Доходность ОФЗ разных видов на примерах текущих выпусков в 2020 году

Содержание

Как получить максимальную выгоду от продажи

Прибыль в каждом виде долгового обязательства достигает своего максимума при разных подходах к её оценке. Всё зависит от особенностей формирования доходности.

Выпуская ценные бумаги, эмитент рассчитывает получить деньги в долг и привлечь инвесторов своими предложениями, в которых старается представить заём по своим долговым обязательствам с наибольшей привлекательностью.

Существует ограниченное количество видов займов. Они определились многолетней практикой на биржах ценных бумаг. Поэтому для определения оптимального варианта нужно разобраться, на что может рассчитывать современный рантье.

Что такое облигации

что такое облигации

Облигации – это наиболее консервативный инструмент фондового рынка. Их часто сравнивают с депозитом и, пожалуй, действительно они похожи. Вот только доходность у облигаций всегда выше, чем можно получить на банковском вкладе.

Облигации – это долговые ценные бумаги, которые выпускаются для того, чтобы привлечь денежные средства. С точки зрения эмитента брать банковский кредит выйдет дороже, чем выпустить бумаги.

Покупая облигацию, вы даете деньги в долг ее эмитенту, а он платит вам за пользование деньгами.

Чем определяется доходность по облигациям

Доходность облигации определяется ее основными характеристиками:

  1. Цена. При этом различают цену размещения, рыночную цену и цену погашения.
  2. Сроки, наличие оферты, амортизации.
  3. Купон – тот самый процент, который платит вам эмитент бумаг.
  4. Валюта. Основные торги по облигациям проходят в рублях. Однако на бирже можно встретить еврооблигации, которые торгуются в долларах и евро.
  5. Эмитент.

Всю эту информацию по каждой бумаге легко найти на сайте Rusbonds группы Интерфакс. Он содержит данные по всем видам российских облигаций, а так же информацию о зарубежных выпусках. Ресурс находится в открытом доступе, и пользоваться им можно бесплатно. Для полного доступа к информации необходимо зарегистрироваться.

По каждому выпуску бумаг есть анкета (или карточка), в которой раскрыта полная информация о данном выпуске. Есть номер выпуска, эмитент, номинал, объем эмиссии, сроки размещения, размер купона, рыночная цена и доходность к погашению и др.

анкета выпуска облигации с полной информацией

Процент по государственным облигациям – это доход или расход

Для тех, кто покупает облигации, любые выплаты по ним – это доход. Приобретая гособлигации РФ, мы даем взаймы государству.

Часто именно это отпугивает людей: в их памяти свежи противоречивые экономические и социальные решения властей.

Но при покупке государственных облигаций невыплаты купонов практически исключены: любое государство (в том числе и Россия) старается не допускать дефолтов.

Чем облигация отличается от акции?

От акций облигации принципиально отличаются сразу по нескольким признакам, которые стоит учитывать при инвестициях:

  • облигация обычно имеет срок действия (чаще всего от 1 года до 25 лет, но есть некоторые бессрочные бонды);
  • доходность по облигации предсказуема и указана в оферте (исключение – некоторые бонды с переменным купоном);
  • выплата по купонам не зависит от финансового состояния фирмы, а вот дивиденды по акциям компания может не платить, если испытывает временные трудности или деньги нужны для расширения или модернизации;
  • рыночная цена облигации обычно привязана к ее номинальной стоимости, и не превышает диапазон более чем на 5-10% (но всё зависит от ситуации на рынке);
  • существует оферта – условие, когда облигация будет погашена (т.е. компания выплатит деньги инвесторам в размере номинала бонда), в то время как акции не имеют номинальной стоимости, а цена на них образуется в ходе рыночных торгов.

Простыми словами, облигация – это такая расписка, подтверждающая, что компания заняла денег, а затем в оговоренный срок и на определенных условиях возвращает свои долги. Акция же позволяет инвестору стать совладельцем бизнеса и получать доход за счет прибыли предприятия.

Что предпочесть: банковский депозит или облигации

На начальных этапах инвестирования лучше выбрать депозитный счет в надежном банке. По нему достаточно просто определить доход, используя данные о процентной ставке из договора или веб-калькулятор на сайте банка. А перед тем как рассчитать доходность облигации, придется основательно разобраться с особенностями этих ценных бумаг.

Однако, после приобретения некоторого опыта, а также накопления первоначального капитала, можно попробовать инвестирование в облигации. У них есть пара преимуществ перед банковскими депозитами.

  1. Средняя доходность ЦБ колеблется от 8 до 18%, тогда как у депозитов она обычно заканчивается на 7,5.
  2. Вложенные деньги инвестор может изъять в любое время без потери доходов. На депозите же такого не получится.

Но в отличие от вкладов, доходы, полученные от ЦБ, облагаются налогом. Этот момент также стоит учитывать при подсчетах объема будущей прибыли.

Какие виды доходности существуют?

На доходность облигации прямое влияние оказывают условия, которые предлагает эмитент. Что касается ценных бумаг, погашаемых по окончании срока, на который выпущены, то здесь различаются следующие формы доходности:

  • Текущая.
  • Купонная.
  • Полная.

Рассмотрим каждую разновидность отдельно.

Текущая доходность

Текущая доходность обозначает отношение начисляемого купона к актуальной рыночной цене облигации. Она может использоваться в случаях, когда вложения рассматриваются на короткий промежуток времени. В этой ситуации изменением рыночной цены иногда можно пренебречь. Формула следующая:

[Current Yield = { годовой купон over цена times номинал } = { годовой купон over рыночная цена } ]

В данной формуле под «ценой» имеется в виду процентное значение цены, а под «рыночной ценой» — абсолютное, в денежных единицах.

Сроки и дата погашения облигаций

Процедура выкупа обозначает изъятие из обращения, выплату номинальной стоимости или иное возмещение, если это было прописано в проспекте эмиссии. Владелец ЦБ может получить деньги или другие ценные бумаги при погашении выпуска.

Чаще эмитенты при выпуске указывают конкретный период с датами начала и конца погашения. Это делается для того, чтобы разнести выплаты по срокам. Требования по выкупу в один день могут привести к финансовым затруднениям или даже дефолту — отказу от исполнения своих обязательств.

Обычно сроки назначаются от месяца до полугода. Здесь нет ничего страшного, так как аккумулировать свободные средства за короткий срок не всегда могут даже большие и устойчивые компании.

Курс облигации – определение и формула расчёта

Покупная стоимость ценной бумаги, которая сформировалась в процессе  торгов на рынке, на момент выпуска может отклоняться от номинала, в большую или меньшую сторону.  В целях сопоставления между собой двух различных цен рассчитывают курс. В случае с облигацией он подразумевает её стоимость во время покупки в расчёте на сотню ден. ед. номинала.

В тоже время курс облигации находится под влиянием множества факторов, в числе которых находится:

Время погашения на данный момент, риски взаимодействия с организацией, выпустившей ценную бумаг, средний размер ссудного процента установленного на рынке и др.

Формула расчета курса облигации :

Формула расчета курса облигации 1

Купонная доходность

Купонной доходностью называется процентная ставка, указанная на самой ценной бумаге. Это та сумма, которую эмитент обязан выплатить по каждой облигации ее владельцу.

Как мы уже упоминали, платежи по купонам совершаются раз в квартал, полугодие или год.

Как выбрать облигации

Основными критериями при выборе облигаций, как правило, являются:

  1. Их доходность — количественное выражение прибыли, которую вы получите по завершению срока сделки.
  2. Надежность — определяется уровнем доверия к эмитенту и его репутацией.
  3. Дата погашения облигации.
  4. Ликвидность — спрос и предложение на данную облигацию.

Все данные критерии связаны между собой. Облигации надежных эмитентов как правило подразумевают более низкую процентную ставку, а следовательно и доходность. Ценные бумаги второго эшелона, как правило, приносят больше всего прибыли, но и риски в таких сделках куда выше.

На что нужно обращать внимание

Таким образом, для того, чтобы правильно выбрать облигацию, вам нужно тщательно взвесить все риски и выгоды от данной покупки.

Риски инвестиций в облигацииРиски инвестиций в облигации

В первую очередь стоит обратить внимание на надежность эмитента. Самые надежные ценные бумаги предоставляет государство, но итоговая доходность.

Дата погашения облигации должна соответствовать вашему сроку инвестирования. Кроме того, учитывайте, что доходность после погашения облигации указывается в процентах годовых. Таким образом, если до погашения облигации осталось полгода, а указанная доходность составляет 10%, то фактическая доходность составит всего 5%.

Обратите внимание на спрос на данную облигацию. Как правило, высокий спрос имеют самые надежные заемщики, так как риски при покупке таких ценных бумаг крайне низки.

Специфика рынка также крайне желательно учесть специфику рынка, участие в котором принимает ваш эмитент. Оцените его финансовую отчетность, а также результаты недавних сделок.

Пример расчета

Была совершена покупка 200 облигаций государственного займа по цене 936 рублей за штуку. Номинальная стоимость равна 1000 рублей. Облигации простые, без купона. Срок погашения 1 год.

Расчет.

Доходность к погашению приобретенным облигациям составила:

Доходность = (1000-936/936) х 365/365 х100 = 0,068, а это 6,8%.

Доход от покупки 200 облигаций составил 12 720 рублей.

Однако для расчета уровня доходности и выгодности вложения этого мало. Необходимо сравнить доходность к погашению годовых по облигациям и ставку годовых по банковским депозитам и уровню инфляции. Это делается для того, чтобы оценить, насколько риск покупки облигации оправдан. На момент расчета, банковская ставка по депозитам в Сбербанке сроком на 1 год составляла 3,5%, а уровень инфляции (по данным Росстата) равнялся 4,5%. Это означает, что доходность по облигации выше этих двух показателей и вложение средств является выгодным размещением капитала.

Как считать доходность облигации?

Доходность облигации складывается из нескольких факторов. Нужно учитывать:

  • накопленный купонный доход;
  • текущую цену облигации (она торгуется с дисконтом или выше номинальной стоимости).

Про «чистую» и «грязную» цены я уже писал. Грязная – это с НКД, чистая – без него. Правильнее рассчитывать доходность облигации по грязной цене, поскольку именно она будет списана с баланса инвестора.

earth.png

Учитывая, что рыночная цена облигации тоже меняется, при погашении облигации по номиналу инвестор может получить как больше средств, так и меньше. Например, он купил бонд по 980 рублей, а получил по номиналу 1000 рублей – прибыль 20 рублей. Она суммируется к купонному доходу, чтобы высчитать итоговую прибыль. И, напротив, если облигация куплена за 1020 рублей, а погашена по номиналу, то инвестор теряет 20 рублей. Эту сумму ему нужно вычесть из купонных выплат, чтобы рассчитать, сколько он реально заработал.

Вручную всё это считать сложно – нужно учитывать коэффициент и применять сложные формулы. К тому же каждый день НКД растет, а котировки меняются. Поэтому проще воспользоваться готовыми сервисами, где уже все посчитано.

Так, на rusbonds.ru вся нужная информация находится на вкладке «Доходность» в карточке облигации.

Доходность НорникеляДоходность Норникеля

Начинающему инвестору в облигации нужно обращать внимание на такие данные:

  • цена грязная – столько будет списано со счета при покупке выбранного бонда;
  • НКД;
  • доходность к погашению – столько годовых вы получите, если дождетесь, пока облигация будет погашена к сроку, с учетом всех купонных выплат;
  • текущая доходность – вычисляется с учетом НКД, котировок и купонов, сколько вы получите, если будете держать облигацию этот год, а затем продадите точно при таких же условиях;
  • доходность к оферте – иногда эмитент выставляет предложение погасить облигацию раньше срока, т.е. к определенной дате – это и называется офертой.

Правильное понимание доходности позволяет рассчитать эффективность вложения средств в облигации.

Расчёт доходности облигаций

расчет доходностиПриобретение ценных бумаг всегда проходит оценку с точки зрения эффективности вкладов, что можно установить с помощью показателя доходности. Он показывает размер долгового обязательства в процессе финансирования (передачи активов в долг) по отношению к понесённым издержкам. Рассматривается не иначе как относительный показатель,  который представлен в виде отношения дохода  на единицу понесённых затрат.

Расчёт  и анализ требует учёта многих параметров, в зависимости от того, какие условия были предложены  при выпуске ценной бумаги. В случае погашения ближе к истечению срока с момента эмиссии для измерения доходности показатель разделяется на текущий полный и купонный вид.

Купонная доходность. Эмитент обязуется выплачивать сумму по определённому проценту, который принимается за норму по отношению к отдельно взятому купону. Производить выплаты можно: ежегодно, по истечению половины этого срока или поквартально. Текущая доходность  со ставкой, которая остаётся неизменной  в любом периоде обращения (фиксированная)  в виде отношения: размер периодической уплаты /стоимость покупки.

С помощью данного показателя можно выявить особенности годовой величины процента, который уплачивается в момент  покупки ценной бумаги (т.е на вложенный капитал).

Формула расчёта доходности облигаций:

Формула расчёта доходности облигаций: 2

Взглянув на формулу, можно заметить, что при расчете не принимаются во внимание колебания в стоимости ценной бумаги за время её хранения, а значит, подразумевает только один источник дохода.

Результат будет зависеть от сложившейся ситуации на рынке. В момент покупки облигации он остается неизменным в связи с аналогичным состоянием купонной ставки.  При этом сумма станет постоянной величиной, так как купонная ставка имеет аналогичное значение. Вывод – размер текущей доходности превысит аналогичный показатель по купонной, в случае если облигация была дешевле номинала, что легко заметить на практике проанализировав по вышеуказанной формуле доходность российских облигаций.

Однако незамеченной остаётся по курсу при сопоставлении цены приобретения и погашения. Поэтому при сопоставлении эффективности операций с серьёзными различиями в начальном доходном уровне.

Показатель доходности к погашению это чётко установленная точка для анализа вкладов совершённых во время покупки ценных бумаг. Он представляет собой ставку в коэффициент дисконтирования. Она позволяет сбалансировать сумму ценой потока платежей (за ценную бумагу) по факту и её рыночной стоимостью.

Формула показателя доходности к погашению облигации 3

Не смотря на то, что этот показатель, по сути, демонстрирует внутреннюю доходность инвестиции, его размер будет совпадать с реальной доходностью облигаций только если:

  • Ценная бумага хранится до срока погашения
  • Выплаченные доходы по купонам будут сразу реинвестированы по ставке

Если предварительно попрактиковаться в расчетах реальной доходности можно изучить зависимость доходности к погашению от ставки реинвестирования . В данном случае можно зафиксировать прямую зависимость  между искомым показателем и ставкой которая подлежит погашению.

Показатель полной доходности назван в соответствии с тем, что в нём учитываются все источники, от которых ожидается получить прибыль. Во многих статьях на тему доходности эту величину же именуют как ставка помещения. Если произвести расчёт в качестве годовой ставки процентов с простой или сложной структурой, можно произвести полноценный анализ от эффективности сделки совершённой в результате инвестирования ценной бумаги.

Начисление процентов по ставке помещения на цену приобретения дает доход, эквивалентный фактически получаемому по ней доходу за весь период обращения этой облигации до момента ее погашения. Ставка помещения является расчетной величиной и в явном виде на рынке ценных бумаг не выступает.

Ставка помещения обеспечивает возможность начисления процентов на стоимость актива таким образом, чтобы получилась сумма дохода  за весь период обращения ценной бумаги вплоть до момента её погашения. При этом данная величина является расчетной и не имеет практического значения на рынке.

В процессе расчета этого показателя учитывается цена приобретения, которая установлена на рынке, из-за чего поддаётся влиянию множества факторов. Во время приобретения будущий владелец ожидает получить дивиденды в качестве фиксированной ставки, которые должны быть выплачены соответственным образом. Они перечисляются владельцу на протяжении всего срока обращения, по истечению которого так же ожидается возмещение номинальной стоимости облигации.

В связи с этим можно выделить такую закономерность:

Если размещённые на депозите или инвестированные определённым образом ежегодные выплаты будут приносить годовой доход, то цена облигации сравняется суммой сумме: стоимость её аннуитетов на данный момент + номинал установленный в реальном времени.

Формула расчёта полной доходности облигации имеет несколько разновидностей:

Формула расчёта полной доходности облигации 4

Курсовая стоимость  облигации рассчитывается в зависимости от порядка, установленного для выплаты процентов. В случае необходимости расчетов по полугодиям или поквартально необходимо воспользоваться следующими формулами:

Пример. По облигации номинальной стоимостью 10,0 тыс. руб. в течение 10 лет (срок до ее погашения) будут выплачиваться кажый год, под конец, процентные платежи в сумме 1,0 тыс. руб. (g= 10%), которые могут быть помешены в банк под 11% годовых. Определим цену облигации при разных процентных ставках.

Рыночная цена облигации по формуле (9.3) составит:

а рыночный курс:

Доходности купонной облигации как узнать

Доходность к погашению по купонным облигациям рассчитывается, исходя из факта, была ли она с оторванным купоном (то есть с выплаченной премией). или предыдущий владелец ее не использовал. Отметим, что стоят купонные облигации дороже дисконтных, например, цена бумаги с номиналом 1000 рублей может быть 980 рублей. То есть прибыль с каждой облигации составит всего 20 рублей в год. Однако тут есть свои нюансы. Так, по купонным облигациям выплаты осуществляются несколько раз в год, о чем нужно спрашивать при покупке. Выплаты в номинации «Текущие торги» могут проводиться раз в квартал или раз в полгода. Также выплаты производятся при закрытии купонной облигации.

Если она продается без купона (предыдущий владелец его уже использовал), то для расчета доходности к погашению облигации формула точно такая же, как для долговой бумаги с дисконтом. Если купон имеется, то используется следующая формула:

Доходность = (премия/цена покупки) + (ном.стоимость — цена покупки/цена покупки)^срок до погашения в годах)

Купонные облигации без купона стоят обычно столько же сколько и облигации с дисконтом, хотя все зависит от спроса и предложения на рынке.

3269339225c5ac57ceab13a11c297236.jpg

5. Что следует знать про доходность облигаций

Облигации считаются стабильным финансовым инструментом, но их прибыльность не так стабильна, как это может показаться на первый взгляд. На этот счёт советую ознакомиться с несколькими аксиомами.

1 Если цена облигации растёт, то текущая доходность новых инвесторов будет снижаться. Это связано с тем, что её рыночная цена увеличивается, а погашение всё равно будет по номиналу.

2 Невозможно точно рассчитать доходность к погашению облигаций, которые имеют переменный купон.

3 На цену и доходность облигации напрямую влияет ключевая процентная ставка и ожидания по её дальнейшему курсу. В периоды снижения ставок долгосрочные выпуски увеличиваются в цене. Чтобы посчитать это изменение, надо просто умножить число лет на изменение ставки.

Например, если срок до погашения 8 лет, а ставка падает на 0,25%, то цена подорожает на 2%. Если бы до погашения было 3 года, то цена выросла всего на 0,75%. Это приблизительные подсчёты. По факту прирост составит чуть больше, поскольку учитывается еще и реинвестирование процентов.

4 Стоимость краткосрочных выпусков менее волатильна, чем долгосрочных.

5 Существует индексы доходности облигаций. Они учитывают совокупную прибыль всех выпусков:

  • RGBITR — индекс государственных облигаций
  • MICEX CBI CPR — индекс «чистых» цен (clean price index)
  • MICEX CBI GPR — индекс «грязных» цен (gross price index)
  • MICEX CBI TRR — индекс совокупного дохода (total return index)

Досрочное погашение облигаций

Право на досрочное погашение (отзыв) облигаций обеспечивает эмитенту возможность изъять выпущенные им ценные бумаги из обращения раньше оговоренного срока. Данное право должно быть установлено в момент начала выпуска облигаций.

Также, на рынке представлены и облигации, продажа которых не подразумевает возможности её отзыва. Покупка таких ценных бумаг значительно снижает риски связанные с инвестицией, но в то же время, и доходность от таких облигаций, как правило, гораздо меньше.

В случае, если компания хочет отозвать свои облигации, она обязуется выплатить покупателям первоначальную стоимость данных ценных бумаг, а также премию в размере годового процента.

Случаи, когда эмитент отзывает свои облигации далеко не редкость. В условиях постоянно меняющихся процентных ставок, экономия на перевыпуске облигаций может исчисляться миллионами долларов.

Помимо фиксированной премии, которая выплачивается эмитентом при отзыве облигации, существует ещё и безубыточная премия. Данная премия рассчитывается следующими образом: сумма премии и номинала, реинвестированая в момент отзыва с той же длительностью, что и период, оставшийся до даты погашения, даст доходность, равную доходности к погашению данной облигации в момент её отзыва.

Таким образом предусмотренные компенсации и премии призваны обеспечить безопасные условия для инвестирования.

Ограничения при досрочном погашении

В случае, если облигации были отозваны, их выпуск будет ограничен до момента, пока не будут выплачены выплачены компенсации всем инвесторам.

Стоит уточнить, что в вопросе досрочного погашения облигаций есть два понятия, которые, как правило подразумевают одно и то же, но для более детального понимая, их стоит четко разделять. Речь идет о «запрете на отзыв» и «запрете на рефинансирование».

Рефинансирование — это один из возможных вариантов компенсации инвестору, который подразумевает одной процентной ставкой по купону на другую (как правило более низкую). Таким образом, запрет на рефинансирование, если таковой указан в условиях соглашения на инвестирование в ценные бумаги, не является запретом на отзыв. Путаница в данных терминах встречается повсеместно, а потому понимание данного вопроса позволит вам избежать невыгодных сделок.

Теги

ИнвестицииКупонКупонная доходность / Coupon YieldМодифицированная текущая доходность / MCY (Modified Current Yield)ОблигацииОФЗ (облигации федерального займа)Текущая доходность / Current YieldТрейдингЭкономикаЭффективная доходность к погашению / YTM (Yield to Maturity)

На сайте работает сервис комментирования DISQUS, который позволяет вам оставлять комментарии на множестве сайтов, имея лишь один аккаунт на Disqus.com.

В случае комментирования в качестве гостя (без регистрации на disqus.com) для публикации комментария требуется время на премодерацию.

Преимущества

Главные преимуществами облигационного займа:

  • инвестиции больших денежных средств без угрозы вмешательства владельцев облигаций в менеджмент организации;
  • привлечение денежных средств частных инвесторов (населения) и юридических лиц на достаточно длительный срок и возможно на более выгодных условиях чем акции и др. ценные бумаги;

по сравнению с кредитом: низкая стоимость заимствования, срок привлечения инвестиций посредством выпуска облигаций превышает срок кредита, отсутствие надобности поручительства или залога, низкая степень зависимости от кредитора за счет привлечения широкого круга покупателей на рынке облигаций, возможность привлечения значительной суммы денежных средств.

В отличие от акции, которая представляет собой собственный капитал акционерного общества, облигация есть представитель заемного капитала. Акции выпускаются лишь акционерными обществами, облигации — любыми коммерческими организациями и государством.

Номинал облигации — денежная сумма, указанная на ценной бумаге, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока погашения и на определенных условиях процентной ставки.

По срокам — бываю срочные и бессрочные.

6. Какая доходность облигаций

На последок хотелось бы затронуть тему сколько можно заработать на инвестициях в долговые ценные бумаги? Как показывает история этот способ хранения денег проигрывает инвестициям в акции. Статистика показывает, что акции компаний приносят больше прибыли своим акционерам.

Тем не менее, на каких-то промежутках времени, когда рынок акций находится в стагнации (консолидации) или падении, инвесторы перекладываются в менее волатильные облигации, который еще и приносят ежедневную прибыль (пусть и не такую большую).

Говоря про средние цифры, то около 7-8% годовых приносят гособлигаций и 10-12% корпоративные выпуски. Это средние данные за много лет. Какая доходность будет в будущем никто не знает. Для сравнения: рынок акций в среднем приносит 12-15% годовых.

Идеальным вариантом для инвестора: сочетание в своем инвестиционном портфеле облигаций и акций. Периодически делая ребалансировку портфеля можно значительно улучшить свои доходы и снизить волатильность капитала.

Где посмотреть

К счастью, инвестору не приходится самостоятельно считать доход по формулам на калькуляторе для каждой облигации при принятии решения в пользу той или иной бумаги. Приблизительные значения годовых процентов можно посмотреть на специальных интернет-ресурсах, в QUIK или прикинуть на глаз с опытом, глядя на основные параметры. Рассмотрим самые популярные сайты.

  1. Rusbonds.ru – можно найти любую облигацию, воспользовавшись поиском. Перейдя на страницу облигации, во вкладке «доходность» находятся подсчитанные эффективные и простые доходности, и даже построены графики с её изменением.
  2. Сайт брокера «ФИНАМ». На странице по итогам торгов облигаций, в общем списке можно посмотреть простую доходность к погашению. К сожалению, здесь всё не так информативно, как на rusbonds, но зато можно отсортировать по доходности и быстрее найти самые прибыльные.

Также, если у вас уже есть брокерский счёт, можно использовать торговый терминал QUIK. Для этого нужно настроить таблицу облигаций, добавить нужные колонки. Это самый лучший способ, так как данные там будут в реальном времени, помимо доходности также обратите внимание на ликвидность – колонку объёмы торгов.

Правильность расчетов

Расчеты по формуле доходности облигации к погашению возможно проверить. Как это сделать?

Подставьте в формулу полученное значение доходности. Пропустите элемент Р, чья величина вам точно известна. Соответственно, в проверочной формуле нужно высчитать Р (цену, по которой вы приобрели облигацию). Это делается так:

P= C х ((1-(1/(1 + i)^n))/i)+M/((1+i)^n).

Представим элементы формулы:

  • P — денежная сумма, уплаченная вами за облигацию.
  • C — купонные выплаты.
  • i — доходность данной облигации к ее погашению.
  • n — общее количество произведенных купонных выплат.
  • M — номинальная цена облигации.

В большинстве случаев при расчетах вы получите значение, несколько отличающееся от суммы, что вы отдали за облигацию. Это и подтверждает утверждение, что рассчитать доходность облигации к погашению по формуле можно лишь приблизительно. Если полученный результат вас совсем не устраивает, то можно обратиться к вычислению доходности облигации в специальных инвестиционных калькуляторах, представленных на интернет-ресурсах.

доходность облигации к погашению формула

Риски инвестирования в облигации

Несмотря на то, что в принципе вложение средств в облигации считается самым безопасным способом сбережения (даже понадежнее депозита), имеются риски, которые нужно учесть:

  • банкротство эмитента – это больше свойственно для корпоративных облигаций с низким рейтингом;
  • технический дефолт – отсутствие платежа по купону (иногда выплата поступает, иногда технический дефолт перерастает в полноценный);
  • снижение купонного дохода – это свойственно для облигаций с переменным купоном;
  • низкая ликвидность – некоторые облигации сложно купить, а потом еще сложнее продать;
  • падение рыночной стоимости облигации, когда вам нужно выйти в деньги.

Для уменьшения всех этих инвестиционных рисков достаточно собрать сбалансированный портфель из разных типов облигаций.

Единственный риск инвестиций в облигации, от которого сложно защититься – собственное непонимание механизма формирования доходности облигации. Можно неправильно рассчитать прибыльность инструмента или купить облигацию с амортизацией вместо обычной (если вам, конечно, не нужны бонды с амортизацией).

Еще один риск связан с покупкой субординированных облигаций. Если совсем коротко, то этот вид долговых бумаг делает инвесторов кредиторами 4 очереди в случае банкротства эмитента (владельцы обычных облигаций являются кредиторами 1 очереди, акций – 3-ей). Вероятность, что владельцам субордов достанется хоть что-то при банкротстве компании-должника, ничтожна. К тому же, компании имеют право списать субординированные облигации в случае острой необходимости.

Факторы, определяющие доходность облигаций

  • Размер ключевой ставки ЦБ. При снижении размера ключевой ставки, облигации, которые давно обращаются на рынке, растут в цене, а их доходность снижается. 
  • Рыночная цена облигации. При снижении цены выпусков, находящихся в обращении, их доходность растет для новых владельцев.
  • Уровень инфляции. Высокая инфляция снижает доходность любых финансовых инструментов.
  • Дата погашения. Для каждой облигации она известна при ее выпуске (за исключением «вечных» облигаций). Как правило, долгосрочные облигации имеют бОльшую доходность по сравнению с краткосрочными. При приближении даты погашения стоимость облигации всегда стремится к номиналу. Цены на короткие облигации более стабильны и на них не влияют колебания на рынке. Чем дальше дата погашения, тем больше возможные колебания цены бумаги. Поэтому, при высоком уровне неопределенности на рынке следует покупать короткие облигации.
  • Надежность эмитента. Надежные эмитенты имеют более низкие ставки по купонам, нежели эмитенты с низким кредитным рейтингом, которые должны привлечь внимание инвесторов к себе высокими ставками. Для покупателей облигаций высокие ставки – это плата за риск. Чаще всего надежность определяется уровнем кредитного рейтинга, который присваивается рейтинговыми агентствами (Fitch, Moody’s, АКРА и др.).
  • Общая ситуация на рынке. К примеру, введение ограничений против российского госдолга вызовет отток иностранного капитала из РФ, и соответственно, снижение стоимости ОФЗ. Наиболее резкие падения на рынке облигаций были в 2015 (санкции из-за Крыма) и в 2018 (ожидание введений новых санкций) годах.
  • Комиссии брокера. Тщательный выбор брокера для инвестирования с минимальными комиссиями позволит не терять полученную доходность. Для работы с облигациями, когда вы просто покупаете инструмент и держите его в портфеле (при этом количество сделок в месяц у вас минимально), присматривайтесь к брокерам без обязательной ежемесячной комиссии и минимальными тарифами на покупки, например, Сбербанк.
  • Уплачиваемые налоги. С полученных доходов мы с вами платим налог НДФЛ по ставке 13%. Действие налогового кодекса распространяется и на операции с облигациями, снижая таким образом доходность. Зная тонкости налогообложения данного инструмента фондового рынка, можно оптимизировать расходы на налоги.

Тонкости налогообложения облигаций

Прибыль, полученная как разница между ценой покупки и продажи бумаг, облагается по ставке 13% (нерезиденты платят 30%). 

При чем, налог берется именно в случае продажи бумаги. Если же вы держите облигацию до погашения, то налога не будет.

Например:

Вы купили облигацию за 980 рублей, а затем ее продали за 1000. В этом случае, будет удержан налог в размере (1000-980)*13% = 2,6 руб.

Если же вы эту облигацию подержали до погашения, то получив ту же прибыль в 20 рублей, налог уже не заплатите.

Доход от разницы между ценой продажи и покупки бумаг не будет облагаться налогом, если облигации куплены после 01.01.2014 года и находятся у вас более 3 лет. К ним применяется инвестиционный налоговый вычет (кроме бумаг на ИИС). Для получения данного вычета необходимо написать соответствующее заявление.

Доход от реализации еврооблигаций рассчитывается как разница между ценой покупки и ценой продажи (или гашения), пересчитанной по курсу ЦБ на соответствующие даты.

В случае роста курса доллара вам придется заплатить налог с курсовой разницы стоимости.

Для еврооблигаций Минфина используется а расчетах один курс – на дату продажи (погашения), таким образом инвестор освобождается от налога на курсовую разницу. Купонный налог по еврооблигациям Минфина так же освобожден от НДФЛ.

Налог на купон составляет 13%, кроме случаев:

  • государственные, муниципальные бумаги освобождены от уплаты налога на купон,
  • корпоративные бумаги, выпущенные после 01.01.2017 года освобождены от налога, если ставка купона не больше, чем на 5% превышает ключевую. Все, что свыше облагается по ставке 35%.

Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодняшний день составляет 6%.

Рассмотрим на примере:

Облигация куплена по номиналу и имеет купон в размере 15%.

Расчет налогооблагаемой базы будет выглядеть так:

1 000 *15% – 1 000 * (6%+5%) = 150-110 = 40 рублей.

НДФЛ = 40*35% = 14 рублей.

Как правило, купонный доход поступает на брокерский счет уже очищенным от налога

Как и где можно купить облигации?

Облигации федерального займа и бонды российских компаний обращаются на фондовой секции Московской биржи. Но физлицо напрямую их купить не может – ему нужен посредник, в роли которого выступает брокер.

Лучше выбирать крупного и зарекомендовавшего себя брокера типа Финама, БКС, Открытия, ВТБ, Сбербанка и т.д. При выборе нужно обращать внимание на тарифы брокера, чтобы не переплатить лишние деньги.

При покупке облигаций наибольшее значение имеют такие параметры, как:

  • стоимость обслуживания в месяц, когда есть сделки;
  • комиссия за депозитарий и регистратор.

Хорошо, если брокер берет буквально копеечную комиссию за сделку, и не взимает плату за обслуживание в те месяцы, когда нет сделок.

Еврооблигации частично продаются на Мосбирже, но большая часть обращается на зарубежных площадках. Поэтому если вы хотите приобрести именно евробонды, уточните, на какой бирже торгуется интересующий вас инструмент, а затем – предоставляет ли ваш брокер выход на эту площадку.

В качестве альтернативы биржевым облигациям можно выбрать так называемые «народные облигации», или ОФЗ-н. Технически это такие же облигации, как обычные ОФЗ – правда, с плавающим купонным доходом (чем дольше владеете ОФЗ-н, тем выше купон). Купить их можно только в Сбербанке и ВТБ. Минимальный лот для покупки – 50 ОФЗ-н.

Другой альтернативой инвестиций в облигации может послужить покупка облигационного ПИФа или же ETF. В начале 2019 года Сбербанк предложил новый биржевой ПИФ на индекс ОФЗ Мосбиржи.

Плюсом покупки паев или акций ETF служит тот фактор, что отбором эмитентов занимаются профессиональные управляющие. К тому же это портфельная инвестиция – а портфели более защищены от различных рисков, нежели единичное вложение.

Налогообложение для физических лиц

Почти вся прибыль, полученная от биржевой деятельности, облагается налогом. В России его величина составляет 13 %.

В базу расчета налога не входит купонный доход, полученный с ОФЗ или муниципальных облигаций. От уплаты освобождается доход по ценным бумагам, срок владения которыми превысил 3 года.

Во всех остальных случаях брокер ведет учет величины торгового счета клиента. Если была зафиксирована прибыль, с этой суммы будет удержано 13 %. Отрицательный результат торговли налогом не облагается, поэтому иногда лучше фиксировать убытки и переоткрыть все позиции, чтобы отложить уплату налога.

Эффективная доходность облигации

Что здесь имеется в виду? Это полный доход от вложения в облигации конкретного инвестора с учетом реинвестирования купонов по ставке первоначального вложения. Чтобы оценить полную доходность к погашению облигации (или по ее выкупу по оферте), финансисты используют инвестиционный стандартный показатель. Это ставка внутренней доходности денежного потока.

Такая ставка призвана показать среднегодовую доходность на вложения с обязательным учетом выплат инвестору в разные временные периоды. Иными словами, такие расчеты позволяют выявить рентабельность вложений в облигации вообще.

Как повысить доходность облигаций

  1. Покупать бумаги, выпущенные после 01.01.2017 года. 
  2. Держать облигации в портфеле свыше 3 лет.
  3. Открыть ИИС и покупать бумаги на него. Данный метод позволяет существенно увеличить вашу доходность, путем предоставления налогового вычета в размере 13% от взносов на счет (при условии наличия уплаченного в бюджет НДФЛ на эту сумму) или освобождения от налогообложения прибыли.
  4. Если при закрытии ИИС бумаги не продавать, а сначала перевести их на обычный брокерский счет, то к ним можно будет применить инвестиционный налоговый вычет для бумаг, которыми вы владеете более 3 лет.
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...