Как и какие ETF на Московской бирже лучше всего купить инвестору?

Что такое биржевые инвестиционные фонды ETF, их виды. Как снять с инвестора часть задач по управлению портфелем ценных бумаг.

Не держите яйца в одной корзине

Финансисты часто говорят про диверсификацию. В обычной жизни то же самое называют «не класть все яйца в одну корзину».

Допустим, вы вложили деньги в пять компаний. Это безопасно? Нет: при разорении одной из пяти компаний вы потеряете 20% капитала. Ценные бумаги — это не застрахованные вклады: если компания разоряется, вы теряете все вложенные деньги, а не только недополученный доход.

Решение на поверхности: раскладывать деньги по разным местам. На фондовом рынке это значит вкладывать в акции и облигации, в разные компании и желательно на разных рынках и в разных странах. Чем шире рассредоточены ваши деньги, тем меньше риска.

Но чем больше бумаг, тем больше работы они требуют. Вам нужно будет постоянно искать на рынке интересные компании, в которые стоит вложить. А еще следить за всеми бумагами, которые вы уже купили: держать их или продавать. Также растет требование к капиталу: вы вряд ли сможете купить много разных акций по одной. Их будут продавать десятками и сотнями, каждая может стоить по несколько тысяч рублей. В итоге минимальный порог входа на несколько рынков сразу потребует капитала в несколько миллионов.

Какие бывают ETF фонды

Чаще всего ETF фонды привязаны к тому или иному общепризнанному индексу. Например, к американскому S&P 500. Но также бывают и отраслевые ETF, фонды облигаций, государственных и корпоративных, и так далее.

В большинстве случаев управление такого фонда сводится к тому, чтобы максимально близко повторить состав индекса. Например, для того чтобы повторить индекс S&P 500, надо составить портфель из 500 акций промышленных предприятий в определенных, заранее известных пропорциях. Конечно, в наше время такая задача решается автоматически на уровне компьютерной программы.

Инвестировать

Узор

Выберите компанию для покупки бумаг и открытия счета

Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании

комиссия 0,025% — 0,300% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 045-14050-100000

комиссия 0,010% — 0,100% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 154-04434-100000

комиссия 0,0001% — 0,3000% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 045-06790-100000

комиссия 0,014% — 0,3000% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 177-03471-100000

комиссия 0,025% — 0,050% от суммы сделки

Открыть счет

Лиц. № 177-02739-100000

9LlrlISYpUzQvWzfay1Qt_Lra0ptYbfv.png

Индексные ETF

На финансовом рынке существует понятие индекса. Индекс — это умозрительный портфель каких-то ценных бумаг, которые биржа или какая-нибудь компания считает эталонным. Например, я могу составить «Индекс Куроптева» и перечислить в нем 100 компаний, чьи ценные бумаги буду считать важными. Или 50 компаний с зеленым логотипом. Или 42 компании, названия которых рифмуются с моим именем. Критерий может быть любой. И это будет моим индексом.

Значение индекса — это виртуальное число, которое нужно для оценки изменения цен акций внутри индекса. Оно высчитывается сложным образом, но само по себе не так важно. Важно, как значение индекса меняется со временем.

Пример из жизни. Есть индекс РТС: в него входят акции 50 наиболее крупных и ликвидных российских компаний. Индекс РТС отражает усредненное состояние всего российского рынка. Если значение индекса РТС снижается, значит, на российские акции в целом нет спроса и они дешевеют. Если растет, значит, акции интересны инвесторам.

Абсолютное значение индекса обычно не имеет значения, важно лишь его изменение во времени. На начало 2016 года значение РТС составляло 749,28, и это значит, что за прошедший год российский рынок акций вырос на 40%.

Индекс — это информационный продукт, его нельзя купить на бирже. Представьте, что индекс — это рецепт супа: в нем написано, что нужно купить, чтобы получилось вкусно. Так же и в индексе: он говорит, какие бумаги нужно купить, чтобы получился какой-то правильный портфель. Но если вы хотите пообедать, то вам нужен не рецепт, а сам суп.

Вы можете взять индекс и купить все акции из него самостоятельно. Это очень сложно и дорого, но чисто теоретически возможно. Представьте, что вам нужно приготовить суп из 500 ингредиентов, каждый из которых продают только на оптовой базе и только от 10 килограммов. То же самое здесь: в индекс S&P 500 входят 500 компаний, акции которых могут стоить от нескольких сотен до нескольких тысяч рублей, еще и не каждую можно будет купить в единичном экземпляре.

Другой вариант — сходить в кафе и заказать суп там. Шеф-повар уже купил все нужные ингредиенты и сварил огромный котел с супом. Вам нальют одну тарелку из этого общего котла. То же самое в индексном фонде: специальная управляющая компания уже купила все нужные ценные бумаги индекса и «сварила» из них готовый фонд. Вам продают долю в этом фонде — такого размера, какого захотите.

Цена акции индексного фонда будет повторять динамику индекса — так же, как цена супа будет повторять динамику цен на отдельные продукты. Если индекс вырос на 10%, то и цена акции фонда должна вырасти на 10%.

На каком индексе базируется ETF-фонд и каким способом фонд повторяет динамику индекса, можно узнать из документации фонда.

Например, в описании индексного фонда FXIT сказано, что фонд построен на базе индекса акций американских ИТ-компаний. Это значит, что акции этого фонда будут дорожать и дешеветь в зависимости от состояния американского ИТ-рынка.

Я рекомендую индексные ETF, потому что они защищают от покупки кота в мешке: вы четко понимаете, что выбор ценных бумаг фонда основан на чем-то достоверном и проверенном временем. Это как с куриной лапшой: вы понимаете, из чего она состоит и что ее ничем не испортишь, в отличие от супа «Королевская фантазия», в котором может быть черт-те что. Конечно, индексы — это тоже некий умозрительный инструмент, и его составляют люди. Но ничего точнее и прозрачнее пока что не придумано.

Чем ETF отличается от обычных акций

Главное отличие приобретения фонда от покупки акции в том, что это действие создает диверсифицированный портфель. Человек, ставший владельцем активов, выпущенных одной компанией, зависит от ее успехов на рынке. Если выбранная фирма разорится, вложенные в нее деньги будут потеряны.

Капитал держателя ETF менее подвержен риску. За счет того, что в фонд входят бумаги большого количества компаний, падение цены при возникновении проблем у части из них нивелируется ростом стоимости остальных.

Альтернатива покупке ценной бумаги биржевого фонда в части диверсификации вложений — самостоятельное приобретение акций всех входящих в него компаний. Однако такой шаг требует наличия крупной суммы для инвестиций и приводит к лишним расходам в связи с комиссиями брокера и биржи.

Чем ETF отличается от ПИФов

Несмотря на схожесть этих инвестиционных инструментов, они имеют ряд ключевых отличий:

  1. Наличие информации о структуре.Сведения о том, какие активы и в каких пропорциях формируют ETF, можно получить в любое время. Перечень ценных бумаг, на которых строится паевой инвестиционный фонд, оглашается один раз в квартал, при этом их соотношение неизвестно.
  2. Величина комиссии на управление.Для биржевого фонда этот показатель находится в пределах 1% в год, для ПИФа может достигать 5%.
  3. Порог входа.Для ETF, доступных на Московской бирже, это значение начинается от 560 рублей. Стоимость пая существенно выше.
  4. Легкость покупки.Приобрести ценные бумаги фонда можно онлайн — достаточно иметь действующий брокерский счет. Для того чтобы купить пай, требуется посетить офис управляющей компании.

Откуда берется цена акции ETF

Цена одной акции фонда — это результат деления стоимости всего, что есть в фонде, на количество выпущенных акций.

Если в фонде будет одна акция «Газпрома» и одна Сбербанка, по 150 рублей каждая, то стоимость активов фонда — 300 рублей. Обычно применяется термин СЧА — стоимость чистых активов.

Если сам фонд выпустил 100 акций, то стоимость активов, приходящихся на одну акцию, составляет 300 ÷ 100 = 3 рубля. Это расчетная цена акции, или СЧА на акцию. Зная расчетную цену, мы знаем справедливую цену акции.

Расчетную цену акции ETF-фонда можно узнать на сайте фонда и в других источниках, таких как сайты бирж или информационных агентств.

Рыночная цена акции фонда на бирже может отличаться от расчетной из-за баланса спроса и предложения. Теоретически она может быть любой, хоть 1% от расчетной цены, хоть 1000%. Но дело в том, что при больших отклонениях от цены эти акции не будут покупать или продавать. Чтобы этого не было, кто-то из участников торгов будет выступать на бирже в качестве маркетмейкера.

Маркетмейкер — это такой участник торгов, которому самому акции не нужны, но он всегда готов купить, если вы хотите продать, и продаст, если вы хотите купить. Его задача — делать так, чтобы цены на акции фонда держались в районе расчетной цены и никто не паниковал. Обычно маркетмейкингом занимаются брокерские компании, но бывают и специализированные организации.

На иллюстрации маркетмейкер дает лучшую цену продажи. А его заявка на покупку всего на 20 копеек хуже лучшей цены:

Маркетмейкер — это как перекупщик на авторынке. Если он видит, что кто-то продает бумагу сильно дешево, он ее покупает и перепродает по нормальной рыночной цене. Если же вы хотите купить, то маркетмейкер даст вам нормальную цену.

Классификация ETF

Существует масса биржевых ETF-фондов. Одни из них сосредоточены на IT-секторе, другие – на недвижимости, третьи – на дивидендных аристократах и тд. Такое разнообразие фондов позволяет каждому инвестору подобрать инструмент, максимально отвечающий его предпочтениям и ожиданиям.

Рассмотрим самые популярные виды ETF-фондов:

Индексные ETF облигаций и акций

Состав индексных биржевых фондов отражает некоторый индекс, например, индекс ММВБ. Биржевой фонд покупает и продает бумаги в зависимости от веса конкретной компании в индексе. Чем он больше – тем больше бумаг данной компании будет в структуре фонда.

Индексные ETF-фонды отличаются низкими комиссиями. Комиссия за управление может составлять менее 0,1%. Размер комиссии зависит от состоятельности индексного фонда: чем он крупнее, тем более привлекательную комиссию может себе позволить.
Пример: SPDR S&P 500 (SPY) копирует индекс 500 наиболее крупных компаний США. Доходность этого ETF за пять лет составила 94,3%. При этом фонд регулярно и исправно рассчитывается со своими инвесторами дивидендными выплатами (их размер составляет около 2% в год).

Дивидендные ETF

Некоторые ETF биржевые фонды специализируются на активах, выплачивающих дивиденды. Они отслеживают специальный индекс, включающий набор компаний, которые по результатам своей работы регулярно выплачивают дивиденды.

Дивиденды несут в себе определенность и являются стабильным источником дохода.

Если дивиденды объявлены, то обозначенная сумма будет перечислена на счет держателя акций точно в установленный срок. На длительных временных отрезках дивиденды способны заметно увеличить совокупную доходность инвестора.

Пример: Фонд SPDR S&P Dividend ETF (SDY) ориентирован на индекс крупнейших американских корпораций, но с акцентом на получении пассивного дохода за счет дивидендов, а не заработка за счет роста стоимости активов.

Специальные ETF активов (REIT и ETP)

Пример: Vanguard REIT ETF (VNQ) сосредоточен на приобретении для своих инвесторов фондов REIT, причем исключительно с рыночной капитализацией не ниже $100 млн. В итоге, за пять лет фонд показал рост в размере 77%.

ETF портфельных стратегий

Этот тип ETF-фондов выбирают любители типовых портфелей. Инвесторы, которые не хотят самостоятельно составлять личный портфель и тратить время и силы на его регулярную ребалансировку.

ETF портфельных стратегий можно назвать “полуфабрикатом” при пассивных инвестициях. В плане доходности такие торгуемые биржевые фонды проигрывают первым трем видам, однако предполагают от инвестора минимальное участие.

Фонды целевой пенсии

Суть фонда: уменьшение риска стратегии при приближении к определенной дате и подготовка инвестора к получению пассивного дохода.

Пример: Фонд db-X 2040 Target Date Fund (TDV) предлагает инвесторам возможность получать пенсию с 2040 года, при этом фонд на 91% состоит из инвестиций в акции и всего лишь 9% составляют инвестиций в облигации. Ввиду того, что 2014 год наступит еще не скоро, такая структура фонда вполне оправдана.

Различные альтернативные ETF

Относительно немногочисленная группа фондов, которые позволяют заработать даже при падении рынка (хедж-фонды), на разнице в доходности между классами активов (long-short) и на изменении стоимости актива базового (volatility). Правда, это в теории. В реальности альтернативным ETF редко удается сравниться по доходности с вышеперечисленными и более популярными фондами.

Пример: Хедж-фонд от управленцев из SPDR Multi-Asset Real Return ETF (RLY) за три года показал убыток на 16,6%. Ну не получилось.

Инверсионные фонды

Инверсионные ETF-фонды направлены на получение дохода, обратного тому или иному активу, и зарабатывают на падении фондовых индексов.

Пример: Short S&P500 (SH) демонстрирует инверсную доходность по сравнению с индексом S&P 500. За пять лет он потерял почти 56%. В короткие временные промежутки такой фонд может быть прибыльным, но в долгосрочной перспективе инвестировать в такие фонды не стоит.

Доходность и риски фондов

Статистика торгов показывает, что фонды, связанные с акциями, демонстрируют более активную динамику цены, чем ETF-облигации. Гарантии увеличения цены фонда нет. Его доходность определяется стоимостью базового актива. Рассчитать доходность ETF самостоятельно поможет наш материал.

Целесообразность приобретения таких ценных бумаг обусловлена тем, что на длинных отрезках рынок растет.

С инвестициями в ETF-фонды связаны следующие риски:

  • рыночный риск — шанс падения котировок инструмента;
  • риск ликвидности — невозможность быстрой продажи;
  • валютный риск — падение стоимости валюты фонда;
  • инфляционный риск — связан с высоким уровнем инфляции и возможностью того, что доходность, полученная с помощью фонда, окажется ниже этого показателя;
  • ошибки в следовании индексу — возникновение существенной разницы в стоимости ценных бумаг фонда и базового актива.

Кроме того, существуют риски, связанные с банкротством управляющей компании, ликвидацией фонда и др.  Мы уже рассказали подобнее, как учитывать риски ETF в инвестиционном портфеле.

В чём риски ETF

Михаил Королюк отмечает, что по большому счёту основная и единственная опасность ETF ровно такая же, как и у любого инвестиционного решения: оно может оказаться неверным в рамках отведённого для него времени. Золото, еврооблигации и акции нефтяных компаний — всё может дешеветь.

Недостатком ETF также является то, что они покрывают только самые распространённые инвестиционные идеи. К примеру, вы не сможете купить ETF российских производителей компьютерных игр, потому что это неочевидный набор ценных бумаг и никто его не формирует.

Однако имеющегося ассортимента вполне достаточно для многих инвесторов, в том числе и профессионалов, которые отнюдь не гнушаются приобретать такие активы в свои портфели.

Михаил Королюк

Налоги

Доход с паёв ETF облагается НДФЛ — 13 % для резидентов и 30 % для нерезидентов. Если сумма общего дохода за год превысила 5 млн ₽, то с суммы превышения надо заплатить 15 %. Самому рассчитывать налог не нужно — его удерживает брокер. При выводе денег с брокерского счёта вы получите сумму уже за вычетом налога.

Можно не платить НДФЛ с определённого размера дохода с бумаг, которые были куплены после 1 января 2014 года, если вы владеете ими более трёх лет. Умножьте срок владения паями на 3 млн ₽ — это и будет необлагаемая налогом сумма.

Александр купил паи БПИФ

«ВТБ — Фонд Акций американских компаний»

на 15 млн ₽. Через 4 года продал их за 30 млн ₽. Итого он заработал 15 млн ₽. Рассчитаем сумму необлагаемого дохода: умножим 4 года на 3 млн ₽. Получается, что НДФЛ не облагается 12 млн ₽. Значит, Александр заплатит НДФЛ с оставшихся 3 млн ₽.

Ликвидация ETF

Иногда ETF фонды подлежат ликвидации — обычно инвесторов уведомляют об этом за три-четыре недели до ее начала. Пугаться не стоит, так как в этом случае есть два варианта действий:

  • Продать акции ETF до даты прекращения торгов ими. Имеет смысл, если по мнению инвестора есть значительный риск существенного ближайшего снижения ETF.
  • Держать акции вплоть до ликвидации и получить свою долю от реализованных активов. В этом случае инвестор может избежать больших спредов между заявками на покупку и продажу акций фонда.

Инвестиции в ETF

Существует несколько вариантов инвестиций в этот инструмент. Самый простой — открыть брокерский счет или ИИС. Покупка производится аналогично приобретению акций и облигаций. Нет необходимости иметь счет в USD для иностранных активов. Главный недостаток такого подхода — ограниченное количество ETF, доступных в России.

Второй способ — завести счет у заграничного брокера. При этом появляется возможность вложений в существенно большее число фондов. Однако при этом возникает обязанность подавать декларацию 3-НДФЛ. Российские компании сами выступают в роли налогового агента.

Кроме того, инвестировать в ETF можно, приобретая паи ПИФов, в состав которых входит этот биржевой инструмент. Но это самый невыгодный метод, поскольку он влечет высокие комиссионные расходы.

Фонды облигаций FXRU и FXRB: инвестировать в еврооблигации

Фонды FXRU и FXRB — это фонды валютных еврооблигаций российских компаний, таких как «Газпром», Сбербанк, ВЭБ и другие.

Оба фонда содержат один и тот же набор ценных бумаг из индекса «Барклайс» и сочетают в себе высокую валютную доходность российских еврооблигаций и их высокий по мировым стандартам риск.

Рублевая цена акций FXRU сильно зависит от курса доллара. При росте доллара акции FXRU растут в цене, а при снижении — падают.

FXRB — это тот же портфель еврооблигаций, но с защитой от изменения курса рубля к доллару и более высокой рублевой доходностью. Изменение курса не влияет на рублевую цену акции.

На практике при стабильном курсе доллара к рублю FXRB дает более высокую доходность. Но если курс рубля, как в 2014 году, падает в два раза, то из-за разницы курсов выигрывает FXRU.

На графике видно, что цена акций FXRU близко повторяет курс доллара. FXRB на курс не реагирует, а его падение в декабре 2014 связано с падением цены портфеля облигаций.

Текущая доходность портфеля облигаций FXRU к погашению составляет около 3,5% годовых в валюте. Однако стоит учитывать, что НДФЛ при продаже вы заплатите с рублевой разницы между покупкой и продажей.

На что обратить внимание при выборе ETF

Назвать однозначно лучшие решения нельзя. То, какому из существующих ETF отдать предпочтение, определяется целями, которые должны быть достигнуты с помощью вложений.

Один из ключевых факторов при выборе — желание инвестора получать дивидендный доход. Его наличие определяется политикой фонда и законодательством страны, в которой он создан. Представленные на ММВБ российские ETF не предполагают таких выплат. Все полученные от входящих в их состав активов дивиденды реинвестируются. Тем самым повышается стоимость ценных бумаг фонда. Такие активы не подходят тем, кто ориентирован на получение постоянного дохода от вложений. Им следует использовать иностранные инструменты.

Если же целью инвестирования является накопление фиксированной суммы или приумножение капитала, то такой подход имеет три преимущества:

  • обязанность по уплате НДФЛ возникает только при продаже актива;
  • нет необходимости тратить время на самостоятельное реинвестирование;
  • экономия на комиссиях, которые пришлось бы платить, вкладывая полученные дивиденды в новые активы.

Кроме того, следует учесть горизонты инвестирования. Если планируется вложить деньги на короткий срок (2–3 года), предпочтительно использовать ETF на облигации. Чем дольше планируется удерживать активы, тем больший процент в портфеле должен приходиться на фонды, работающие с акциями.

Важную роль играет готовность инвестора к риску. Тем, кто предпочитает минимизировать этот фактор, не следует использовать инверсные инструменты и фонды, инвестирующие с использованием кредитного плеча. Также не следует вкладывать все средства в активы одной страны или отрасли.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...