Корреляция между активами и её значение

Что такое корреляция акций и облигаций. Как рассчитать корреляции и использовать ее при диверсификации. Роль корреляции в управлении портфелем.

О книге «Межрыночный технический анализ»

Сегодня ни для кого не является тайной, что все финансовые рынки взаимосвязаны. Рынки акций, облигаций, товаров и валют тесно переплетены между собой. Рынки Токио, Франкфурта, Лондона и других финансовых центров, испытывая воздействие американских рынков, в свою очередь сами влияют на них. Технический анализ сегодня быстро развивается, учитывая все эти межрыночные закономерности. Книга Джона Мэрфи объясняет взаимосвязи между рынками доступным языком, демонстрируя многочисленные примеры их практического использования. При этом читателю не требуется специальной подготовки в области технического анализа.

На нашем сайте вы можете скачать книгу «Межрыночный технический анализ» Мерфи Джон бесплатно и без регистрации в формате djvu, читать книгу онлайн или купить книгу в интернет-магазине.

Хотите знать об инвестициях все?

Подпишитесь на рассылку, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы.

Вы успешно подписались на рассылку InvestFuture!

Благодарим вас за оформление подписки! Первое полезное письмо поступит на ваш почтовый ящик в течение недели. Управлять настройками подписки вы можете в личном кабинете.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях:

Роль корреляции в управлении портфелем

Понимание корреляции между инструментами позволяет диверсифицировать портфель и снизить инвестиционные риски.

Например, если инвестор собрал портфель из 10 нефтегазовых компаний, он защитил себя только от специфических рисков, связанных с конкретным эмитентом. Волатильность портфеля по-прежнему будет высокой: если цены на нефть упадут, портфель также уйдет в красную зону из-за тесной корреляции акций.

Чтобы диверсификация работала, необходимо использовать инструменты с низкой или обратной корреляцией. Тогда движение цены одного актива будет компенсироваться движением другого. Так, государственные облигации — наиболее частный диверсификатор для акций, поскольку у этих активов исторически низкая взаимосвязь друг с другом.

Таким же образом устроен и механизм хеджирования, когда инвестор открывает позицию с отрицательной корреляцией к исходному активу, чтобы застраховаться от его падения. Например, так называемые обратные ETF обладают корреляцией, близкой к −1 по отношению к исходному активу.

Валюты — «союзники Masterforex-V» или между какими валютными парами искать «позитивную корреляцию»?

Все валютные пары — мажоры являются «союзниками МФ» между собой и «противниками» американского доллара. Напомню, это — EURUSD, GBPUSD, USDJPY, USDCHF, USDCAD, NZDUSD, AUDUSD.

Почему они «союзники МФ»? Потому, что их тренд или флэт на 50% определяется силой (или слабостью) американского доллара, входящего в каждую из перечисленных валютных пар форекса.

Для примера — см. график онлайн индекса USD (USDX, DXY, DX):

Правила Masterforex-V по работе с индексом доллара:

  • при бычьем рынке индекса USD ищем точки открытия ордеров Buy против 1-3 наиболее слабых «валют — противников» — NOK, SGD, EUR, SEK, TRY, GBP, CNY, JPY, PLN, CHF, MXN, CAD, THB, NZD, AUD, SEK, INR, HKD, ZAR, RUB, UAH, BYN, чьи индексы противоположны индексу доллара (направлены вниз);
  • на медвежьем рынке индекса USD, наоборот, Sell против доллара в валютных парах с наиболее сильным «противником» на данный момент.

У кого из 20-ти перечисленных «союзников МФ» («против доллара») будет СЕГОДНЯ самый сильный (волатильный) тренд против USD, а у кого откровенно слабый?

  • Самый сильный тренд сформируется у той валютной пары, чьи индексы диаметрально противоположны друг другу (отрицательная корреляция).
  • Слабый тренд (или флэт) формируется при одновекторном движении индексов, входящих в данную валютную пару (корреляция будет стремиться к нулю).

Пример, если

  • индекс доллара направлен вниз, а индекс евро вверх — это сильный сигнал на buy EURUSD;
  • если индексы доллара и евро идут одновременно направлены вверх или вниз, тогда по валютной паре EURUSD находимся вне рынка, т.к. предполагается флэт с «нулевой корреляцией».
  • подробнее в следующих базовых шаблонах корреляции Masterforex-V:

1. шаблон Masterforex-V корреляции евро и американского доллара

Шаблон №1

2. шаблон Masterforex-V корреляции британского фунта и доллара США

Шаблон №2

Ключевые составляющие межрыночного анализа

межрыночный анализ - ключевые составляющие

Ключевые рынки, то есть валютный, рынок ценных бумаг и товаров, как правило, тесно связаны друг с другом и постоянно взаимодействуют друг с другом. Эти хорошо налаженные корреляции позволяют аналитикам делать прогнозы относительно будущего движения цены на основании постоянных наблюдений на коррелирующих рынках.

Положительная корреляция подразумевает, что скоррелированные рынки имеют тенденцию двигаться в одном и том же направлении, в то время как отрицательная корреляция означает, что связанные рынки обычно будут двигаться в противоположном направлении.

Как пишет Джон Дж. Мерфи в своей книге по межрыночному анализу, аналитики рынка наблюдали ряд ключевых взаимосвязей отношений между фондовыми, облигационными, валютными и товарными рынками на протяжении многих лет. Их можно описать следующим образом:

  • Тренды в сырьевых товарах и долларе США имеют тенденцию к отрицательной корреляции. Это подразумевает, что, если доллар США в последнее время падает, этот факт считается бычьим для цен на сырье.
  • Цены на товары и облигации имеют тенденцию к отрицательной корреляции. При этом цены на товары и процентные ставки имеют тенденцию к положительной корреляции. Когда цены на сырье растут, это обычно будет медвежьим фактором для цен облигаций и бычьим для процентных ставок.
  • Цены на облигации и цены на акции имеют тенденцию к положительной корреляции, в то время как процентные ставки и цены на акции имеют тенденцию к отрицательной корреляции. Эта взаимосвязь указывает на то, что рост цен на облигации и падение процентных ставок, как правило, будут оптимистичными для акций, в то время как падение цен на облигации и повышение процентных ставок, как правило, будут медвежьими для акций. Это наиболее распространенная взаимосвязь, наблюдаемая из-за общего преобладания положительной инфляции в большинстве крупных экономик.
  • Резкий рост цен на облигации, сопровождаемый падением цен на акции, является индикатором дефляции.
  • Рынок облигаций обычно раньше меняет свое направление по сравнению с фондовым рынком. В результате развороты цен на облигации можно рассматривать как ведущий индикатор разворотов фондового рынка.
  • Растущая валюта имеет тенденцию положительно коррелировать с ценами акций и облигаций, номинированных в этой валюте. Это означает, что восходящий тренд в долларах США будет бычьим для рынков акций и облигаций США, в то время как нисходящий тренд в американской валюте будет медвежьим для цен акций и облигаций США.
  • Если цены на сырье растут, снижение курса доллара США имеет тенденцию к снижению цен на акции и облигации США. И наоборот, если цены на сырье снижаются, рост стоимости доллара США обычно будет бычьим для акций США и цен облигаций.

Подобные корреляции имеют фундаментальную основу в отношениях между инфляцией, процентными ставками и процессом оценки фондовых, валютных, облигационных и товарных рынков. Причем эти отношения могут также анализироваться и другими методами, прежде всего теми, которые относятся к сфере технического анализа.

Особенности

  • Эта книга является обновленной версией выпущенного в 1991 г. бестселлера «Межрыночный технический анализ».
  • Ее автор — без преувеличения выдающийся человек в мире финансов.
  • Книга написана столь простым и понятным языком, что будет понятна даже неспециалистам.

Корреляция на рынке форекс

На форекс представлено не такое уж большое число значимых соотношений — семь главных валютных пар уже охватят около 80% валютного рынка. Однако при хаотичном изменении котировок говорить о каком-то постоянном значении коэффициента корреляции валютных пар не приходится — оно полностью зависит от выбранного диапазона. Для иллюстрации этого подойдут две ссылки. Вот первая https://www.home.saxo/insights/tools/fx-correlations-table/tool-details:

correl-table.png

Как видно, на настоящий момент тут можно оценить коэффициенты корреляции почти за три года. Причем над таблицей слева находится ползунок, перемещая который можно увидеть, как менялась корреляция валютных пар с периода отсчета (сейчас это 17 ноября 2012) до произвольной даты в течение последнего года. При перемещении этого ползунка будет заметно, что ряд валют не только сильно меняет свое значение, но порой изменяется и сам знак корреляции.

Аналогично можно выбрать периоды за последние 30 и 90 дней — почти наверняка многие показатели в ячейках не будут иметь ничего общего с прежними значениями. Кроме того, очень наглядно корреляция на форекс показана здесь: https://www1.oanda.com/lang/ru/forex-trading/analysis/currency-correlation:

Видно, что в большинстве случаев в течение года валютные пары меняли не только величину, но и знак корреляции к выбранной для сравнения паре (евро/доллар) на противоположенный. Щелчком по другой валютной паре в таблице можно выбрать ее в качестве эталона сравнения.

Корреляция валют — «союзников Masterforex-V» против японской иены

Третье традиционное возражение за 15 лет теории корреляции «союзников» и «противников МФ» — это одновременные и одно векторные тренды USD JPY, EUR JPY, GBP JPY, CHF JPY, AUD JPY, NZD JPY, CAD JPY. Доводы оппонентов: как евро и доллар могут быть «противниками», если их тренды по доллару иене и евро иене, очень и очень часто, совпадают (как следствие положительная корреляция между ними).

Нашли ошибку (подмену понятий) в логике оппонентов МФ? Правильно, нет «валют» — вечных союзников, есть «валютные пары» — союзники и противники. Логика МФ показана выше на примере «союзников» против американского доллара. Здесь тот же алгоритм, только уже против японской иены.

Так, против индекса японской иены — союзниками являются все остальные валюты мира в их кроссах против иены — от USD JPY (мажор) и EUR JPY до экзотических валютных пар RUB JPY, CZR JPY, SEK JPY, NOK JPY, PLN JPY, CNY JPY и т.д. (понимаю, что для ряда политических обозревателей в этом месте произойдет «зависание компа всех их шаблонов мировоззрения» , что оказывается, «могут дружить» и быть «союзниками» одновременно валюты США, РФ, Польши, Украины, Израиля, Китая, Ирана, Саудовской Аравии и т.д.).

Логика корреляции «союзников-МФ» против японской иены аналогичная — см. шаблон Masterforex-V корреляции доллара и иены.

Шаблон №4

Валютный трейдинг и межрыночный анализ

Многие трейдеры форекс впервые сталкиваются с концепцией межрыночного анализа, когда они наблюдают корреляцию между стоимостью валют, которыми они торгуют, и ключевыми стратегическими товарами, такими как золото и нефть.

Австралийский доллар, канадский доллар и новозеландский доллар даже называют «товарными валютами» из-за корреляции между их относительной стоимостью и ценой некоторых ключевых товаров, таких как золото.

Некоторые из наиболее важных валютных и товарных отношений:

  • Цена на золото и стоимость доллара США имеют тенденцию к обратной корреляции. Это связано с тем, что инвесторы, как правило, продают бумажные валюты, такие как доллар США, в пользу хранения твердых активов, таких как золото, во времена экономического или геополитического кризиса.
  • Цена на золото и стоимость австралийского доллара имеют тенденцию к положительной корреляции. Эти отношения сохраняются из-за позиции Австралии как третьего по величине производителя золота в мире. Австралия в настоящее время экспортирует золота на сумму около пяти миллиардов долларов США каждый год, что делает ее экономику очень чувствительной к стоимости желтого металла. Поэтому повышение цены на золото имеет тенденцию повышать курс AUD/USD.
  • Цена на золото и стоимость канадского доллара имеют тенденцию к положительной корреляции. Как и в Австралии, Канада является крупным производителем золота, занимая пятое место в мире. Таким образом, когда цена на золото растет, USD/CAD имеет тенденцию падать, так как канадский доллар растет.
  • Цена на золото и стоимость новозеландского доллара имеют тенденцию к положительной корреляции. Новая Зеландия также является значительным нетто-экспортером золота, таким как Канада и Австралия.
  • Цена на золото и стоимость евро в Европейском Союзе имеют тенденцию к положительной корреляции. Это происходит потому, что, когда деньги выходят из доллара США, они имеют тенденцию перетекать в другие активы, такие как золото и евро. Поэтому повышение цены на золото также будет сопровождаться повышением курса евро к доллару.
  • Цена на золото и стоимость швейцарского франка имеют тенденцию к положительной корреляции. Швейцарский франк является валютой-убежищем. Хотя швейцарская валюта больше не должна быть обеспечена золотыми резервами на 40 процентов по закону, Швейцарский национальный банк все еще сохраняет значительные золотые резервы, что делает его валюту более ценной, чем валюта других стран. Поэтому рост цен на золото будет сопровождаться снижением обменного курса доллара США к швейцарскому франку по мере укрепления швейцарского франка.

Связанные с нефтью валютные корреляции:

  • Цена на нефть и стоимость канадского доллара имеют тенденцию к положительной корреляции. Эти отношения обусловлены статусом Канады как одного из крупнейших мировых экспортеров нефти, каждый день продающего примерно два миллиона баррелей нефти только Соединенным Штатам. Поэтому растущие цены на нефть будут иметь тенденцию снижать курс доллара США к канадскому доллару по мере роста курса.
  • Цена на нефть и стоимость японской иены имеют тенденцию к обратной корреляции. Эти отношения возникают потому, что Япония является нетто-импортером нефти. Следовательно, рост цен на нефть будет иметь тенденцию повышать обменный курс USD/JPY по мере ослабления японской иены.

Как посчитать корреляцию

Чтобы рассчитать корреляцию, можно воспользоваться онлайн-калькулятором, например от Portfolio Visualizer или более простым вариантом от Unicornbay.

Я использовал Portfolio Visualizer, чтобы проверить корреляции между такими классами активов:

  1. Фонд TLT — долгосрочные казначейские облигации с дюрацией от 20 лет.
  2. Фонд SHY — краткосрочные казначейские облигации с дюрацией от 1 до 3 месяцев.
  3. Фонд SPY — компании из индекса S&P 500.
  4. Фонд GLD — золото.
  5. Фонд DBC — коммодити, или сырьевые товары.
  6. Фонд VNQ — сектор недвижимости и фонды REIT.

Для этого я вбил через пробелы указанные тикеры, выбрал расчет корреляций на основе месячной доходности инструментов и рассчитал 36-месячную скользящую.

Корреляции рассчитывались в рамках окна шириной три года, которое двигалось по шкале времени с марта 2006 по февраль 2021 года. Скользящая корреляция за 36 месяцев позволяет увидеть, как менялись ее значения с течением времени.

Я начал расчет с марта 2006 года, так как для фонда DBC более ранних данных нет.

Данные, которые я вбил, чтобы посчитать 36-месячные скользящие для рассматриваемых типов активов. Источник: Portfolio Visualizer

Результаты расчетов представлены в таблице. Мы видим, что исторически у недвижимости, коммодити и S&P 500 слабая отрицательная корреляция по отношению к долгосрочным и коротким облигациям.

36-месячная скользящая корреляция разных классов активов

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF

iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF

Invesco DB Commodity Tracking

Отношения рынка валют и рынка акций

В дополнение к вышеупомянутым соотношениям цен на сырье некоторые валютные пары также реагируют на изменения на соответствующих фондовых рынках.

Например, когда японский индекс фондового рынка Nikkei падает, USD/JPY также имеет тенденцию к снижению, поскольку инвесторы считают японскую йену безопасным вложением своих средств, и поэтому ее стоимость укрепляется.

Еще одна, возможно, более сложная взаимосвязь между валютой и рынком акций связана с восприятием риска и относительной степенью неприятия риска среди инвесторов на рынке. Когда инвесторы менее склонны к риску и, следовательно, готовы рисковать, фондовый рынок имеет тенденцию к росту. Аналогично, валютные пары, такие как AUD/USD, NZD/USD и EUR/JPY, также будут иметь тенденцию к росту в этой ситуации, а пары, такие как USD/CAD, EUR/AUD и GBP/AUD, будут иметь тенденцию к снижению.

С другой стороны, когда инвесторы ищут убежища, потому что они становятся более склонными к риску, фондовый рынок имеет тенденцию к падению. В этой ситуации валютные пары, такие как AUD/USD, NZD/USD и EUR/JPY, также будут склонны к падению, в то время как пары, такие как USD/CAD, EUR/AUD и GBP/AUD, будут иметь тенденцию к росту.

Подписка на рассылку

Подпишитесь на еженедельную рассылку и получите в подарок лучшие упражнения из книг «Тренажёр памяти» и «Тренажёр мозга»

bottom-sub__book-2.png

Корреляция акций и фондовых индексов

Эталонами для сравнения корреляции акций являются

  1. фондовый индекс именно той фондовой биржи, на которой и торгуется эмиссия данной ценной бумаги или ее деривативов.
  2. курс акций компаний того же сектора экономики (например, можно сравнивать акции Mastercard, Visa и других платежных систем, входящих в один сектор экономики одной биржи), как и акции Газпрома, Лукойла, Татнефти, Новатэк и т.д. выбирая лидеров среди них в «узком кругу» конкурентов одной отрасли экономики.

Даем список основных бирж фондового рынка и их основных индексов.

Биржа Индекс style=»font-size: 14px; background-color: rgb(192, 192, 192);»>Биржа Индекс
style=»font-size: medium;»>Северная Америка   style=»font-size: medium;»>Ближний и Средний Восток  
NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа) Dow Jones 30, S&P 500 BIST (Стамбульская биржа) BIST 30, BIST 100
NASDAQ NASDAQ 100 style=»font-size: 12px; text-align: start; background-color: rgb(255, 255, 255);»>,  NASDAQ National Market Composite style=»font-size: 12px; text-align: start; background-color: rgb(255, 255, 255);»>, NASDAQ Biotechnology Index TASE (Тель-Авивская фондовая биржа) ТА 35
TSX (Фондовая биржа Торонто) S&P/TSX 60 QSE (Катарская фондовая биржа) QE index
BMV (Мексиканская фондовая биржа) S&P / BMV IPC, S&P / BMV INMEX ADX (Фондовая биржа Абу-Даби) ADI
    Tadawul (Саудовская фондовая биржа) TASI, SAR
style=»font-size: medium;»>Южная Америка      
Brasil Bolsa Balcao (Фондовая биржа Сан-Паулу) Ibovespa Европа  
BCS (Фондовая биржа Сантьяго) IGPA,  IPSA LSE (Лондонская фондовая биржа) FTSE 100
    Euronext Euronext 100, CAC 40, BEL 20, AEX 25, PSI 20, ISEQ 20
 Азия   FSE (Франкфуртская фондовая биржа) DAX 30, Euro Stoxx 50, MDAX, TecDAX
BSE (Бомбейская фондовая биржа) BSE SENSEX 30 BME (Мадридская фондовая биржа) IBEX 35, IGBM
NSE (Национальная фондовая биржа Индии) NIFTY 50 style=»font-size: 12px; background-color: rgb(255, 255, 255); text-align: start;»>, NIFTY Next 50 style=»font-size: 12px; background-color: rgb(255, 255, 255); text-align: start;»>, NIFTY 100 MOEX (Московская Биржа ММВБ-РТС) IMOEX, RTS, MOEXBC
KLSE (Малайзийская биржа) FTSE Bursa Malaysia KLCI SWX (Швейцарская фондовая биржа) SMI 20
TWSE (Тайваньская фондовая биржа) TAIEX WBAG (Венская фондовая биржа) ATX
KRX (Корейская фондовая биржа) KOSPI, KOSDAQ OSE (Фондовая биржа Осло)  
HOSE (Фондовая биржа Хошимина) VN Index GPW (Варшавская фондовая биржа) WIG 20,  WIG
TSE (Токийская фондовая биржа) NIKKEI 225, TOPIX Core 30    
SSE (Шанхайская фондовая биржа) SSE Composite, SSE 50 Австралия  
SZSE (Шэньчжэньская фондовая биржа) SZI NZX (Новозеландская биржа) S&P/NZX 10,  S&P/NZX 50
 HKE (Гонконгская фондовая биржа) HSI ASX (Австралийская биржа ценных бумаг) S&P/ASX 200, S&P/ASX 20
SGX (Сингапурская биржа) STI     
PSE (Филиппинская фондовая биржа) PSEi style=»font-size: medium;»>Африка  
SET (Фондовая биржа Таиланда) SET JSE (Йоханнесбургская фондовая биржа) JTOPI

Корреляция товарных фьючерсов

Товарные фьючерсы торгуются на универсальных и товарных биржах мира и так же зависят не только от сезонности (во время сбора урожая цены ниже), форс-мажоров (неурожаев), но и роста / падения цен на фьючерсы того же сектора экономики.

Академия Masterforex-V условно разделила эти фьючерсы на следующие группы

  • энергоносители: нефть Brent, нефть WTI, нефть URALS, оманская сырая нефть Oman Crude Oil, природный газ, газойль, мазут (heating oil), бензин (gasoline), уран (UXXc1), дизель (diesel), биодизель (biodiesel), уголь (coal), электроэнергия, керосин (Kerosene), сжиженный газ (liquefied natural gas);
  • сельхозпродукты: ячмень (barley), кукуруза (corn), пшеница (wheat), рис (rice), соя (soybean), овес (oats), соевое масло (soybean oil), семена подсолнечника (sunflower seed), соевый шрот (soybean meal), хлопок (cotton), живой скот (live cattle), свиные туши (lean hogs), молодые бычки на откорме (feeder cattle), замороженный свиной бекон (frozen pork bellies), молоко (milk), сахар (sugar), масло (butter), сыр (cheese), какао (cocoa), кофе (coffee), масло мяты (mentha oil), рапсовое масло (rapeseed oil), картофель (potato), яйцо (egg), джут (jute), перец (piper), кардамон (cardamom), касторовое семя (castor seed), касторовое масло (castor oil), пальмовое масло (palm oil),
  • драгоценные металлы: серебро, золото, палладий (XPD), платина (XPT),
  • цветные металлы: никель, алюминий, медь, свинец, олово, цинк, сталь, кобальт, железная руда, литий, молибден, латунь,
  • другие фьючерсы: этанол, бензол (benzene), этилен (ethylene), метанол (methanol), полипропилен (polypropylene).

Хотите стать частью закрытого сообщества профессиональных трейдеров Masterforex-V и на практике применять эти знания?

Хочу стать частью закрытого сообщества профессиональных трейдеров MasterForex-V

Дата публикации: 31.12.2019

Полезная информация?
Расскажи друзьям не молчи!

ВЛИВАЙСЯ В РЯДЫ ПРОФЕССИОНАЛОВ
СДЕЛАЙ СВОЮ ТОРГОВЛЮ ЭФФЕКТИВНОЙ

ПРОФЕССИОНАЛЬНОЕ
ОБУЧЕНИЕ

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...