Как компании выходят на IPO и что важно знать инвестору. Рассказывают аналитики — Секрет фирмы

Вложиться в IPO перспективной компании — всё равно, что сыграть в русскую рулетку. Такие инвестиции могут увеличить капитал в несколько раз или оставить человека без средств к существованию, если актив окажется пустышкой. Что такое IPO и на что инвестору следует обратить внимание, чтобы не попасть впросак, «Секрету» рассказали эксперты.

Как узнать о готовящихся IPO?

В 2020 году на американскую биржу вышли около 400 компаний. Со временем часть из них займёт места «старичков» в индексе S&P500 (фондовый индекс, в корзину которого включены акции 500 публичных компаний, которые имеют наибольшую капитализацию. — Прим. «Секрета»).

Как узнать о новом размещении? Есть специальные сайты — календари IPO, на которых размещается вся информация о предстоящих листингах. «Правда, поскольку большинство публичных размещений проводят иностранные компании, то ресурсы англоязычные», — посоветовал Ярослав Кабаков.

Начинающему инвестору будет полезны календари на iposcoop.com, marketwatch.com, nasdaq.com и другие.

Чтобы узнать об IPO в России, можно отслеживать информацию на сайтах Московской и Санкт-Петербургской бирж. Минус в том, что биржа часто публикует информацию, уже известную крупным инвесторам. Ярослав Кабаков рекомендует действовать на опережение: внимательно следить за прессой и тесно сотрудничать с брокерами, чтобы как можно раньше узнать о готовящихся IPO.

Несравнимо больше зарабатывают венчурные инвесторы, которые заходят за один или за два раунда до IPO, рассказал Денис Ефремов. Так, с учетом динамики после IPO в течение 180 дней, инвесторы последнего раунда Snowflake заработали 3,8 раз на свою инвестицию, а инвесторы предпоследнего раунда — аж 38,4 раза! Аналогично, инвесторы последнего раунда DoorDash увеличили вложения в 3,8 раза, Unity — в 3,9 раз, а Asana — в 2,3 раза.

Что такое IPO

Эта английская аббревиатура (Initial Public Offering) расшифровывается как «первичное публичное размещение». Смысл станет еще более понятен, если слово offering перевести как «предложение», что в этом случае точнее. Потому что IPO – это процесс размещения на фондовой бирже акций компании для того, чтобы их мог купить любой желающий. В том числе и начинающий частный инвестор, так называемое физическое лицо. Правда, принять участие в IPO иностранных компаний, которые проходят на зарубежных биржах, новичку будет проблематично – для этого нужно быть квалифицированным инвестором.

Зато в IPO отечественных компаний могут участвовать даже новички с любыми финансовыми возможностями. Так, к прошедшему в октябре 2020 года на Московской бирже IPO «Совкомфлота» допускались частные инвесторы, готовые вложить сумму от 10 000 рублей.

Как компании готовятся к IPO

Нельзя просто решить выпустить акции и сразу же выйти на рынок. Только подготовка к IPO у некоторых компаний может занимать год или больше.

За это время компания должна нанять инвестиционный банк, который станет руководить процессом подготовки акций к размещению на бирже, провести аудит финотчётности, сделать оценку активов, подготовить пакет других важных документов и подать заявку на регистрацию ценных бумаг для продажи широкому кругу инвесторов.

Еще нужно разработать Проспект эмиссии — документ, в котором указана подробная финансовая информация компании, сведения о владельцах, руководстве и цели IPO. Его направляют в местный регулятор — организацию, которая контролирует финансовые рынки. В России это Центральный банк РФ, в США — SEC.

Компания должна пригласить независимых юридических консультантов. Они проведут юридическую проверку компании и подготовят Проспект эмиссии. Если документ устроит регулятора, то он даст разрешение на первичное размещение. Дату размещения назначает сама компания.

Понятие ценной бумаги

Ценная бумага — документ, подтверждающий имущественные или неимущественные права. Это источник постоянного или разового дополнительного дохода. Гражданский кодекс РФ гласит, что одновременно с ценными бумагами в собственность передаются указанные в них права.

Юридически актив является документом, подтверждающим права собственника, а экономически — это часть капитала, его доля, условия распределения прибыли.

Сводная информация о раскрытии информации эмитентами

На карточке компании (вкладка «Сводка») в блоке «Раскрытие информации» пользователь может ознакомиться с последними сообщениями эмитентов.

Сводка по сообщениям этитентов

Блок «Раскрытие информации»

В блоке есть ссылка, перейдя по которой пользователь окажется на официальной странице раскрытия информации в интернете.

Классификация публичного размещения

Когда проводится начальное IPO, инвесторам могут предлагаться несколько типов акций — основного и дополнительного выпуска. Таким образом, встречается несколько вариантов первоначальных публичных предложений. К ним можно причислить PPO, SPO и Follow-on.

PPO

Это предложение ценных бумаг, которые относятся к основному выпуску, то есть акции, уже находящиеся во владении каких-либо акционеров. Купить их может широкий круг лиц. Именно этот вариант является классическим среди рассматриваемых публичных предложений.

SPO

SPO — вторичное предложение ценных бумаг, относящихся к новому выпуску. Акции также предлагаются широкому кругу лиц.

Требуется отметить, что существуют различия между IPO и PO. Второе является публичным предложением акций предприятий, которое проводится уже после первичного. Соответственно, в такой ситуации IPO было уже проведено и в настоящий момент акции предприятия находятся на бирже. 

Во время PO акционерам предлагают приобрести ценные бумаги основного или нового выпуска.

Follow-on

Также существует класс «Follow-on». Он предполагает дополнительное размещение, проявляющееся в виде нового предложения акций, которые были выпущены позже основных. Покупка доступна широкому перечню лиц, а сами акции уже находятся в обороте.

Отечественная практика предполагает, что под понятием IPO могут подразумевать не только первичные, но и вторичные пакеты ценных бумаг. В эту категорию относится реализация акций, находящихся во владении акционеров, предназначенная не только для всех покупателей, но и для их ограниченного числа.

Нужно соответствовать требованиям биржи и провести пиар-кампанию

Компания может выпускать акции на любой бирже, например на Гонконгской или Московской фондовой бирже. Привязки к местоположению компании нет. Но у каждой биржи есть требования к эмитентам — так называются компании, которые выпускают акции.

Требования бирж отличаются, дальше будем рассказывать на примере Московской фондовой биржи.

treb.png

На Московской бирже есть три уровня листинга:

  • третий уровень — бумаги низкой надежности. Для их выпуска компании достаточно соответствовать требованиям закона, подготовить проект выпуска акций и раскрыть информацию — это значит, что нужно публиковать финансовые отчеты в открытом доступе;
  • второй уровень — бумаги средней надежности. Добавляются требования к количеству акций, сроку существования компании — не меньше 13 месяцев — и корпоративному управлению;
  • первый уровень — бумаги с высокой надежностью. Добавляется еще больше требований к сроку существования компании и корпоративному управлению.

Требования для первого и второго уровней листинга на сайте Московской фондовой биржи

Полные требования к эмитентам и корпоративному управлению есть на сайте биржи. Для примера сравним несколько требований для листинга первого и второго уровней.

Требование биржи
Первый уровень листинга
Второй

Независимые директора в совете

Не меньше ⅕ совета директоров и не меньше трех человек

Не меньше двух

Нужно сформировать комитет по вознаграждениям совета директоров, исполнительного органа и корпоративного секретаря

Да

Нет

Документ, определяющий дивидендную политику

Да

Да

Наличие политики в области внутреннего аудита

Да

Да

Если компания отвечает требованиям биржи, ей нужно подготовить документы для выпуска акций:

Список документов для выпуска акций и требований к ним

  • анкету ценной бумаги;
  • уведомление о начале размещения;
  • текст условий размещения;
  • доверенность уполномоченного лица, например генерального директора;
  • уведомление о цене бумаги;
  • зарегистрированный отчет об итогах выпуска.

Кроме требований и документов компания должна:

Большая аудиторская четверка

  • провести аудит финансовой отчетности. Аудит нужно заказывать у компании из большой аудиторской четверки;
  • быть прозрачной — компания не должна использовать серые схемы;
  • заказать у консалтинговой фирмы план стратегического развития — план показывает инвесторам, во что они вкладываются и есть ли шанс на этом заработать.

Еще понадобится провести пиар-кампанию, чтобы привлечь внимание покупателей к своим акциям. Это позволит продать их по более высокой цене, а значит, больше заработать.

Если компания убыточна, платит зарплату в конвертах и пытается уйти от налогов, если у нее плохая репутация и нет денег на аудит, консалтинг и пиар-кампанию, выпустить акции не получится.

Цель проведения IPO

Можно выделить некоторое количество главных целей, для которых проводится данная процедура. Они могут обладать различным уровнем важности, исходя из определенной ситуации:

  • Увеличение ликвидности капитала держателей акций. Одним из примеров является более охотное предоставление кредитов со стороны банка, если в качестве залога даются акции публичных компаний. С закрытыми АО они ведут не столь активное взаимодействие.
  • Привлечение дополнительного капитала в организацию. Публичная продажа дает возможность получить больше средств от широкого круга акционеров.
  • У держателей компании появляется возможность продать все акции или определенную их долю по своему желанию.
  • Благодаря продаже акций на открытом рынке можно более точно оценивать стоимость организации. В свою очередь, она может применяться для оценки работы и мотивации управляющего персонала, служить ориентиром для сделок объединения компаний или присоединения к более крупным.

После IPO организация становится публичной. У нее ведется прозрачная и точная отчетность, что является приоритетным направлением в работе многих компаний.

Риск IPO

Но это только в теории, что можно надеяться на поддержку котировок. Против рыночной тенденции ни одна финансовая структура, даже самая мощная, не устоит. Да и не станет это делать, если что-то пойдет совсем не так, потому что свои деньги дороже.

В конце концов, инвестиционные банки диверсифицируют свои риски: они проводят большое количество IPO, поражения в некоторых из них вполне перекрываются победами при организации и участии в других. Так что падение цен на новые бумаги после их вывода на биржи — не редкость.

Но как быть частному инвестору? Входной билет на рынок первичного размещения чаще всего не такой уж и маленький, поэтому о хорошем разделении вложений между бумагами разных компаний говорить, к сожалению, не приходится. Поэтому для индивидуалов участие в IPO – это возможность заработать больше, чем при обычной торговле финансовыми инструментами, но при этом связанная с повышенным риском.

Брокеры по IPO

В РФ доступ к отечественным или зарубежным размещениям предоставляют несколько компаний. К ним относятся:

  • United Traders. Организация занимается открытием доступа к первичным публичным продажам уже более чем 5 лет. Здесь располагаются преимущественно те компании, которые зарегистрированы в США и относятся к технологической сфере. 

Цена одной акции начинается от 10 долларов США и более. За 2020 год на этой платформе было расположено около полусотни IPO.

  • Тинькофф Инвестиции. Данная компания работает около двух лет. Пользоваться сервисом могут  те клиенты, у которых имеется тариф «Премиум». Для этого нужно получить соответствующий статус, подтверждающий квалификацию инвестора. 

Наименьшая сумма, на которую может быть подана заявка, составляет 5 тысяч долларов.

  • ВТБ Инвестиции. Это относительно новая услуга в данной организации, так как появилась она в середине осени 2020 года. Одной из особенностей является то, что тут доступны IPO только отечественных организаций, осуществляющиеся на Московской бирже. 

При этом минимальный вклад составляет всего 1 тысячу рублей.

Депозитарии

Участник рынка, ведущий учёт прав собственников ценных бумаг, называется депозитарием. Сегодня он же работает с цифровыми активами. Депозитарий ведет спецсчета, отмечает право собственности юридических и физических лиц, работает только с ценными бумагами.

Депозитарии могут быть следующих типов:

  • Расчётный — фиксирует сделки и права на активы. В настоящее время в Российской Федерации функционирует более 250 таких компаний.

Как это работает. Сергей купил акции Сбербанка. Это значит, что кто-то их продал, например, Евгений. У Сергея и Евгения есть депозитарии. Они вносят операции в свои реестры. В результате акции Евгения списываются с его счёта, зачисляясь на счёт Сергея.

  • Специализированный, учитывающий имущественные права, включая ценные бумаги. Работает с ПИФами, акционерными фондами и т. д. К дополнительным функциям относится уведомление ЦБ о нарушениях. На сегодня в России работает порядка 25 специальных компаний.
  • Центральный, обрабатывающий всю информацию рынка в режиме одного окна. Его основная задача — обеспечить прозрачность сделок, максимально уменьшить риски, повысить надёжность рынка. В Российской Федерации такая компания единственная.

Депозитарии обязаны работать в рамках действующего законодательства, сдавать отчеты, получать лицензии, раскрывать информацию, если данное требование установлено законом.

Плюсы для инвестора

Несмотря на риск потери денег, многие частные инвесторы предпочитают именно этот способ приобретения ценных бумаг. Дело в том, что компании-эмитенты и работающие с ними банки стараются рассчитать цену так, чтобы на открытом рынке она если и не росла, то хотя бы не падала.

Важно! Поэтому бумаги многих компаний, попадающих на открытые торги, оценены значительно ниже их объективной стоимости – такова политика банков и топ-менеджмента компании, цель которой – создать избыточный спрос на бирже. Если это удается, то акции показывают рост, что означает прибыль для участников.

Как получить максимум

Можно ли автоматически повторить успех с IPO Beyond Meat, просто вкладываясь в IPO этих или каких-либо других производителей искусственного мяса? Увы, но нет. Если бы все было так просто, то компании, подобные нашей, просто не существовали бы.

Прежде чем принять решение об участии в каждой сделке, необходимо проанализировать компанию по более чем 30 параметрам, все тщательно взвесить, рассчитать ожидаемый возврат инвестиций, составить стратегию выхода из сделки и рассмотреть многие другие мелочи, о существовании которых неподготовленный человек даже не подозревает. 

С другой стороны, любому думающему инвестору должно быть очевидно, что полный отказ от таких инвестиционных возможностей также не самое рациональное решение. На данный момент в мире очень мало инструментов, готовых предоставить столь же высокую ожидаемую доходность.

Фото на обложке: Shutterstock/zhaoliang70

Периодичность обновления

Публикуемые сведения обновляются ежечасно, что гарантирует предоставление пользователю веб-сервиса Контур.Фокус максимально актуальной информации.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...