Что влияет на цену нефти в России и в мире и Кто её диктует

Что такое нефть и что из нее можно получить. Где ее ищут и на сколько хватит ее запасов. Что такое сланцевая нефть. Что влияет на цену нефти и какие сорта популярны

Спрос и предложение

Нефть действительно, как правило, дорожает при угрозе сокращения ее предложения, а дешевеет в ожидании избытка. А значит, цена будет реагировать на все, что может изменить баланс на рынке: сокращение или рост добычи или запасов, аварии на нефтепроводах, форс-мажоры с танкерами, войны, торговые ограничения и тому подобные неприятности.

Хрестоматийные примеры зависимости цен от фактора спроса и предложения связаны с политическими драмами на богатом нефтью Ближнем Востоке и в Персидском заливе. Эмбарго арабских стран на поставки нефти в США и страны, поддержавшие Израиль в войне Судного дня, привело к росту мировых цен на нефть в 1973 году c 4 до 10 долларов, а революция в Иране в 1979-м и ирано-иракская война подняли цены с $16 в 1979 году до $34 в 1980-м.

Через 7 лет рост добычи в Саудовской Аравии, Северном море и Мексиканском заливе при сокращении потребления привел к трехкратному обвалу цен — до $10 за баррель. Избыток сдерживал цены вплоть до начала 2000-х, когда потребление нефти резко выросло за счет растущих экономик Юго-Восточной Азии, прежде всего Китая и Индии. Так 80-е и 90-е остались в истории как период низких цен (в среднем $15–20 за баррель в текущих ценах).

После объявления США эмбарго на иранскую нефть в конце 2018 года цена Brent взлетела до максимума с 2015 года, превысив $86 за баррель. Когда выяснилось, что ряд стран получит отсрочку на запрет покупать нефть у Ирана, котировки опустились до $50.

Что такое нефть

Нефть — природная маслянистая горючая жидкость со специфическим запахом. Состоит она в основном из сложной смеси углеводородов различной молекулярной массы и некоторых других химических соединений. Проще говоря, пахнет, горит и течет.

Нефть появилась в результате распада растений и живых организмов, обитавших на морском дне. Бытует легенда, что к появлению нефти приложили усилия динозавры, но это не так. Главные герои здесь — планктон и водоросли, которые прожили увлекательную жизнь на дне океанов, а потом превратились в вещество под названием кероген. А вот уже сам кероген под влиянием высокой температуры и миллионов лет в земле выделил известную нам черную маслянистую нефть.

Что случилось

Представители стран, входящих в ОПЕК и примкнувших к союзу нефтедобывающих государств, в том числе и России, 4 октября должны определить, будут ли они наращивать каждый месяц объемы добычи нефти, как договорились еще в июле, на 400 000 баррелей в сутки, или же ситуация с энергетическим кризисом заставит их пересмотреть договоренности и быстрее нарастить добычу. 

Недобрый «ветер перемен»

На торгах Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи (СПбМТСБ) в течение нескольких недель наблюдался постоянный рост цен на моторные топлива, а АИ-95 четыре раза побил рекорд по стоимости на бирже. Напомним, сегодня на СПбМТСБ реализуется около 20% от общего производства нефтепродуктов в России.

Нечто подобное происходило на российском топливном рынке в 2018 году, когда рост цен на топливо привел к вмешательству в ситуацию правительства и заключению соглашений между государством и нефтяными компаниями, предусматривающих обязательство последних поддерживать определенный уровень цен на топливо и объемов поставок на внутренний рынок.

Чтобы не допустить подобной ситуации, с 2019 года в России действует инструмент, который создавался для сохранения стабильности на внутреннем рынке нефтепродуктов. Задача этого механизма, именуемого демпфером, — обеспечить достаточную маржинальность ряду перерабатывающих заводов (соответствующих определенным параметрам) в условиях премиальности экспорта топлива, не допустить дефицита на внутреннем рынке в условиях, когда экспорт топлив более выгоден, чем реализация внутри России, а также избежать «выпадающих доходов бюджета». До какого-то момента работа этого механизма в целом устраивала большую часть участников рынка и регуляторов.

Однако в этом году в мире сложилась весьма нестандартная ситуация, к которой российскому рынку, возможно, необходимо адаптироваться с помощью более гибких, а может, даже новых механизмов.

И сейчас фактически демпфер превратился из «защитника» в «агрессора»: если в январе–феврале 2020 года переработчики получили от государства 23 млрд рублей «демпферных» денег, то весной перевернувшие ситуацию вверх дном мировой ценовой кризис и коронавирус заставили нефтяников перечислить в бюджет РФ по демпферу 10,5 млрд руб.

Взаимосвязь изменений цен на нефть с динамикой изменений индексов МосБиржи

На этом графике ясно прослеживается корреляция между капитализацией рынка акций и ценой на нефть марки «Brent» (от цены на данную марку нефти зависит цена основной производимой в России нефти  — «Urals»).

В конце 2014 года произошло резкое ослабление курса рубля, и поэтому, корреляция капитализации рынка и цены на нефть лучше проявляется в случае использования индекса РТС (рассчитывается в долларах США). 

Картельная политика

Сегодня это стало бы предметом международного антимонопольного расследования, но до 1980-х цены на нефть назначали те, в чьих руках был нефтяной рынок. В 1930–1960-е цены объявлял картель из пяти американских и двух европейских компаний ( «Семь сестер» — название, которое дал картелю из семи крупнейших мировых нефтяных компаний глава итальянской государственной нефтяной компании Eni Энрико Маттеи. Картель в 1928 году образовали Royal Dutch Shell, Англо-персидская нефтяная компания (будущая BP) и Standard Oil of New Jersey (будущая Exxon). К 1932 году к ним добавились «Стандарт ойл оф Нью-Йорк» (Mobil), «Стандарт ойл оф Калифорния» (Chevron), Gulf Oil и Texaco. ), контролировавших нефтедобычу в третьих странах. На «сестер» в то время приходилась львиная доля мирового производства.

В 1960-х, после того как «Семь сестер» на фоне избытка нефти на рынке снизили нефтяные цены, сократив тем самым величину ренты, выплачиваемой непосредственным производителям, Иран, Ирак, Кувейт, Саудовская Аравия и Венесуэла объединились в Организацию стран — экспортеров нефти (ОПЕК). Новый картель был образован в противовес одностороннему контролю за рынком и производством нефти со стороны крупнейших западных компаний.

В 1970-е, ознаменовавшиеся арабским эмбарго на поставки нефти, иранской революцией и девальвацией доллара, на 12 стран ОПЕК приходилось уже более половины мировой добычи нефти. Участь цен была решена: право их определять перешло сильнейшему. В 1970–1974 годах из-за вышеописанных событий на Ближнем Востоке, а также усилиями картеля цена взлетела более чем в 6 раз.

После нефтяного кризиса 1973–1974 годов импортеры нефти также решили объединиться и выработать собственный механизм влияния на цены. Так, по инициативе США появилось Международное энергетическое агентство (МЭА) — автономный орган при Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). И хотя формально цель агентства — содействовать совершенствованию мировой структуры спроса и предложения энергоресурсов, в реальности МЭА не раз непосредственно влияло на рынок нефти. Страны — участницы МЭА (всего 29 стран) обязаны поддерживать запасы нефти в объеме не ниже импортируемого за 90 дней. Эти запасы трижды в истории агентства выставлялись на рынок — во время войны в Заливе, после урагана «Катрина» и во время гражданской войны в Ливии — и таким образом поддерживали уровень цен на приемлемом для импортеров уровне.

Тем не менее к началу 1980-х картельные игры уже не справлялись с задачей регулирования рынка. Сам ход истории подталкивал к поискам нового механизма ценообразования.

Что можно получить из барреля нефти и что это вообще за баррель

Для нас баррель — это очередная западная нелогичная мера измерения объема, которая равна 119,2 л. Но и эти цифры не связаны с нефтью: мера нефтяного барреля — 158,988 л. Баррель — это, проще говоря, бочка. Даже пиво может похвастаться своим личным баррелем объемом 117,3 л.

Но вернемся к нефти, поскольку из одного барреля в ходе перегонки, обработки и прочих воздействий можно получить 102 л бензина, 30 л дизеля, 25 л авиатоплива, 11 л нефтезаводского газа, 6,8 л мазута, 5,4 л сжиженного газа, 1 л моторного масла, 1,5 кг угля и 120 восковых свечек на торт. Это не бьется с 158,9 л нефти, но дело не в том, что нефть подчиняется своим математическим законам: в ходе перегонки сырой нефти туда добавляют около 9 л реагентов.

102 л

бензина получится из барреля нефти

Еще нефть входит в состав самых разнообразных вещей, которые нас окружают — от полиэтиленовых пакетов для овощей в супермаркетах до парфюмерии. Нефть входит даже в состав некоторых продуктов питания: самая обычная жвачка своей мягкостью и «жевательностью» обязана именно нефтяным полимерам.

Сейчас, когда есть современные танкеры и нефтепроводы, бочки для хранения и транспортировки нефти не используют, но мера измерения осталась.

В России в качестве измерения используют тонны, но и с этим есть трудности: у разных сортов нефти разная плотность — это прямо влияет на ее массу при одинаковых объемах. В итоге приходится переводить нефтяные баррели в тонны, учитывая плотность каждого отдельного сорта нефти.

Цены на нефть и курсовая стоимость акций нефтедобывающих компаний, а также компаний, не связанных с добычей нефти

Компании, добывающие и экспортирующие нефть, продают ее по рыночным ценам, которые складываются на международных товарных и специализированных нефтяных биржах. Выручка этих компаний напрямую зависит от мировых цен на нефть. Чем они выше, тем больше их доход и, соответственно, это сказывается на их биржевых котировках.

При этом, «нефтянка» составляет основу капитализации всего российского рынка акций. По состоянию на начало 2020 года в структуре индекса МосБиржи компании нефтегазового сектора составляли 53%. То есть, рост цены на нефть оказывает влияние на котировки акций нефтегазовых компаний, что незамедлительно выражается в изменении всего индекса. Цены на газ также «привязаны» к нефтяным котировкам.

Цены на нефть и курсовая стоимость акций нефтедобывающих компаний

Но почему же тогда в период высоких цен на нефть растет и курсовая стоимость акций компаний, не имеющих отношение к нефтегазовой отрасли?

Во многом это связано с тем, что нефтегазовая отрасль служит локомотивом развития для многих сопряженных с ней отраслей. Выручка, получаемая нефтяными компаниями, распределяется по экономике, прибыль реинвестируется в развитие «нефтянки». То есть растет объем заказов и объем производства в смежных отраслях, что может привести к росту курсовой стоимости акций.

К примеру, цены на нефть выросли, компания ЛУКОЙЛ получила большой объем выручки, часть которой она направила на освоение новых нефтяных месторождений. Для этого ЛУКОЙЛ предъявляет заказы транспортным компаниям, производителям оборудования. Производители оборудования  при выполнении заказов используют больше металлов.  Из нашего примера следует, что благодаря повышению цены на нефть, растет выручка и прибыль транспортных, машиностроительных, металлургических компаний. Изменяется курсовая стоимость их акций.

Цены на нефть и курсовая стоимость акций компаний, не имеющих отношения к нефтегазовой отрасли

Нефть может даже служить индикатором изменения стоимости других сырьевых товаров. При росте стоимости нефти возрастает их потребление, а значит, как правило, растет цена.

Однако следует учитывать, что в структуре ВВП России, то есть в экономике страны, доля добычи полезных ископаемых составляет около 12% (2019 год). Это очень большое значение. Именно из-за такого широкомасштабного присутствия в экономике страны нефтянка оказывает влияние на развитие смежных отраслей.

Где ищут нефть

В земле нет бассейна, озера или любого другого объемного пространства, где может булькать нефть. Она находится в жидком состоянии, но только более плотная, чем может показаться на первый взгляд. Нефть впитана в породы земли, как в губку: в пески, песчаники, конгломераты, доломиты и известняки. И после выкачки нефти из конкретного участка земли почва не провалится, так что сдвигов плит, землетрясений и апокалипсиса точно не случится.

В течение миллионов лет нефть двигалась внутри земли — это происходило до тех пор, пока на пути не попадался тупик в виде твердых пластов глины. Эту область между пластами, где застряла нефть, геофизики назвали ловушкой. Эти ловушки — это и есть те самые сундуки с сокровищами, за которыми охотятся нефтяники. Для определения месторождений нефти геофизики создают вибрацию на конкретном участке земли — это вызывает колебания в горных породах, что, по сути, похоже на процедуру УЗИ у доктора.

С самим буровым процессом все довольно просто: инженеры бурят скважину от 1 км в глубину, туда спускают трубы, между трубами и земными породами цементируют пространство, по трубам спускают взрывчатку на глубину нахождения нефти и жмут красную кнопку. Нефть под сильным давлением стремится наружу. Но нефть не будет бить фонтаном из земли — чтобы выкачать ее, нужен насос. Многие видели такие станки-качалки, которые двигаются вверх-вниз. Эти самые качалки и заставляют работать насос, чтоб выкачать нефть наружу.

Качалка — популярный вид насоса, но не единственный: ту же работу можно выполнять без наземных агрегатов, например с помощью электроцентробежного насоса погружного типа.

Те самые станки-качалки. Источник: Ruslan Galiullin / Shutterstock

Что это значит

То, о чем они договорятся, будет напрямую влиять на объем предложения на мировом рынке нефти. Если чиновники на переговорах согласятся увеличить потолок добычи, это может охладить рынок, и цены на нефть пойдут вниз; если же договоренности останутся прежними, цена Brent двинется в сторону $90 за баррель. Аналитики Bank of America не исключают сценария с ценой $100 за баррель в случае усугубления энергокризиса.

Brent в преддверии заседания торговалась на отметке $79,39 за баррель, после начала переговоров мониторингового комитета ОПЕК+ цена подскочила выше $80.

Рынок квазинефти

На тот момент рынок уже знал механизм хеджирования при помощи контрактов, которые планируется совершить в будущем по стоимости на настоящий момент, или фьючерсов. Такие сделки успешно заключались с золотом и сельхозпродуктами. В 1980-х американские инвесторы сочли эту схему вполне пригодной и для нефти, и на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) были заключены первые фьючерсы на нефть.

Новый способ не только позволял заключать контракт по предсказуемой цене. Он оказался еще и увлекательной, а главное, прибыльной игрой и прекрасным инструментом спекуляций. Произошедшее дало толчок метаморфозе, разделившей рынок физической нефти, где продают непосредственно сам углеводород, и рынок нефтяных фьючерсов, где предметом сделок выступает уже не товар, а его финансовое воплощение — производный инструмент, или квазиденьги. С этим событием связана и особенность современного ценообразования. Реальный танкер нефти вы купите на рынке спот, где за оплатой сразу последует поставка, в то время как в поиске выгодного инструмента инвестиций вы вполне можете оказаться на рынке нефтяных фьючерсов.

Объем фьючерсных сделок с нефтью во много раз превосходит объем реально добываемого углеводорода. Как так получается?

Покупки и продажи фьючерсов на одной бирже взаимно покрывают друг друга. Так, если инвестор купил 10 фьючерсных контрактов и затем продал семь, то его суммарный счет равен трем длинным позициям. То есть он взял на себя обязательство поставить уже не 10, а 3 стандартных лота нефти. Если до истечения срока действия контракта, то есть до поставки, он продаст и оставшиеся 3 контракта, то поставлять нефть он не должен. Большинство сделок так и проводится.

Сергей Вакуленко

Сергей Вакуленко,
начальник департамента стратегии и инноваций:

Рынок нефти — это, наверное, самый интересный и обсуждаемый товарный рынок в мире. На него влияют и экономические факторы, и развитие технологий, и погода, и политика, как глобальная, так и местная, и действия спекулянтов. Про него написано множество книг, от учебников до детективных романов, сняты фильмы. В свою очередь, динамика этого рынка влияет на политику государств и на благосостояние миллиардов людей, на решения, которые они принимают сегодня и на годы вперед.

Разумеется, глобальный рынок нефти — один из ключевых факторов, влияющих на нашу компанию, может быть, самый главный. События, происходящие за тысячи километров от «Приразломной» и Омска, могут влиять на производственные программы предприятий, на наши планы развития. Стратегия «Газпром нефти» призвана обеспечить развитие компании, невзирая на рыночные бури, чтобы бизнес, с одной стороны, оставался устойчивым в периоды колебаний цен и значительного ухудшения конъюнктуры, с другой — использовал те возможности, которые возникают при укреплении рынка.

По подсчетам IHS Markit, три крупнейших производителя нефти — Россия, США и Саудовская Аравия — ежегодно получают от продажи нефти почти по $280 млрд. У России эти доходы составляют 19% ВВП, у Саудовской Аравии — 35%, а для США около 1,5%.

На сколько нам хватит нефти

В докладе ОПЕК 2019 года говорится, что человечество может рассчитывать на 1,5 трлн баррелей мировых запасов нефти. Более профильно это звучит как «доказанные резервы нефти» и подразумевает, что эти запасы при нынешних технологиях можно добыть с вероятностью 90%. Для сравнения: за последние 70 лет человечество потратило 1,4 трлн баррелей нефти.

Годовой отчет ОПЕК за 2019 годPDF, 5,58 МБ

Но не стоит думать, что эти 1,5 трлн — это некий потолок. Это лишь разведанные запасы нефти, а поиски новых месторождений прекращать никто не будет.

Вот как, по данным от ОПЕК, расположились страны-лидеры по доказанным резервам нефти:

Территориально большинство мировых запасов находится на Ближнем Востоке — 53%. Этому способствовали сдвиги тектонических плит, в ходе которых нефть буквально выдавило из древнего океана Тетис — образовался очень богатый на запасы нефтегазовый бассейн в Персидском заливе.

Нефть в этом бассейне находится на относительно небольшой глубине — это влияет на сокращение расходов по ее добыче. Это как раз одна из причин, почему Саудовская Аравия во время пандемии COVID-19 готова была продавать свою нефть с большим дисконтом: себестоимость нефти изначально ниже, чем у той же российской нефти.

Зачем мне это знать

Детали

В ОПЕК+ входят 13 стран-членов Организации стран-экспортеров нефти и еще 10 нефтедобывающих стран, не входящих в ОПЕК, где Россия является неформальным лидером, согласно исследованию British Petroleum, суммарно обеспечивая более 55% мирового экспорта нефти.

В мае 2020 года после обвала цен на нефть эти страны заключили соглашение о рекордном сокращении добычи на 9,7 млн баррелей в сутки. В июле 2021 года ОПЕК+ договорились наращивать объемы добычи постепенно, чтобы к сентябрю 2022-го полностью снять ограничения по экспорту. Но недавно разразившийся газовый кризис в Европе разогрел спрос и цены на нефть и нефтепродукты, в итоге цена Brent на прошлой неделе впервые с 2018 года пересекла отметку $80. Подогревало цены и то, что в США из-за урагана, несмотря на беспрецедентные продажи 20 млн баррелей нефти из подземных хранилищ в Луизиане и Техасе, запасы нефти в хранилищах у производителей сокращались на протяжении семи недель. И только на прошлой неделе был зафиксирован их незначительный рост.

По данным Rystad Energy, трейдеры полагают, что на этот раз ОПЕК+ может пойти на более серьезное увеличение добычи, написала The Wall Street Journal. «Интерфакс» со ссылкой на источники передал, что министры ОПЕК+ обсуждают вариант увеличить добычу нефти сверх ранее установленного плана — не на 400 000, а на 800 000 баррелей в сутки, но в декабре не увеличивать производство. Для России это будет означать, что она вернется к докризисному уровню добычи нефти значительно раньше мая 2022 года, как это планировалось ранее. 

Для инвестора

Нефтяные компании, особенно российские, выигрывают в случае реализации обоих сценариев: если наметившийся рост нефтяных цен будет сдержан увеличением квот ОПЕК+, то они смогут «поучаствовать в росте объемов добычи.

Инвесторам стоит держать в своих портфелях акции «Роснефти», «Лукойла», «Газпром нефти», так как, даже несмотря на недавний рост их котировок, его потенциал до конца не исчерпан. Кроме того, не следует забывать о щедрых дивидендах, на которые можно рассчитывать в результате улучшающихся финансовых показателей. Дивидендную доходность чуть ниже 10% годовых в рублях можно ожидать в 2021 году у акций «Газпром нефти», «Лукойла», а в 2022-м привилегированные акции «Сургутнефтегаза» и акции «Лукойла» могут принести более 10% в дивидендах.

Взаимосвязь цен на нефть с объемом денежной массы, оказывающим влияние на фондовый рынок

Еще одним важным фактором, связанным с ценами на нефть и влияющим на фондовый рынок, является объем денежной массы (М2) в стране.  Нефтяные компании получают за экспортируемую нефть доллары, и именно столько, сколько она стоит на международных биржах, при этом зарплату и прочие расходы компании несут в рублях. Чем выше цена на нефть, тем больше долларов нефтяные компании обменивают в коммерческих банках на рубли. Рубли эмитируются центральным банком для скупки всех этих долларов, таким образом, увеличиваются золотовалютные запасы и, главное, денежная масса в стране. Рост М2 приводит к росту «свободных» денег, которые так или иначе попадают на фондовый рынок, увеличивая его капитализацию.

Хотелось бы отметить, что нефть — высоковолатильный актив. При сохранении зависимости нашей экономики от цен на нефть фондовый рынок страны будет повторять «движения» нефти.

Как менялись добыча и спрос на нефть и чего ожидать в будущем

Больше полутора веков добыча и потребление нефти в мировых масштабах лишь увеличиваются. Но в 1973 году случилось событие, которое выявило болезненную зависимость от нефти. В этом году произошел первый нефтяной кризис из-за арабо-израильской войны — ОПЕК ввела эмбарго на поставку нефти израильским союзникам, таким как США.

Запрет на поставку нефти негативно отразился на стоимости топлива, промышленности и фондовом рынке, но, что более важно, это дало толчок к пониманию, что зависимость от нефти слишком высока и миру нужны альтернативные виды энергии.

Сейчас углеводородное сырье — нефть, уголь и газ — составляет 80% мировых энергоресурсов, и его добыча остается более выгодной в сравнении с альтернативными видами энергии, например с ветряными турбинами.

Автомобили с двигателем внутреннего сгорания занимают лидирующие позиции по мировому потреблению нефти в размере 45% — и останутся на лидирующих позициях в ближайшие годы, несмотря на развитие электромобилей.

Страны-лидеры по потреблению нефти на данный момент — США, Китай и Индия. И если США со временем будут искать способы уменьшить потребление нефти, то развивающиеся страны будут только наращивать свой нефтяной голод в связи с промышленным бумом последних лет.

Как бы мировое сообщество ни пыталось сокращать потребление нефти, альтернативные виды энергии пока еще неспособны в полной мере заменить главный источник энергии — нефть
Как бы мировое сообщество ни пыталось сокращать потребление нефти, альтернативные виды энергии пока еще неспособны в полной мере заменить главный источник энергии — нефть

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...