Дополнительный выпуск акций: решение о размещении, регистрация и способы оплаты

Содержание

Способ оплаты акций

Оплата может быть произведена из 3 ресурсов:

  • денежные средства;
  • имущество и иные права, которые подлежат оценке в денежном эквиваленте (только при размещении с помощью подписки);
  • денежные требования, которые погашаются в зачет.

Во втором варианте ценность устанавливается независимым оценщиком и советом директоров. При этом вторая величина не может превышать первую.

Цели дополнительного выпуска акций

Дополнительная эмиссия акций — один из вариантов увеличения уставного капитала компании. Второй — увеличить номинальную стоимость одной акции (п. 1 ст. 28 закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ, далее — закон об АО).

Распределить дополнительные акции компания может тремя способами:

  • Разместить среди акционеров, если капитал увеличивают за счет имущества компании. В этом случае каждому акционеру дают акции пропорционально количеству уже имеющихся у него бумаг (п. 5 ст. 28 закона об АО).
  • Разместить их путем подписки. В зависимости от того, публичное или непубличное АО производит эмиссию, есть варианты закрытой или открытой подписки.

В первом случае права акционеров защищены, т. к. акционеры могу увеличить число своих акций, что позволяет сохранить прежний процент участия в обществе. В последнем случае появление большего числа акций делает их менее прибыльными для их владельцев, поскольку дивиденды в дальнейшем будут делиться на большее число акций.

Рассмотрим последствия дополнительной эмиссии на примере.

Порядок проведения дополнительного выпуска акций

Обращение ценных бумаг после эмиссии

После осуществления эмиссии, эмитент запускает ценные бумаги в листинг на бирже, после прохождения которого они полноправно торгуются на фондовой бирже и доступны для тысяч инвесторов.

Эмитент может выставить эмиссию своих акций, облигаций и др. сразу на несколько ведущих мировых фондовых биржах – NYSE, NASDAQ, Швейцарской, Лондонской и др. Сдерживающий фактор один: за эмиссию своих акций нужно оплачивать внушительный вступительный взнос и ежегодную абонентскую оплату, поэтому даже крупные корпорации (Газпром, Сбербанк, Роснефть, Лукойл, Новотэк, МТС и др.) размещают продукты своей эмиссии максимум лишь на нескольких фондовых площадках мира.

Эмиссия: привилегированных акций, дополнительная и другие формы

для чего нужна дополнительная эмиссия акцийЭмиссии могут отличаться по типу акций – ценные бумаги могут быть обычными, конвертируемыми, привилегированными и т.д. Все они выпускаются только посредством эмиссии, со своими правилами и условиями.

Так, законодательство РФ предполагает ограничение выпуска привилегированных акций – общий суммарный их объем и номинальная цена не могут быть больше 25% уставного капитала (после того, как он увеличился благодаря эмиссии). Если этот порог превышен, это серьезное нарушение и обычно карается по нормам уголовного права.

Эмиссия может быть первичной/дополнительной. Первичная – это когда впервые формируется уставной капитал и выпускается определенное число акций. Дополнительная – проводится в случае необходимости привлечения дополнительных финансов из внешних источников.

Чаще всего данный инструмент используют страховые компании, банки, иные финансовые организации, работающие исключительно в рамках действующего законодательства и ощущающие на себе применение законодательных норм для увеличения капитала, даже когда нет реальной экономической необходимости.

Например, повторная эмиссия акций коммерческим банком может осуществляться не из-за необходимости в привлечении средств или по желанию акционеров, а по решению государства, повысившего нормы по уставному капиталу.

Закон налагает немало ограничений на эмиссию акций, требует четкого соблюдения установленных норм и правил.

Преимущества и недостатки выпуска акций компанией

Ценные бумаги выпускают, чтобы получить дополнительный капитал.

Преимущества:

  1. На этапе организации планируется необходимый капитал для старта, затем, с довыпуском, закладываются поступления для развития.
  2. Привлеченные средства для эмитента не облагаются налогом.
  3. Финансы от продажи акций – не заемные средства. Нет уплаты процентов за кредит, контроля со стороны сторонних организаций.
  4. В первичную стоимость ценных бумаг обычно закладывают издержки по выпуску и процент прибыли, сразу же зарабатывая на продаже.
  5. С помощью пакета акций можно привлечь нужных людей в совет директоров, получая государственное лобби.

Недостатков немного:

  1. Длительный путь эмиссии.
  2. Государство законодательно регулирует каждый шаг. При обнаружении неточностей в регистрации эмиссии откажут, обязав эмитента возместить ущерб акционерам.

С какой целью проводится дополнительная эмиссия

На самом деле такая эмиссия преследует вполне прозрачные мотивированные цели – увеличение доли акций в свободном обращении (free float), получение новых средств, которые впоследствии не нужно будет возвращать. Привлекая средства, АО не имеет обязательств по обратному выкупу этих ценных бумаг. Вопрос о выплате дивидендов решают мажоритарии, а при ухудшении финансового положения компании они могут попросту не начисляться.

Новые средства требуются обычно в фактически безвыходной ситуации. Например, когда АО категорически не устраивают (не по силам) условия кредитования, отсутствует возможность получения займов и т. п. Вырученные при допэмиссии деньги идут, прежде всего, на развитие деятельности, модернизацию, расширение, прочие нужды АО. 

Допэмиссия изначально проводится с целью пополнения, укрепления УК. Согласно нормам ФЗ РФ № 208 акционеры имеют первоочередное преимущество по приобретению акций, но в пределах своей доли. Это позволяет сконцентрировать бразды правления в руках у мажоритарных акционеров. Напомним: мажоритариями называют тех, кто владеет крупным пакетом данных ценных бумаг (больше 25%). 

Миноритарные акционеры (миноритарии) – те, кто владеет малым пакетом, около 5%. Они имеют преимущество при покупке новых ценных бумаг. Но далеко не все покупают их, а некоторые и вовсе не могут это сделать. Тогда их выкупают можаритарии, увеличивая тем самым свою долю и усиливая контроль над компанией.

Порядок и способы размещения акций

Акции могут размещаться следующими способами:

  1. Все бумаги распределяются между учредителями в день регистрации АО. Если учредитель у общества один, то пакет акций в полном наборе достается ему.
  2. Если выпускаются дополнительные акции, то распределение происходит между акционерами при увеличении уставного капитала компании без привлечения средств приобретателей.
  3. Посредством открытой или закрытой подписки. Данный способ также направлен на увеличение объемов уставного капитала, но основан на привлечении денег потенциальных приобретателей ценных бумаг.
  4. Конвертация, в ходе которой одни бумаги меняются на другие на заранее установленных условиях.

Конвертация проводится в следующих случаях:

  1. Изменяется номинальная стоимость бумаги.
  2. Меняется диапазон прав акционеров.
  3. В ситуации, когда размер уставного капитала и число акционеров остаются прежними, проводится консолидация или дробление акций. При консолидации две или более бумаги сливаются в одну. Дробление предполагает разделение одной акции на две или более новые бумаги.

В бухгалтерском учете на счете 80 отражаются сведения о показателях уставного капитала и движении денежных средств. Проводка КТ 80 ДТ 75-1 обозначает размер задолженности учредителей. Денежные средства, поступающие в оплату корпоративных прав, отражаются по кредиту 75-1.

Субсчета, позволяющие отразить движение капитала:

  • 80-1 – применяется для обозначения номинальной стоимости бумаги, предназначенной к продаже;
  • 80-2 – применяется для учета акций с подпиской;
  • 80-2-1 – проводка отражает права по бумагам первого учредителя;
  • 80-2-n — права n-го учредителя;
  • 80-3 – определяет стоимость погашенных акций.

Важно! При первичном размещении предприятие должно подготовить специальный документ – проспект акций. Он отражает существенные сведения об эмитенте, его финансовом положении, выпускаемых акциях. Проспект акций должен быть утвержден Советом директоров.

Кто может осуществлять эмиссию акций

Размещать акции с целью формирования уставного капитала и его последующего пополнения вправе юридическое лицо, образованное в форме АО. Держателями таких бумаг при этом являются акционеры общества.

В случае эмиссии акции распределяются между учредителями организации, в случае учреждения АО единственным лицом — переходят в его владение. Моментом распределения считается момент государственной регистрации их выпуска.

Основанием для осуществления эмиссии является договор об организации АО, заключенный учредителями. При создании единственным учредителем основанием является соответствующее решение.

Госрегистрация дополнительного выпуска

Эта процедура в первую очередь регулируется законом №39-ФЗ.

Она должна быть произведена не позднее 3 месяцев с того момента, как было решено увеличить массу акций компании.

Орган, ответственный за регистрацию ценных бумаг, — это ЦБ РФ. Чтобы пройти ее, нужно предоставить в его территориальное отделение комплект документов, регламентированный Положением о стандартах эмиссии.

Правило выпуска акций

Правила дополнительного выпуска акций.

В него входят:

  • анкета общества;
  • выписка из ЕГРЮЛ;
  • копия устава компании;
  • копия решения о выпуске;
  • расчет стоимости чистых активов;
  • подтверждение оплаты пошлины.

Документы, занимающие несколько листов, должны быть прошнурованы. К пакету составляется опись.

По истечении установленного этим же нормативом срока представителю акционерного общества выдаются подтверждающие документы. Эта процедура может занимать до 30 дней.

Одновременно с выпуском может быть зарегистрирован комплект ценных бумаг, в ряде случаев при размещении по подписке он является обязательным. При его использовании каждый этап процесса должен происходить с раскрытием информации.

Способы размещения

Размещение ценных бумаг, то есть совершение сделок по передаче прав собственности на акции или облигации осуществляется путем публичной или закрытой подписки. Первый вариант используют все ПАО и государственные органы при размещении ОФЗ.

Организация и процедура эмиссии

Эмиссия ценных бумаг – ответственный шаг, такие решения не принимаются сгоряча. Это одновременная смена юридического профиля компании (превращение в АО), свободная продажа ее акций (долей), раскрытие информации и т.д.– имеют серьезные последствия, поэтому необходимо тщательно взвесить все за и против и ответственно подойти к вопросу реализации.

Кратко эмиссию можно разделить на 4 этапа:

  1. Принятие и утверждение официального решения.
  2. Государственная регистрация.
  3. Размещение ценных бумаг на бирже.
  4. Государственная регистрация отчета об ее результатах.

Правильная организация бизнеса – каждый должен заниматься своим делом, в котором является профессионалом. Приняв решение об эмиссии, организации привлекают к процессу профессионалов фондового рынка или андеррайтеров. Да, им нужно заплатить и понести дополнительные траты, но лучше один раз заплатить профессионалу, чем расхлебывать последствия ошибок, допущенных из-за неграмотного подхода к эмиссии и размещению ценных бумаг.

Андеррайтеры не просто консультанты, он берут на себя весь процесс по продаже эмиссии, значительно облегчая задачу эмитента. В зависимости от договоренностей, условия работы с ними следующие:

  1. Андеррайтер может выкупить всю эмиссию по оговоренной цене, после чего выставить ценные бумаги на торги от своего имени.

    • плюс для эмитента – гарантия реализации всего пакета акций по оговоренной цене;
    • минус – упущенная прибыль, если ценные бумаги будут иметь высокий спрос.
  2. Андеррайтер не выкупает всю эмиссию, но принимает обязательства выкупить ценные бумаги, которые не были реализованы. Цена покупки может быть заранее оговоренной или рыночной на момент покупки.
    • плюс для эмитента – гарантия реализации всего пакета акций;
    • минус – потеря в случае недостаточного спроса на рынке и как следствие более низкой цены, чем возможность продать андеррайтеру на условиях полного выкупа.
  3. Андеррайтер выступает в роли только посредника. Он качественно сопровождает всю процедуру размещения ценных бумаг, но не выкупает, ни сразу, ни нераспроданные остатки.
    • плюс для эмитента – получение максимальной выгоды при высоком спросе на ценные бумаги;
    • минус – риски в случае слабого интереса к ним (низкая цена, нераспроданные пакеты).

Кто принимает решение об эмиссии:

  • выпуск акций – общее собрание акционеров;
  • выпуск облигаций – совет директоров, исполнительный орган.

Анализ собственной деятельности

Проведя первичное размещение и реализовав собственные активы, предприятие переходит к анализу проведенных операций. В целом существует один главный критерий успеха выхода. Это то, насколько прогнозируемые ожидания совпали с реальной торговой действительностью.

Полученный в результате выхода на рынок капитал может быть сразу же использован для выполнения поставленных задач по расширению работы или маркетинговых изысканиям.

В случае несоответствия прогнозам и недостаточному финансированию, а также для дальнейшего расширения, предприятие способно провести новый, дополнительный акт вывода своих акций на фондовый рынок.

Осуществляется это в определенной последовательности, а происходит это за счет разделения имеющегося капитала, либо по факты выкупа у держателей предыдущего тиража ЦБ.

Варианты размещения активов

Варианты размещения выпущенных ценных бумаг регулируются государством. В данном случае разместить активы можно несколькими способами:

  • распределение между держателями – в этом случае количество акционеров остается прежним, меняются только их паи в уставном капитале;
  • размещение через подписку на активы, при этом форма подписки может быть любой, – в данной ситуации число держателей увеличивается, изменяется круг инвесторов и паи в уставном капитале;
  • трансформация другие активов в акции – данная манипуляция определяется уставом.

Законодательноерегулирование

Дополнительная эмиссияакций в РФ должна осуществляться встрогом соответствии с положениямиизложенными в следующих законодательныхактах:

  1. Федеральный законот 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. От 04.11.2019) “Обакционерных обществах”;
  2. Федеральный законот 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. От 26.07.2019) “О рынкеценных бумаг”.

Вот выдержка из статьи28 федерального закона №208-ФЗ:

Выдержка из статьи 28 федерального закона №208-ФЗ

А вот что говорится встатье 40 того же закона:

Выдержка из статьи 40 федерального закона №208-ФЗ

Разработка проспекта

Существует официальный документ, который называется проспект ценных бумаг.

Проспект ценных бумаг. Разработка

Он подготавливается компанией-эмитентом, затем утверждается советом директоров. Проспект содержит информацию не о только о ценных бумагах, но и о самом эмитенте. У проспекта есть двойственная роль — он одновременно используется для стимуляции продаж ценных бумаг, а также предоставляет всю необходимую информацию о компании. Таким образом, проспект должен одновременно содержать как позитивную информацию для привлечения новых инвесторов, так и описывать риски, чтобы вести прозрачную политику.

Итого проспект содержит следующую информацию:

  • полное описание организации и ее бизнеса;
  • тип бумаг;
  • сумма, на которую были выпущены ценные бумаги;
  • назначение собираемых средств;
  • контактные данные компании — ее адрес, почта и телефонные номера;
  • сайт компании.

Также необходимо включить и факторы риска:

  • возможность неблагоприятного развития событий и потери финансовой прибыли;
  • информация о необходимости дополнительного финансирования;
  • уменьшение доходов;
  • дробление акций (уменьшение прибыли от вложений);
  • сезонные или другие специфические изменения в бизнесе;
  • конкурентоспособность;
  • зависимость от заказчиков, поставщиков, исполнителей или от других факторов;
  • влияние работы исполнительных лиц или руководителей;
  • наличие лицензий или обязывающих контрактов;
  • влияние закона на деятельность организации;
  • изменение в процессах работы организации, влияние технологий;
  • цель сбора средств.

И хотя компания должна придерживаться прозрачной политики, нет необходимости в предоставлении информации о том, что собранные средства пойдут на расплату с долгами или исполнителями. Инвесторам будет намного полезнее узнать о перспективах развития компании, его слияний и дальнейших приобретений.

Также необходимо предоставить развернутую информацию об андеррайтерах и распределении ценных бумаг. Приветствуется подробное описание деятельности компании с описанием всех процессов. Проспект может содержать:

  • бизнес-план;
  • видение;
  • влияние на внутренний и зарубежный рынки;
  • расходы на исследовательские работы;
  • отношения с законодательством;
  • юридические особенности деятельности компании и возможное возникновение вопросов в будущем.

В проспекте можно открыто предоставить информацию об активах, прибыли, расходах, особенностях функционирования на рынке, отличиях от конкурентов и пр. Если присутствуют филиалы и смежные организации, то можно указать информацию и об этом.

При предоставлении финансовой информации необходимо придерживаться четкой прозрачности. За предоставление неверной информации может быть предусмотрено уголовное наказание. И хотя эта часть проспекта является одной из самых сложных, в общем порядке могут быть предоставлены следующие данные:

  • аудит за последние 3 года;
  • отчеты о доходах, расходах, финансовых потоках, изменениях в акционерном обществе;
  • отдельные данные о финансовой деятельности за последние 5 лет;
  • о выполненных или планируемых приобретениях во временном отрезке до 3-х лет;
  • информация о выплатах персоналу и руководящим лицам.

Что касательно информации о сотрудниках компании, то допускается использовать и предоставлять следующие данные:

  • опыт директоров и руководящих лиц;
  • размеры оплаты их труда и характер (наличие бонусов, поощрений, опционов акций);
  • наличие распределения акций между лицами, занимающими руководящие должности;
  • компенсации для учредителей.

Эта информация необходима для того, чтобы инвесторы могли опираться на профессиональные навыки руководящих лиц и их предыдущий опыт работы. Это поможет спрогнозировать дальнейшее развитие компании и предугадать поведение в кризисных ситуациях.

Итоги работы, а также предоставление сравнительного анализа отчетов за каждый из периодов с объяснениями помогут будущим акционерам выявить наличие тех или иных тенденций в развитии бизнеса. Большое количество развернутой информации поможет исключить фактор неопределенности и даст инвесторам уверенность в правильности принятого решения о вложении своих финансовых средств. Необходимо предоставить также и информацию о ликвидности организации. Предоставляя информацию о капитале компании, можно упомянуть о планируемых расходах и источниках прибыли.

В каких случаях компании инициируют проведение допэмиссии 

Компания, на своей усмотрение, при первой же необходимости может начать допвыпуск. Например:

  1. Когда требуются средства для погашения долга.
  2. При выходе на биржу, чтобы повысить интерес, привлечь внимание к себе.
  3. Для того, чтобы за вырученные деньги купить другой бизнес (предпринимательские сделки М&A).

При любом основании порядок процедуры будет общим. Инициирует допвыпуск совет директоров (наблюдательный совет) АО, принимая соответствующие решения. 

Проспект эмиссии, инвестиционный меморандум

Меморандум предполагает наличие пула разделов. Примеры:

  • Uber
  • Lyft
  • HeadHunter

Процедура составления меморандума включает верификацию данных, за ошибки в ходе которой директорам компании грозит уголовная ответственность, из чего следует, что консультации юристов при IPO стоят вдвое дороже, чем при размещении расписок.

Проспект эмиссии проходит регистрацию в надзорных органах, в США данным органом является SEC.

Особенности принятия решения о выпуске ценных бумаг

Как принимается решение о выпуске ценных бумагЭмиссия облигаций производится при соответствующем решении исполнительного органа компании либо ее советом директоров. В случае с акциями оно принимается в ходе общего собрания акционеров. Оно не просто должно быть озвучено – создается особый документ, в нем содержатся такие данные:

тип выпускаемой бумаги: для облигаций это серия, для акций – категория и разновидность;форма эмиссии бумаги;права владельца, которому будет принадлежать бумага;номинальная цена облигаций и акций;численность бумаг, которые выпускаются;форма хранения;порядок размещения.

Если говорить о привилегиях, то регистрация эмиссии ценных бумаг позволяет их предоставлять лишь акционерам этого АО, в собственности которых имеются голосующие акции. Стоимость таких бумаг может быть на 10 процентов ниже в сравнении с рыночной ценой, по которой покупают остальные лица и компании.

Эмитент ценных бумаг уполномочен установить ограничения в отношении численности акций либо их номинальной стоимости. Также они могут касаться продажи лиц, не выступающих резидентами своей страны и не прошедших регистрацию в ней.

При проведении закрытой подписки в решении об эмиссии сообщаются критерии инвесторов, которые могут совершать покупку ценных бумаг.

Регистрация отчета

Отчет об итогах дополнительного выпуска регистрируется в ЦБ РФ после полной реализации или окончании отведенного в решении об эмиссии срока.

Он подается не позднее 30 дней с даты более раннего события. Процедура занимает 2 недели.

Помимо самого отчета, на регистрацию необходимо представить:

  • заявление;
  • копию протокола решения о выпуске;
  • подтверждение факта раскрытия информации;
  • квитанцию о внесении пошлины.

Преимущества и недостатки выпуска акций компанией

Процедура эмиссии на само предприятие окажет влияние как положительного, так и отрицательного характера. Преимущества эмиссии:

  1. Общество привлекает дополнительные средства для развития своей деятельности, при этом отсутствуют обязательства по обратному выкупу бумаг.
  2. У эмитента нет строгих обязательств по выплате дивидендов держателям обыкновенных акций. Если финансовое положение компании нестабильно, то дивиденды не начисляются.
  3. Участие АО в торгах позволяет получить адекватную оценку стоимости компании. Без участия в биржевой торговле возникают трудности при продаже бизнеса или его доли.
  4. Эмиссия связана с повышением престижа компании. После выхода на фондовый рынок общество становится узнаваемым и популярным.

Недостатки эмиссии:

  1. Доступ к управлению активами компании получают посторонние люди.
  2. Компания-эмитент не может оказывать влияние на акционеров, заставлять их продать свои бумаги.
  3. Компания обязана выплачивать дивиденды по привилегированной линейке акций независимо от состояния финансовых дел предприятия.
  4. Процедура требует значительных расходов, направленных на выпуск и регистрацию ценных бумаг, привлечение андеррайтера и др.

Таким образом, эмиссия позволяет компании на выгодных условиях привлекать средства инвесторов. Акционирование позволяет компании зарекомендовать себя как финансово устойчивое предприятие с перспективой дальнейшего успешного развития. Как и любой процесс, эмиссия имеет свои достоинства и слабые стороны, которые необходимо учитывать руководству компании перед принятием решения о выпуске ценных бумаг.

Читайте также

Как происходит регистрация изменений в уставе АО после завершения эмиссии

Все изменения нужно отобразить в Уставе. Для этого в налоговую инспекцию, где зарегистрировано предприятие, подаются:

  • отчет о результатах эмиссии;
  • решение о выпуске.

Приготовьте деньги на уплату госпошлины.

Роуд-шоу

Если о процессе подготовки презентации и прочих процессах все понятно, то по построению книги заявок возникают вопросы. Существует последовательность, которую соблюдает каждая компания: перед полноценным road-show компания осуществляет pre-road show, в рамках которого изучает рынок и приобретает понимание того, сколько стоит компания, справедлива ли оценка, подготовленная аналитиками, готовы ли инвесторы платить указанную сумму за бумагу или лучше пересмотреть амбиции или отложить IPO до более подходящего срока.

В качестве основных финансовых центров рассматриваются

Нью-Йорк и все США, Лондон, Дубай, Сингапур, Гонконг, Франкфурт, Хельсинки, Таллин, Копенгаген, Стокгольм, Осло; Москва, Санкт-Петербург в случае России.

УСН

Организации, применяющие упрощенку, стоимость дополнительно полученных акций и эмиссионный доход от их размещения в состав налогооблагаемых доходов не включают (подп. 1 п. 1.1 ст. 346.15, подп. 3 п. 1 ст. 251 НК РФ).

Организации, которые платят единый налог с разницы между доходами и расходами, включить в состав расходов стоимость внесенного в счет оплаты акций имущества не могут. Подробнее об этом см. Как на УСН учесть поступление основных средств и нематериальных активов, Как на УСН списать материальные расходы.

Сумму госпошлины, уплаченной за регистрацию дополнительного выпуска акций, отчета об итогах выпуска и внесение изменений в устав, организации, которые платят единый налог с разницы между доходами и расходами, вправе учесть в расходах (подп. 22 п. 1 ст. 346.16 НК РФ). Сумму госпошлины включите в расходы в момент ее уплаты в бюджет (п. 2 ст. 346.17 НК РФ).

Кто покупает бумаги?

Источник: Открытие

Оптимальные периоды для проведения IPO

Источник: Московская биржа

Научись грамотно управлять капиталом на фондовом рынке на курсе «Академия Трейдинга» от SF Esucation!

Автор: Фомкина Ирина, эксперт SF Education

Правая колонка

  • имею тут центовик. занимаюсь тестированием стратегий, индикаторы …
  • Открыть, закрыть, изменить ордер тут не проблема даже на новостях. Кто …
  • Доброе утро всем!!! Хочу рассказать о своем опыте работы с тт. Это мой …
  • Поток котировок стабильный всегда, даже на новостях, даже во время …
  • C 2018 года наблюдаем сильный бычий тренд курса монгольского тугрика к …
  • Монгольская валюта при максимальной банкноте в 20 000 тугриков очень …
  • Валюты канадского доллара и оманского риала близки по курсу к доллару …
  • На самом деле вы не Pavvell и SiderEvgen, а чередующиеся тролли М. …
  • RyslQew, укажите Ваш номер счета. Это необходимо для идентификации …
  • DikAlex, укажите Ваш номер счета. Это необходимо для идентификации …
  • Anwea, укажите Ваш номер счета. Это необходимо для идентификации Вас …
  • В сравнении с японской йеной китайский юань намного сильнее, что видно …
  • Японская йена при максимальной банкноте в 10 000 йен намного слабее …
  • Израиль делает ставку на технологии — и это очень правильный подход. …
  • 8,4% ВВП от туризма — и каково им сейчас, когда туризма практически нет? …
  • Маленькая страна с запасами нефти и без подоходного налога. Звучит как …
  • Ключевой момент — нет государственных монополий. Многим стоит …
  • Совершенно непонятно, что мешает Бразии быть преуспевающей страной: …
  • ну зато грамотно собрали у себя предприятия, производят товары, …
  • Я знаю, что многие люди начинают искать и читать отзывы когда уже все …
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...