ставке на два года, и плюс последний купон, плюс номинал, или face value облигации, дисконтированный по процентной ставке на три года.

Рассмотрим, как будет выглядеть формула расчета цены облигации, если количество периодов начисления процентов не три, а больше. В общем виде мы получим сумму дисконтированных купонных доходов при значении n от единицы до T (количество периодов) плюс последняя выплата номинала нашей облигации, дисконтированная по ставке, которая действует на период времени T.

jg91e39_wgwlipht4fvp03ygqge.png

Как видите, не обязательно запоминать формулу расчета, ее легко можно вывести из общих соображений относительно того, какая структура платежей по данному продукту.

Доходность к погашению

Одним из важных показателей облигации как инструмента является понятие

доходности к погашению

(Yield to Maturity). Это единая процентная ставка доходности облигации, которую получит держатель в том случае, если облигацию он держит до самого погашения, то есть ждет выплаты всех купонов и номинала в конце (а не продает ее в середине). Как определить эту доходность?

Для бескупонной облигации все достаточно просто – та ставка дисконта, с которой мы покупаем нашу облигацию, и будет являться доходностью к погашению. В нашем примере при покупке с дисконтом пять процентов доходность по облигации составит пять процентов. А как быть с купонной облигацией? Дело в том, что каждый купон дисконтируется по своей собственной ставке. Пока мы опустим, каким образом рассчитываются эти ставки (они рассчитываются исходя из текущих цен инструментов). Чтобы узнать доходность облигации к погашению, нужно, зная текущую цену облигации, вместо процентных ставок, по которым мы дисконтируем, подставить единую ставку. Решив уравнение n-ой степени, можно определить размер этой самой доходности.

Стоит также отметить, что важным фактором, влияющим на цену облигации, являются процентные ставки. Если мы держим облигацию до погашения, то на нас изменение процентных ставок никак не влияет, потому что нам не важно, как меняется текущая цена облигации, мы ее держим ради купонного дохода. Если же мы хотим облигацию продать в течение срока ее действия, то важно понимать, что изменение процентных ставок приводит к изменению цены облигации.

Так, если мы сегодня купили облигацию за сто рублей, то при росте процентных ставок цена облигации изменится, облигация будет стоить дешевле. Изменение процентных ставок и цены облигации обратны – если процентные ставки растут, цена облигации снижается, и наоборот (если процентные ставки снижаются, то цена облигации растет).

Немного истории

Как вы думаете, когда впервые появилась облигация? Честно говоря, когда я впервые узнала об этом финансовом инструменте, я думала, что это что-то, что было изобретено в XIX веке для торговли на американских биржах. Оказывается, первые облигации были изобретены шесть веков назад. Одним из первых эмитентов была Ост-Индская компания, которая занималась тем, что перевозила специи, и ей было даже совершено несколько крупных географических открытий. Это была крупнейшая компания своего времени, ее капитализация в пересчете на нынешние деньги составляла более семи триллионов долларов. Это больше, чем капитализация Apple и Google. Неудивительно, что такая огромная компания активно привлекала заемные средства на свои масштабные экспедиции. На изображении ниже вы можете видеть, как выглядели облигации этой компании от 1622 года.

58f3a8a496451cc82c3b9b199ac2af1b.jpg

Уже в девятнадцатом веке облигации использовались массово. Так, например, облигации выпускались Российской империей.

Примерно в то же самое время в обиходе появилось выражение «стричь купоны». Когда мы сегодня произносим эту фразу, мы подразумеваем, что какой-то человек получает фиксированный доход, не прикладывая к этому усилий.

Все дело в том, что в XIX веке облигации выпускались на листе бумаги, который представлял из себя саму ценную бумагу и часть, на которой располагались купоны.

1afb928bdb591bdad7f433b295c1c98a.jpg

В каждом купоне указывался размер выплаты по этому купону и время, когда можно прийти и получить выплату. Для того, чтобы купон оплатили, необходимо было вырезать его из листа бумаги и предъявить. Владельцы облигаций стригли купоны и получали доход со своих вложений.

Кто может выпустить облигации? Ограничений нет, и эмитентом облигации может быть кто угодно. Облигации выпускают государства, городские муниципалитеты, коммерческие компании. Даже мелкие компании могут выпустить свои облигации. В зависимости от эмитента облигации будут иметь разное кредитное качество. Эту тему мы рассмотрим чуть ниже.

В чем суть идеи

Во всех информационных каналах для инвесторов брокеры капслоком телеграфируют «Обратите внимание на облигации!», поскольку данный инструмент, по их мнению, может принести доход с учетом предсказаний о курсе Банка России на повышение ключевой ставки. Такие идеи особенно активно циркулировали за неделю до заседания совета директоров Банка России, 10 сентября 2021 года, когда как раз и должны были объявить эту ставку (то есть минимальный процент, под который коммерческие банки могут брать кредиты у ЦБ).

Когда ключевая ставка растет, увеличивается и доходность по облигациям (то есть отношение купона к рыночной цене облигации). Поскольку купоны большинства облигаций установлены заранее, доходность может вырасти только за счет падения цены бумаги. Когда ключевая ставка падает, облигации начинают дорожать, что приводит к снижению их доходности.

Сама инвестиционная идея брокеров заключалась в том, что на ожидании решения регулятора повысить ставку рынок облигаций будет подстраиваться под прогнозируемый размер повышения на 0,5%, до 7% годовых. По мнению брокеров, самое время брать бумаги, когда ставки доходности уже подросли, но решение Центробанка не озвучено. Ожидалось, что после достижения отметки в 7% Банк России сменит курс на снижение ставки — и это были бы идеальные условия для заработка на облигациях.

Облигация

— это ценная бумага, по которой инвестор дает в долг эмитенту (компании или государству), а одалживающий обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем.

Итак, пора ли уже добавить облигаций в инвестпортфель?

Основная формула, как рассчитать доходность облигаций

Главной формулой для того, чтобы рассчитать доходность облигаций, как и любого другого вида инвестирования, принято считать такую:

Доходность = (Общая полученная сумма — Сумма вложения) / Сумма вложения * 100%.

Допустим, мы вложили во что-то 100 рублей и получили доход в 10 рублей. То есть в конце срока наш приход составил 110 рублей. Считаем:

Берем 110, отнимаем 100 равно 10, десять делим на вложенные 100 и умножаем на 100% равно 10% годовых.

Это универсальная формула простого процента. Далее рассмотрим детали и особенности ее применения в разных ситуациях.

Приказ Минфина России от 27 сентября 2016 г. № 167н “О порядке определения значений кривой бескупонной доходности облигаций федерального займа (со сроком погашения 10 лет), используемой при расчете базовых индикаторов, при расчете параметров субсидирования процентной ставки за счет федерального бюджета по кредитам, облигационным займам и (или) договорам лизинга в зависимости от сроков кредитования, а также определения предельного уровня конечной ставки кредитования, при превышении которого субсидирование процентной ставки не осуществляется” (не вступил в силу)

В соответствии с пунктом 3 постановления Правительства Российской Федерации от 20 июля 2016 г. N 702 “О применении базовых индикаторов при расчете параметров субсидирования процентной ставки за счет средств федерального бюджета по кредитам, облигационным займам и (или) договорам лизинга в зависимости от сроков кредитования, а также определении предельного уровня конечной ставки кредитования, при превышении которого субсидирование процентной ставки не осуществляется” (Собрание законодательства Российской Федерации, 2016, N 31, ст. 5020) приказываю:

1. Утвердить прилагаемый порядок определения значений кривой бескупонной доходности облигаций федерального займа (со сроком погашения 10 лет), используемой при расчете базовых индикаторов, при расчете параметров субсидирования процентной ставки за счет федерального бюджета по кредитам, облигационным займам и (или) договорам лизинга в зависимости от сроков кредитования, а также определения предельного уровня конечной ставки кредитования, при превышении которого субсидирование процентной ставки не осуществляется.

2. Контроль за выполнением настоящего приказа возложить на заместителя Министра финансов Российской Федерации М.С. Орешкина.

Зарегистрировано в Минюсте РФ 10 ноября 2016 г.

Регистрационный № 44296

Порядок определения значений кривой бескупонной доходности облигаций федерального займа (со сроком погашения 10 лет), используемой при расчете базовых индикаторов, при расчете параметров субсидирования процентной ставки за счет федерального бюджета по кредитам, облигационным займам и (или) договорам лизинга в зависимости от сроков кредитования, а также определения предельного уровня конечной ставки кредитования, при превышении которого субсидирование процентной ставки не осуществляется
(утв. приказом от 27 сентября 2016  г. N 167н)

1. Настоящий порядок устанавливает правила определения значений кривой бескупонной доходности облигаций федерального займа (со сроком погашения 10 лет) (далее – Значение доходности), используемой при расчете базовых индикаторов в целях расчета параметров субсидирования процентной ставки за счет федерального бюджета по кредитам, облигационным займам и (или) договорам лизинга в зависимости от сроков кредитования (далее – Базовые индикаторы), а также при определении предельного уровня конечной ставки кредитования, при превышении которого субсидирование процентной ставки не осуществляется (далее – Предельный уровень).

2. Значение доходности используется в целях расчета Базовых индикаторов и Предельного уровня.

3. Базовые индикаторы и Предельный уровень рассчитываются в соответствии с пунктами 3 и 6 Правил расчета базовых индикаторов при расчете параметров субсидирования процентной ставки за счет средств федерального бюджета по кредитам, облигационным займам и (или) договорам лизинга в зависимости от сроков кредитования, а также определения предельного уровня конечной ставки кредитования, при превышении которого субсидирование процентной ставки не осуществляется, утвержденных постановлением Правительства Российской Федерации от 20 июля 2016 г. № 702 «О применении базовых индикаторов при расчете параметров субсидирования процентной ставки за счет средств федерального бюджета по кредитам, облигационным займам и (или) договорам лизинга в зависимости от сроков кредитования, а также определении предельного уровня конечной ставки кредитования, при превышении которого субсидирование процентной ставки не осуществляется».

4. Для целей настоящего порядка Значение доходности признается равным значению доходности облигаций федерального займа со сроком погашения 10 лет, рассчитанному Публичным акционерным обществом «Московская Биржа ММВБ-РТС» (ПАО Московская Биржа) исходя из действующей методики расчета кривой бескупонной доходности государственных облигаций и опубликованному на официальном сайте ПАО Московская Биржа в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» (www.moex.com) в разделе «Индексы / Индикаторы денежного рынка / Кривая бескупонной доходности государственных ценных бумаг (G-кривая)».

5. При расчете Базовых индикаторов и Предельного уровня используется Значение доходности, предусмотренное пунктом 4 настоящего порядка, опубликованное по итогам последнего дня, в течение которого ПАО Московская Биржа проводились торги облигациями федеральных займов, до даты расчета Базовых индикаторов и Предельного уровня.

Виды

Бонды могут иметь фиксированный либо изменяющийся во времени купон. Бумаги с постоянным купоном отличаются заранее определённой ставкой, сохраняющейся в течение всего периода обращения. В 2021 году такие бонды особенно актуальны — поскольку ЦБ РФ неоднократно указывал на скорое возобновление процесса снижения рыночных ставок. ОФЗ с переменным купоном на протяжении обращения меняют свою доходность — подобные бумаги не требуют изучения экономических процессов и прогнозирования динамики ставок, поэтому востребованы среди физлиц. Показатели доходности зависят от индекса RUONIA, коррелирующего с ключевой ставкой ЦБ РФ. Бумаги с индексируемым купоном могут подразумевать индексацию купона в зависимости от размера инфляции или цены нефти. Бескупонными называются бумаги, не предполагающие выплату процентов, — новых бондов этого типа в настоящее время выпускается довольно мало.

В зависимости от периода погашения гособлигации бывают:

  • краткосрочные — до года;
  • среднесрочные — от одного года до пяти лет;
  • долгосрочные — от пяти до тридцати лет.

В России гособлигации со сроком погашения более тридцати лет пока не выпускаются. В любом бонде указывается два буквенно-цифровых обозначения, которые содержат всю необходимую информацию, — ISIN и номер государственной регистрации.

Совет: Если вы не хотите пытаться прогнозировать изменение ключевой ставки, оптимальным решением может стать выбор коротких бондов — их цена меняется не так радикально, как у длинных выпусков.

Хотите знать об инвестициях все?

Подпишитесь на рассылку, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы.

Вы успешно подписались на рассылку InvestFuture!

Благодарим вас за оформление подписки! Первое полезное письмо поступит на ваш почтовый ящик в течение недели. Управлять настройками подписки вы можете в личном кабинете.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях:

Как зарабатывают на облигациях

Самая понятная логика работы с облигациями для бывших вкладчиков: купить бумагу на определенный срок, получать фиксированные купоны и ждать погашения (когда выпустивший облигацию вернет номинал, то есть стоимость, на которую была оценена бумага при выпуске). Но это может оказаться не слишком выгодной, а иногда и убыточной затеей, ведь в определенный момент облигация может стоить дороже номинала, и получится переплата.

В «Открытие Брокере» говорят, что для такой пассивной стратегии подошли бы облигации надежных эмитентов (рейтинги по национальной шкале от «ВВВ+» до «А») срочностью один-два года. Они потенциально принесли бы «порядка 8,5—10% годовых и остаются крайне привлекательными для инвесторов, но, скорее, пока не со спекулятивной точки зрения, а исходя из покупки до погашения», отмечает начальник отдела анализа долгового рынка компании Владимир Малиновский.

Денис Кучкин, генеральный директор ИК «Септем Капитал», рекомендует при выборе долговой ценной бумаги в качестве инструмента обращать внимание на три основных параметра:

— кто выпустил облигацию (эмитент);

— срок погашения (дюрация);

— кредитное качество эмитента (оценка рейтинговых агентств не ниже «BB-», спекулятивный уровень).

Рейтинговая оценка

— это показатель, которые характеризует способность эмитента ценных бумаг своевременно и в полном объеме выплачивать проценты и основную сумму по долговым обязательствам.

«Когда вы в принципе приходите на фондовый рынок, вам надо выкинуть из головы историю как с депозитами: сидеть в бумаге до погашения. Инвестор мыслит сроками, данными о ставках и процентах», — напоминает Кучкин.

Идея состоит в том, по его словам, чтобы купить на вторичном рынке облигации с длинным сроком погашения. Доходность по ним (отношение купонов к цене бумаги) через какое-то время после того, как начнется снижение ставок, тоже будет снижаться. «Взяли вы, например, бумагу с доходностью 8% годовых, через полгода она снизилась до 7,5%, а цена выросла. Тогда за полгода вы сможете заработать значительно больше, чем 8% годовых, за счет роста цены плюс купон», — поясняет глава «Септем Капитала».

Сколько можно заработать

Если брать ОФЗ как индикатор по доходности и по надежности, то доходности по краткосрочным бумагам — 6,70%, по долгосрочным — 6,90%. «График доходности, скажем, Russia 10Y Bond зажат уже месяца четыре между 6,90% и 7,30% в ожидании импульса для дальнейшего движения», — оценивает Илья Коровин, председатель Национального союза частных трейдеров и инвесторов на финансовых рынках.

Корпоративные облигации первого эшелона приносят доходность в зависимости от срока погашения от 7% до 8%. «Они надежные, как наш Центральный банк, то есть входят в ломбардный список. Но, как правило, частному инвестору такие доходности не интересны. Доходность, которая обычно интересует инвестора, начинается от 12% и выше», — размышляет Коровин.

По его словам, бумаги более низких уровней листинга в последнее время популярны, но лучше инвесторам такими инструментами не увлекаться, а в качестве альтернативы купить акции «Газпрома».

Индекс государственных облигаций RGBI (ценовой)

lightbulb.svg
Предложить
идею

Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:

finam.webp open.webp alfa.webp

Блоги Лента всех блогов
Самые полезные
Самые комментируемые
Новости
Торговые сигналы
Ответы на вопросы
Книжные рецензии
Корпоративные
Форумы Лента всех форумов
Общие темы
Форум акций
Форум алготрейдинг
Форум опционы
Форум криптовалют
Форум Forex
Рейтинг брокеров
Акции Карта рынка
Котировки
Фундаментальный анализ
Отчеты компаний
Дивиденды
Мой портфель
Все компании
Календарь акций
Смартлаб Ценности смартлаба
Карта сайта
Реклама
Контакты

Правила
Помощь
Обратная связь

Источником и обладателем биржевой информации является ПАО Московская биржа. Пользователи не имеют права осуществлять дальнейшее распространение или предоставление полученной информации любыми средствами без письменного согласия Биржи, не имеют права создавать модифицированную информацию для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения.

Эмитенты, заинтересованные в информационном сотрудничестве, пишите admin@smart-lab.ru

Краткосрочные гособлигации

Некоторые государства практикуют выпуск краткосрочных долговых государственных облигаций. Выплаты по ним могут достигать до 30…40 % от номинального значения. Но – это довольно рискованный ход. В 1998 г. Российская Федерация не смогла оплатить ГКО, произошёл дефолт.

В настоящее время гарантии выплат по ГКО не превышают 15 % годовых.

Предсказание кризисов по кривой доходности

Возьмем для сравнения две облигации с достаточно коротким и достаточно длинным периодом: пусть это будут 2-х летние и 10-летние облигации. Как было сказано выше, в нормальном случае разница между доходом 10-летнего и 2-х летнего выпуска будет положительной, в случае инверсной кривой — отрицательной. Как выглядел исторически этот показатель для рынка США?

определение кризиса на рынке

Здесь видно, что уход разницы ставок в отрицательную область неизбежно через год-полтора приводил к кризису на рынке (сильному падению акций). Интересно, что таким образом были предсказаны разные типы кризисов: такой, как пузырь доткомов 2000 года с переоценкой акций, и кризис недвижимости 2008 года, когда фундаментальные оценки акций были на обычном уровне.

А теперь посмотрим, что было в России:

вид кривой доходности в России

В России даже за заметно более короткий период времени видны «фальшивые» срабатывания в 2005 и в 2011 году, когда наблюдался лишь кратковременный спад без нового кризиса. Кроме того, видна более сильная волатильность, когда отрицательные показатели достигали заметных величин. Вывод? Не стоит переоценивать показатель, хотя исторически положительная разница и в России, и в США говорила о том, что в ближайшие месяцы рецессии ожидать не стоит.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...