Инвестиции для чайников: как покупать облигации

Факторы, которые нужно учесть инвестору

Что такое ОФЗ

Облигации федерального займа — это долговые бумаги, которые выпускает российское правительство. Странам почти всегда нужны финансовые средства, но привлекать их из налогов, акцизов или бюджетных фондов сложно, поэтому государство обращается к инвесторам. Оно берёт у них деньги на оговорённый срок, в который гарантирует вернуть всю сумму — номинал облигации. Также инвесторам обещают купоны — периодические процентные платежи, по сути похожие на начисление процентов по вкладу.

Любой частный инвестор может купить ОФЗ на Московской бирже: эти ценные бумаги доступны через любого брокера. Облигации размещают часто, и их хватает всем. Например, в начале 2012 года выпустили 350 миллионов ОФЗ 26207. Каждая бумага стоит 1 000 рублей. Купоны переводят дважды в год, а равны они 8,15% годовых.

Эмитент ОФЗ, Минфин, обязан публиковать основные характеристики облигации: сроки, даты, процентные ставки и многое другое. Скриншот: Московская биржа.

Государственный долг считается безопасным активом, поэтому облигации постоянно выпускают и покупают. Например, такие ценные бумаги размещают Казначейство США, Министерства финансов Великобритании и Китая. У первых высший кредитный рейтинг — AAA, у вторых — АА, а у третьих — A. В Россию рейтинговые агентства верят чуть меньше — BBB, но это всё равно надёжное вложение.

Что такое облигации

Этот документ свидетельствует, что эмитент (заемщик) занимает у вкладчика деньги на какой-то определенный период и обязуется их вернуть в конце срока плюс выплатить еще и доход. Только современная облигация существует исключительно в электронной форме, а не в виде привычного бумажного документа.

В чем суть идеи

Во всех информационных каналах для инвесторов брокеры капслоком телеграфируют «Обратите внимание на облигации!», поскольку данный инструмент, по их мнению, может принести доход с учетом предсказаний о курсе Банка России на повышение ключевой ставки. Такие идеи особенно активно циркулировали за неделю до заседания совета директоров Банка России, 10 сентября 2021 года, когда как раз и должны были объявить эту ставку (то есть минимальный процент, под который коммерческие банки могут брать кредиты у ЦБ).

Когда ключевая ставка растет, увеличивается и доходность по облигациям (то есть отношение купона к рыночной цене облигации). Поскольку купоны большинства облигаций установлены заранее, доходность может вырасти только за счет падения цены бумаги. Когда ключевая ставка падает, облигации начинают дорожать, что приводит к снижению их доходности.

Сама инвестиционная идея брокеров заключалась в том, что на ожидании решения регулятора повысить ставку рынок облигаций будет подстраиваться под прогнозируемый размер повышения на 0,5%, до 7% годовых. По мнению брокеров, самое время брать бумаги, когда ставки доходности уже подросли, но решение Центробанка не озвучено. Ожидалось, что после достижения отметки в 7% Банк России сменит курс на снижение ставки — и это были бы идеальные условия для заработка на облигациях.

Облигация

— это ценная бумага, по которой инвестор дает в долг эмитенту (компании или государству), а одалживающий обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем.

Итак, пора ли уже добавить облигаций в инвестпортфель?

Хотите знать об инвестициях все?

Подпишитесь на рассылку, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы.

Вы успешно подписались на рассылку InvestFuture!

Благодарим вас за оформление подписки! Первое полезное письмо поступит на ваш почтовый ящик в течение недели. Управлять настройками подписки вы можете в личном кабинете.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях:

Как облигации можно купить и продать?

Инвестор имеет право в любой момент продать как государственные, так и корпоративные ценные бумаги. Но при этом следует учитывать, что облигации госзайма могут быть биржевыми (ОФЗ) и внебиржевыми, которые выпускаются Министерством финансов РФ с 2017 года специально для населения (ОФЗ-н).

Процедура продажи государственной ценной бумаги зависит от того, к какому виду относится данный финансовый инструмент. ОФЗ-н не торгуются на бирже. Их можно приобрести только через банк-агент.

Поэтому облигации федерального займа для населения невозможно продать на бирже, только обратно в банк-агент.

В чем разница между покупкой на размещении и на бирже

Облигации можно купить на бирже у другого инвестора или на первичном размещении — практически напрямую у эмитента.

На первичном размещении. Купить облигации можно напрямую у компании или государства: это называется первичное размещение. Цена, по которой вы покупаете облигации на размещении, фиксированная. Например, минимальная сумма покупки — 1 000 ₽, 10 000 ₽ или выше.

Размер купона обычно определяется во время размещения: эмитент задает диапазон, и на основе спроса на облигацию определяется финальный размер купона. После того, как прошло первичное размещение, облигации оказываются на бирже.

Купить облигации на размещени можно в разделе «Биржа»

Купить облигации на размещени можно в разделе «Биржа»Источник: ВТБ Мои Инвестиции

На бирже у другого инвестора. Покупая облигацию на бирже, вы покупаете ее по рыночной цене. Рыночная цена формируется спросом и предложением: чем больше людей хотят купить бумагу, тем цена выше и наоборот. Цены на рынке меняются постоянно и, например, сегодня облигация может стоить 900 ₽, а завтра — 1010 ₽.

Кому подходят ОФЗ

Финансовые советники любят предлагать начинающим инвесторам составить портфель формата «60/40» — 60% акций и 40% облигаций. В реальности доля и вообще наличие последних зависят от целей, возраста, терпимости к риску и временного горизонта инвестора.

Есть ситуации, в которых стоит присмотреться к ОФЗ повнимательнее:

  • Долгосрочные накопления. Если инвестор собирается купить квартиру или оплатить образование детям через 5–10 лет, то такому человеку важно не потерять деньги. Акции слишком сильно колеблются, поэтому разумно пожертвовать потенциальной доходностью, но сохранить и немного приумножить накопления.
  • «Парковка» денег на небольшой срок. Иногда инвестор не видит хороших акций для вложения или считает, что время ещё не пришло. Он может купить облигации, чтобы защитить капитал от инфляции в ожидании подходящего варианта.
  • Обучение малой кровью. Государственные облигации достаточно безопасные и зачастую не так сложно устроены, как корпоративные. Начинающий инвестор может довольно быстро в них разобраться, причём не потеряв много денег в процессе обучения.

Плюсы и минусы вложений

Плюсы:

  1. Более высокая доходность, чем по банковскому депозиту.
  2. От такой покупки риски меньше, чем при вложениях в акции и другие биржевые активы и производные инструменты.

Минусы:

  1. Если сумма покупки невелика, затрудняется диверсификация, растет риск на одного эмитента.
  2. Доходность облигаций ниже, чем по спекулятивным операциям с другими инструментами.

Зачем это частному инвестору?

Проще говоря, что мне могут дать облигации? А всё очень просто — на этом можно заработать. Любое физическое лицо может купить государственные облигации, и, тем самым, стать кредитором государства. Причём, если подходить с головой (глупости можно всегда сделать), это всегда будет выгоднее банковского депозита.

Государственные облигации являются самым надёжным инструментом для инвестирования личных средств. Вы можете их потерять только в том случае, если обанкротится само государство, что считается крайне маловероятным, скорее это произойдёт с очередным банком. Так что данный инструмент подойдёт для инвестиций сберегательного характера.

Минусом является то, что нужно разобраться как это всё работает, а это не все хотят делать. Но, вы, кажется не относитесь к их числу, раз читаете это на нашем сайте. Купить облигации можно у любого брокера, оформив брокерский счёт.

Сколько можно заработать

Если брать ОФЗ как индикатор по доходности и по надежности, то доходности по краткосрочным бумагам — 6,70%, по долгосрочным — 6,90%. «График доходности, скажем, Russia 10Y Bond зажат уже месяца четыре между 6,90% и 7,30% в ожидании импульса для дальнейшего движения», — оценивает Илья Коровин, председатель Национального союза частных трейдеров и инвесторов на финансовых рынках.

Корпоративные облигации первого эшелона приносят доходность в зависимости от срока погашения от 7% до 8%. «Они надежные, как наш Центральный банк, то есть входят в ломбардный список. Но, как правило, частному инвестору такие доходности не интересны. Доходность, которая обычно интересует инвестора, начинается от 12% и выше», — размышляет Коровин.

По его словам, бумаги более низких уровней листинга в последнее время популярны, но лучше инвесторам такими инструментами не увлекаться, а в качестве альтернативы купить акции «Газпрома».

Как купить?

Народные облигации можно купить только в офисах Сбербанка и ВТБ24. В остальные облигации можно вложиться 3 способами.

Какими бывают ОФЗ

Они отличаются датами погашения, доходностью, периодичностью выплаты купонов. Последние тоже есть разные: четыре вида доступны всем на Мосбирже, а ещё один предлагают только некоторые банки.

С постоянным купонным доходом

Коротко их называют ОФЗ‑ПД, это самый популярный и распространённый тип государственных облигаций. Частным инвесторам проще всего в них разобраться, потому что принцип работы похож на обычный вклад в банке: график и размер выплат известны заранее, доходность не меняется.

Например, к этому типу относится ОФЗ 26207 из начала статьи — до 2027 года каждый февраль и август инвестор будет получать с облигации купон на 40,64 рубля.

С переменным купонным доходом

Известны как ОФЗ‑ПК: размер всех купонов объявляют заранее, но процент со временем меняется. Его хитро рассчитывают в зависимости от ключевой ставки Центробанка: если её поднимают, то облигации становятся более доходными вслед за ней. Но это же работает в обратную сторону.

Например, ОФЗ 24020 выпустили летом 2019 года, и каждые четыре месяца по ней приходит купон. Когда ключевая ставка была повыше, инвесторы получали 6,2–6,8% годовых. Потом она упала, а вслед за ней и доходность облигации — до 4%.

Будущие купоны по ОФЗ‑ПК неизвестны, но эмитент публикует ставку и рублёвое значение уже выплаченных купонов. Они меняются вслед за ставкой Центробанка. Скриншот: Минфин России.

Сейчас ключевая ставка, а вместе с ней и доходность, растут, но будущее неизвестно. Поэтому облигации такого типа подходят тем, кто готов анализировать рынок и пытаться уловить тренды.

С индексируемым номиналом

Или ОФЗ‑ИН. Процент по купону остаётся одним и тем же (невысоким), а вот номинал каждый год индексируют на величину инфляции. Например, ОФЗ 52001 выпущена в 2015 году с номиналом в 1000 рублей и ставкой купона в 2,5%. Если бы инвестор купил её в самом начале, то получил бы 25 рублей с одной бумаги в год.

Минфин рассчитывает помесячную индексацию облигации на год вперёд — на этом горизонте инвестор может рассчитать, сколько он получит с каждой бумаги. Скриншот: Минфин России.

Но покупка в июне 2021 года принесла бы больше — за несколько лет номинал вырос до 1305 рублей. Номинальная доходность при той же ставке купона — 32,6 рубля. И это ещё при довольно низкой инфляции — чем она выше, тем выгоднее держать бумаги подобного типа.

С амортизацией долга

Коротко — ОФЗ‑АД. Помимо купонов, государство частями возвращает и основной долг. Это как обычный платёж по кредиту, когда треть суммы приходится на проценты, остальное — на занятые деньги.

Например, ОФЗ 46022 обращается с 2008 года, а погасят её в 2023. Номинал облигации изначально был равен 1000 рублей, а ставка купона — 7,5%. Инвестору выплачивают по 37 рублей дважды в год, но 20 июля 2022‑го вернут половину номинала: человек получит 500 рублей и купон ещё на 27,42. После этого придут два оставшихся купона, но всего по 13,71 рубля — потому что их начислят на сокращённый вполовину долг.

Высчитывать даже номинальную доходность по таким бумагам трудно. Если учитывать колебания рынка, комиссии и налоги, всё ещё сложнее, поэтому облигации с амортизацией постепенно уходят с рынка.

С «народностью»

Бумаги типа ОФЗ‑Н появились несколько лет назад, они предназначены только для физлиц — отсюда и «Н» в названии, которое официально значит «народные». По сути эти облигации ближе всего к ОФЗ‑ПД: сразу известны и даты выплаты купонов, и сроки погашения, и ставки — которые со временем меняются в большую сторону. Но на бирже такую бумагу не купить, только в одном из четырёх банков: ВТБ, Сбербанке, Промсвязьбанке и Почта Банке.

Например, ОФЗ 53008 выпустили в начале августа 2021‑го, будет шесть купонов дважды в год: в феврале и августе. Но ставка по ним должна расти с 5 до 8,87%: если инвестор купит облигацию в самом начале, то по первому купону получит 27,12 рубля, а по шестому — 44,23.

Стоимость облигации

Цена на облигацию образуется в ходе свободных торгов на бирже. Чаще всего она болтается около номинала (в подавляющем случае номинал облигации – 1000 рублей, это же помним, да?).

На конечную цену влияет много факторов:

  • ключевая ставка Центробанка (в общем случае при ее повышении цена облигации падает, а доходность – растет, при понижении – наоборот);
  • спрос и предложение на рынке – если облигации Сбербанка никому вдруг окажутся не нужны, то они будут дешеветь;
  • экономическая ситуация – чем стабильнее экономика, тем меньшим колебаниям цены подвержены долговые бумаги;
  • санкции – например, когда против России ввели санкции и американские резиденты обязаны были избавиться от российских ОФЗ, цены на них упали на 15-20%, следовательно, доходность к погашению ОФЗ выросла.

Говоря по правде, спекулировать на цене облигации очень сложно, так как колебания незначительны – пределах буквально 2-3% (если ситуация не меняется резко). Больше съест комиссия. Для спекуляций больше подойдут акции и инструменты срочного рынка – опционы и фьючерсы.

Изменения стоимости облигаций

1. Открыть брокерский счёт

Приобрести облигации можно, открыв счёт в брокерской компании. Для этого нужно сначала выбрать брокера. Полный список можно посмотреть на сайте Московской биржи.

Топ-15 брокеров с самыми низкими комиссиями

Для заключения договора потребуется паспорт. Брокер откроет брокерский счёт и поможет установить торговую программу на компьютере, а также объяснит, как купить ту или иную бумагу.

Брокер зарабатывает на комиссиях клиента от торговых операций. Чтобы не переплачивать, необходимо попросить подобрать тариф под конкретные нужды. Сообщите, что намерены совершать минимальное количество сделок, то есть купить, а через год-два продать бумагу. Облигацию можно приобрести через личный кабинет после того как у вас на компьютере будет установлено торговое приложение, следуя инструкциям брокера. Когда вы решите забрать средства – сообщите брокеру об этом желании. Деньги перейдут с брокерского счёта на банковский, а оттуда их можно снять в кассе или через банкомат.

Комиссия за куплю/продажу облигаций составляет от 0,025% от суммы сделки. Также нужно платить 100-177 руб. в год за хранение бумаг в депозитарии. Дополнительную небольшую сумму придётся заплатить за вывод денежных средств (примерно 10-50 руб.). Размер комиссий зависит от брокера и сумм сделок.

Расчет приобретения на примере

Расчет ГТЛК-001Р-10-БОБ на калькуляторе Rusbonds.

Как видно из расчета, при текущей рыночной цене чуть ниже номинала – 99,54 % – и купонной доходности 8,4 % годовых доходность к погашению выше купонной и составляет 8,73 %.

Риски облигаций

Как вы уже могли заметить по ходу статьи, облигации не так просты с точки зрения риска: с одной стороны, они более защищённые, чем даже вклады, с другой стороны, как ценная бумага и инструмент фондового рынка они несут специфические риски.

  • Риск дефолта облигаций — ситуация, когда компании сперва не могут выплатить купонный доход в срок (технический дефолт), а затем и полностью отказываются от исполнения своих обязательств по займам. Я неслучайно сказал про компании, потому что чаще всего случаи дефолта облигации происходят именно по корпоративным обязательствам. По государственным и муниципальным бумагам дефолтов пока не было (хотя они в принципе не исключены). 
    89b0eacbf50c27a4757ec0f169f3e1d6.png

    Источник. Пример облигаций, по которым произошёл дефолт

  • Риск жадного инвестора. Не стоит гнаться за облигациями со сверхдоходными купонами выше остальных участников рынка. Чаще всего причина такого купона — желание собрать деньги с инвесторов и исчезнуть. Точно так же не стоит скупать дешёвые облигации — именно таким образом опытные участники рынка избавляются от мусорных бумаг в портфеле.
  • Инфляционный риск. Увы, во времена крайне нестабильной и политически определяемой экономики у долгосрочных облигаций есть риск на каком-то временном промежутке оказаться настолько низкодоходными, что даже не покрыть инфляцию.
  • Риск снижения рыночной стоимости облигаций возникает, когда участник фондового рынка по институциональным или макроэкономическим причинам теряют интерес к эмитенту.
  • Валютный риск по евробондам минимален, но всё же стоит иметь его ввиду, особенно обращаясь к среднесрочным и долгосрочным инструментам: инвестор может проиграть при снижении курса валюты, в которой номинированы облигации. Так же в некоторых странах есть минимальный риск отказа от валютных отношений (к счастью, для России и остального развитого мира это пока всего лишь пустые угрозы).
  • Политический риск также может привести к резкому сбросу облигаций иностранными инвесторами.

▍Как снизить риски?

  • Диверсифицировать инвестиции — не напрасный совет для всего фондового рынка. Даже если вы хотите работать с одними только депозитами и облигациями, не останавливайтесь на единственном эмитенте, сочетайте различные отрасли, дюрации (сроки), размеры и типы купона. Диверсифицированный портфель всегда безопаснее — потому что все яйца в одну корзину не крадут, даже если она кевларовая. 
  • Изучать финансовую отчётность и новости эмитента — первоочередная задача трудящихся, товарищи инвестора любого уровня. Соотношение баланса и заёмного капитала, размеры выручки, эффективность инвестиций расскажут вам о компании в разы больше, чем совет брокера. Я вообще всегда советую взять хороший учебник по корпоративным финансам и раз и навсегда научиться читать цифры показателей развития компаний. Много проблем избежите. 
  • Смотреть рейтинг эмитента на сайте биржи или рейтингового агентства (BBB- — это предел, всё, что ниже — бросовые инструменты). Как правило, рейтинги, присвоенные Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch, оказываются правдивыми и свидетельствуют о реальном положении дел в компании или государстве.
  • Обращать внимание на величину купона облигации. Это можно делать, даже не вдаваясь в кривую доходности: берёте ключевую ставку ЦБ РФ и если купон превышает её более, чем в два раза, забываете об этих облигациях (на середину августа 2020 она 4,25%, значит, купонный доход свыше 8-8,5% должен вызывать однозначное подозрение).
  • Изучать прогнозы аналитиков по отраслям тоже полезно, поскольку крутая и успешная корпорация может превратиться в тыкву через 5-10 лет из-за потери актуальности отрасли или по иным причинам. Читайте прогнозы, не паникуйте, но держите в уме. 

Ах да, чуть не забыл! Если вам лень шевелиться, анализировать и ходить по сайтам, можно купить портфельные, структурные инструменты у ПИФов (паевых инвестиционных фондов), которые позволяют в том числе приобретать пакетные стратегии даже на ИИС. В этом случае всё сделано за вас и никакие платформы и аналитические выкладки вам не понадобятся Однако по-прежнему стоит думать о рисках и комиссиях. И потом, гораздо прикольнее нащупать свою стратегию, изучить вдоль и поперёк QUIK или METATRADER, прокачаться в вопросах фондового рынка. Тот случай, когда любознательность и перфекционизм способны немного (или много) заработать.

Полезные ссылки по теме облигаций

  • Выбрать облигации 
  • Топ облигаций
  • Главный сайт об облигациях
  • Сайт ЦБ РФ
  • Сайт Московской Биржи
  • Сайт Санкт-Петербургской биржи
  • Статьи Дойче Банка на Хабре для продвинутых

oug5kh6sjydt9llengsiebnp40w.png

2. Открыть ИИС

Индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС) – это разновидность брокерского счёта, но он задумывался властями, чтобы простые граждане (такие как мы с вами) начали покупать акции и облигации. Для этого государство придумало льготы, для тех, кто откроет ИИС. Правила такие: если вы положили на счёт до 400 тыс. руб. и не выводите средства в течение 3-х лет, то вам возвращают налоговый вычет в размере 13% от суммы на счёте. Вычет можно получить уже в первый год, подав декларацию в налоговую службу.

Такой счёт тоже можно открыть через брокера. Существует ограничение по количеству ИИС – один счёт на одного человека. На ИИС можно положить до 1 млн руб., но вычет вы получить только с 400 тыс. руб. Правда, через год можно доложить ещё 400 тыс. и получить ещё один вычет. Однако вторую сумму так же необходимо продержать на счёте 3 года с момента зачисления и т.д. Если в течение трёх лет вы всё-таки вывели средства, вычет придётся вернуть государству.

«Помимо купонного дохода по ОФЗ, который не облагается НДФЛ, инвестор может получить налоговый вычет в размере 13% от внесённой на ИИС суммы. Таким образом только за первый год владения ОФЗ на ИИС, можно получить примерно 21% годовых. Конечно, через год доходность уменьшится, ведь получать налоговый вычет каждый год на ранее внесённую сумму не получится. И всё же доходность вложения в ОФЗ через ИИС превышает лучшие банковские предложения по депозитам», – поясняет начальник управления интернет-трейдинга «Открытие Брокер» Александр Дубров.

На ИИС можно положить не только гособлигации, но и корпоративные бумаги. Однако по ним, с одной стороны, можно получить налоговый вычет, с другой, придётся заплатить НДФЛ на купонный доход.

Отзывы инвесторов

Покажу, что говорят инвесторы – такие же люди, как мы с вами – о покупке облигаций.

Как выбрать ОФЗ для покупки?

Торговля облигациями осуществляется в торговом терминале. В большинстве случаев — это QUIK. Перед началом необходимо настроить программу. Далее все не сложнее работы с Excel. Выводится список всех доступных бумаг. И производим сортировку по нужному параметру.

Это может быть:

  • доходность;
  • период обращения;
  • размер или периодичность выплаты купона;
  • дневной оборот на бирже;
  • и многое другое.

Если вам интересует в первую очередь доходность, после сортировки все самые выгодные бумаги будут сверху. Вам останется только выбрать подходящие и совершить покупку.

Более подробно описано в статье: как настроить программу КВИК для покупки облигаций.

Что лучше – депозит или облигации?

Доходность бондов выше, чем депозитов. Даже по ОФЗ она превосходит ставки в системообразующих банках и считается надежнее. Выпускаемые банками облигации доходность обеспечиваю большую, чем предлагаемые теми же банками депозиты. При диверсифицированном портфеле нужны оба инструмента.

Топ-10 самых надежных

Я собрал самые ликвидные облигации с максимальным объемом сделок за неделю к 18.10.19.

Выпуск Дата погашения Доходность к погашению,  % год. Объем торг. за неделю, млн RUB В обращении, млн RUB
РЖД-001P-05R 01.02.2033 7,28 1 722,54 20000
МТС-001P-10 25.06.2025 7,22 1 539,29 15000
Роснефть-9-боб 28.11.2024 7,29 1 203,11 20000
ГПБ-001Р-11Р 01.07.2024 7,31 1 026,43 10000
ГазпромКапитал-БО-001Р-02 11.07.2024 7,18 744,79 15000
Газпром капитал-4-боб 15.02.2028 7,23 650,37 10000
Почта России-001Р-02-боб 11.05.2027 6,45 512,39 5000
БКЕ-001Р-02-боб 23.04.2022 7,35 506,62 15000
ИКС 5 Финанс-001P-06-боб 07.09.2034 7,23 504,02 10000
РЖД-001P-07R 26.05.2033 7,11 494,14 10000
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...