Инвестиционные риски проектов

Финансовый риск — это вероятность потери денег или ценных активов. На финансовых рынках это сумма, которую можно потерять при торговле или инвестициях.

Что такое Финансовые риски?

Финансовые риски – это сумма, которую инвестор может потерять в случае неудачи инвестиций. Например, финансовый риск при покупке автомобиля – это первоначальная сумма инвестиций за вычетом застрахованной части. Знание и понимание финансовой подверженности, которая является альтернативным названием риска, является важной частью инвестиционного процесса.

Ключевые моменты

  • Финансовые риски относятся к риску, присущему инвестициям, который указывает на сумму денег, которую инвестор может потерять.
  • Опытные инвесторы обычно стремятся оптимально ограничить свои финансовые возможности, что помогает максимизировать прибыль.
  • Распределение активов и диверсификация портфеля – широко используемые стратегии управления финансовыми рисками.

Что такое финансовый риск?

Простыми словами, финансовый риск — это вероятность частичной или полной потери денежных средств или ценных активов. Когда речь идет о финансовых рынках, мы можем определить данную категорию рисков как сумму средств, которой можно лишится вследствие торговых операций или инвестиций. Таким образом, риск — это не фактический убыток, а сумма, которая в конечном счете может быть потеряна.

С другой точки зрения, неотъемлемой составляющей большинства финансовых операций или услуг по переводу является риск потери денежных средств, то, что мы называем финансовым риском. Подобная концепция может быть применена к ряду областей, таких как финансовые рынки, бизнес-администрирование и органы управления. 

Процесс оценки возможных финансовых рисков и противодействие им называют управлением рисками. Но прежде чем рассматривать данную тему, мы предлагаем вам ознакомится с видами рисков и базовой информацией о них.

Существует несколько способов классификации и определения для финансовых рисков. Наиболее известные наименования включают в себя: инвестиционный риск, операционный риск, комплаенс-риск или риск соответствия и системный риск.

Почему важна оценка риска

Перед инвестированием желательно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.

Например, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все деньги акции одной компании второго эшелона и задерживаете дыхание. Риск высокий: в масштабах года эти акции могут обесцениться и на 25%, и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.

Если у вас есть стабильный источник дохода и вы инвестируете часть денег на старость, вам может быть важен долгосрочный результат, но не так страшно, если в следующем году инвестиции обесценятся на треть, а еще через год вырастут вдвое. В таком случае вы можете часть денег инвестировать в рискованные ценные бумаги, а часть — в консервативные инструменты.

Идти на риск или нет — зависит от вашего финансового положения

Если вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.

Обычно считается так:

  • акции и фонды акций — рискованный инструмент;
  • облигации и фонды облигаций — среднерисковые;
  • короткие гособлигации и депозиты — относительно безопасные.

Но у всего есть нюансы.

Что такое риск-менеджмент?

Риск-менеджмент — это постоянный процесс, цель которого — определить и предотвратить риски либо минимизировать их последствия. Чтобы эффективно управлять рисками при инвестировании, не обязательно нанимать специалиста, каждый инвестор может научиться этому сам. Для начала нужно разобраться с их классификацией.

Виды финансовых рисков

Как мы уже успели упомянуть, существуют несколько различных видов классификаций для финансовых рисков, и их определение может существенно отличаться в зависимости от контекста. В данной статье, мы представляем краткий обзор инвестиционных, операционных, системных и комплаенс рисков.

Инвестиционный риск

Исходя из названия, инвестиционные риски связаны с инвестициями и торговлей. Существует несколько форм инвестиционных рисков, но большинство из них зависят от колебаний цен на рынке. Мы можем рассматривать рыночные, ликвидные и кредитные риски, как отдельные составляющие из группы инвестиционных рисков.

Рыночный риск

Рыночный риск — это риск, связанный с колебаниями цены актива. Например, если Алиса купит 

биткоин

, она будет подвержена рыночному риску, поскольку его высокая 

волатильность

, по итогу может привести к падению стоимости. 

Управление рыночным риском начинается с рассмотрения того, сколько Алиса может потерять, если цена биткоина будет двигаться противоположно ее позиций. Следующим шагом является создание стратегии, которая определит, какие действия должна предпринимать Алиса в ответ на такие движения.

Как правило, инвесторы сталкиваются как с прямыми, так и с косвенными рыночными рисками. Прямой рыночный риск связан с убытком, который трейдер может понести из-за неблагоприятного изменения цены актива. Предыдущий пример демонстрирует нам прямой рыночный риск (Алиса купила биткоин, после чего его стоимость упала).

В свою очередь, косвенный рыночный риск относится к активу, который обладает вторичным или вспомогательным риском (т. е. менее очевидным). На фондовых рынках, процентный риск, в большинстве случаев, не напрямую влияет на цену акций, что делает данный вид риска косвенным.

Например, если Боб покупает акции, на стоимость его активов может косвенно повлиять колебание процентных ставок. Компаниям сложнее развиваться или оставаться в прибыли из-за подобных колебаний. Помимо этого, более высокий процент ставки побуждает других инвесторов продавать свои акции. В связи с этим, некоторые компании замедляют рост процентной ставки для обеспечения прибыльности предприятия и оплаты долгов на поддержание функционирования компании.

Тем не менее, стоит отметить тот факт, что процентные ставки обладают как косвенным, так и прямым влиянием на финансовые рынки. В то время, как рост ставок оказывает косвенное влияние на акции, они в свою очередь воздействуют на облигации и другие ценные бумаги с фиксированным доходом. Таким образом, в зависимости от актива, риск изменения процентной ставки может рассматриваться как прямой, так и косвенный риск.

Риск ликвидности

Риск

ликвидности

— это вероятность того, что инвесторы и трейдеры не смогут купить или продать определенный актив без резкого изменения в его цене.

К примеру, представьте, что Алиса купила 1000 единиц криптовалюты, по 10$ за каждую. Предположим, что она приобрела довольно стабильный актив и через несколько месяцев криптовалюта все еще будет торговаться около отметки в 10$.

На ликвидном рынке, с большим объемом торгов, Алиса может быстро продать свой портфель с криптовалютой за 10 000$, поскольку присутствует достаточное количество покупателей, готовых заплатить 10$ за каждую единицу. Но если рынок неликвидный, будет всего несколько покупателей, готовых купить активы по требуемой цене. По этой причине, Алисе вероятнее всего придется продать большую часть своих монет по цене, ниже желаемой.

Кредитный риск

Кредитный риск — это риск потери средств кредитора, в связи с дефолтом дебитора. Например, если Боб занимает деньги у Алисы, она сталкивается с кредитным риском. Другими словами, присутствует возможная вероятность того, что Боб не будет выплачивать долг Алисе, и именно такую вероятность мы называем кредитным риском. Если Боб по какой-либо причине откажется от выполнения своих обязательств, Алиса потеряет свои деньги.

В долгосрочной перспективе, экономический кризис может произойти, если кредитный риск страны увеличится до неизмеримого уровня. Самый большой 

финансовый кризис

за последние 90 лет отчасти произошел из-за глобального кредитного риска.

В то время, американские банки осуществляли миллионы офсетных сделок с сотнями дебиторов. Когда Lehman Brothers объявил о дефолте, кредитный риск быстро распространился по всему миру, в последствии чего начался финансовый кризис, который привел к Великой рецессии.

Операционный риск

Операционный риск — это вероятность финансовой потери из-за ошибок в момент работы внутренних процессов, систем или в процессе осуществления операций. Такой вид сбоев зачастую является последствием человеческого фактора сотрудников либо умышленной мошеннической деятельности. 

Чтобы снизить операционные риски, каждая компания должна проводить периодические 

аудиты информационной безопасности

наряду с принятием надлежащего порядка выполнения операций и обеспечением эффективного внутреннего управления предприятием.

Число инцидентов из-за ненадлежащего контроля за сотрудниками, которым удавалось совершать несанкционированные сделки за счет средств своей компании, очень велико. Такой вид деятельности именуют несанкционированной торговлей, и подобный вид сделок влечет за собой огромные финансовые потери по всему миру, в особенности когда речь идет о банковской отрасли.

Операционные сбои также могут быть вызваны внешними факторами, которые косвенно влияют на деятельность компании, такими как землетрясение, гроза и другие стихийные бедствия.

Комплаенс-риск

Комплаенс-риск связан с финансовыми убытками, которые могут возникнуть, когда компания или предприятие не соблюдает законы и правила соответствующих юрисдикций. Чтобы избежать возможной вероятности юридических санкций, многие компании применяют такие специальные процедуры, как 

борьба с отмыванием денег

(от англ. anti-money laundering, сокр. AML) и 

знай своего клиента

(от англ. know your customer, сокр. KYC).

Если поставщик услуг или компания не соответствует каким-либо внутренним или внешним требованиям и нормам, деятельность подобного юридического лица может быть приостановлена либо оштрафована в крупном размере. По этой причине, многие инвестиционные фирмы и банки столкнулись судебными исками и санкциями, в связи с несоблюдением необходимых требований (например, работа без действующей лицензии). Инсайдерская торговля и коррупция также являются распространенным примером комплаенс-рисков.

Системный риск

Системный риск

связан с вероятностью, что определенное событие может оказать неблагоприятное воздействие на отрасль или рынок в целом. К примеру, крах Lehman Brothers в 2008 году послужил началу финансового кризиса в США, который в конечном счете затронул многие другие страны.

Наличие системных рисков подтверждается сильной корреляцией между компаниями, которые являются представителями одной сферы деятельности. Если бы фирма Lehman Brothers не была так тесно связанна со всей американской финансовой системой, ее банкротство было бы гораздо менее значимым событием.

Простой способ понять и запомнить концепцию системного риска, это представить эффект падающих домино, когда одна фигура падает и тянет за собой все остальные.

Стоит отметить, что рынок драгоценных металлов резко вырос после 

финансового кризиса

2008 года. Таким образом, диверсификация является одним из наиболее подходящих способов снижения системного риска.

Системный и систематический риск

Системный риск не следует путать с систематическим риском и риском агрегирования. Последнее из этого сложнее всего определить, поскольку данная терминология относится к более широкому спектру рисков, за рамками экономики и финансов.

Систематические риски могут быть связаны с рядом экономических и социально-политических факторов, таких как: инфляция, процентные ставки, войны, стихийные бедствия и серьезные изменения в государственной политике.

По своей сути, систематический риск связан с событиями, которые влияют на страну или общество, посредством воздействия со стороны множества областей. Подобная реакция может отразится на следующих отраслях: сельское хозяйство, строительство, добыча полезных ископаемых, производство, экономика и т.д. Таким образом, в то время как системный риск можно уменьшить путем объединения активов с низкой степенью корреляции, систематический нельзя снизить путем диверсификации своего портфеля с активами.

Пример финансового риска из реального мира

Southwest Airlines приобрела фьючерсные контракты на нефть по более низким ценам в качестве страховки. Позже, когда цены на нефть резко выросли и заставили авиалинии повышать цены на билеты и уменьшать маржу, Southwest сохраняла более низкие цены на билеты. Наличие более низких цен на билеты заставляло потребителей покупать билеты Southwest, независимо от лояльности к бренду.

Инвестор может застраховаться на фондовом рынке, используя опционы, фонды обратной биржи или фонды, ориентированные на медведя. Золото – одно из наиболее распространенных средств хеджирования, и оно обычно дорожает при инфляции доллара или волатильных рынках.

Качественный анализ и кредитные рейтинги

Если вы хотите сами оценить риск, придется заняться качественным анализом. Это просто умное слово, которое означает «посмотреть своими глазами, найти причины и следствия». Вы смотрите на финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку, делаете какие-то выводы. Это качественный анализ.

Пример качественного анализа — кредитные рейтинги специальных агентств, таких как «Мудис», «Фитч» и «Эс-энд-пи». Люди в агентствах изучают, как устроена компания, что там у нее с партнерами, рынками, экономикой и всем остальным.

Рейтинг показывает, насколько компания надежная и вернет ли долги

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже. Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.

Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.

Рейтинг, как и маркировка ETF, полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия — BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

Инвестиционный класс

Рейтинг Описание
США ААА Наивысшее качество
«Микрософт» АА+ Высокое качество
АА
АА–
А+ Качество выше среднего
А
А–
BBB+ Качество ниже среднего
BBB
Россия BBB—

ААА

Наивысшее качество. Такой рейтинг, например, у США

АА+

Высокое качество. «Микрософт»

А+

Качество выше среднего

BBB+

Качество ниже среднего

BBB—

Этот рейтинг у России

Неинвестиционный класс

Рейтинг Описание
BB+ Спекулятивные с заметным риском
BB
Тинькофф-банк BB–
«Аэрофлот» B+ Спекулятивные c высоким риском
B
B–
CCC+ Низкое качество, очень высокий риск
CCC
CCC–
C Дефолт неизбежен
D В дефолте

BB+

Спекулятивные с заметным риском

BB–

Этот рейтинг у Тинькофф-банка

B+

Спекулятивные c высоким риском. Здесь «Аэрофлот»

CCC+

Низкое качество, очень высокий риск

Обычно если вы совсем ничего не знаете о компании, то по рейтингу можно быстро понять — это совсем мусор или, может быть, что-то стоящее. Чем ближе к началу алфавита, тем более стоящее.

При более детальном изучении большую ценность представляет не сам рейтинг, а динамика: растет он или падает и каков прогноз. Например, в ноябре 2016 года агентство «Фитч» повысило рейтинг Тинькофф-банка с B+ до BB− со стабильным прогнозом.

Финансовые риски классифицируются по таким основным признакам:

По характеризуемому объекту
  • отдельной финансовой операции
  • различных видов финансовой деятельности
  • финансовой деятельности предприятия в целом
По комплексности
  • простой
  • сложный
По характеру финансовых последствий
  • влекущий только экономические потери
  • влекущий упущенную выгоду
  • влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы
По характеру проявления во времени
  • постоянный
  • временный
По уровню вероятности реализации
  • с низким уровнем вероятности (менее 10%)
  • со средним уровнем вероятности реализации (в пределах 10-25%)
  • с высоким уровнем вероятности реализации (более 25%)
  • с неизвестным уровнем вероятности (реализуются «в условиях неопределенности»)
По характеру связи с покупательной способностью денег
  • инфляционные
  • дефляционные
  • валютные
  • риск ликвидности
По возможности предвидения
  • прогнозируемые
  • непрогнозируемые

В оценке важно определить частоту наступления неблагоприятного случая. Расчетные методы подбирают с учетом количества уже собранной информации, квалификации менеджмента:

  • Экономико-статистические — самые точные, но требуют развернутой статистической информации;
  • Расчетно-аналитические — относительно точные, для расчета используются плановые показатели финансовой деятельности;
  • Аналоговые — для определения вероятности неблагоприятного события анализируют опыт подобных операций;
  • Экспертные — используются при отсутствии расчетных или сравнительных данных, базируются на опросе специалистов с выставлением оценок и математической обработке результатов.

Профилактика: разработка комплекса предупреждающих мер

Профилактика рисков предполагает снижение их концентрации или вероятности возникновения за счет разработки комплекса превентивных мер. Он может включать следующие методы:

  • Избежание — действия, направленные на исключение возможности конкретной угрозы. К таким мерам относят отказ от заведомо сомнительных операций, снижение процента заемных средств, повышение доли оборотных активов, заключение хеджей и свопов.
  • Диверсификация — предполагает распределение инвестиций между различными активами, компаниями в разных географических регионах, увеличение ассортимента выпускаемых товаров или услуг. Метод используют в борьбе с отраслевыми, инвестиционными и даже государственными рисками.
  • Минимизация — применяется для угроз, которые невозможно избежать. Метод предполагает максимальное уменьшение вариантов неблагоприятных ситуаций. Основные используемые инструменты — получение гарантий от контрагентов в виде страхования или поручительства, сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах, использование системы опционных сделок при операциях на биржах.
  • Лимитирование — установление внутренних нормативов, ограничивающих удельный вес займов, минимальный размер ликвидных активов, кредитный лимит, максимальный размер депозитов, вложений в ценные бумаги одного эмитента и другие.

Единственная загвоздка — данные методы эффективны в борьбе только с управляемыми угрозами.

Запомнить

  1. Риск — это шанс не получить ожидаемую доходность.
  2. Мир всё время меняется — меняется и поведение финансовых инструментов. Оценка на базе исторических данных не гарантирует точность такой оценки в будущем.
  3. Если всё слишком сложно, то нужно выбирать инструменты с маркировкой риска. Еще проще выбирать по классам активов: депозиты — низкий риск, облигации и фонды — средний, акции — высокий.
  4. Нужно выбирать уровень риска под свои горизонты инвестирования и задачи.
  5. Нет правильных ответов, есть только выбор.

Страхование: справляемся с неуправляемыми рисками

Если нет способа избежать угрозу или снизить ее вероятность, разрабатывают меры по нейтрализации возможных убытков. Для этого используют 2 основных метода — внутреннее и внешнее страхование. Это механизмы, позволяющие покрыть возможные потери за счет предусмотренных для этого внутренних резервов или выплат страховых компаний.

страхование рисков

Если подготовить “подушку безопасности” своими силами не получается, можно обратиться за помощью к внешним страховым компаниям. При этом важно согласовать размеры страховых премий и франшизы, а также определить целесообразность такого метода нейтрализации убытков по соотношению:

(СВ-СФ)/СП ≤ УР, где

СВ — сумма возмещения;

СФ — размер страховой франшизы;

СП — сумма всех страховых платежей;

УР — уровень риска.

Резюме

Ведущие компании инвестируют в управление финансовыми рисками, которое позволяет сохранить стабильность и доходность бизнеса. В практике лучше всех себя зарекомендовал интегрированный подход — подбор методов оценки и инструментов управления с учетом всего ассортимента современных методик. В то же время организации, относящиеся к риск-менеджменту недостаточно серьезно, беспрерывно сталкиваются с кризисами. При этом ценные ресурсы тратятся на преодоление их последствий, а не вкладываются в развитие.

Пройдите курс «IPFM: Профессиональный внутренний аудитор», чтобы научиться вовремя определять и устранять финансовые риски компании!
Пройдите 2 урока курса бесплатно, чтобы оценить, насколько комфортно повышать квалификацию онлайн!

Проверьте себя: какой метод управления подходит для инвестиционных и отраслевых рисков?
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...