Каким образом, почему и от чего меняется цена облигации

Как устроены облигации

Кто такой эмитент облигаций?

Эмитент облигаций – это лицо их выпустившее. Эмитентами облигаций бывают коммерческие организации, часто банки, а также: государства и отдельные государственные органы, региональные власти или ведомства. Физические лица облигаций не эмитируют, но только перепродают чужие бумаги.

Эмитентом облигаций стать сложно. Нужно получить разрешение на эмиссию облигаций, зарегистрировать выпуск, сделать первичное размещение облигаций, зарегистрировать все это и т.д.

Это гораздо труднее, чем взять кредит или заем. Но благодаря этому эмитента облигаций легко проверить, все данные о нем будут в открытом доступе.

Принцип получения дохода

Структура, выпустившая бонды, называется эмитентом. При эмиссии определяется номинальная стоимость облигации. Величина бывает постоянной или уменьшается со временем в облигациях с амортизацией.

Эмитентом устанавливается фиксированная процентная ставка. Выплаты купона регулярно перечисляются держателю бумаги до даты погашения номинала, например, раз в месяц, в квартал или в год.

Инвестор может дождаться дня, когда произойдет погашение и получить 100% номинальной стоимости. Или попытаться получить доход от купли-продажи актива. Торговля бондами в России осуществляется на Московской бирже.

1.seo.rasschitatceny.

Срок погашения

Когда определенный эмитент выпускает облигацию, он назначает ее номинальную стоимость. В большинстве случаев это будет 1000 рублей. Но это не продажная цена. Это цена, за которую эмитент выкупит облигацию, когда придет срок ее погашения в соответствии с офертой.

Например, некая облигация Сбербанка будет погашена 1 января 2020 года. Значит, в этот день инвестор получит свою 1000 рублей вне зависимости от того, за какую цену купил облигацию.

При первичном размещении облигации на бирже эмитент обычно предлагает цену чуть ниже номинала, чтобы простимулировать спрос. Согласитесь, купить бумагу за 990 рублей, а потом дождаться ее погашения за 1000 рублей гораздо интереснее.

Элементарно, Ватсон!

Но не все инвесторы ждут, пока облигация будет погашена. Например, срок погашения наступает через 20 лет. Кто будет ждать столько времени? Да инфляция сожрет всю прибыль!

Отсюда две закономерности, которые стоит усвоить:

  • чем дольше облигация, тем ниже ее начальная цена продажи;
  • чем ближе срок погашения облигации, тем ближе ее цена продажи к номиналу.

Почему? Очень просто. Если вы купили облигацию номиналом в 1000 рублей за 900 рублей, то захотите ее продать с прибылью. И выставите на биржу за 910 рублей или 920 рублей (например). Следующий инвестор продаст ее еще дороже.

Основная формула, как рассчитать доходность облигаций

Главной формулой для того, чтобы рассчитать доходность облигаций, как и любого другого вида инвестирования, принято считать такую:

Доходность = (Общая полученная сумма — Сумма вложения) / Сумма вложения * 100%.

Допустим, мы вложили во что-то 100 рублей и получили доход в 10 рублей. То есть в конце срока наш приход составил 110 рублей. Считаем:

Берем 110, отнимаем 100 равно 10, десять делим на вложенные 100 и умножаем на 100% равно 10% годовых.

Это универсальная формула простого процента. Далее рассмотрим детали и особенности ее применения в разных ситуациях.

Первоначальная инвестиционная цена

Среди первых держателей долговые бумаги размещаются по эмиссионной цене. В зависимости от состояния эмитента она может быть выше, ниже или равна номинальной. Чем лучше идут дела у компании, тем выше потенциал облигаций. В этом случае эмиссионная стоимость бонда завышается. Если эмитент пытается за счет долговых бумаг спасти «умирающий» бизнес, то первые держатели покупают бонды по дисконтной цене.

2.seo.rasschitatceny.

Рыночная цена облигации

Стоимость бонда на вторичном рынке принято называть рыночной ценой. Она выражается в процентах, легко переводится в рубли умножением на номинал. Например, в разделе котировок Мосбиржи на текущий момент цена корпоративной облигации компании “Российские ЖД” ОАО БО-07 (RU000A0JWC82) составляет 101,3%. Номинал бумаги равен 1000 ₽, значит ее рыночная цена – 1013 ₽.

Изменчивая рыночная стоимость зависит от следующих аспектов:

  • Спрос и предложение. Стоимость колеблется при повышении и снижении интереса инвесторов к активу.
  • Темп роста экономики. Стоимость бондов с фиксированным доходом увеличивается в ситуации, когда наблюдается общий спад производства и замедление роста экономики, и наоборот.

Важным фактором в формировании рыночных цен является надежность эмитента. Например, из открытых источников известно о прошлогодних убытках компании Нефтегазхолтинг. Бонды компании в текущий момент продаются по цене 98,87%. А облигации Сбербанка стабильны, например, Сбер Sb24R стоит сейчас 100,15% от номинала или 1 001,5 ₽.

3.seo.rasschitatceny.

На вторичном рынке

После выпуска облигации и удачного первичного аукциона для “избранных”, она попадает на вторичный рынок. Здесь её уже могут купить простые инвесторы, без прикладывания дополнительных усилий, воспользовавшись своим торговым терминалом или телефонным звонком брокеру.

Накопленный купонный доход

Параметр указывает на купонный доход, который успел накопиться к настоящему моменту после последней выплаты. Так как ценные бумаги можно купить и продать в любой момент времени, то у бонда могут быть разные владельцы. Каждый держатель получает свой купонный доход пропорционально времени владения активом. Такой подход дает возможность держателю облигации продавать ее в любой момент, не ожидая очередных выплат по купонам.

Давайте разберемся на примере, как это устроено. Предположим, номинал облигации на момент купли-продажи составляет 10 тысяч рублей. При ставке купона 6% и выплате процентов 2 раза в год, доход за месяц будет 0,5%. Если продавец держал облигацию 4 месяца, то ему положен возврат НКД в размере (0,5%/100) х 4 мес х 10000 ₽ = 200 ₽.

4.seo.rasschitatceny.

Как определить текущую?

Если мы хотим участвовать в торгах по нашим облигациям, необходимо постоянно быть в курсе ситуации в “финансовой мекке” и следить за движением рыночных цен на интересующие активы.

Рыночную стоимость удобно просматривать, скачав на свой компьютер специальную программу QUIK.

Этот клиентский торговый терминал является многофункциональным аналогом рабочего места биржевого трейдера. Он имеет все необходимые нам сведения и применяется для проведения как простых и доступных каждому операций, так и для специализированных целей. Поэтому весьма популярен.

На картинке ниже, мы показали как это выглядит в QUIK. Текущая рыночная стоимость облигации в QUIK — это столбец “Цена последней сделки”. Два раза кликнув по бумаге, можно открыть биржевой стакан. Если мы хотим сразу купить, то смотрим на красненькие заявки (продавцы), самую маленькую цену (она вверху). Если продаём, смотрим на зелёный столбец покупателей — самую высокую предлагаемую цену (внизу).

Столбец с рыночной стоимостью государственных ОФЗ и стакан с заявками одной из бумаг

Столбец с рыночной стоимостью государственных ОФЗ и стакан с заявками одной из бумаг

Обратите внимание: вход в QUIK возможен только после оформления брокерского счета и подключения к системе с получением данных для входа. Узнать конечные стоимости на момент закрытия торговой сессии прошлого дня (итоги торгов) можно и на специальных сайтах.

Одним из таких сайтов является rusbonds.ru. Там требуется регистрация для просмотра подробных сведений о бумаге, но она бесплатная и ничего не требует. Перейдя на сайт, воспользуйтесь поиском нужной бумаги и перейдите на страницу облигации, там во вкладке «Общие сведения» ищите «итоги торгов».

Стрелочкой показано где смотреть текущую рыночную цену на rusbonds

Стрелочкой показано где смотреть текущую рыночную цену на rusbonds

Без регистрации можно посмотреть цены на сайте брокера Финам. Для этого перейдите в раздел «Облигации» → «Итоги торгов». Затем найдите интересующую облигацию и перейдите на её страницу. Там можно найти цену также во вкладке «Итоги торгов».

Выбрана вкладка Т+, потому что рассматриваемая бумага торгуется в этом режиме

Выбрана вкладка Т+, потому что рассматриваемая бумага торгуется в этом режиме

Обратите внимание на 3 цены, давайте переведем. Во-первых, это цены на момент закрытия торговой сессии за предыдущий день. Close — это цена последней совершенной сделки. Bid — это самая большая цена, за которую покупатель выставил заявку в биржевом стакане, т.е. готов купить по этой цене, если это устроит продавца. Ask — это минимальная цена, которую выставил владелец облигаций на продажу.

Как выбрать облигации

Чтобы выбрать облигации, нужно оценить: вернут ли вам деньги обратно, и через какое время это произойдет. Вот какие советы подойдут начинающим инвесторам:

Выбирайте надежных эмитентов. Чем надежнее эмитент, тем меньше риск потерять деньги. Самые надежные заемщики — государство и крупные компании, например, «Лукойл» или «Газпром». Вероятность того, что они обанкротятся и не смогут выполнить свои обязательства, практически равна нулю.

Начните с облигаций на короткий срок. Чем меньше срок, тем меньше риск, что ключевая ставка изменится, а, значит, цена облигации не изменится. На меньшем сроке снижается и риск форс-мажоров. Облигации с длинным сроком погашения могут через несколько лет стать невыгодны, например, если повысится ключевая ставка.

Используйте рекомендации и подборки аналитиков. В нашем приложении в разделе «Витрина» аналитики подобрали надежные облигации с хорошим прогнозом — можно ориентироваться на них.

Присмотритесь к фондам. Еще хороший вариант — инвестировать в облигации с помощью фондов. Это готовые наборы облигаций разных эмитентов, подобранные аналитиками. О фондах поговорим на следующем уроке.

Что делать при изменении цены облигации

Итак, может ли упасть цена облигации? Да, может, мы убедились в этом на примерах. Что делать? Рассмотрим все варианты.

Продать. Если вы инвестируете в ВДО, и у компании дела пошли не очень, то продавать облигацию можно (и даже, наверно, нужно — подробнее в моем курсе об инвестировании в корпоративные облигации).

Покупать. Если вы верите в надежность эмитента, то дешевеющую облигацию можно (и нужно) покупать. Особенно, если это касается ОФЗ.

Ничего не делать. Если вы держите облигацию до погашения, то вам должно быть всё равно на текущие цены. В любом случае вы заработаете ровно столько, сколько составляет ваша доходность к погашению.

Приведённая

Последнее, что можно сказать о видах цен у облигаций, так это такое понятие, как приведённая стоимость.

Приведённая цена — это настоящая стоимость всех денежных потоков, которые должны быть получены в перспективе. Поэтому оценка облигаций происходит с учётом “веса” денег во времени, исходя из которого, сегодня они дороже, чем будут завтра.

Поток средств состоит из двух составляющих:

  1. купонных выплат;
  2. номинала бонда, выплачиваемого при погашении.

Поэтому приведённую стоимость определяют, ориентируясь на суммы, полученные по графику периодических выплат и разовую выплату при погашении.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...