IPO СПБ Биржи — BestStocks

Санкт-Петербургская биржа сегодня — основная площадка по торговле акциями в России, на ней торгуется 1800 ценных бумаг, примерно в 4 раза больше, чем на Мосбирже. Компания, по слухам, хочет провести IPO уже в этом году.

Бумаги на Санкт-Петербургской бирже

Иностранные акции появились на Санкт-Петербургской бирже в 2014 году. Сначала это было несколько десятков самых популярных бумаг США, наподобие Apple и Facebook, затем постепенно был охвачен индекс S&P 500.

Биржа продолжает добавлять новые ценные бумаги. Например, 4 апреля 2019 года к торгам допустили сразу 99 акций. Когда специалисты биржи решают, какие бумаги допустить к торгам, они изучают показатели компаний и смотрят, раскрывают ли компании информацию о своей деятельности. Биржа также учитывает запросы финансовых организаций и частных инвесторов.

Бумаги иностранных компаний на этой бирже — те же самые, что торгуются, например, на бирже NYSE. Акционеры имеют те же права и получают дивиденды.

Кроме акций и депозитарных расписок иностранных компаний на Санкт-Петербургской бирже также есть облигации и акции российских эмитентов. Всего на 29 мая 2019 года на бирже торговалось 886 бумаг.

Еще есть акции 77 ETF — инвестиционных фондов. Они не допущены к организованным торгам, поэтому акции этих ETF могут покупать и продавать только квалифицированные инвесторы.

Акционеры компании

На фоне такого роста популярности, внимание к компании усилилось. Последние месяцы новостные заголовки пестрили о том, что та или иная компания вошла в состав акционеров Санкт-Петербургской биржи. Кроме этого, компания по слухам хочет провести IPO уже в этом году.

Основным акционером до недавнего времени была Ассоциация «Некоммерческое партнерство развития финансового рынка РТС».

Заголовки

После новостей о приобретениях, примерная структура акционеров выглядит следующим образом:

Акционер

Доля, %

НП РТС

25,2

Фридом

12,8

УК Мир Финансов

5,8

Совкомбанк

12,9

ВТБ

10,8

Тинькофф

5

БКС

2,5

Amereus Group

5,1

ООО «Воронежский ФИЦ»

3,6

Тырышкин В.А.

1,3

Тырышкин И.А.

3,1

Сердюков Е.В.

0,7

Сердюков В.В.

0,1

Горюнов Р.Ю.

1,8

Ларионов И.В.

0,2

Макеева Ю.В.

0,3

Замолоцких С.А.

0,4

Гавриленко А.Г.

0,8

Прочие (включая казначейские акции)

1,8

Примерная, потому что собрана из разных источников. Фридом Холдинг приобрел долю в результате допэмиссии акций. Остальные компании выкупали долю у НП РТС, который хотел оставить у себя блокирующий пакет. Учитывая этот факт, можно предполагать, что на этом распродажи у компании окончены.

Предложения брокеров

Альфа Инвестиции

Альфа Инвестиции предлагает участие от 200 долларов

Предложение Тинькофф Инвестиций

Тинькофф инвестиции предлагают участие от 400 долларов

Где лучше покупать акции компаний США: на Московской или Санкт-Петербургской бирже?

Где лучше покупать акции компаний США: на Московской или Санкт-Петербургской бирже?Свершилось: 17 августа 2020 года на Московской бирже начались торги акциями иностранных компаний. Конкуренция снова захлестнула наш рынок, и теперь Московская биржа предлагает торговать акциями США в рублях. 

Если раньше при покупке бумаг Apple мы выбирали между американским брокером и Санкт-Петербургской биржей, то сейчас возникает другой вопрос: 

«Где лучше купить акции американских компаний: на Московской (MOEX) или Санкт-Петербургской бирже (SPB)?»

Продолжайте читать, если вам интересно, какие особенности, различия и риски возникает при покупке акций на этих двух биржах. В этой статье мы сделаем подробное сравнение этих бирж и постараемся помочь вам определиться с выбором.

Самое главное

Мы записали отдельное видео, в котором разобрали плюсы и минусы IPO СПБ Биржи. За 5 минут можно получить представление о компании, чтобы иметь второе мнение — участвовать в IPO или нет.

Более подробный анализ компании с ключевыми показателями и субъективными выводами будет ниже.

5-минутный разбор IPO СПБ Биржи

Как работает биржа

Торги на бирже проходят с 10:00 утра до 01:45 по московскому времени. В первые часы работы ликвидность небольшая. Когда начинаются торги в США, к российской ликвидности добавляется ликвидность американского фондового рынка, а цены максимально близки к ценам на зарубежных биржах.

В дни американских государственных праздников торги на бирже не ведутся.

Иностранные бумаги торгуются за доллары, российские — за рубли. Один лот равен одной акции или облигации — это удобно для инвесторов с небольшим капиталом.

Для покупки и продажи бумаг используются те же программы, что на Московской бирже. Это, например, торговый терминал QUIK или приложения для смартфонов.

Некоторые брокеры позволяют торговать на Санкт-Петербургской бирже с плечом и совершать короткие продажи. Список бумаг, для которых это разрешено, может отличаться у разных брокеров.

Торги проходят в режиме Т+2. Это значит, что, купив акции в понедельник, вы получите их через два рабочих дня, в среду — когда пройдут расчеты по сделке.

Ценные бумаги, купленные на Санкт-Петербургской бирже, учитываются в депозитариях брокеров и в Санкт-Петербургском расчетно-депозитарном центре. При этом у бумаг, которые торгуются на американских биржах, финальное место хранения — центральный американский депозитарий DTCC, у акций казахских компаний — центральный депозитарий Казахстана, а у еврооблигаций — Euroclear.

Если захотите, сможете перевести бумаги от одного брокера к другому, в том числе в иностранный депозитарий. За перевод бумаг обычно взимается комиссия.

Санкт-Петербургская биржа объясняет, когда ликвидность есть, а когда ее почти нет Стаканы заявок по акциям Apple, NVIDIA, Visa. Ликвидность в 12:05 по Москве не впечатляет: заявок не очень много, большой спред. Скриншот торгового терминала QUIK Те же акции, 16:40 того же дня. Заявок стало гораздо больше, спред сузился. Спасибо американскому фондовому рынку. Скриншот торгового терминала QUIK Так организована торговля на Санкт-Петербургской бирже

Финансовые результаты

До 2020 года компания была убыточна, финансовые результаты складываются по двум основным статьям: процентные доходы и комиссионные доходы. В этом она не отличается от Московской биржи, даже показатели рентабельности стали схожи в 2020 году (свыше 50%). Но масштаб все еще не тот.

Годовые комиссионные доходы Санкт-Петербургской биржи составил 2 769 млн рублей. Столько Московская биржа зарабатывает комиссионных за 1 квартал по одному направлению фондового рынка, а основную часть комиссий генерирует на денежном рынке. Годовые комиссионные доходы Московской биржи в 12,4 раз больше Санкт-Петербургской, а чистая прибыль в 20 раз.

Финансовые показателиНа фоне улучшения результатов, компания позволила себе аудитора из «четверки».

Аудиторы

История компании достаточно короткая, чтобы делать более глубокие выводы. До 2020 года это была совершенно другая компания, значительная часть баланса была представлена выданными займами, убытки. Дивидендов тоже пока не платили.

Что такое фондовая биржа? Как все это работает?

Когда вы думаете о фондовой бирже, вы, скорее всего, представляете загруженный зал Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) с сотнями брокеров, выкрикивающих друг другу приказы на покупку и продажу. Такая картина дает более или менее точное представление о том, как работает фондовая биржа: это место, где покупатели и продавцы собираются, чтобы торговать акциями.

В прошлом фондовые биржи были физическим пространством, но сегодня подавляющее большинство фондовых бирж обрабатывают всю торговлю в электронном виде. Однако не каждый может появиться на бирже и купить акции. Торговля осуществляется брокерами и дилерами, которые соответствуют строгим требованиям членства на фондовой бирже.

Не любая компания может котироваться на фондовой бирже. Если компания «котируется» на бирже, это означает, что ее акциями можно торговать на этой бирже. Так, сегодня на Московской бирже котируются акции 300 иностранных компаний, а на Санкт-Петербургской 1500 компаний. Разница в 5 раз!

Не все компании включены в листинг, потому что каждая биржа регулирует, какие компании соответствуют их требованиям. Компании, не котирующиеся на бирже, торгуются на внебиржевом рынке. Фактически, вы можете покупать и продавать акции самостоятельно, но это не особенно удобно. Именно потребность в удобстве и общих правилах подтолкнула людей к созданию фондовых бирж.

Ключевые игроки фондовых бирж

Фондовые биржи – это сложные системы, в рамках которых действует несколько различных ролей, облегчающих оборот ценных бумаг. Вот обзор крупнейших игроков:

✔️ Брокеры

Брокер — это физическое лицо или фирма, представляющая интересы внешних инвесторов на фондовой бирже. Поскольку только членам фондовой биржи разрешено покупать и продавать активы, брокеры действуют как агенты, которые находят покупателей и продавцов для выполнения заказов. 

✔️ Дилеры

Дилер — это фирма или физическое лицо, которое покупает и продает ценные бумаги для себя. Дилер всегда стремится получить прибыль от разницы между ценами, по которым он может покупать и продавать ценные бумаги. 

✔️ Брокер-дилеры

Роли брокера и дилера часто совмещаются в одной фирме, называемой брокером-дилером. Они покупают и продают акции от имени внешних инвесторов, а также могут торговать для собственной выгоды.

✔️ Маркет-мейкеры

Эту роль выполняют дилеры, которые покупают и продают акции для собственной выгоды, в частности, для повышения ликвидности фондовой биржи в целом. Эта дополнительная ликвидность помогает облегчить более эффективную торговлю и обеспечить упорядоченность рынков. 

Обзор СПБ Биржи

Финансовые показатели

Тыс. руб. 6 мес. 6 мес. 1 год 1 год
2021 2020 2020 2019
Совокупный операционный доход 3 478 145  1 053 556  3 294 805  715 605 
EBITDA 1 950 012  450 167  1 641 656  54 744 
Прибыль до налогообложения 1 894 538  429 358  1 595 893  975 
Прибыль (убыток) за отч. период 1 500 509  339 553  1 268 814  -5935

Компания получила прибыль в 2020 году и до сих пор остаётся прибыльной

Здесь стоит обратить внимание на:

  • Высокий уровень маржинальности бизнеса. Даже в 2020 год (первый безубыточный год) маржинальность бизнеса около 40%
  • По результатам первого полугодия 2021 года маржинальность составила 43%. Это много для любого бизнеса, в том числе и для транзакционного бизнеса биржи.
  • Рост выручки уже два года подряд кратный. Вряд ли это будет продолжаться долго, но уже очевидно

Объём торгов и количество клиентов

6 мес. 6 мес. 1 год 1 год
2021  2020  2020  2019 
Объем торгов (тыс. долларов США) 205 527 207  45 075 646  167 313 937  16 709 088 
Общее число счетов 12 051 712  4 492 227  7 622 643  2 884 896 
Число активных счетов 1 416 735  457 389  954 489  159 531 
Количество торгуемых инструментов 1 629  1 322  1 560  1 244 
Средний ежедневный объем торгов рынка (тыс. долларов США) 1 605 993  355 135  649 034  66 119 
Среднее ежедневное число транзакций на рынке 1 505 608  542 693  787 200  56 036 
Доля интернационализации (%) 77  76  76  61 
Средний объем торгов на активный счет (тыс. долларов США) 145  99  175  105 
Среднее число транзакций на активный счет 136  151  213  89

Здесь стоить обратить внимание на:

  • Количество активных клиентов растёт, благодаря этому растёт объём торгов
  • При этом среднее число транзакций на активный счёт в 2021 падает, из-за этого, возможно, упадёт средний объём торгов на активный счёт
  • Количество торгуемых инструментов (здесь речь про акции, АДР, облигации и пр.) не имеет сильного влияния на объём торгов. Если посмотреть на ежемесячную отчетность биржи, то Топ-10 акций делают 50% оборота. Здесь тоже работает Закон Парето.

Налоги

Даже если торги идут в долларах, налоговая база рассчитывается в рублях. Из-за этого возможна ситуация, когда в долларах получен убыток, а налог платить все равно надо.

Например, инвестор купил акцию Apple за 200 $, когда доллар стоил 65 Р. Акция начала дешеветь, инвестор расстроился и продал ее за 190 $. В этот момент доллар стоил 70 Р. Хотя инвестор получил убыток 10 $, его доход из-за изменившегося курса составил 300 Р. Надо платить налог.

Могла бы быть и обратная ситуация: в долларах — прибыль, а в рублях — убыток. Тогда налог платить бы не пришлось.

Как и в случае с Московской биржей, налоговый агент — брокер. Он рассчитает налог с доходов от сделок и перечислит его в ФНС.

Можно использовать инвестиционный налоговый вычет по сроку владения: если владеть ценными бумагами хотя бы 3 года, доход от их продажи можно освободить от НДФЛ. К ETF это не относится из-за того, что они не допущены к организованным торгам.

Налог с дивидендов американских компаний удерживается в США по ставке 30%. Его можно снизить до 13%, подписав форму W-8BEN у брокера. В США с дивидендов удержат 10%, а 3% надо будет уплатить самостоятельно в России.

Оценка

В связи с большим количеством сделок есть основания предполагать какой может быть оценка компании.

Фридом покупал акции на допэмиссии по оценке всей компании 5 млрд рублей в начале 2020 года.

В начале 2020 года Совкомбанк реализовал опцион, по оценке которого компанию можно было оценить уже в 10 млрд рублей.

Суммы сделок остальных покупателей не раскрываются, предположу, что некоторые из них могут раскрыть ее в полугодовых отчетах.

Затратный подход

На 31.12.2020 собственный капитал компании составлял 3 млрд рублей, при прибыли в 1,27 млрд рублей, рентабельность чистых активов (ROE) составила 41,8%. То есть в данном случае можно предполагать значительную премию. Вдобавок, на основании продолжении роста объемов торгов в 2021 году, можно предположить дальнейшее улучшение финансовых результатов. Думаю, что нижняя граница в рамках затратного подхода проходит примерно на уровне 12,7 млрд рублей, исходя из премии в 4,18 раз (41,8/10).

Сравнительный анализ

Исходя из мультипликаторов Московской биржи справедливая оценка проходит на уровне 17,5 млрд рублей.

Оценка, млн руб.

Вес

P/E

18 663

0,5

P/S

20 324

0,3

P/BV

10 320

0,2

Итоговая оценка

17 493

Доходный подход

Предположу, что прибыль компании по итогам 2021 года может утроиться, то есть вырасти до 3,6 млрд рублей. Часть расходов не зависит от масштаба, а за один квартал объемы торгов превысили 70% от годового результата. Разумеется, если не будет каких либо форс-мажоров или списаний. В таком случае даже используя ставку высокую ставку дисконта в 12% и долгосрочные темпы роста в 4%, по терминальной стоимости справедливая цена проходит на уровне 45 млрд рублей. Ажиотаж у покупателей становится понятным.

Итоговая оценка

Чтобы уж совсем не прослыть оптимистом в итоговой оценке использую равные части всех подходов. Но надо понимать, что в сравнительном и затратном использовались результаты за 2020 год.

Подход

Оценка

Вес

Затратный

12700

0,33

Сравнительный

17493

0,33

Доходный

45000

0,33

Итого

24814

1

Координаторы и букранеры IPO СПБ Биржи

Здесь собраны все ведущие банки и инвест-компании России. Цитата с сайта биржи:

«ВТБ Капитал» выступает в качестве старшего глобального координатора Предложения. «ВТБ Капитал», «Тинькофф» и «Альфа CIB» выступают в качестве совместных глобальных координаторов, а также совместно с ООО «Атон», Bank GPB International S.A., BCS Global Markets, АО «ФИНАМ», Investment Company Freedom Finance LLC, ПАО Банк «Финансовая Корпорация Открытие», Sova Capital Limited и ПАО «Совкомбанк» выступают в качестве совместных букраннеров Предложения.

Кратко

На Санкт-Петербургской бирже можно вложиться в акции и депозитарные расписки зарубежных компаний, а также в некоторые российские акции и облигации. А вот покупать и продавать акции ETF могут только квалифицированные инвесторы.

Инвестиции на Санкт-Петербургской бирже ничем принципиально не отличаются от инвестиций на Московской. Это хороший вариант для тех, кто хочет вложиться в иностранные акции, но не готов открыть счет у зарубежного брокера.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Возможные точки роста

  1. Низкий уровень проникновения брокерских счетов в России (не более 10% среди населения 18+). Для сравнения: в США более 50% совершеннолетнего населения имеет брокерский счёт.
  2. По прогнозам РБК количество розничных брокерских счетов может вырасти втрое к 2025 году и составит 48 млн человек.
  3. Биржа планирует предоставить свой пул ликвидности иностранным брокерам и биржам. Что это значит: во многих странах торги на биржах в США происходят в ночные часы, поэтому в этих странах лишь небольшая часть потенциальных инвесторов покупают и продают акции. СПБ биржа работает с 7 утра до 2 ночи по Москве, то есть для торгов доступны 19 часов в сутки, поэтому теоретически охватывается практически все часовые пояса.
  4. Новые инвестиционные инструменты: деривативы (фьючерсы и опционы), иностранные ETF. Это огромный потенциал по комиссионному доходу и новые инструменты для частных инвесторов.

Где же лучше торговать: на MOEX или SPB? 

Если вы используете SPB для торговли на очень большие счета, будьте аккуратны с конвертации валют из рублей в доллары, потому что возникает налогооблагаемая база. Но взамен вы можете получить более хорошую цену акций и вытаскивать лучшую прибыль. 

На Московской бирже удобно торговать всем, у кого есть большие счета. При этом важно помнить, что не все брокеры дают доступ к Московской бирже. 

Например, Сбербанк брокер не дает доступа к Санкт-Петербургской бирже и ее акциям, ну а Тинькофф инвестиций не дает доступа к торговле акциями американских компаний через Московскую биржу. Здесь выбор за вами!

Надеемся, этот пост помог вам лучше разобраться в том, на какой бирже лучше торговать. Если вы считаете, что есть еще вопросы, которые мы не затронули, вы можете отправить нам электронное письмо с любыми вопросами, которые могут у вас возникнуть, на адрес Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript., и мы обещаем ответить, как только сможем.

Риски

  1. Серьёзный кокурент в лице Московской биржи, которая тоже торгует иностранными акциями и постоянно увеличивает их количество.
  2. Пристальное внимание регулятора: ЦБ РФ может ужесточить доступ к иностранным ценным бумагам или определённым инвестиционным инструментам.
  3. Макроэкономические риски. Такой аккуратной фразой названы политические риски и риск обеднения населения.

Выводы

Так как СПБ Биржа является акционером BestStocks, то информация выше не является инвестиционной рекомендацией или официальной позицией СПБ Биржи или BestStocks. Материал является точной зрения группы частных инвесторов, описанной CEO BestStocks Артёмом Климовым.

  • Tags:
  • SPBE
  • СПБ Биржа
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...