Как мультипликаторы помогают инвестировать — Лайфхакер

Что такое мультипликаторы акций и как рассчитать финансовые коэффициенты

EV — enterprise value

Мультипликатор EV — это справедливая стоимость компании. Определяется так: EV = Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании.

Посмотрите на две компании и скажите, какая из них обойдется вам дороже при покупке?

EV «Русгидро» и «Интер рао»

«Русгидро» «Интер рао»
Капитализация 358 396
+ +
Долг 332 152
Доступные деньги 67 96
= =
EV 623 452

Капитализация, долг и доступные деньги указаны в млрд рублей

Капитализация

358 млрд рублей

Доступные деньги

67 млрд рублей

Капитализация

396 млрд рублей

Доступные деньги

96 млрд рублей

Цена «Русгидро» на фондовом рынке — 358 млрд рублей, цена «Интер рао» — 396 млрд. Получается, что «Интер рао» как будто дороже для вас на целых 38 млрд рублей. Но на самом деле это не так, и EV нам это объясняет:

  • После покупки «Русгидро» вы получите долги еще на 332 млрд рублей, а в кассе будет 67 млрд — получится, что реально для вас компания обойдется в 623 млрд рублей.
  • А если вы купите «Интер рао» за 396 млрд рублей, то вы также получите ее денежные средства в размере 96 млрд. Долг же составит 152 млрд, что даст общую реальную стоимость 452 млрд рублей. Получается, что на самом деле «Русгидро» дороже, причем аж на 171 млрд рублей.

EV — очень важный показатель сам по себе, но главная его польза — в сравнении со следующим показателем.

EPS

EPS – или Earnings per Share – доход, приходящийся на одну акцию. Один из немногих официальных показателей, который можно встретить непосредственно в бухгалтерской отчетности — он одобрен международными стандартами бухгалтерского учета.

Инвестировать

Узор

Выберите компанию для покупки бумаг и открытия счета

Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании

комиссия 0,025% — 0,300% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 045-14050-100000

комиссия 0,010% — 0,100% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 154-04434-100000

комиссия 0,0001% — 0,3000% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 045-06790-100000

комиссия 0,014% — 0,3000% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 177-03471-100000

комиссия 0,025% — 0,050% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 177-02739-100000

Рассчитывается по формуле:

EPS = Стоимость чистых активов компании / Число акций в обращении

Смысл индикатора заключается в том, что он показывает, сколько заработал за период владелец на одну акцию в рублях, долларах или другой валюте.

Как использовать мультипликаторы

  • Выбор потенциальных компаний для инвестирования. Есть несколько видов мультипликаторов, поэтому, чтобы получилось рассчитать как можно больше мультипликаторов, компаниям необходимо соответствовать равным внешним условиям:
    • Работа в одной и той же отрасли. Дело в том, что каждый сектор имеет конкретные ограничения и возможности.
    • Регистрация была в одном и том же государстве. Конъюнктура рынка, законодательство и другие нюансы влияют на доход бизнеса.
  • Расчет мультипликаторов. Либо можно поискать уже готовые показатели на сайтах-агрегаторах.
  • Сравнение показателей компаний. После этого инвестор может сделать вывод, в бизнес какой компании он готов вложиться.

Почему не стоит инвестировать в ценные бумаги компании, прибыль которой больше, чем у других?

Прибыль не всегда тот показатель, на который можно ориентироваться, чтобы оценить перспективность компании. Расчет мультипликаторов поможет определить этот момент, при этом отойти от понятия масштаба компании.

Что такое мультипликатор (коэффициент) P/S

Мультипликатор P/S – коэффициент соотношения цены и выручки Price/Sales Ratio. Представляет собой оценку компании по объёму продаж и показывает сколько инвесторы платят за один доллар прибыли. Его можно отнести к «доходным» мультипликаторам который рассчитывает соотношение доходов компании относительно других данных. Расчёт мультипликатора происходит по формуле:

P/S = отношение рыночной стоимости компании к объёму продаж.

Рыночная стоимость компании — это стоимость выпущенных акций, находящихся в обороте, при этом учитывается стоимость обычных акций в сумме с привилегированными.

Объём продаж — это деньги, полученные после продажи продукта или услуг компании.

Определение термина и его суть

Даже незначительный рост расходов приведет к увеличению производства условного продукта в несколько раз. И наоборот, снижение на считаные проценты ассигнований вызывает существенное, в разы, падение каких-то макроэкономических показателей.

  • Проявление мультипликативных экономических эффектов
  • Что такое предельная склонность к сбережению и потреблению?
  • Мультипликатор инвестиций – суть понятия
  • Как рассчитать коэффициент инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Применение формулы расчета мультипликатора Кейнса
  • График инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Пример эффекта инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Что такое акселератор инвестиций
  • Заключение

О работах Джона Мейнарда Кейнса (1883–1946) знает каждый современный выпускник экономического вуза. Этот выдающийся исследователь финансов создал стройную теорию, во многом вступающую в конфликт с классическими представлениями о рынке. В данной статье простыми словами будет рассказано об инвестиционном мультипликаторе Кейнса и других явлениях макроэкономики, объясняющих его действие.

Обычное использование [ править ]

Во вводной макроэкономике обычно рассматриваются два множителя .

Коммерческие банки создают деньги, особенно в рамках банковской системы с частичным резервированием, используемой во всем мире. В этой системе деньги создаются всякий раз, когда банк выдает новую ссуду. Это связано с тем, что ссуда, когда она используется и расходуется, в основном заканчивается как депозит в банковской системе и учитывается как часть денежной массы. После откладывания части этих депозитов в качестве обязательных банковских резервов остаток доступен для предоставления банком дальнейших ссуд. Этот процесс повторяется несколько раз и называется эффектом умножения .

Множитель может варьироваться в зависимости от страны, а также будет варьироваться в зависимости от того, какие денежные меры принимаются во внимание. Например, рассмотрите M2 как меру денежной массы США, а M0 как меру денежной базы США. Если увеличение M0 Федеральной резервной системой на 1 доллар приводит к увеличению M2 на 10 долларов, то денежный мультипликатор равен 10.

Фискальные мультипликаторы [ править ]

Мультипликаторы могут быть рассчитаны для анализа воздействия налогово-бюджетной политики или других внешних изменений в расходах на совокупный выпуск .

Например, если увеличение государственных расходов Германии на 100 евро без изменения налоговых ставок приводит к увеличению ВВП Германии на 150 евро, то множитель расходов равен 1,5. Также можно рассчитать другие типы фискальных мультипликаторов, например, мультипликаторы, описывающие эффекты изменения налогов (например, паушальные или пропорциональные налоги ).

Кейнсианские множители и множители Хансена – Самуэльсона [ править ]

Кейнсианские экономисты часто вычисляют мультипликаторы, которые измеряют влияние только на совокупный спрос . (Чтобы быть точным, обычные кейнсианские формулы множителя измеряют, насколько кривая IS сдвигается влево или вправо в ответ на экзогенное изменение расходов.)

Американский экономист Пол Самуэльсон признал, что Элвин Хансен вдохновил его основополагающий вклад 1939 года. Исходная модель множителя-ускорителя Самуэльсона (или, как он позже окрестил ее, модель «Хансена-Самуэльсона») опирается на механизм умножения, который основан на простой кейнсианской функции потребления с Робертсоновским лагом:

C т знак равно C 0 + c Y т — 1 { displaystyle C_ {t} = C_ {0} + cY_ {t-1}} C _ {{t}} = C _ {{0}} + cY _ {{t-1}} 1 / ( 1 — c ( 1 — т ) + м ) { Displaystyle 1 / (1-с (1-т) + м)} 1 / (1-c (1-t) + м)

Таким образом, текущее потребление является функцией прошлого дохода (с предельной склонностью к потреблению ). Здесь t — ставка налога, m — отношение импорта к ВВП. В свою очередь предполагается, что инвестиции состоят из трех частей:

я т знак равно я 0 + я ( р ) + б ( C т — C т — 1 ) { displaystyle I_ {t} = I_ {0} + I (r) + b (C_ {t} -C_ {t-1})} I _ {{t}} = I _ {{0}} + I (r) + b (C _ {{t}} - C _ {{t-1}})

Первая часть — это автономные инвестиции, вторая — инвестиции, вызванные процентными ставками, а последняя часть — это инвестиции, вызванные изменениями потребительского спроса ( принцип « ускорения »). Предполагается, что b> 0. Поскольку мы концентрируемся на доходах-расходах, предположим, что I (r) = 0 (или, альтернативно, постоянный процент), так что:

я т знак равно я 0 + б ( C т — C т — 1 ) { displaystyle I_ {t} = I_ {0} + b (C_ {t} -C_ {t-1})} I _ {{t}} = I _ {{0}} + b (C _ {{t}} - C _ {{t-1}})

Теперь, если исключить правительство и иностранный сектор, совокупный спрос в момент времени t равен:

Y т d знак равно C т + я т знак равно C 0 + я 0 + c Y т — 1 + б ( C т — C т — 1 ) {displaystyle Ytd=C_{t}+I_{t}=C_{0}+I_{0}+cY_{t-1}+b(C_{t}-C_{t-1})} Ytd = C _ {{t}} + I _ {{t}} = C _ {{0}} + I _ {{0}} + cY _ {{t-1}} + b (C _ {{t}} - C_ { {т-1}})

если предположить, что товарный рынок находится в равновесии (так ), то в равновесии: Y t = Y t d {displaystyle Y_{t}=Ytd} Y _ {{t}} = Ytd

Y t = C 0 + I 0 + c Y t − 1 + b ( C t − C t − 1 ) {displaystyle Y_{t}=C_{0}+I_{0}+cY_{t-1}+b(C_{t}-C_{t-1})} Y _ {{t}} = C _ {{0}} + I _ {{0}} + cY _ {{t-1}} + b (C _ {{t}} - C _ {{t-1}})

Но мы знаем, что значения и просто и соответственно, а затем подставляем их в: C t {displaystyle C_{t}} C _ {{t}} C t − 1 {displaystyle C_{t-1}} C _ {{t-1}} C t = C 0 + c Y t − 1 {displaystyle C_{t}=C_{0}+cY_{t-1}} C _ {{t}} = C _ {{0}} + cY _ {{t-1}} C t − 1 = C 0 + c Y t − 2 {displaystyle C_{t-1}=C_{0}+cY_{t-2}} C _ {{t-1}} = C _ {{0}} + cY _ {{t-2}}

Y t = C 0 + I 0 + c Y t − 1 + b ( C 0 + c Y t − 1 − C 0 − c Y t − 2 ) {displaystyle Y_{t}=C_{0}+I_{0}+cY_{t-1}+b(C_{0}+cY_{t-1}-C_{0}-cY_{t-2})} Y _ {{t}} = C _ {{0}} + I _ {{0}} + cY _ {{t-1}} + b (C _ {{0}} + cY _ {{t-1}} - C_ { {0}} - cY _ {{t-2}})

или, переставив и переписав как линейное разностное уравнение второго порядка :

Y t − ( 1 + b ) c Y t − 1 + b c Y t − 2 = ( C 0 + I 0 ) {displaystyle Y_{t}-(1+b)cY_{t-1}+bcY_{t-2}=(C_{0}+I_{0})} Y _ {{t}} - (1 + b) cY _ {{t-1}} + bcY _ {{t-2}} = (C _ {{0}} + I _ {{0}})

Тогда решение этой системы становится элементарным. Равновесный уровень Y (назовем его частным решением) легко найти, позволив , или: Y p {displaystyle Y_{p}} Д _ {{p}} Y t = Y t − 1 = Y t − 2 = Y p {displaystyle Y_{t}=Y_{t-1}=Y_{t-2}=Y_{p}} Y _ {{t}} = Y _ {{t-1}} = Y _ {{t-2}} = Y _ {{p}}

( 1 − c − b c + b c ) Y p = ( C 0 + I 0 ) {displaystyle (1-c-bc+bc)Y_{p}=(C_{0}+I_{0})} (1-c-bc + bc) Y _ {{p}} = (C _ {{0}} + I _ {{0}})

так:

Y p = ( C 0 + I 0 ) / ( 1 − c ) {displaystyle Y_{p}=(C_{0}+I_{0})/(1-c)} Y _ {{p}} = (C _ {{0}} + I _ {{0}}) / (1-c)

Дополнительную функцию также легко определить. А именно, мы знаем, что оно будет иметь вид где и — произвольные константы, которые необходимо определить, и где и — два собственных значения (характеристические корни) следующего характеристического уравнения: Y c {displaystyle Y_{c}} Д _ {{c}} Y c = A 1 r 1 t + A 2 r 2 t {displaystyle Y_{c}=A_{1}r_{1}t+A_{2}r_{2}t} Y _ {{c}} = A _ {{1}} r _ {{1}} t + A _ {{2}} r _ {{2}} t A 1 {displaystyle A_{1}} A_ {1} A 2 {displaystyle A_{2}} A_ {2} r 1 {displaystyle r_{1}} г _ {{1}} r 2 {displaystyle r_{2}} г _ {{2}}

r 2 − ( 1 + b ) c r + b c = 0 {displaystyle r^{2}-(1+b)cr+bc=0} г ^ {{2}} - (1 + b) cr + bc = 0

Таким образом, все решение записывается как Y = Y c + Y p {displaystyle Y=Y_{c}+Y_{p}} Y = Y _ {{c}} + Y _ {{p}}

Противники кейнсианства иногда утверждали, что кейнсианские вычисления множителей вводят в заблуждение; например, согласно теории рикардианской эквивалентности , невозможно рассчитать влияние государственных расходов, финансируемых за счет дефицита, на спрос, не уточняя, как люди ожидают погашения дефицита в будущем. [ необходима цитата ]

P/E Ratio

P/E Ratio — отношение цены акции к доходу на акцию. Рассчитывается как частное от деления текущей котировки или цены закрытия последней торговой сессии к предыдущему показателю EPS, взятому, например, из бухгалтерской отчетности.

Формула:

P/E Ratio = Цена акции / Доход, приходящийся на одну акцию

Коэффициент имеет и еще одно значение. Так как доход на акцию берется на основании результатов за год, то можно условно считать, что P/E Ratio указывает нам, за сколько лет окупится приобретение акции по текущей цене, если прибыль останется прежней.

P/Ε Ratio широко применяется на практике для предварительного отбора недооцененных акций.

Ls9ommb9pcyVgH159DcqUKgzWro_A-PJ.jpg

P/E

Этот мультипликатор показывает отношение цены компании к получаемой ей прибыли. Данный коэффициент считается едва ли не самым главным при оценке акций на фондовом рынке.

Технически мультипликатор показывает, за сколько лет компания себя окупает (можно сказать: как быстро инвестиция себя окупит). Акция считается недооцененной, если значение P/E ниже 5, но выше 0. Если значение коэффициента отрицательное, то компания терпит убытки.

С помощью P/E можно сравнить компании разных отраслей и профилей. Но в то же время совершенно разные компании с принципиально различающейся бизнес-моделью сравнить некорректно. Например, компания может нести капитальные расходы, как Газпром при строительстве очередного газопровода. И это, естественно, искажает реальную картину. Другая фирма получит меньшую прибыль, но будет нести меньшие расходы – и ее P/E окажется лучше. Поэтому лучше применять мультипликатор для сравнения схожих компаний.

И вообще, традиционно из-за специфики бизнеса технологические компании обладают высоким значением P/E, а сырьевые – более низким. Компании, находящиеся в развитых странах, тоже отличаются крупной величиной P/E, если сравнивать с фирмами из развивающихся государств. Достаточно взглянуть на коэффициенты компаний, входящих в Nasdaq – у большинства из них P/E зашкаливает за 20.

PE на Nasdaq

Виды мультипликаторов

1. P/E — price to earnings отношение цены компании к прибыли

Чем меньше — тем лучше, но не ниже нуля

Это значит отношение рыночной цены акции к чистой прибыли на одну акцию. Либо еще вариант: отношение рыночной капитализации компании полностью к годовой чистой прибыли. Данный показатель является базовым. Он способен отобразить, в течение какого периода времени компания себя окупает. Помимо того, с помощью показателя можно сравнить компании из разных отраслей, но есть вероятность получения неверной информации. Дело в том, что у двух абсолютно разных компаний на разных стадиях будут разные расходы. Поэтому сравнивать компанию, у которой большие расходы пришлись на стадию разработки бизнеса и компанию, которой изначально не нужно было много средств, но и прибыль ее меньше, по одному показателю не стоит. Мультипликатор скорее будет лучше у второй компании.

Мультипликатор 0-5 — недооцененная компания;

Мультипликатор >5 — переоцененная компания;

Мультипликатор <0 — компания несет убытки.

2. P/S — price to sales отношение цены компании к выручке

От 0 до 1 — хорошо

Другими словами, это отношение рыночной цены акции к выручке за одну акцию. Мультипликатор нужен для сравнения компаний из одной отрасли с маржинальностью на одном уровне. Показатель особенно пригодится для расчетов в тех областях, где обычно выручка создает конкретные объемы прибыли или денежного потока (для торговли). У мультипликатора есть плюс, который состоит в том, что показатель может быть только положительным, так как выручка не бывает с отрицательным значением.

Мультипликатор <2 — нормально;

Мультипликатор <1 — недооцененная компания;

3. P/BV — price to book value отношение цены компании к стоимости

Меньше 1 — хорошо

Означает отношение рыночной цены акции к стоимости активов за одну акцию. Мультипликатор может показать инвестору, не переплачивает ли акционер за то, что останется от компании, если она резко обанкротится. Однако на потенциальной прибыли показатель не фокусируется.

Мультипликатор <1 — хороший показатель: на 1 рубль рыночной капитализации приходится больше одного рубля реальной стоимости компании. В случае разорения компании и разрешения вернуть акционерам доли от их вложений, деньги для возврата будут в наличии.

Мультипликатор >1 — плохой показатель: на 1 рубль рыночной капитализации приходится меньше одного рубля реальной стоимости компании. В случае разорения компании и разрешения вернуть акционерам доли от их вложений, денег для возврата не хватит.

4. EV — enterprise value справедливая стоимость компании

Мультипликатор можно рассчитать следующим образом: EV = Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании. Очень важно иметь в виду этот показатель при расчетах. Но для получения лучшего результата его следует сравнивать со следующим показателем.

5. EBITDAприбыль компании до выплат

Мультипликатор показывает прибыль от бизнеса до выплаты процентов, налогов и амортизации. Показатель может представить информацию о непосредственной роли бизнеса в компании, а именно — приносит ли он прибыль. То есть, может ли компания обеспечить заработок. Мультипликатор отражает перспективы компании в лучших для нее условиях: предприятия для изготовления товара работают, техника всегда в отличном состоянии, и при этом нулевая налоговая ставка.

С помощью этого мультипликатора можно сравнивать компании из одной отрасли, но разных государств. Везде разный налог, а он сильно влияет на чистую прибыль, при этом прибыль у компаний может быть одинаковой. Мультипликатор будет рассчитывать прибыль без учета налога.

6. EV/EBITDAотношение стоимости компании к прибыли до выплат

Чем меньше — тем лучше, но не ниже нуля

Означает рыночную оценку единицы прибыли. Мультипликатор поможет сориентироваться в сопоставлении компаний, у которых различаются системы учета и налогообложения. С помощью показателя инвестор может узнать реальную рыночную цену компании, а также наиболее точный показатель прибыли компании до выплат, то есть EBITDA.

Данный мультипликатор походит на P/E (отношение цены компании к прибыли), по расчетам которого некорректно сопоставлять компании не одной отрасли и в разные этапы их деятельности. Дело в том, что формула расчета мультипликатора P/E предполагает деление рыночной капитализации на чистую прибыль, со всеми выплатами, налогами и расходами. Теперь же, после расчетов мультипликатора EV/EBITDA, инвестор может оценить компании с более четкой, детальной и достоверной информацией. Чем ниже показатель, тем лучше.

Мультипликатор <0 — компания несет убытки.

7. Долг/EBITDAотношение долговых обязательств к прибыли до выплат

Чем меньше — тем лучше

Показатель может дать информацию о необходимом сроке для погашения долгов прибылью компании. Показатель выражается в годах: чем меньше лет, тем лучше. Этот мультипликатор и предыдущий пользуются особым спросом у инвесторов: их рассчитывают в первую очередь.

8. EPS — earnings per shareотношение чистой прибыли к количеству обыкновенных акций

Рост — хорошо

Показатель рассматривают через его рост: изменение прошлого показателя EPS к нынешнему в процентах. Почти всегда внезапный рост или падение прибыли прогнозирует соответственный рост/падение цены бумаги.

Не основной мультипликатор при выборе компании. Инвестору стоит рассматривать его как дополнительный показатель, так как полагаться только на изменение мультипликатора не целесообразно.

9. ROE — return on common equityотношение прибыли к капиталу компании

Чем больше, тем лучше

Показатель демонстрирует доходность акционерного капитала в процентах годовых (рентабельность). Расчеты покажут, насколько успешна деятельность компании.

То есть, есть, к примеру, две компании: большая и маленькая. У большой много расходов, а у маленькой, соответственно, мало. При этом прибыль у них одинаковая. И тут мультипликатор и покажет разницу — значение маленькой компании будет выше. И инвестор сделает выбор в пользу нее, так как там высокая эффективность и быстрая окупаемость.

Таким образом, мультипликаторы важны для того, чтобы сделать правильный выбор компании для вложения средств. Через расчеты инвестор может сравнить показатели компаний и сделать соответствующие выводы об эффективности их деятельности.

Прибыль не всегда показывает перспективность компании.

Для более точных результатов компании следует выбирать из одной отрасли.

Вложения в компании, которые недооценены, более надежные.

Не стоит останавливаться только на результатах одного мультипликатора, нужно рассмотреть все. Начать нужно с основных, например, P/E и Долг/EBITDA.

Можно составить отличную инвестиционную стратегию через расчеты мультипликаторов: выбрать лучшие компании по показателям в каждой отрасли и создать диверсифицированный инвестиционный портфель.

История [ править ]

Tableau économique (Экономическая таблица) из Кенэ (1758), который заложил фундамент физиократ школы экономики приписывают в качестве «первой точной формулировки» взаимозависимых систем в экономике и происхождения множителя теории. [3] В экономической таблице можно увидеть, как переменные в одном периоде (время t ) переходят в переменные в следующем периоде (время t + 1 ), а постоянная скорость потока дает геометрический ряд, который вычисляет множитель.

Современная теория мультипликатора была разработана в 1930-х годах Каном , Кейнсом , Гиблином и другими [4] после более ранней работы в 1890-х годах австралийского экономиста Альфреда Де Лиссы, датского экономиста Юлиуса Вульфа и американца немецкого происхождения. экономист NAJL Johannsen . [5]

Особенности использования мультипликаторов

Мультипликаторы следует применять для сравнения компаний из одной отрасли, потому что в зависимости от типа бизнеса компании, его цикличности или других свойств показатели мультипликаторов могут заметно отличаться.

Представьте, например, насколько могут отличаться собственные средства и капитал у Яндекса и «Газпрома». Яндексу не нужно строить трубопровод, чтобы зарабатывать деньги.

А если сравнить отношение прибыли Яндекса к выручке и, например, прибыль сети «Магнит» к выручке? Рентабельность бизнеса совершенно иная, поэтому такое сравнение не всегда корректно.

Разумная инвестиционная стратегия — найти лучшие по мультипликаторам компании в каждой отрасли и составить диверсифицированный инвестиционный портфель.

Еще одна особенность использования мультипликаторов относится к финансовой отчетности банков. В ней вы не найдете выручки, а долги банков нельзя считать так, как мы их считаем для обычных компаний. Именно поэтому для сравнения банков мы не можем использовать целый ряд мультипликаторов, а именно: P/S, EV/S, EV/EBITDA, долг/EBITDA. Вместо них можно использовать самые универсальные P/E и P/BV.

Запомнить

  1. Мультипликаторы отражают отношение между рыночной капитализацией компании и финансовыми показателя бизнеса. Это помогает сравнить разные компании по единой шкале.
  2. Недооцененные компании подвержены меньшему риску.
  3. Анализировать компании на основе мультипликаторов следует по совокупности всех показателей, а не по одному.
  4. Мультипликаторы лучше использовать для сравнения компаний одной отрасли, добавляя таким образом в свой портфель лучшие компании из каждого сектора.

P/CF

Этот коэффициент показывает отношение цены компании к ее Cash Flow – свободному денежному потоку. Денежный поток – это средства, которые остаются у эмитента после выплаты всех расходов. Эти средства могут быть направлены на дивиденды или обратный выкуп акций (buyback). Либо на укрепление материально-технической базы предприятия, т.е. на внутренние инвестиции.

Чем ниже показатель P/CF, тем лучше. Он показывает, что у компании достаточное количество свободных денег, которые она может потратить. Но чрезмерно низкий мультипликатор тоже плох – это значит, что компания не вкладывает достаточное количество денег в своей развитие. Компанию можно считать недооцененной, если P/CF ниже 15 и выше 3.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...