Хедж-фонд

Содержание

Что такое хедж фонд и откуда он взялся?

Видов инвестиционных фондов существует достаточно много, но хеджи занимают особое место в их иерархии.

Не каждый инвестор может позволить себе вложить деньги сюда, да и выбрать подходящий – не так уж и просто.

А вот побольше узнав об этом инструменте увеличения прибыли, вы сможете сделать правильный выбор, конечно, при наличии у вас крупной суммы.

Что же такое хедж фонд и зачем он нужен?

Первое, что вам нужно узнать об этой теме – это то, что организация, занимающаяся хеджированием, относится к частным инвестиционным финансовым организациям.

От других финструктур его отличает то, что он нацелен на большую доходность при относительно серьезных рисках, хотя работа управляющего (или управляющих) – не только искать выгодные проекты для вложений, но и минимизировать риски.

Капитал организации состоит из денег частных инвесторов, а управление обычно ведется командой профессионалов, которые получают за свою работу приличное вознаграждение.

Чтобы увеличить доходность, управляющие частенько используют рискованные финансовые стратегии, которые нечасто применяются в других финансовых структурах, например, кредитное плечо или деривативы.

Хеджирование недоступно простым смертным.

Например, в США – стране, которая и дала миру такие фонды, вкладчиками могут стать частные инвесторы, что готовы вложить не менее 5 млн. долларов и инвестиционные институты с капиталами от 25 млн. долларов.

В некоторых европейских, азиатских, славянских государствах наблюдаются более щадящие условия для инвесторов, но все же можно утверждать, что эта организация доступна лишь очень богатым людям.

Структура хедж фонда

<?php if ( ! is_single ( array(883, 15772, 33900, 37506) ) ) { ??><?php } ??>
Хедж фонды отличаются от других инвестиционных институтов тем, что имеют четкую структуру, составляющие которой – это:

  1. Управляющая компания.

    Собственно, именно управляющая компания и основывает хедж фонд, а затем начинает рекламировать себя, привлекая инвесторов.

    Эта же компания назначает группу профессионалов, которые и будут заниматься денежными вкладами, выбором стратегий, поисками выгодных объектов для инвестирования и т.д.

  2. Инвесторы.

    Это богатые люди, что несут в финструктуру свои деньги, которые и формируют его капитал.

    Чем больше денег принесли инвесторы и чем лучше торговая стратегия, выбранная управляющими, тем богаче и успешнее фонд.

  3. Аудитор.

    Это административная функция, на которую назначается человек, что не связан с управляющей компанией.

    Он ведет бухгалтерию, имеет доступ к важным документам, контролирует деятельность управляющей компании и т.д.

    Наличие такой должности позволяет снизить риски и не допустить того, чтобы управление активами фонда сосредоточилось в одних руках.

  4. Первичный брокер.

    Это финансовое учреждение, которое и совершает все сделки, чаще всего на эту роль избирается процветающий надежный банк.

  5. Банк-гарант, в котором и хранятся все активы инвесторов.

    Он должен быть максимально надежен, потому что речь идет о крупнейших суммах денег, акциях, золотовалютных запасах и т.д.

Вот простая схема структуры хедж фонда:

prostaja-shema-struktury-hedzh-fonda

Если с помощью схемы изобразить расширенную структуру этой инвестиционной компании, то она будет выглядеть приблизительно вот так:

История появления и развития хедж фонда

Родиной хедж фондов, как и многих других финансовых организаций, стала США.

Американский журналист А.У. Джонсон как-то работал над статьей на тему капиталовложений и рынка.

Журналист обожал свою работу, но получал за нее позорно мало денег.

Чтобы иметь возможность писать и дальше, но при этом не умирать с голоду, в 1949 году А.У. Джонсон на собственные сбережения и с финансовой помощью своих друзей основал инвестиционную компанию.

В качестве торговой стратегии им была выбрана простая схема: покупать акции, которые должны были вырасти в цене, и параллельно спекулируя акциями, стоимость которых должна была снизиться.

Стратегия оказалась на редкость удачной и за 15 лет деятельности А.У. Джонсон смог получить небывалую по тем временам прибыль: 670%.

Его доля составляла 20% – этого вполне хватало на безбедную жизнь.

По примеру талантливого журналиста стали действовать и другие финансисты.

К концу 1960-х годов в США работало уже около 150 компаний, которые стали называть хедж фондами.

Постепенно мода на высокодоходные инвестиционные компании распространилась и в других странах.

Работают хедж фонды в России и Украине, но, увы, не так успешно, как в США или Европе, потому что их деятельность не регулируется законодательно, а риски инвесторов чрезвычайно велики, особенно, в условиях кризиса.

Основная среда обитания современных хедж фондов – оффшорные зоны:

И все же люди со свободным капиталом в несколько миллионов долларов, могут стать инвесторами надежных хедж фондов:

  • Odey Asset Management;
  • Citadel;
  • Fortress Investment Group`s;
  • Harbinger Capital Partners;
  • VR Global Offshore Fund;
  • Copperstone Alpha Fund и другие.

Как развивались хедж фонды в России и в мире?

Самый первый фонд в мире, который работал по такому принципу, был основан компанией Альфреда У. Джонса. Если верить истории, это был далекий 1949 год.

Но существует распространенное мнение, что по такому принципу зарабатывал еще его учитель задолго до этого.

Точная дата появления не имеет особой важности, так как широкая общественность заговорила про такие объединения только в середине 80-х.

Но и тогда возможность стать участником фонда была крайне мала. Инвестором мог быть только богатый человек, с определенным уровнем знаний.

На данный момент «меккой» таких организаций считается Лондон (тут сосредоточен 31%) и США (27% рынка).

Что же можно сказать о положении дел в РФ?

В России первый хедж фонд открылся сравнительно недавно – в 2007 году.

Стоит отметить, что сделавшая это корпорация «Открытие», еще год работала «вне закона», так как понятие хедж фондов на тот момент еще не было регламентировано.

В 2008 году деятельность такой организации разрешили, но официально об открытии было заявлено только в 2009 году. До сих пор деятельность таких объединений скована и затруднена из-за больших трудностей с регистрацией.

На настоящий момент основано всего лишь 27 организаций, что не так уж и много, для такой большой страны, как Россия.

А вот в мире такое направление для вложения своих денег считается преобладающим среди владельцев крупных капиталов:

raspredelenie-investicij-bogachej

История возникновения хедж-фондов

Считается, что хеджевые фонды как инвестиционный инструмент впервые появились в США. Изобретателем хедж-фондов называют Альфреда Уинслоу Джонса: его компания открыла в 1949 году фонд, где впервые стали использовать хеджирование.

Стратегия Альфреда была незамысловатой: он приобретал ценные бумаги, которые считал перспективными и недооцененными, и в ожидании роста их котировок продавал переоцененные, которые, по его мнению, должны будут подешеветь. Таким образом, ему удавалось диверсифицировать риски и добиваться хорошей прибыли.

Недооцененные акции – когда у акций компании есть существенный потенциал роста. Переоцененные акции – когда стоимость акций взлетела очень высоко, и все данные свидетельствуют о том, что их стоимость вскоре сильно упадет.

Но существуют и другие теории возникновения хеджевых фондов. По мнению Уоррена Баффета, впервые принцип работы хеджфонда применил его учитель Бенджамин Грэхем еще в двадцатых годах прошлого века, но использовал другое название. Но на тот момент инвестиционный рынок был еще не готов к принятию такой схемы, да и Великая Депрессия не содействовала развитию индустрии.

Существует даже версия, что первым хеджирование использовал еще Аристотель, живший более 300 лет до нашей эры!

Кто придумал хеджфонды, на самом деле, не столь важно. Их настоящий расцвет начался в 80-х годах XX века в США, когда стали появляться и другие инвестиционные возможности и весь мир в один голос заговорил о “фантастических перспективах американской экономики”.

Сейчас хедж-фонды занимают значимое место в инвестиционном бизнесе, имея амплуа “масонского”, закрытого общества для состоятельных инвесторов.

Регулирование деятельности

Как показывает мировая практика, хедж-фонды в заметно меньшей степени регулируются государственными органами, чем иные инвестиционные компании — вплоть до того, что хедж-фонды иногда называют нерегулируемыми инвестиционными механизмами. И это действительно одна из проблем индустрии. Однако в середине 2000-х годов были приняты некоторые положения, ужесточившие работу хедж-фондов. В США в 2006 году финансовый регулятор (SEC) опубликовал для обсуждения несколько проектов правил, которые бы предоставили дополнительную защиту инвесторам.

Примерно на полтора года раньше (в декабре 2004) были приняты изменения в Акт об инвестиционных консультантах (Investment Advisers Act of 1940), согласно которым хедж-консультанты должны быть зарегистрированы в порядке, требуемом Актом, в финансовом регуляторе. Ряд хедж-фондов аудируется компаниями так называемой «Большой четверки»; завершено создания Совета по надзору за финансовой стабильностью (Financial Stability Oversight Council, FSOC), который намерен собирать и обрабатывать данные крупных финансовых институтов. Наконец, 21 июля 2010 года был подписан закон о финансовой реформе США, известный как Закон Додда – Фрэнка (Dodd–Frank Act) со следующими положениями, касающимися хедж-фондов:

  • Обязательная регистрация в SEC при достижении 150 млн долларов США в активах под управлением;

  • Различные мероприятия, направленные на усиление внутреннего и внешнего контроля над торговыми стратегиями, риск-менеджментом и отчетностью;
  • Повышение требований к квалифицированным инвесторам — 1 млн долларов в качестве обязательного размера собственных средств инвестора хедж-фонда

Чем особенны хедж фонды?

У них есть целый ряд особенностей. Большую часть отличительных черт сможет понять и оценить только специалист сферы финансирования.

Выделим самые яркие аспекты такого инструмента приумножения капитала:

  • Делать свой вклад может лишь определенный слой населения.

    К нему относятся лишь те, чей капитал превышает один миллион долларов (обратите внимание, стоимость недвижимости, которой владеет человек, не входит в этот учет).

  • Управлением средствами может заниматься лишь квалифицированный специалист с большим опытом, а также широкими познаниями в области экономики.
  • В отличие от прямого инвестирования, сфера «работы» не ограничивается только ценными бумагами и валютными «играми».

    Для такого инвестирования также открыт товарный рынок.

  • Прибыль и убыток не должны зависеть от ситуации в стране, от курса валюты и других переменных, которые обычно влияют на другие виды работы на бирже.
  • Помимо процента, управляющий счетом получает дополнительное вознаграждение.

    Причем, независимо от того, вышло предприятие в плюс или нет.

В общем, возможности практически ничем не ограничены.

Поэтому, перечислить все их характеристики невозможно.

Управляющий может выбирать любую сферу деятельности для инвестирования, самые различные финансовые инструменты: вкладывать деньги в акции компаний, в ценные бумаги, в недвижимость, землю, валюту и т.д.

Из минусов можно выделить такие нюансы:

  • Чем больше возможностей для инвестирования, тем выше риск.

    Когда объемы вырастают, обычная стратегия, дававшая до этого отличные результаты, внезапно может привести к большим потерям.

  • Если за год деятельности организация не приумножит свой капитал, управляющий все равно возьмет свой процент «вознаграждения».

    При этом общая сумма уйдет в минус.

    Для самого главы даже это, конечно, выгодно.

    Но такая ситуация вызывает недовольство инвесторов, и управляющему придется объяснять, почему сумма на счету уменьшилась.

  • Даже самый опытный специалист может допустить ошибку, которая приведет к потере больших денег.

    Хотя, стоит отметить, такое может случиться при любых капиталовложениях.

Основное влияние на успешность и прибыльность проекта, а возможно даже и единственное, оказывает его стратегия.

Поскольку стратегия – это принцип действия, направление, которое и определяет возможности для того, чтобы инвестировать и получать прибыль.

Порог входа

По своему принципу работы хедж-фонды пытаются извлечь прибыль из волатильности рынка, причем обладают очень широким спектром возможностей из-за слабого регулирования государством. Хедж-фонды вкладывают активы в акции и облигации, в форварды, фьючерсы и опционы. В этом смысле они напоминают российские ОФБУ, однако в отличие от последних не должны быть созданы обязательно банком и имеют высокий порог входа, нацеливаясь на многомиллионные капиталы.

В США минимальный взнос для частных инвесторов начинается с 5 млн. долл. и от 25 млн. долл. для институциональных, причем минимальный порог во многих случаях определяется местным законодательством. Исключения составляют законодательства таких стран, как Канада, где можно вложить в хедж-фонд около 2 тыс. канадских долл.

В Европе минимальный взнос начинается от десятков тысяч долларов, но обычно не менее 100.000 $. Многие фонды зарегистрированы в офшорных юрисдикциях, что с одной стороны уменьшает прозрачность инвестиций, но с другой снижает расходы на ведение отчетности и налог на прибыль. Ниже показано распределение хедж фондов по странам мира:

распложение хедж фондов по месту регистрации

Структура хедж-фонда

Хедж Фонды представляют собой уникальные организации, деятельность которых основывается на заранее определенных партнерских соглашениях. У них имеется большое количество особенностей. И для того чтобы такая организация работала, имеется структура и некоторые нюансы.

Некоторые хедж-фонды обладают довольно простым и незамысловатым строением, которое будет понятно каждому. Другие же обладают сложной структурой. Все нюансы состава и деятельности фонда зависят от того какие у него имеются цели и задачи работы, а также какие методы и стратегии используются им для осуществления своей деятельности. Однако каким бы ни был фонд, в его структуру будут включены:

  • инвесторы
  • банки-гаранты
  • управляющий
  • члены совета директоров
  • администратор
  • форекс брокеры
  • аудитор
  • юридический консультант

Структура хедж фонда

Инвесторы

Инвесторы играют в работе любого хедж фонда одну из главных ролей. Это связано с тем, что без их финансовых вложений его деятельность практически невозможна. Принцип партнерства с инвесторами производится следующим образом: организация предлагает людям свои услуги, а те в свою очередь решают, стоит ли вкладывать свой капитал или нет.

После решения всех юридических вопросов, капитал используется по определенному назначению. И если поведение рынка является таковым что после его применения, добывается прибыль, то в этом случае она делится между фондом и инвестором.

Банк-гарант

Банки гаранты также получили название кастодианов. Инвесторы во время вложения своих денежных средств в деятельность фонда всегда хотят быть уверенным в том, что они будут надежно сохранены. И для этой цели партнерами многих фондов становятся банки-гаранты. Они гарантируют надежную сохранность активов инвесторов.

В некоторых ситуациях для проведения сделок фонды привлекают так называемые «свои» банковские учреждения. При этом банк занимается проведением некоторых видов сделок. Основными задачами деятельности кастодиана являются:

  • подготовка отчетов о проведенных сделках
  • проверкой деятельности управляющего в реальности и сравнение ее с той, которая прописана в уставном документе фонда

Управляющий

Управляющий представляет собой лицо, которое несет ответственность практически за всю инвестиционную деятельность фонда. В качестве такого лица чаще всего выступает компания. Управляющий всегда отвечает за все решения, принятые хедж-фондом. Однако на этом деятельность данного члена фонда не заканчивается. Вся операционная деятельность организации тоже лежит на нем. Если появляются какие-либо проблемы с инвесторами, то задача управляющего представлять интересы фонда.

Совет директоров

Совет директоров включает лица, которые отслеживают правильность действий управляющего хедж-фонда. Кроме этого они осуществляют контроль над выбором компаний для сотрудничества. Они тщательным образом отбирают фирмы, которые предлагают фонду свои услуги.

Совет директоров играет важную роль в:

  • решении конфликтных ситуаций между разными членами фонда
  • назначении людей на руководящие должности

Фонд в обязательном порядке должен вести свою деятельность в соответствии с указанными в меморандуме правилами и принципами. Если он ведет свою деятельность с нарушением закона, то именно члены совета директоров могут понести за это ответственность.

Администратор

Администратор – лицо, деятельность которого направлена на подсчет стоимости активов, которые имеются у фонда. Следует отметить, что такой подсчет осуществляется в независимости от управляющего. И если последний вдруг по причине человеческого фактора ошибется в своих расчетах, то в качестве страховки от рисков станут данные, полученные от администратора.

На данное лицо также накладываются и следующие обязанности:

  • составление финансовой отчетности
  • оплата счетов
  • распределение прибыли между участниками фонда
  • составление подписок фонда и их погашение

Брокер

В структуре любого хедж-фонда имеется первичный брокер, роль которого чаще всего играет банк. Также в некоторых подобных организациях имеется рядовой брокер, который в качестве финансовых инструментов для торговли может предложить бинарные опционы и прочие. Основная задача такой компании заключается в том, чтобы организовать проведение единичных сделок.

Аудитор

У каждого фонда каждый год проводится управляющим финансовая отчетность. Аудитор же занимается тем, что сравнивает в данные по этой отчетности с нормами бухгалтерского учета и положениями в законодательстве. Это требуется для проверки фонда на чистоту проведения финансовых операций в рамках своей деятельности.

Аудитор играет важную роль, потому что не все компании согласятся на то, чтобы заниматься ежегодным обслуживанием хедж-фонда.

Юридический консультант

Для ведения своей деятельности каждому фонду требуется получение лицензии. А получение лицензированного статуса практически невозможно без юридического консультанта. Он предоставляется уполномоченными органами при наличии на это необходимых оснований.

Для ведения деятельности фонда лицензия играет важную роль. Она помогает сотрудничать с самыми разными инвесторами. Юридические консультанты не только помогают ее получить, но и занимаются решением юридических вопросов и подписанием соглашений.

Особенности функционирования хедж-фондов

Работа хеджевых фондов характеризуется двумя самыми главными особенностями. Первая – управляющие могут использовать кредитное плечо для проведения спекулятивных сделок. Пенсионные или классические инвестфонды такого права не имеют – это тщательно контролируется регулятором. Хедж-фонды не имеют такого контроля и поэтому могут по факту творить с деньгами клиентов всё, что хотят.

Такой подход позволяет получить прибыль значительно выше рынка, но несет повышенные риски. Так, в 2008 году многие хедж-фонды потерпели колоссальные убытки из-за своих рисковых стратегий и попросту разорились.

Вторая особенностьсхема вознаграждения. Управляющий получает оплату в виде фиксированного процента за управление средствами + крупное вознаграждение в случае получения прибыли. Обычно фиксированное вознаграждение составляет 1% от СЧА, а бонус за результат – от 5% до 20% от чистой прибыли.

функционирование хедж фондов

Хедж-фонды в России

Хедж-фонды в России менее распространены из-за усложнённых правил регистрации. Аналогами хедж-фондов в России (с большой натяжкой) можно назвать ОФБУ, которые, в большей степени, по сравнению с ПИФами, могут использовать фьючерсы и опционы, а значит — и формировать агрессивную инвестиционную стратегию. Также некоторую схожесть с хедж-фондами имеет частное доверительное управление, при котором управляющий (частное лицо или представитель инвестиционной компании или брокера) может использовать сколь угодно агрессивные инвестиционные стратегии. При условии, что непосредственно инвестор полностью контролирует свой счёт и все сделки абсолютно прозрачны, это не противоречит существующей нормативной базе.

Регулирование деятельности хедж фондов

отчитываться о крупных операциях

Долгое время деятельность хедж фондов была закрытой и практически никак не регулировалась законодательно. Однако, начиная с 2010 года, влияние хедж фондов на инвестиции существенно возросло, и были разработаны некоторые правила для защиты инвесторов.

  1. Обязанность отчитываться о крупных операциях с иностранной валютой по требованию контролирующих органов.
  2. Обязанность сообщать о произведенных или планируемых операциях с ценными бумагами, эмиссия которых была произведена недавно или находится в стадии подготовки.

Как видим, эти меры достаточно размыты и вряд ли будут являться эффективным средством для отслеживания оборота по торговым операциям.

В области кредитования хедж фондов есть некоторые предписания для банков. В частности, кредиты не выдаются без залогового обеспечения, а также для каждого хедж фонда устанавливается кредитный лимит.

Кроме того, налоговое законодательство США запрещает американским инвесторам размещать средства в оффшорных зонах.

Группы различных видов хедж-фондов в мире

В зависимости от выбранной стратегии инвестирования, компании всех видов можно разделить на несколько групп:

  1. Арбитражные — классические хедж-фонды. Такие компании получают прибыль от разницы стоимости коррелирующих активов. Задача заключается в покупке ценных бумаг и одновременной продаже схожих товаров с целью снижения рисков.
  2. Спекулятивные. В данном случае важна скорость реакции. Суть заключается в отслеживании сделок поглощения, рейдерства, слияния компаний и покупке акций участников процесса. Таким образом, можно как получить огромную прибыль, так и понести существенные убытки.
  3. Фонды с гарантией капитала. Участники таких организаций защищены от финансовых рисков, но и рассчитывать на получение большого дохода в этом случае не следует. Фонд гарантирует инвесторам возврат их вложений.
  4. Компании, работающие через другие хедж-фонды. Такие организации значительно снижают риски убытков при сохранении высокого уровня доходности. Их деятельность заключается в инвестировании в другие хедж-фонды, использующие разные стратегии.

Виды и разновидности фондов

По классификации Международного валютного фонда, можно выделить следующие основные виды хедж-фондов:

  1. Фонды относительной стоимости (Арбитражные) — это традиционные инвестиционные фонды, применяющие обычные принципы хеджирования (защиты капиталов клиентов). Работают они в основном на спотовом и фьючерсном рынках — открываются противоположно направленные сделки для связанных между собой финансовых инструментов. Доход образуется за счет разницы в цене одного актива на разных биржах.
  2. Глобальные — работающие на рынках разных стран. Перед открытием операции не только изучается динамика котировок, но и фундаментально исследуется выбранная компания.
  3. Макро-фонды, ведущие свою работу на рынке определенной страны. Стратегия выстраивается с учетом макроэкономической и политической ситуации. К примеру, активно скупаются акции. Если известно, что ключевая ставка будет снижаться. Либо ожидается принятие закона, ограничивающего допуск иностранных инвесторов в определенную, чаще всего высокотехнологичную отрасль.
  4. Фонды фондов — управляют сетью различных организаций, имеющих свою специализацию. Управляющая компания координирует общую стратегию и контролирует финансовые потоки, подобно корпоративным холдинговым структурам.

Все применяемые хедж фондами стратегии могут быть условно разделены на две группы. Первая – обеспечение максимальной доходности торговли на бирже при заранее обозначенном уровне риска. И вторая группа – минимизация риска при заранее установленном уровне доходности.

Стратегии хедж-фондов

Стратегии хедж-фондов обычно подразделяются на четыре основные категории:

  1. Мировые макроэкономические показатели;
  2. Трендовые стратегии;
  3. Инвестирование на основе событий;
  4. Арбитражные стратегии.

Каждая из стратегий в этих категориях имеет разные профили риска и доходности. Фонд может использовать одну стратегию или несколько стратегий для гибкости, управления рисками и диверсификации. Проспект хедж-фонда предлагают потенциальным инвесторам информацию о ключевых аспектах фонда, включая инвестиционную стратегию фонда, тип инвестиций, лимит кредитного плеча.

Стратегии хедж-фондов включают:

  • Метод работы на рынках;
  • Используемые инструменты;
  • Сектор рынка, на котором специализируется фонд (например, технологии);
  • Метод, используемый для выбора инвестиций;
  • Объем диверсификации в рамках фонда.

Стратегии можно разделить на те, в которых методы инвестирования выбираются управляющими фонда и стратегии, в которых методы инвестирования выбираются с использованием компьютерных алгоритмов. Размер диверсификации внутри фонда может варьироваться, средства могут быть мультистратегическими, мультифондовыми, мультирыночными, мульти-управляющими или комбинациями стратегий распределения.

Иногда стратегии хедж-фондов описываются как «абсолютная доходность» и классифицируются как «рыночно нейтральные» или «направленные». Фонды, использующие рыночно нейтральные стратегии, имеют меньшую корреляцию с общими рыночными показателями, «нейтрализуя» эффект рыночных колебаний. Фонды, использующие трендовые стратегии, зарабатывают на тенденциях и рыночных несоответствиях и имеют большую подверженность колебаниям рынка.

Мировые макроэкономические показатели

Хедж-фонд, использующий стратегии макроинвестиций, открывает большие позиции на фондовых, облигационных или валютных рынках в ожидании глобальных макроэкономических событий, с целью получения прибыли от ожидаемого движения цен. Управляющие фонда используют общий макроэкономический анализ, основанный на событиях и тенденциях мирового рынка, для определения инвестиционных возможностей. Макроэкономические стратегии обладают большой гибкостью из-за возможности использовать кредитные плечи, чтобы занять большие позиции в различных финансовых инструментах на нескольких рынках.

Стратегии, основанные на мировых макроэкономических показателях, можно разделить на дискреционный и системный подходы. Дискреционная торговля осуществляется управляющими, которые выбирают инвестиции, исходя из своих стратегий. Систематическая торговля основана на математических моделях и выполняется программным обеспечением с ограниченным участием человека. Эти стратегии также можно разделить на трендовые и контртрендовые подходы в зависимости от того, пытается фонд получить прибыль от следования по тренду, или получает доход на разворотах трендов.

Трендовые стратегии

Трендовые инвестиционные стратегии используют рыночные тенденции, тренды и рыночные несоответствия при выборе акций на различных рынках. Эти типы стратегий больше подвержены колебаниям рынков, чем рыночно-нейтральные стратегии. Стратегии трендовых хедж-фондов часто используют стратегию Long/Short, где длинные позиции по акциям хеджируются короткими продажами опционов на акции.

В рамках трендовых стратегий существует целый ряд подстратегий:

  • Фонды «Развивающихся рынков» ориентированы на развивающиеся рынки, такие как Россия и Китай.
  • Отраслевые фонды специализируются в отдельных областях, такие как здравоохранение, финансы, металлургия, энергоносители.
  • Фонды, использующие стратегию «Фундаментального роста», инвестируют в компании с большим ростом прибыли, чем средняя прибыль компаний по всему фондовому рынку или соответствующему сектору.
  • Фонды, использующие стратегию «Фундаментальной стоимости», инвестируют в недооцененные компании.
  • Фонды, использующие стратегию «Коротких продаж», получают доход от снижения цен на акции с использованием коротких позиций.

Инвестирование на основе событий

Стратегии, основанные на событиях, касаются ситуаций, в которых инвестиционные возможности и риски связаны с событием. Инвестиционная стратегия, основанная на событиях, находит инвестиционные возможности в корпоративных событиях, таких как консолидации, поглощения, ликвидации и банкротства. Управляющие фондами, использующие такую стратегию, извлекают выгоду из несоответствия рыночной оценки до или после таких событий и занимают позицию, основанную на прогнозируемом движении ценных бумаг. Крупные институциональные инвесторы, такие как хедж-фонды, чаще следуют стратегиям, основанным на событиях, чем традиционные инвесторы в акции, поскольку у институциональных инвесторов есть опыт и ресурсы для анализа корпоративных событий на предмет инвестиционных возможностей.

Корпоративные события обычно подразделяются на три категории:

  1. Проблемные ценные бумаги;
  2. Риск-арбитраж;
  3. Нестандартные ситуации.

Проблемные ценные бумаги включают такие события, как реструктуризация, рекапитализация и банкротство. Стратегия инвестирования в проблемные ценные бумаги предполагает инвестирование в облигации компаний, находящихся на грани банкротства, или испытывающие серьезные финансовые трудности. Облигации таких компаний торгуются с большим дисконтом к их номинальной стоимости. Хедж-фонды, покупающие проблемные долги, могут помешать этим компаниям обанкротится, профинансировав краткосрочные кредиты. В то время как инвестиции, ориентированные на события в макроэкономике, лучше работают на бычьем рынке, проблемные инвестиции лучше всего работают на медвежьем рынке.

Риск-арбитраж включает такие события, как слияния, поглощения, ликвидации и рейдерские захваты компаний. Риск-арбитраж обычно состоит из покупки или продажи двух и более объединяющихся компаний, чтобы воспользоваться рыночными несоответствиями между ценой приобретения и справедливой ценой акций. Элемент риска возникает из-за вероятности того, что слияние или поглощение не будут выполнены в соответствии с планом. Управляющие хедж-фондами всегда проводят предварительный анализ сделки, чтобы оценить вероятность ее исполнения.

Нестандартные ситуации — это события, которые влияют на стоимость акций компании. К ним относятся реструктуризация компании, выделение, выпуск или обратный выкуп акций. Чтобы воспользоваться нестандартной ситуацией, управляющий хедж-фондом должен определить предстоящее событие, которое увеличит или уменьшит стоимость акций компании.

Другие стратегии на основе событий включают в себя:

  • Стратегии участия в управлении компанией, когда фонд открывает большие позиции в обыкновенных акциях компании и использует их для голосования на общем собрании акционеров;
  • Стратегии, основанные на окончательном утверждении новых фармацевтических препаратов;
  • Юридические стратегии, которые специализируются на компаниях, вовлеченных в крупные судебные процессы.

Арбитражные стратегии

Арбитражные стратегии на основе относительной стоимости используют преимущества расхождений в цене между ценными бумагами. Несоответствие цен может происходить из-за неправильной оценки ценных бумаг по сравнению со связанными ценными бумагами, базовой ценной бумагой или рынком в целом. Управляющий хедж-фонда может использовать различные виды анализа для выявления расхождений на ценные бумаги, включая математические, технические и фундаментальные методы. Арбитражные стратегии обычно рыночно нейтральны, поскольку движения рынков чаще всего не оказывают воздействия на стратегию. Подстратегии арбитражных стратегий обычно подразделяются:

  • Арбитраж долговых ценных бумаг — использование неэффективности ценообразования между связанными ценными бумагами с фиксированным доходом.
  • Рыночно-нейтральные стратегии — используют различия в ценах акций одного сектора, отрасли или страны.
  • Конвертируемый арбитраж — использование неэффективности ценообразования между конвертируемыми ценными бумагами и соответствующими акциями.
  • Арбитраж волатильности — изменение волатильности финансовых инструментов.

Управление

Независимо от типа и структуры хедж-фонда, управление компанией сводится к основным принципам:

  • анализ ситуации в области, на которой специализируется организация;
  • приобретение недооцененных активов и реализация переоцененных поочередно или одновременно.

См. также

  • Хеджирование
  • Индексный фонд

Хедж-фонды в России и в мире

На сегодняшний день в мире существует более 12 тысяч хедж-фондов самого разного размера, под управлением которых находится более 3,5 трлн долларов США. Крупнейшими фондами мира являются AHL, под управлением которой находится 26 млрд долларов, и GLG, которая управляет капиталом в 30 млрд долларов. Штаб-квартиры обоих фондов находятся в Лондоне.

Одним из самых известных (но не самых крупных) является хедж-фонд Quantum под руководством Джорджа Сороса. В 1992 году произошла девальвация британского фунта стерлингов, и на ее падении фонд заработал порядка 1 млрд долларов.

Джордж СоросДжордж Сорос

Еще одним известным, на этот раз скандально, является фонд Бернарда Мейдоффа. В 1995 году фонд потерпел крупные убытки и фактически превратился в финансовую пирамиду, которая простояла аж до кризиса 2008 года. В результате после банкротства фонда Мейдофф сел в тюрьму на 150 лет.

Хедж-фонды в России появились в 2008 году, когда были внесены изменения в федеральный закон №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», когда российские хедж-фонды были выделены в отдельную ПИФов.

«Чистых» хедж-фондов в России немного, что связано со сложным порядком регистрации и управлением такой организации. Есть всего несколько управляющих компаний, которые формируют такие фонды: ВТБ Капитал, Газпромбанк Управление Активами, Аврора Капитал Менеджмент, Апрель Инвестиции, Инвест Менеджер Центр и т.д. По состоянию на конец 2019 года таких фондов в России насчитывалось всего 10. Все они являются либо закрытыми, либо интервальными, инвестиции в них доступны только для квалифицированных инвесторов.

хедж фонды россии

Помимо непосредственно хедж-фондов в их классическом понимании, в России существуют их ближайшие аналоги – общие фонды банковского управления (сокращенно ОФБУ). Управляющей компанией такого фонда является сам банк-учредитель. При этом активы и имущество банка и ОФБУ обособлены друг от друга, ими управляют разные команды.

Данная форма организации дает несколько плюсов для инвестора:

  • управлением капитала занимаются опытные сотрудники, вышедшие, скорее всего, из банковской среды;
  • ОФБУ использует банковскую инфраструктуру для проведения сделок, что снижает накладные расходы;
  • авторитет банка позволяет проводить дорогостоящие и особо прибыльные сделки и дает доступ к самым разным инструментам;
  • высокая надежность и прозрачность работы – банку невыгодно терять лицо из-за нескольких сомнительных сделок и обмана клиентов.

Схема участия в ОФБУ несколько отличается от привычных процедур. Инвестор не участвует собственным капиталом и не покупает паи. Он обменивает денежные средства на специальный сертификат долевого участия, который не является ценной бумагой, как пай или акция, но дает право на получение части имущества (в процентах).

При погашении сертификата инвестор получает свое вознаграждение. Чем больше имущество фонда, тем выше процент дохода.

Структура и доходность хедж фондов

Для понимания всех особенностей работы хедж фонда необходимо разобраться в его структуре. Созданная в традиционном формате структура по управлению доверенными средствами, непременно включает в себя инвесторов, совет директоров (управляющий самим фондом, координирующий работу нанятых менеджеров), а также непосредственно управляющей компании – команды специалистов, определяющих стратегию инвестирования.

Для своей операционной деятельности компания может привлекать к работе сотрудников сертифицированных финучреждений и квалифицированных специалистов рынка ценных бумаг. Необходим аудитор, который будет проводить контроль деятельности фонда, проверять достоверность отчетности и сохранность средств.

Необходимо должностное лицо, ответственное за хранение информации об инвесторах и вкладах (депозитарий). Привлекаются услуги банка-кастодиана, обеспечивающего клиринг, проведение транзакций, сохранность денежных средств фонда и резервов.

Структура Хедж фонда

В деятельности хедж фондов имеется несколько особенностей, кардинально отличающие их работу от классических инвестфондов. Они могут использовать кредитное плечо для открытия спекулятивных и рискованных сделок, что часто и обеспечивает высокую доходность хедж фондов.

Отличие от обычных ПИФов заключается и в размере «сбора за управление». Ставка в хедж фонде обычно не менее 2 % от стоимости активов, находящихся в управлении у менеджера.

Применяется  еще и стимулирующее вознаграждение – от 10 % до 20 % от прибыли. В большинстве своем, менеджеру полагается подобное вознаграждение только при превышении предыдущего пика капитала. То есть, при потере фондом 3 %, управляющему положено вознаграждение только тогда, когда убытки будут погашены.

Прибыль каждого инвестора в ПИФах определяется с учетом его доли в уставном капитале (размер пая). В хедж-фонде – действуют сертификаты удостоверяющие право клиента на определенную долю в прибыли всего фонда. Эти сертификаты могут быть переданы по наследству, проданы или даже использоваться в качестве залогового имущества.

В отличие от ПИФов, где клиент имеет возможность принять/отказаться от условий соглашения, в хедж фонде инвестор вправе выбирать предпочитаемое им направление инвестирования.

Отличие от ПИФов

Не стоит путать деятельность хедж-фондов с работой ПИФов. Они отличаются по многим параметрам. Основным отличием является то, что первые вкладывают капитал не только в ценные бумаги, как это делают ПИФы, а еще и в их производные, имущество, валюту. Они способны открывать как короткие, так и длинные позиции. ПИФы работают только с длинными позициями.

Еще одним отличием является то, что деятельность фондов практически никак не регулируется со стороны государственных органов. Следует сделать вывод, что в своей работе хедж-фонды обладают большей свободой, чем ПИФы. Ограничением для работы таких организаций служит в основном сумма вложенных средств.

Распределение доходов

Полученная фондом прибыль, за вычетом вознаграждения и других административных расходов, распределяется между инвесторами согласно их долям. Суммы выплат вкладчикам рассчитываются ежемесячно, дата выплаты закреплена в партнерском соглашении. Полученные суммы могут быть реинвестированы, т.е. вкладчик не забирает свою прибыль каждый месяц или квартал, а увеличивает сумму своего пая. Это может быть эффективно в долгосрочной перспективе.

При решении выйти из партнерства инвестор обязан уведомить руководство хедж фонда за 2-3 месяца. После выплаты его доли размер долей других участников подвергается пересмотру.

Крупнейшие хедж-фонды мира

Крупнейшие хедж-фонды мира в большинстве относятся к Великобритании и США. На них приходится соответственно 31 и 24% компаний данного типа в мире.

Лидерами рейтинга Великобритании являются такие фонды как AHL и GLG от Man Graup plc., Standard Life Investments, Winton Capital Management Ltd.

Список крупнейших компаний США возглавляют Bridgewater Associates, AQR Capital Management, Och-Ziff Capital Management.

Какими могут быть риски при вкладах в хедж фонд?

Хоть преимущества этих фондов очевидны, стоит понимать, что как бы ни был «беспечен» этот вид инвестирования, все же существуют определенные риски, которых нужно стараться избегать.

Можно определить некоторые из них:

  • Если стратегия фонда очень сконцентрирована на определенной сфере, могут быть критические потери, так как «страховка» его деятельности сосредоточена только в «широте» возможностей.
  • Если использовать заемные средства (кредиты и т.д.), можно глубоко уйти в минус, потерпев неудачу.

    Так, помимо отсутствия желаемой прибыли, вы останетесь без средств для продолжения «игры».

    Возобновить средства в дальнейшем будет очень трудно.

На самом деле рисков куда больше.

Но это все уже зависит от определенной стратегии, от количества вкладчиков и от суммы вклада.

Бизнес-план инвестиционного проекта: как составить?

Что можно сделать, чтобы снизить риски инвестирования в хедж фонды?

  • в первую очередь, стоит требовать того, чтобы управитель фонда пояснил принцип выбора стратегии, и обозначил ее преимущества;
  • нужно понимать тот факт, что чем больше стратегия сконцентрирована на определенной тематике, тем меньше будет прибыть и выше риск потерь;
  • стоит тщательно присмотреться к самому человеку, который управляет всеми вкладами;
  • убедитесь в надежности банка, в котором хранятся вклады, так как, если банк лопнет, то вклады «сгорят» вместе с ним практически полностью (страховка покрывает лишь небольшие суммы, и то не в каждом банке).

В видеоролике приведено подробное пояснение того, что же собой представляют хедж фонды:

Как стать участником хедж-фонда

Ответ на вопрос, как открыть счет в такой организации, прост: внести деньги в западный банк и поручить покупку пая. Или заключить договор с управляющими самого фонда. Для этого нужна заявка с указанием суммы инвестирования, загранпаспорт. Если управленцы организации согласуют заявку, останется только перечислить деньги. Это же можно сделать через российскую компанию-посредника.

Куда выгодно инвестировать

Здесь тоже просто решить вопрос — только те организации, которые показали высокую прибыльность за последние 10–15 лет. Причем ориентироваться нужно не на максимальные значения по отдельным годам, но на среднюю цифру прибыли в течение периода.

Интересный факт

По данным Bloomberg в конце октября нынешнего года хедж-фонды впервые с июля 2015-го начали ставить на укрепление рубля. Будем надеяться, что они не ошибаются.

На сегодня все, подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на самые интересные посты с друзьями!

Как инвестировать в хедж-фонды?

Инвестиции в хедж-фонды выглядят довольно привлекательными, но доступны они, к сожалению, лишь для ограниченного круга вкладчиков. Пайщиками хедж-фонда могут выступать только квалифицированные (профессиональные) инвесторы.

В России квалифицированный инвестор должен соответствовать любому из следующих требований:

  • иметь капитал, вложенный в ценные бумаги, деривативы или представленный деньгами, на сумму не менее 6 млн рублей;
  • иметь опыт работы не менее 3 лет в компаниях, которые совершают сделки на фондовом рынке;
  • совершить сделок на рынке на 6 млн рублей за последний год, в квартал провести не менее 10 сделок;
  • получить профильное высшее образование (например, MBA).

как инвестировать в хедж фонды

Порог входа в хедж-фонды немаленький. Для России это не менее 3 млн рублей, для фондов США – от 500 тысяч долларов.

Еще одна сложность инвестирования в хедж-фонды: найти момент входа. Большинство фондов являются закрытыми и интервальными. Если фонд закрытый, то стать его участником можно только в момент формирования. Если фонд интервальный, значит, для входа и выхода из него открывается некое временное «окно»: например, можно совершать инвестиции и выводить деньги только с 1 сентября по 1 октября. Это снижает ликвидность паев и ограничивает инвесторов в их возможностях распоряжаться капиталом.

Хедж-фонды в мире и России

Мировая практика хедж-фондов насчитывает уже более полувека, а общий объем средств под управлением составляет около 3 млрд. долларов. Лидерами по капитализации являются Великобритания и США.

Россия сильно отстает: регистрировать хедж-фонды в России Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) разрешила только в 2008 году. В настоящее время существует более трех десятков хедж-фондов с российскими корнями, однако большая часть из них зарегистрирована в офшорах: VR Global Offshore Fund (открыт еще в 1999 году, объем активов около 1.5 $млрд.), Copperstone Alpha Fund, BCS Quant Fund и др. Отслеживаются SPEAR’S Russia Hedge Fund Index (равновзвешенный индекс) и MHFMC Russian Hedge Fund Index (фонды с большей торговой историей имеют больший вес). Четверка лидеров составляет порядка 80% капитализации.

Отечественные хедж-фонды имеют право привлекать только частных клиентов, подпадающих под определение «квалифицированный инвестор». На основании Федерального закона «О рынке ценных бумаг» для признания квалифицированным инвестором надо соответствовать любым двум из указанных требований:

  • владеть ценными бумагами или иными финансовыми инструментами на сумму от 3 млн руб.;

  • при наличии аттестата участника финансового рынка иметь опыт работы не менее года в финансовой организации, совершавшей операции с ценными бумагами. Для остальных опыт работы в подобной компании — не менее трех лет;
  • в течение четырех кварталов ежеквартально совершать не менее 10 сделок с ценными бумагами на сумму не менее 300 тыс. руб.

Рассматривая российские хедж-фонды в целом за 2013 и 2014 года, можно обнаружить явную тенденцию. А именно — их поведение мало отличается от мировых аналогов:

rus_hedge.png

Хорошо видно, что российские хедж-фонды (синяя линия) уменьшают убытки индекса РТС, однако не могут целиком следовать его росту. Можно встретить и более оптимистичные данные по обгону индексом российских хеджевых фондов рынка — но как говорилось выше, к ним нужно подходить очень осторожно. Кроме того, график может показывать чистую прибыль фонда без вычета комиссий инвестора.

Использование хедж-фондов на финансовом рынке

Вступление в хедж-фонд на правах участника на иностранных финансовых рынках считается лучшим способом инвестирования капитала. Объединяя свои средства, пайщики существенно сокращают издержки и снижают риски, а также получают доступ к открытой информации о состоянии собственных активов.

Часто хедж-фонды предоставляют своим членам более обширный сервис, чем другие организации, работающие на рынке ценных бумаг.

Многие инвесторы, которые не опасаются дополнительного риска в обмен на привлекательный размер прибыли, находят данный способ вложений наиболее интересным для себя. В результате этого объем вложений в хедж-фонды и количество таких организаций неуклонно растет.

В первую очередь членство в фонде может быть интересно рядовому инвестору, не желающему самостоятельно принимать решения насчет капиталовложений. Все, что нужно — отслеживать состояние собственных средств.

Создание хедж-фондов российскими предприятиями позволяет решить многие проблемы, кажущиеся неразрешимыми. Например, управление рисками в области экспортно-импортных операций. В настоящее время данные вопросы или находятся вне поля зрения менеджеров, или упираются в сложности, связанные с законодательством.

Справка. Особый интерес хедж-фонды представляют для учреждений, работающих в сфере финансов. С помощью инвестиционных организаций банки могут повысить не только количество, но и качество оказываемых услуг.

Крупнейшие хедж фонды мира

На сегодняшний день в мире имеется большое количество хедж-фондов в самых разных странах мира Примером можете служить один из самых популярных из них Extranet Investment. В рейтинге крупнейших хедж-фондов мира постоянно происходят изменения. Даже те компании, которые еще несколько дней назад находились на вершине, могут в одно мгновение оказаться внизу. Ниже имеется подборка самых надежных и крупных фондов мира.

ТОП хедж фондов мира:

Хедж Фонд Страна Год основания
Bridgewater Associates USA 1975
AQR Capital Management USA 1998
Man Group Great Britain 1983
Och-Ziff Capital Management USA 1994
Standard Life Investments Great Britain 2006
Winton Capital Management Ltd. Great Britain 1997

Для того чтобы вкладывать свои денежные средства правильным образом, можно воспользоваться услугами хедж-фондов, которые сегодня являются весьма популярными. Для начала следует ознакомиться с их структурой принципом деятельности. У них также есть своя классификация, которой не стоит пренебрегать. Выбрать сегодня надежный фонд для сотрудничества не составляет труда.

Автор Ganesa K.

Профессиональный инвестор с опытом работы 5 лет с разными финансовыми инструментами, ведет свой блог и консультирует вкладчиков. Собственные эффективные методики и информационное сопровождение инвестиций.

Самые известные хедж-фонды

Для начала назовем самых успешных управляющих хедж-фондов: Джон Полсон, Карл Айкан, Дэвид Теппер, Стив Коэн, Джон Арнолд, Эдвард Ламперт, Кеннет Гриффин.

Легендарным инвестиционным фондом можно назвать Quantum Group, который был основан финансистом Джорджем Соросом. Фонд стал популярен благодаря заключению феноменальной сделки против британской валюты, которая прошла в 1992 году, при этом фонд получил прибыль в размере 1 миллиард долларов и это всего за одни сутки. Этот день был назван «черной средой», так как фунт стерлинга обвалился на 2,5% по отношению к немецкой марке и упал на 4,5% по отношению к доллару.

Власти Великобритании начали обвинять Сороса в обвале экономики страны и в создании плана по обвалу национальной валюты, так как Сорос на протяжении длительного времени скупал фунт, для того чтобы продать его в один день, но эти обвинения не удалось доказать.

Группа хеджевых фондов Paulson Funds была организована Джоном Полсоном, в состав фонда входили разнонаправленные фонды. Эта группа стала популярной в 2008 году, благодаря миллиардным заработкам на ставках против ипотечных кредитов.

Карл Айкан является главой успешного хедж-фонда, который со временем превратился в финансовую компанию. На данный момент акции Icahn Enterprises самостоятельно обращаются на фондовой бирже.
Но не все фонды можно назвать успешными. Можно вспомнить множество примеров обанкротившихся фондов, например, фонд Мейдоффа.

berbard-madoffВ 1960 году Бернард Мейдофф основал фонд под названием Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, который представлял собой финансовую пирамиду. Через пару лет после создания фонда его создатель, лично знакомый с крупными инвесторами, смог заручиться их доверием и получить доступ к их средствам, обещая грамотно распорядиться ими – купив ценные бумаги компаний на бирже NASDAQ, используя авторскую стратегию.

Этот фонд смог просуществовать вплоть до 2008 года, при этом он не проводил реальные торговые операции. В фонд входили крупные инвесторы, которые обладали многомиллиардными состояниями и инвестировали крупные суммы в капитал этой компании. На протяжении всего времени существования фонд работал по системе Понци – проценты старым инвесторам выплачивались за счет привлечения средств новых инвесторов. Фонд мог бы просуществовать намного дольше, если бы об этих махинациях не узнали сыновья Мейдоффа, которые и рассказали об этом общественности.

На территории России хедж-фонды только получают развитие, и сейчас еще сложно понять, будет ли востребован этот инструмент инвестирования или российские инвесторы отдадут предпочтение зарубежным фондам. Сегодня та небольшая часть хедж-фондов, которые зарегистрированы в России, показывают невысокую доходность, поэтому инвесторы чаще всего обращают внимание на европейский или американские фонды, но, возможно, в скором времени хедж-фонды смогут стать конкурентоспособными и покажут приемлемый уровень прибыли, для того, чтобы иметь возможность заинтересовать крупных инвесторов.

Российские хедж фонды

Рынок инвестиций в России молодой и неразвитый. Основы деятельности фондов, осуществляющих инвестиции были заложены в 2008 году, когда был принят соответствующий законодательный акт.

Существующие непростые условия регистрации хедж фондов не позволило этому виду инвестиционных инструментов получить широкое распространение, поэтому до сих пор их зарегистрировано всего двадцать четыре.

Развитию отечественных фондов хеджирования мешает существование ряда проблем, среди которых можно отметить:

  • недоступность крупных инвестиционных фондов;
  • большое количество мошенников;
  • небольшая степень доверия к лицам, которые управляют фондами;
  • нехватка инвесторов;
  • отсутствие достаточного количества квалифицированного персонала.

Самыми известными отечественными фондами хеджирования являются «Фонд частных инвестиций», фонд «Dominum Russia Global» и «Otkririe Hedge Fund».

baffet.jpg

Об авторе

Баффет

Инвестирую с 2008 года в фондовые рынки Европы, Америки, Азии, России. Больше всего люблю Английский метод инвестирования. Слежу за всеми тенденциями и трендами в мире денег.

Ссылки

  • Исландия: хедж-фонды напали на нашу экономику

Процентные ставки хедж-фонда в США

Платежеспособность и размер процентных ставок тесно связаны. Хедж-фонды стремятся к достижению высокого значения первого показателя при минимальном уровне второго.

Согласно Регламенту Т Федеральной резервной системы, кредитное плечо для инвесторов установлено в размере 2:1. Путем структуризации офшорных займов и заключения сложных контрактов организация может обеспечить себе существенное изменение данного показателя.

Если инвесторы настаивают на внесении маржи 2:1, фонды попадают в режим ликвидации и приступают к продаже активов по низкой стоимости. Это оказывает влияние на состояние рынка и может вызвать панику.

Внимание! Ликвидация фонда или сокращение заемных средств негативно отражается на инвесторах, планирующих продолжительное участие в компании.

Как хедж-фонды добиваются более выгодного размера маржи

Инвестор, желающий получить средства в долг от брокера-дилера, прежде всего поинтересуется размером маржи и будет платить по его ставке.

Пример работы и расчет дохода

Рассмотрим пример работы хедж фонда Smart Strategy. Исходные данные оформим в таблице. Все средства поступили на баланс банка-кастодиана и впоследствии были инвестированы в фондовый рынок с применением стратегии длинных и коротких позиций. Рассчитаем доходы хедж фонда и инвесторов по итогам года при условии, что все вкладчики имеют одинаковый размер пая.

Количество инвесторов 100
Средства в управлении 150 млн.$
Вознаграждение управляющего «2 и 20»
Прибыль за год 50 млн.$
  1. Рассчитаем доход фонда:

[ 150 000 000*0,02=3 000 000$; ]

[ 50 000 000*0,20=10 000 000$; ]

[ 3 000 000+10 000 000=13 000 000$. ]

  1. Теперь посчитаем прибыль на каждого инвестора:

[ (50 000 000-10 000 000)/100=400 000$. ]

Может возникнуть вопрос: а из каких денег выплачивается вознаграждение 2%, которое исчисляется от стоимости активов? Эта сумма берется из общей выручки хедж фонда и участвует в расчете чистой прибыли от инвестирования.

Предположим, выручка от торговых операций за минусом убыточных сделок составила 60 млн.$. Из этой суммы вычитаются издержки в размере 7 млн.$ и вознаграждение по ставке 2% – 3 млн.$. Таким образом, чистая прибыль составит:

[ 60 000 000-7 000 000-3 000 000=50 000 000$. ]

Преимущества и недостатки деятельности хедж-фондов

Плюсы хедж-фондов:

  • возможность инвестировать и получать большую прибыль;
  • широкий выбор инструментов;
  • доступ к торговле ценными бумагами иностранных компаний;
  • возможность продажи пая в рамках фонда;
  • гибкое законодательство.

Минусы хедж-фондов:

  • высокий порог входа и недоступность для мелких вкладчиков;
  • выход возможен только после продажи пая внутри компании.

Принимая решение о вступлении в хедж-фонд, каждому инвестору следует проанализировать все плюсы и минусы и объективно оценить свои возможности.

Назад

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...