Фьючерс: его виды, предназначение, отличия от форварда и опциона

Что такое фьючерсы простыми словами? Как торговать фьючерсами на бирже: какие есть фьючерсы на Московской бирже, чем цена фьючерса отличается от цены базового актива? Как выбрать фьючерсы и сколько можно заработать на них?

Предназначение фьючерса на рубль доллар

Изначально, фьючерс является производным финансовым инструментом и предназначен для страховки от нежелательных колебаний курса национальной валюты. Но с низкими комиссионными сборами и высокой волатильностью фьючерс на доллар рубль активно используется спекулянтами с целью получения прибыли на колебаниях курса национальной валютной пары.

Данная статья предоставляет максимум полезной информации для торговли Si контрактом на Мосбирже. Читайте далее:

  • Особенность кодирования контракта.
  • Параметры фьючерсного контракта.
  • Смежные инструменты.
  • Риск параметры инструмента.
  • Влияние связанных инструментов на фьючерсный контракт (валюта, опционы).

Обозначение фьючерса на доллар/рубль

Срочный рынок РФ Фортс занимает существенную долю в ММВБ, поэтому начинающие трейдеры не всегда могут быстро разобраться с кодами обозначения различных фьючерсов. Их упрощенные наименования на Forts складываются из: идентификатора основного актива, расчетного месяца исполнения сделки и года ее исполнения.

Поэтому и фьючерс на доллар/рубль представлен в виде латинских букв, дополненных месяцем и годом исполнения сделки в цифровом обозначении. Например, Si-9.19 расшифровывается как: идентификатор валютной пары — USD/RUB, месяц исполнения — сентябрь, год исполнения — 2019.

график рубль-доллар

Еще более упрощенный код выглядит как SiU9. В этом случае расчетный год представлен только 1 цифрой, а месяц — 1 буквой латинского алфавита.

Таблица обозначений месяцев латиницей:

Месяц на русском языке Обозначение месяца латиницей
январь F
февраль G
март H
апрель J
май K
июнь M
июль N
август Q
сентябрь U
октябрь V
ноябрь X
декабрь Z

На сайте ММВБ трейдеры могут найти обозначения всех упрощенных кодов на различные виды фьючерсов.

Что такое фьючерс

Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже какого-то актива в будущем. Стороны заранее оговаривают, через какой срок и по какой цене состоится сделка.

Например, сейчас одна акция «Лукойла» стоит около 5700 рублей. Фьючерс на акции «Лукойла» — это, например, договор между покупателем и продавцом о том, что покупатель купит акции «Лукойла» у продавца по цене 5700 рублей через 3 месяца. При этом не важно, какая цена будет у акций через 3 месяца: цена сделки между покупателем и продавцом все равно останется 5700 рублей. Если реальная цена акции через три месяца не останется прежней, одна из сторон в любом случае понесет убытки.

Большая часть фьючерсных сделок — это спекуляция. Вы прогнозируете, что цена акций «Лукойла» в ближайшее время вырастет, — вы покупаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла». Думаете, что цена вот-вот рухнет, — вы продаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла».

В продаже фьючерсов есть один нюанс. Фактически «покупка» и «продажа» в разговоре о фьючерсах — условные термины. Лучшая аналогия — это обыкновенное пари. Есть две стороны: одна считает, что цена актива вырастет, а другая — что цена упадет. В итоге первый участник «покупает» фьючерс, а второй «продает» его. Соответственно, чтобы продать фьючерс, его не нужно предварительно покупать. Для продажи фьючерсов определенного типа даже не нужно держать акции, на которые этот фьючерс заключен, — все просто рассчитывается в денежном эквиваленте.

Мой прогноз

Каков ваш прогноз по инструменту USD/RUB?Прогноз пользователей:

Проголосуйте и узнайте мнения остальных пользователей

В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.

Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.

Хотите знать об инвестициях все?

Подпишитесь на рассылку, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы.

Вы успешно подписались на рассылку InvestFuture!

Благодарим вас за оформление подписки! Первое полезное письмо поступит на ваш почтовый ящик в течение недели. Управлять настройками подписки вы можете в личном кабинете.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях:

Спецификация фьючерса

Спецификацией фьючерса называется документ, утверждённый биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:

  • наименование контракта
  • условное наименование (сокращение)
  • тип контракта (расчётный/поставочный)
  • размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт
  • сроки обращения контракта
  • дата поставки
  • минимальное изменение цены
  • стоимость минимального шага

Кто выпускает фьючерсы и торгует ими

Фьючерсы никто не выпускает. Фьючерс — это зафиксированная договорённость между двумя сторонами о том, что в будущем они обязаны провести определённую сделку.

Если вы решили по какой-то причине расторгнуть эту договорённость, то можете продать контракт другому участнику рынка, при этом зафиксировав промежуточный результат.

img1.jpg

Продать фьючерс можно в приложении в любой момент

Заседание ФРС в октябре: надежды на КуЕ

Заседание ФРС в октябре (29-30 октября) пройдет в среду вечером по московскому времени, в Америке это будет утро. В преддверии него рост немного подсократился, но участники не очень-то спешат занимать новые позиции, будь то лонг или шорт. Уже понятно, что ничего нового нам не скажут, но все равно — на рынке работает правило «покупай на слухах, продавай на новостях». На мой взгляд, фиксация прибыли если и будет, то очень незначительная: прыгнем сразу в новогоднее ралли.

Риск параметры инструмента

Почему же знание и понимания алгоритмов работы систем управления рисками на бирже в настоящее время является первостепенным, чем навыки технического анализа? Все дело в том, что сам по себе технический анализ в своей основе содержит арсенал различных индикаторов, которые для расчета используют цену. 

Цена актива без привязки к риску ничего не обозначает. Например, индикатор RSI, который показывает, когда рынок находится в стадии перекупленности или перепроданности, на самом деле не может учитывать такую информацию, как объем рисковых позиций частных трейдеров, юридических лиц или маркет-мейкеров. 

Кроме того, на бирже всегда присутствует центральный контрагент — клиринговая палата, которая выступает гарантом при обеспечении всех заключенных сделок. Если не контролировать ситуацию, то в конечном итоге она может выйти из-под контроля. Для этого на Московской бирже введена автоматизированная система управления рисками СУР и стандартный портфельный анализатор SPAN. 

Приводим пример того, какие компоненты используются указанными системами.

Модели маржирования срочного рынка

Если кто-либо на рынке накапливает свой риск (имеется в виду — открывает направленную в одну сторону позицию), то стандартный портфельный анализатор “в купе” с системой управления рисками сразу покажет наличие такой позиции в рынке. В данных условиях не сложно будет рассчитать все рисковые сценарии как для такого участника, так и для центрального контрагента. При возникновении подобной ситуации несложно заметить, как рынок начинает реагировать на такую позицию — и в большинстве случае цена разворачивается против такого участника. 

Ниже мы рассмотрим одну из таких ситуаций, а пока что дадим полезные ссылки. Всю необходимую информацию относительно риск-менеджмента и риск-параметров вы найдете на сайте Московской биржи по адресам:

  • https://www.moex.com/ru/derivatives/parameters.aspx
  • https://www.moex.com/s1059

Фьючерс Si – что это?

Новый инструмент, который рекомендуют применять опытным трейдерам. — мой новый инструмент. Изначально нужно определиться с какими сигналами он намерен работать в дальнейшем, с техническим или фундаментальным. Фьючерс Si шикарно реагирует на факторы, предоставляемые с помощью фундаментального анализа. При этом технические сигналы способны завести трейдера в тупик.

Перспективы индекса S&P500: мой взгляд

Позиция, которую занимает трейдер, покупающий фьючерс, зависит от его видения перспектив базового актива или бенчмарка, к которому привязан производный инструмент. И вот каково моё видение ситуации с индексом S&P500 на момент подготовки материала.

Последние пять лет самыми кликабельными заголовками финансовых изданий являются те, что пророчат крах американского, а за ним – и мирового фондового рынка. Несмотря на это, к осени 2020 S&P500 уже отыграл мартовское падение, вызванное страхом инвесторов перед влиянием коронавируса на экономику. К моменту написания статьи, несмотря на пилообразные коррекции, он уже вышел из кризисного провала и находится вблизи отметки 3500 п.

То, что мы наблюдаем, действительно внешне похоже на пузырь, накачанный дешевыми деньгами и нулевой ставкой ФРС. Многие усматривают в этом перспективу повторение краха доткомов и обвал индекса на 50–80%. Но реальные цифры говорят, что текущая ситуация имеет мало общего с началом 2000-х годов. Приведу лишь два факта (данные Fidelity):

  1. Ведущие ТОП-50 компаний индекса S&P500 торгуются со средним мультипликатором P/E менее 26. Перед крахом доткомов этот показатель превышал 40.
  2. Разница между P/E лидеров индекса и его аутсайдеров (10% компаний с максимальной капитализацией против остальных 90%) не более пяти пунктов. В начале 2000-х она достигала двадцати.

Факторами поддержки для S&P500 сегодня могут послужить:

  • обилие на американском рынке практически бесплатных денег;
  • растущие инфляционные ожидания как свидетельство оживления деловой активности;
  • рост аппетита инвесторов к риску на рынке акций.

Рекомендую прочитать также:

Фонд первичных размещений от УК Восток–Запад

Как я зарабатываю на IPO через фонды первичных размещений

При этом в среднесрочной перспективе нельзя исключать коррекций. Факторами риска по-прежнему выступают:

  • вероятность повторного локдауна из-за второй волны COVID-19;
  • ухудшение взаимоотношений Америки и Китая;
  • отставание темпов восстановления прибылей компаний от скорости роста рынка;
  • президентские выборы в США в ноябре 2020.

Фундаментальных оснований считать ситуацию в индексе S&P500 классическим пузырем в настоящее время нет.

Отличие форвардного и фьючерсного контрактов

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда (отсроченного договора), который обращается на организованном рынке с взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

Как цена фьючерса зависит от цены базового актива

Цены фьючерсов с разной датой исполнения на один и тот же базовый актив разные, но и это не все. Цена самого базового актива основную часть времени тоже отличается от цены фьючерса на этот базовый актив.

Стоимость акций и фьючерсов на примере Сбербанка. Данные на 21 марта 2019

Стоимость Цена на 1 акцию
Акция SBER 211 Р 211 Р
Фьючерс SBER-3.19 21 120 Р (1 лот = 100 акций) 211,2 Р
Фьючерс SBER-12.19 20 520 Р (1 лот = 100 акций) 205,2 Р
Фьючерс SBER-9.19 20 400 Р (1 лот = 100 акций) 204 Р
Фьючерс SBER-6.19 20 179 Р (1 лот = 100 акций) 201,79 Р

Стоимость

21 120 Р (1 лот = 100 акций)

Стоимость

20 520 Р (1 лот = 100 акций)

Стоимость

20 400 Р (1 лот = 100 акций)

Стоимость

20 179 Р (1 лот = 100 акций)

Тут есть закономерности, которые стоит запомнить:

  1. Большую часть времени цена фьючерса отличается от цены базового актива.
  2. При приближении даты исполнения цена фьючерса приближается к цене базового актива, а в итоге сравнивается с ней.

Начнем со второго пункта, который легко объяснить. Представьте, что сегодня последний день обращения фьючерса на акции Сбербанка и он стоит 200 рублей. В этом случае все бы просто купили сегодня фьючерс, а на следующий день (день исполнения) получили бы на свой счет реальные акции Сбербанка за 200 рублей вместо 211. Тогда их можно тут же продать и получить свою прибыль. Именно поэтому так и не бывает — рынок сам находит эффективную цену, которая при приближении даты исполнения приближается к цене базового актива.

Теперь о том, почему же все основное время цена на базовый актив и цена на фьючерс разные. Разница в том, что цена на базовый актив — это цена сейчас, а цена на фьючерс — это прогнозная цена на базовый актив потом, к дате исполнения фьючерса. И здесь уже, в зависимости от ожиданий либо других факторов, эта цена будет либо больше, либо меньше цены базового актива.

Отношение цены фьючерса к цене базового актива называется либо контанго, либо бэквордация. Контанго — когда цена фьючерса выше цены базового актива; бэквордация — когда цена фьючерса ниже цены базового актива.

Разберем пару примеров. Компания хорошо поработала в этом году, и инвесторы ожидают очень сильный финансовый отчет. В этом случае прогнозная цена фьючерса будет выше, так как инвесторы закладывают в нее данные отличного отчета, который будет опубликован к моменту исполнения фьючерса. Это контанго.

Другая ситуация: акции компании торгуются по 100 рублей. Через пару недель компания выплатит дивиденды в размере 10 рублей на акцию (10%). Очевидно, что сразу после дивидендной отсечки цена акций упадет примерно на те же 10% и станет около 90 рублей — это дивидендный гэп. Поскольку владение фьючерсами не дает никаких прав на дивиденды, цена фьючерса уже будет учитывать этот дивидендный гэп и будет меньше цены базового актива. Это бэквордация.

Фьючерсные биржи

В России в настоящий момент (начало 2014 г.) фьючерсные контракты торгуются на следующих биржах:

  • Московская биржа
  • Фондовая биржа Санкт-Петербурга

Ведущими мировыми фьючерсными биржами являются:

  • Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange — CME)
  • Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange — NYMEX, входит в CME Group)
  • Чикагская торговая палата (Chicago Board Of Trade — CBOT, входит в CME Group)
  • Intercontinental Exchange (ICE)
  • Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange — LIFFE, входит в NYSE Euronext)
  • Лондонская биржа металлов (LME)
  • Eurex
  • Французская международная биржа финансовых фьючерсов (MATIF)
  • Сингапурская биржа (SGX)
  • Австралийская фондовая биржа (ASX)

Вариационная маржа

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как прибыль или убыток от открытых или закрытых контрактов. В случае если в торговой сессии произошло только открытие контракта — вариационная маржа равна разнице между расчётной ценой этого торгового дня и ценой сделки (с учётом знака операции), если в торговой сессии произошло только закрытие ранее открытого контракта — вариационная маржа равна разнице расчётной цены предыдущего торгового дня и цены сделки закрытия контракта (с учётом знака операции), если в торговой сессии произошло открытие и закрытие контракта — вариационная маржа равна разнице цен этих сделок (по сути, это окончательный финансовый результат операции), если в торговой сессии не было сделок с контрактом — вариационная маржа по ранее открытым и не закрытым ещё позициям равна разнице расчётных цен за текущий торговый день и предыдущий. В итоге финансовый результат любой сделки с контрактами точно равен сумме значений вариационной маржи, начисленной по этому контракту за все торговые дни, в которых происходили сделки с контрактом (покупка и продажа).

( 2 оценки, среднее 4 из 5 )

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...