Крах Lehman Brothers: пример из практики — Финансовая энциклопедия

Падение Lehman Brothers и мировой финансовый кризис 2008 были прямо и тесно связаны между собой.

Что такое Lehman Brothers?

Лемон Бразерс, полное название Lehman Brothers Holdings, Inc. можно назвать и банком, и финансовой корпорацией. До банкротства в 2008 году эта компания была первым держателем американских ипотечных бумаг. Банк торговал акциями, облигациями, финансовыми инструментами, управлял чужими капиталами, занимался исследованиями, давал консультации и гарантии совершения сделок.

Про такие финансовые корпорации говорили «too big to fail» – «слишком большой чтобы упасть». В Лемон Бразерс работало 26 тысяч человек, активы банка превышали 500 млрд. долл. Правда его собственный капитал составлял всего 22,5 млрд. долл., зато объем ипотечных кредитов перед крахом достиг 680 млрд. долл.

Synopsis[edit]

The Last Days of Lehman Brothers summarizes the events that occurred over the weekend preceding Monday, 15 September 2008, when Lehman declared bankruptcy. Some of the story is narrated by the fictional character «Zach», a Lehman employee often taking orders directly from Dick Fuld. Zach often breaks the Fourth wall, talking directly to the viewer.

Investment bank Lehman Brothers is in trouble after a turbulent six months in which their real estate investments have lost billions of dollars, causing steep drops in Lehman’s stock. Lehman’s boss, Dick Fuld (Corey Johnson), who brought the firm through other crises, is himself growing desperate. Fuld’s plan to spin off the company’s bad assets into a separate company does not satisfy investors, and Lehman stock drops by 75% in one week. Fuld’s only remaining solution is to have Lehman acquired. Both Bank of America and Barclays are interested in purchasing the firm but are dissuaded because so much of Lehman’s assets are «toxic», worthless.

Lehman’s problems have put the US government in a delicate position. The collapse of a firm of Lehman’s size would have catastrophic economic repercussions well beyond the firm itself. Because there is no political support for a government bailout of the firm, the government turns to Lehman’s competitors for help. Late on the afternoon of 12 September, a Friday, the leaders of the top investment banks on Wall Street, Lehman’s competitors, are summoned to the Federal Reserve Bank of New York. American Treasury Secretary Hank Paulson warns the incredulous group that Lehman is not too big to fail and that there will be no bailout using public money. Instead, Paulson cajoles the bank heads to work out some joint plan among themselves to relieve Lehman of its toxic assets, warning them that the steep price they would pay to save Lehman would be easily outweighed by the cost of its failure. He also intimidates the bank heads by reminding them that they too will soon need help. A solution must be found before trading opens in Japan on Monday morning.

By Friday evening, Bank of America begins stalling the deal, noting that Lehman’s valuation puts them «underwater» by billions of dollars. Fuld must now depend on Barclays, and he is clearly growing more desperate. Retaining hopes that Bank of America will change its mind, Fuld secretly orders the firm’s attorney Harvey R. Miller (Richard Durden) begin drafting a bankruptcy petition. Miller is incredulous, telling Fuld that a Lehman bankruptcy would be an unprecedented catastrophe, akin to the United States government going bankrupt.

As Paulson’s group searches for alternatives, Lehman’s assets are subject to «valuation» by analysts from other firms. The analysts spend the night poring over boxes of paperwork. Calculation is made extremely difficult because much of the assets are based on collateralized debt obligation (CDO) instruments whose value is difficult to assess, though it is clear that Lehman put a higher value on certain CDO’s than other firms had.

Overseeing the valuation, Zach mentions how the trafficking of subprime mortgages caused the economic crisis. The narration then shifts to Ezzy, Zach’s sister back in Tennessee. Ezzy describes how she got her house by getting a mortgage from a broker who did not exhaustively check her financial papers, and used free software downloaded off the internet to alter her paychecks. Her mortgage was then sent to New York where other bankers packaged her mortgage and, along with other mortgages, turning it into a security that could be bought and sold. Successive bankers repackage and grade the securities, and actively trade them at enormous profit, but devote little attention to whether the homeowners themselves can pay their mortgages. Eventually the financial world is forced to acknowledge that their CDO’s are based largely on mortgages like Ezzy’s, causing their value to collapse.

Discussion continues at the Fed throughout Saturday with little result. John Thain of Merrill Lynch (Ben Daniels) pulls out of Paulson’s bailout group, telling Paulson that his company is in discussions with Bank of America. As they are no longer committed to Lehman, Bank of America is free to consider acquiring Merrill Lynch, which desperately needs the deal. Since the prospect of acquisition makes it less likely that Merrill will need help from the Fed, Thain has little incentive to continue participating in Paulson’s discussions. Paulson doesn’t discourage Thain from leaving, seeing that an acquisition of Merrill Lynch could prevent another crisis that would also require some intervention by the Fed. As Thain leaves, he learns from Paulson of the Fed’s plans to bail out AIG, whose credit default swaps insure half of the western world’s banking system.

By Sunday morning, Fuld receives word that Barclays has agreed to acquire Lehman Brothers, saving it. Jubilation is short-lived. Under British law, Barclays cannot guarantee Lehman’s debts until its own shareholders vote on the matter, and that will not happen until Tuesday – beyond the Monday morning deadline. Paulson reiterates that the Fed will not «back-stop» Lehman, not even for the two days it will take for Barclays’s shareholders to vote. With no chance of a buyout, Lehman has no choice but to file for bankruptcy. Harvey Miller is summoned to the Fed to prepare the bankruptcy petition. Miller is reluctant, warning Paulson that Lehman’s assets exceed $600 billion. Paulson is adamant, telling Miller that he had been trying for months to get Dick Fuld to have Lehman acquired, but that the price was never high enough. Lehman’s CFO signs the petition just minutes before the midnight deadline. A devastated Fuld leaves his office as Lehman’s now unemployed staff cleans out their desks.

In a voice-over, Zach notes that the Fed did bailout firms that faced collapse after Lehman.

Overview

  • Market your business
  • Communicate internally
  • Collaborate on video
  • Monetize your videos
  • Cast[edit]

    • Corey Johnson as Richard ‘Dick’ Fuld
    • James Cromwell as Henry ‘Hank’ Paulson
    • James Bolam as Ken Lewis
    • Michael Landes as Zach
    • Ben Daniels as John Thain
    • William Hope as Bart McDade
    • Michael Brandon as Jamie Dimon
    • Henry Goodman as John Mack
    • Alex Jennings as Tim Geithner
    • Peter Polycarpou as Lloyd Blankfein
    • David Annen as Greg Fleming
    • Richard Durden as Harvey R. Miller
    • Joshua Dallas as Ace
    • Laura Brook as Donna Lewis
    • Katrena Rochell as Ezzy
    • Lauren Ward as Samantha

    User type

    • Enterprise
    • Small business
    • Creative professionals
  • Начало истории Lehman Brothers

    Их было трое: Генри, Эммануэль и Мейер Леманы, они были баварскими евреями, происходили из семьи торговцев скотом, но в Соединенных Штатах занимались тем, что сулило близкую выгоду.

    Первым, в 1847 году на Американский Юг, в штат Алабама попал Генри Леман и занялся розничной торговлей галантереей и тканями. Потом к нему перебрались еще два брата. Фирма росла и меняла названия. Старший из братьев, Генри, умер в 1855 году, но семейный бизнес продолжался и рос.

    img_preloader_logo.svg

    Фото носит иллюстративный характер, источник: кадр из фильма «Трилогия братьев Леман»


    Здесь надо вспомнить чем был юг США в те годы: рабы собирали на плантациях хлопок, рабовладельцы вели себя как аристократы, мало интересовались бизнесом, но рассчитывались за товары хлопком-сырцом (бартер). Так братья Леман стали крупными торговцами хлопком.

    Кстати Леманы стали патриотами Юга, тоже торговали рабами и записались добровольцами в Армию Конфедерации. Как раз в этот период центральное правительство США ввело морскую блокаду на торговлю с рабовладельческими штатами. Но братья все равно зарабатывали, дешево покупая хлопок и перепродавая его за рубеж минуя блокаду (торговля санкционкой).

    В конечном итоге Юг проиграл, но братья Леман продолжали выигрывать. Еще до войны они перенесли часть своей торговли хлопком в Нью-Йорк, и в 1870 году стали одними из основателей Нью-Йоркской хлопковой биржи. После войны братья вкладывали деньги в восстановление Алабамы.

    В начале 20 века бизнес Леманов все больше уходил из торговли товарами в торговлю деньгами: в операции с акциями и финансовые услуги. Еще в 1930 году Lehman вывел на рынок акции первого производителя телевизоров (у нас в это время ставили «лампочки Ильича»).

    В 1925 году главой компании стал Роберт Леман, а в 1924, и 1927 годах в компании появились первые партнеры не из семьи Lehman. За 44 года руководства Роберта Лемана компания сумела пережить Великую Депрессию, вложить деньги в радио (высокие технологии того времени) и заработать на росте нефтяной промышленности.

    Бросать

    • Кори Джонсон в роли Ричарда Дика Фулда
    • Джеймс Кромвель в роли Генри « Хэнка » Полсона
    • Джеймс Болам, как Кен Льюис
    • Майкл Ландес, как Зак
    • Бен Дэниелс в роли Джона Тейна
    • Уильям Хоуп в роли Барта Макдейда
    • Майкл Брэндон в роли Джейми Даймона
    • Генри Гудман в роли Джона Мака
    • Алекс Дженнингс, как Тим Гайтнер
    • Питер Поликарпу в роли Ллойда Бланкфейна
    • Дэвид Аннен в роли Грега Флеминга
    • Ричард Дерден в роли Харви Р. Миллера
    • Джошуа Даллас в роли Эйса
    • Лаура Брук, как Донна Льюис
    • Катрена Рочелл в роли Эззи
    • Лорен Уорд, как Саманта

    Industry

    • Fitness
    • Faith
    • Education
    • Ecommerce
    • Real estate
  • Features
    • Производство

      Фильм последовал за предыдущей драмой BBC « Свободное падение» и был снят после сотрудничества между отделом фактов и драматургией BBC. Спектакль представляет собой художественное произведение, основанное на реальных событиях, имевших место; история была составлена ​​после просмотра интервью и неофициальных бесед с хорошо известными источниками. Он был завершен в короткие сроки; пять недель на написание сценария, две на съемки и пять недель на монтаж. Он был написан Крейгом Уорнером (сценаристом Максвелла и «Сестра королевы» ), режиссером Майклом Сэмюэлсом ( Пойманный в ловушку , Проклятие Стептоу ) и продюсером Лизой Осборн ( Литтл Доррит ).

      Уорнер сказал ABCNews.com, что он пытался сделать фильм «веселым и понятным», потому что «группа белых парней, сидящих в костюмах и говорящих о деньгах, не очень интересна». Вымышленный персонаж Зак (которого играет Майкл Ландес ) был представлен как помощник Фульда, и Ландес говорит, что озвучка, которую он дает, «привносит элемент юмора».

      Осборн сказал, что производство было гораздо больше, чем просто финансы:

      Это был фильм-катастрофа, это был « Аполлон-13» с титанами Уолл-стрит, мчащимися по часам, чтобы спасти разрушенный банк; это была греческая трагедия, когда глава Lehman потерпел поражение из-за собственной трагической ошибки; это были « Двенадцать разгневанных мужчин», решения которых искали в задымленных комнатах.

      Из-за небольшого бюджета искали места в Лондоне, а не в Нью-Йорке. Места включены Addington дворец возле Кройдон , которые действовали как Федеральная резервная система и заброшенный офис в London «s Canary Wharf , который служил в качестве нью — йоркского офиса Fuld в. По совпадению, офис ранее использовался Lehman Brothers, а столы, которые изначально использовались компанией, использовались для оформления декораций.

      Крах и его причины

      Причины банкротства Леман Бразерс те же, что у экономического кризиса 2007-08 годов – падение ипотечного рынка США.

      Что такое ипотечный кредит как актив?

      Это обязательство клиента выплатить банку оговоренную сумму. Гарантией расчета выступает залог купленного за кредитные средства жилья. Если клиент не рассчитывается – это жилье достается банку, банк продает его и компенсирует убытки.

      Что случится если неплательщиков ипотеки станет слишком много?

      Банки не смогут получить ожидаемую прибыль. Начнут забирать и продавать жилье неплательщиков, чтобы компенсировать свои убытки. Но тогда в распоряжении банков окажется слишком много жилья и цены на него упадут. Это и случилось.

      Ипотечный кризис в США имел несколько причин. В начале двухтысячных цены на жильё росли, но кредиты на него становились доступнее. Ипотеку давали тем, кто имел мало шансов рассчитаться по ней. В первые годы действовали льготные процентные ставки, а потом заемщики надеялись рефинансировать кредиты ради уменьшения платежей. В строительство и кредитование жилья вкладывали слишком много денег.

      img_preloader_logo.svg

      Фото носит иллюстративный характер, источник: cnn.com

      Но доходы заемщиков оказались недостаточными, чтобы дать инвесторам ожидаемую прибыль. Цены на жильё долго росли, его построили слишком много, оно оказалось невостребованным и цены стали падать. Ставки по кредитам выросли, возникли проблемы с рефинансированием. Заемщикам стало выгоднее отказаться от ипотеки и вернуть жилье банкам.

      Так в США начался еще один мировой кризис. Но для Леман Бразерс все оказалось еще драматичнее – эта компания владела слишком большим количеством ипотечных бумаг. И эти бумаги дешевели вместе с жильем и совокупным уменьшением выплат по кредитам.

      Но были и другие проблемы.

      Через несколько лет выяснилось, что Lehman приукрашивала свою отчетность, чтобы выглядеть более дорогой и стабильной компанией. Оказалось, что в инвестиционном портфеле компании было слишком много «плохих», т.е. рискованных кредитов. Выяснилось, что по ценным бумагам накопились убытки. Непонятые без специальных знаний, но понятные опытным инвесторам проблемы.

      Падение вышло бы мягче, если бы Lehman признал все это раньше. Но банк продолжал работать и сообщал о прибылях. Особое раздражение вызвало потом известие, что топ-менеджеры банка получали многомиллионные бонусные выплаты, положенные за эффективную работу.

      See also[edit]

      • Bankruptcy of Lehman Brothers
      • Too Big to Fail

      Смотрите также

      • Банкротство Lehman Brothers
      • Слишком большие, чтобы обанкротиться

      Vimeo Events

      Get started

  • Resources
    • внешние ссылки

      • Последние дни Lehman Brothers на BBC Online Отредактируйте это в Викиданных
      • Последние дни Lehman Brothers на IMDb
  • Рейтинг
    ( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
    Загрузка ...