Что такое кредитное плечо и маржинальное кредитование?

Что такое маржинальная торговля, как работает кредитное плечо на бирже и как выбрать размер leverage?

Не все акции можно купить с плечом и не все акции можно коротко продать

Объяснить такое поведение — очень легко, так как его природа проистекает из здравого смысла. Маржинальная торговля (короткая продажа относится сюда же) подразумевает, что вы получаете заемные средства (в том числе в виде акций).

Брокер вам даст эти средства под процент, но для него это не все. Брокеру важно понимать, что в случае чего он сможет вернуть свои деньги назад.

Пример

Если у вас на счету есть 100 000 рублей (или акций Сбербанка на 100 000 рублей), брокер легко даст вам еще 100 000 рублей, так как к ликвидности на вашем счете нет никаких вопросов, и в случае чего вас можно закрыть по маржин-колу и быстро вернуть свои вложения.

..и наоборот

Если у вас на счете акции какой-нибудь МультиСистемы или еще чего-то из 3-го эшелона, брокер уже вряд ли одолжит вам деньги, так как вернуть свои из акций вашей МультиСистемы может оказаться непросто.

Это примитивный пример, на самом деле алгоритмы определения, так называемых риск-параметров, для каждой бумаги сложнее, но суть остается та же.

Что такое лонг и шорт в трейдинге?

Друзья, пожалуй, эти два понятия   самые важные для торговли после риск-менеджмента. Каждому трейдеру обязательно нужно разобраться, что такое шорт и лонг в трейдинге!

Сейчас я с улыбкой освещаю эту тему, а когда-то я вообще никак не могла понять, как работает «short». С лонгом все понятно было, а вот «short»- это был космос!

И самое смешное, что мне было принципиально разобраться, как же этот чертов шорт работает.

Кстати, если мы с вами еще не знакомы, то почитать обо мне и об успехах моих учеников, можно здесь.

Важно! А надо было сосредоточиться именно на технике торговли, ее бесконечных тестов и на сохранении капитала для торговли.

Не надо углубляться  и разбираться  досконально во всем. Важно понять, что  и как работает, откуда берутся деньги,  и кто  эти счастливчики, научившиеся  зарабатывать на бирже. Как они думают? Как торгуют? Как управляют деньгами?

Ну а пока мы разберем короткую и длинную позиции и будем двигаться дальше. При этом уже понимая, как лонговать и шортить.

Для финансовых рынков актуальна формула получения прибыли, применяемая в бизнесе — купил дешевле, продал дороже.

Тем самым, автоматически уже дает  статус трейдингу, как серьезного бизнеса!

В принципе, на этом статью можно уже закончить и всем нам разойтись по делам, но будем разбираться.

1. Как разогнать брокерский счет с 50 000 до 100 000 рублей. Описание в группе Вконтакте

2. Как разогнать брокерский счет с 50 000 до 100 000 рублей. Описание в группе В телеграмм-канале

Что такое кредитное плечо?

Для профессиональных инвесторов на фондовом рынке использование маржинальных средств для покупки ценных бумаг является обычным делом. Для простого понимания, это возможность оперативно занимать денежные средства у своего брокера при открытии сделки.

Например, инвестор предполагает, что цена на акцию должна пойти вверх. Он имеет своих 100 000 рублей, покупает на них акции конкретной компании, пусть будет Газпром. Если цена на акции вырастет на 10%, то доход трейдера составит 10 000 рублей. Но если трейдер откроет сделку на 200 000 рублей и рост котировок составит те же 10%, то прибыль с 200 000 рублей составит уже 20 000 рублей, что в 2 раза больше, чем 10 000 рублей. Но как ,имея всего 100 000 рублей открыть сделку на 200 000 рублей? Правильно, занять у брокера под определенный процент. Это и называется маржинальным кредитованием.

Ставки риска Национального Клирингового Центра (НКЦ)

НКЦ ежедневно рассчитывает ставки риска по биржевым инструментам, которые торгуются на Санкт-Петербургской бирже и Московской бирже. Эти показатели НКЦ публикует на своем официальном сайте. Что представляет собой ставка риска простыми словами? Ставка риска — это дисконт, с которым ценная бумага оценивается при маржинальном кредитовании.

Для простого примера и понимания: ставка риска на сайте НКЦ по американской акции Apple составляет 25%. Это значит, что при условной цене акции в $200 достаточно иметь своих собственных средств на брокерском счете $50, а остальное «добавит» брокер и можно купить акцию ,стоимостью $200. Но какой смысл в этом для брокера, подумаете Вы? Это платная услуга.

Маржинальное кредитование является основным источником дохода любого брокера! Не брокерская комиссия 0,05% от сделки, а именно кредитование, т.к. ставки по такому кредиту в среднем от 14% до 20% годовых по рублям.

ставки риска сайт нкцПример таблицы ставки риска на сайте НКЦ

В таблице выше пример рассчитанных и опубликованных маржинальных показателей. Какая информация для нас здесь важна? Смотрим, например по бумаге Аэрофлот ставка риска 17%. Это значит, что имея 170 000 рублей можно открыть позицию по Аэрофлоту на 1 000 000 рублей. Для Московской биржи это более понятная бумага и относительно предсказуемая, поэтому брокер может дать под нее такое большое «кредитное» плечо.

Тот же Apple имеет ставку 20%, а это значит ,что брокер может дать 4-ое плечо по этой бумаге. И совсем малоизвестная бумага АСКО страхование, по которой ликвидность маленькая, вероятность резкой волатильности высокая, поэтому плеча по этой бумаге нет.

Маржинальное кредитование БКС Брокер

Один из крупнейших брокеров в России предлагает своим клиентам услугу маржинального кредитование. В этой компании можно эту услугу подключить и отключить по желанию. Ключевой вопрос всех инвесторов: какое максимальное кредитное плечо дает брокер БКС?

Для ответа на вопрос, есть дополнительный параметр, помимо тех ,которые рассчитывает НКЦ. Есть несколько категорий инвесторов, каждому из которых присваивается свой уровень риска.

По сути в глазах любой брокерской компании, чем опытнее клиент, тем большее кредитное плечо ему можно предоставить. Одним из показателей профессионализма является торговый оборот за период и размер счета.

категории риска у БКС брокераКПУР, КСУР и КОУР у Брокера БКС

BCS Broker предлагает тарифы: по длинным позициям (Long) ставка маржинального кредитования 16,75% годовых в рублях, по коротким позициям (Short) 14%. По иностранной валюте условия более приемлемые — 7% годовых в USD.

При торговле валютой БКС дает 7-ое плечо. То есть имея 1000$ можно открыть позицию на 7000$.

ВТБ маржинальное кредитование

Механизм предоставления услуги одинаковых у всех. Различаются лишь ставки. По рублям среди большинства российских профучастников примерно одинаковые условия. А вот по валюте у Банка ВТБ очень интересные условия, особенно по Евро.

  • Занять у брокера ВТБ рубли для длинной позиции Long — 16.8%;
  • Занять бумаги для открытия короткой позиции — 13% годовых.
  • Ставка кредитования по долларам от 4,5% до 13%
  • Кредит по Евро — 2% годовых!

Последний пункт наиболее интересен. Многие крупные игроки идут к ВТБ именно за этими условиями. Но для того. чтобы получить подобный кредит нужно проделать определенные манипуляции. Как сформировать маржинальную позицию в Евро?

  1. Покупаем за свои рубли ликвидный актив на Московской Бирже, например ОФЗ.
  2. Берем ликвидные еврооблигации в долларах в маржу, например евробонды VTB в USD, Получается маржинальная позиция и м должны ВТБ Банку доллары под ставку 4,5% годовых в USD.
  3. Открываем короткую позицию (шортим) пару EUR/USD. В итоге у нас получается долг только по Евро под ставку 2,0% годовых!

Короткая позиция по бумагам (шорт)

У некоторых новичков на фондовом рынке вызывает ситуация ступора, когда они видят в своем портфеле мину по количеству акций. Это называется шорт по акциям (валюте, облигациям, ETF). Более подробно расскажу в отдельной статье, но если коротко — клиент берет у брокера взаймы бумагу и продает ее на бирже.

Такое можно сделать целенаправленно, а может «случайно» получиться. Например, вы предполагаете, что цена на акцию пойдет вниз. Поэтому, чтобы заработать на снижении, можно «зашортить» акцию и если цена упала с 200 рублей до 190. то вы заработали 10 рублей. Правда прийдется брокеру заплатить из расчета примерно 0,04% за день использования «шорта».

Механика выглядит так: вы занимаете у брокера ценную бумагу и продаете ее на бирже кому-то Как только цена снизилась и вас устраивает котировка, вы откупаете обратно бумагу и возвращаете ее брокеру. По сути вы заработали на снижении акции, которой у вас и не было.

Инвестиционные дома зарабатывают на этом большие деньги. Многие фильмы упоминают маржинальную торговлю. Рекомендую почитать мой отзыв на сериал Черный Понедельник про биржевых спекулянтов и воротил Wall Street.

Кредитное плечо и оценка залога

Суть маржинальной торговли заключается в том, что кредитование происходит под залог и этот залог всегда находится у брокера. И брокер как бы всё время смотрит, за сколько он этот залог может продать. Поэтому брокера волнует лишь одно: чтобы у вас было достаточно собственных средств, чтобы покрыть разницу между начальной ценой залога и ценой, за которую его можно прямо сейчас продать.

Звучит непонятно, но давайте рассмотрим немного упрощенный пример.

Представим, я купил акций на миллион рублей, имея обеспечение на двести тысяч. Восемьсот тысяч брокер дал мне в долг. У меня появились акции на миллион, но они не совсем мои: в любой момент брокер может их продать, потому что они у него в залоге.

Брокер дает вам деньги в долг под залог купленных акций

Брокер сидит и смотрит, что происходит с моими акциями. Если их цена ползет вверх, то всё нормально: акции в любой момент можно продать с прибылью. Я получу прибыль, брокер получит комиссию и вернет те деньги, которые он дал мне в долг.

Брокер продолжает следить, как меняется рыночная цена купленных на его деньги акций. Если она начинает снижаться, то брокер начинает считать:

  • Ага, этот товарищ занял у меня 800 тысяч.
  • У меня в залоге акции на миллион.
  • Я могу их в любой момент продать.
  • Значит, если цена этих акций приблизится к 800 тысячам, а клиент не продаст их самостоятельно, то я могу их продать и ничего не потеряю.
  • Да, клиент потеряет свои 200 тысяч. Это его проблемы.

То, что это именно я потеряю деньги в случае снижения цены, справедливо: ведь я принимал решение о покупке акций и поэтому весь риск мой. Но если цена вырастет с 1 000 000 Р до 1 200 000 Р, то я могу продать акции, отдать брокеру его 800 000 Р и моя прибыль составит 200 000 Р. То есть риск мой, но и прибыль тоже моя.

Если купленные акции упадут в цене — вы потеряете деньги. Риск ваш, но и прибыль тоже ваша

Я мог бы просто купить акций на 200 000 Р без кредитного плеча. Тогда в случае подорожания на 20% заработал бы 40 000 Р, а не 200 000 Р. Но и в случае их обесценивания на 20% я потерял бы 40 000 Р, а не 200 000 Р.

Кредитное плечо — это мультипликатор: оно умножает и твой риск, и твою потенциальную прибыль. С кредитным плечом 1:5 ты заработаешь в 5 раз больше, но и потеряешь в 5 раз больше.

По сути, размер кредитного плеча показывает, как брокер или биржа оценивают риск изменения цены залога. Если они оценивают размер возможного падения цены какой-то акции в 15%, то мы при собственных средствах в 150 000 Р можем купить этих акций на 1 000 000 Р. Если допускается падение в 50%, то для покупки на 1 000 000 Р потребуется уже 500 000 Р.

Как совершать сделки в кредит

Чтобы открыть шорт-позицию и занять ценные бумаги у своего брокера, нажмите кнопку «Продать» возле выбранных акций, которых у вас нет. После этого вы окажетесь должны соответствующее количество акций, которые можете вернуть тогда, когда посчитаете нужным. В портфеле отобразится отрицательное количество бумаг. Дождитесь снижения их цены, чтобы купить подешевле и вернуть их брокеру.

Для открытия лонг-сделки достаточно купить выбранные ценные бумаги, используя средства, доступные в рамках маржинального кредита. Эта сумма показана при сделке, и, когда не хватает своих денег, можно приобрести бумаги с привлечением денег брокера нажатием одной кнопки в приложении.

1Монтажная область 1@4x-8 (5).png

0Монтажная область 1@4x-8.png

Маржинальная торговля доступна в приложении ВТБ Мои Инвестиции

Где взять список маржинальных акций

На Московской бирже гарантом по всем взаиморасчетам и обязательствам, является клиринговый центр, поэтому за списком бумаг нужно идти к нему.

Грубо говоря, так как все стрелки в случае проблем приведут в клиринговый центр, он и говорит — за это я готов ручаться, а за это нет.

Таблица с риск-параметрами ценных бумаг на сайте клирингового центра

Данная страница доступна по этой ссылке — http://nkcbank.ru/securInfos.do

Проще всего здесь искать информацию по коду бумаги, например найдем информацию для компании ПИК:

Риск-параметры Группы ПИК

Однако мы видим здесь, что Клиринговый центр не устанавливает ограничений по коротким продажам для компании ПИК. Почему же тогда у меня не получилось их продать?

Плюсы и минусы брокера «Открытие»

Основные преимущества брокера «Открытие»:

  1. Высокий рейтинг надежности.
  2. Разнообразие выгодных тарифов.
  3. Персональный менеджер.
  4. Нет требований к минимальному размеру депозита.
  5. Возможность участия в торгах на зарубежных фондовых рынках.
  6. Готовые решения для новичков и профессионалов.
  7. Обучение аналитике от экспертов.
  8. Управление счетом голосовыми поручениями клиентов.

Минусы:

  1. Дивиденды и купоны нельзя вывести с инвестиционного счета на банковский.
  2. Комиссия за внесение денег с карты.

Спорным моментом стала сложная система тарифных условий брокера «Открытие».

Откуда брокер берет акции для шортов клиентов?

Не всегда мы можем шортить ту или иную акцию, потому что у брокера может просто не оказаться этих акций. Он бы рад вам дать взаймы, но у него их нет. Брокер тщательно отслеживает акции, для которых доступны «короткие» позиции.

Для каждого трейдера доводится информация о тех акциях, которые возможно «шортить». Брокер дополнительно может указать требования к счету.

Отсутствие некоторых акций для шорта объясняется их низкой ликвидностью, что делает потенциальные «короткие» торговые операции практически безнадежными.

Доступны  всегда для шорта  «голубые фишки»-акции крупнейших компаний с большим ежедневным оборотом.

Брокер дает акции взаймы как со своего счета, так и со счета клиентов. То есть, если на вашем счету находятся акции или деньги, брокер использует их в займе «overnight», а вы получаете свой процент в годовом расчете.

Брокер занимает акции в долг для своих клиентов. У тех клиентов, кому они сейчас не нужны или у других фондов. Проводят через Репо. В договоре с брокером есть даже пунктики об этом.

Ведь крупные долгосрочные  инвесторы могут давать свои акции  брокеру за вознаграждение.  Но это обычно в договоре прописывается. Можно и отказаться от этого пункта. Но это не значит, что вы продали акции, и мгновенно у кого-то их нашли и дали вам взаймы, это только сама биржевая сделка. А все остальное уже с задержками, но точно происходит. И клиринг Т+2  дает возможность  поставок не в день совершения шорта.

Вывод:

Акции брокер берет у своих клиентов, либо самостоятельно выходит на рынок РЕПО. На РЕПО он выступает заемщиком уже самостоятельно и получает акции у других участников фондового рынка.

Оптимизация маржинальной торговли

При использовании маржинального кредитования трейдеры сталкиваются с различными ограничениями. Одно из основных – разделение ресурсов по разным рынкам. К примеру, на Московской бирже есть фондовый, срочный, валютный рынки. И для использования маржинальных займов раньше инвестору нужно было иметь ресурсы для обеспечения сделок на каждом из этих рынков – это физически не очень удобно, плюс увеличивает затраты на обеспечение позиций.

В нашей торговой системе под названием

MATRIx

клиентам доступен

сервис единой денежной позиции

(ЕДП). Благодаря ему ограничения разных рынков можно обойти. В рамках сервиса ЕДП инвесторы получают общий счет, который объединяет:

  • Фондовый рынок Московской биржи (все инструменты, торгуемые в режиме Т+2)
  • Срочный рынок Московской биржи (фьючерсы, опционы)
  • Валютный рынок и рынок драгоценных металлов Московской биржи (беспоставочный режим)
  • Рынок иностранных ценных бумаг Санкт-Петербургской биржи

Активы, которые были куплены на одной торговой площадке рынка, затем можно использовать в качестве обеспечения на других рынках из списка.

Это открывает инвесторам возможности использования общего риск-менеджмента (функция доступна в торговом терминале

SMARTx

), построения сложных арбитражных стратегий, наконец, суммы гарантийного обеспечения операций оказываются ниже, чем при жестком разделении брокерских счетов по разным рынкам, доступное плечо также повышается.

Финансовые показатели

За первое полугодие 2021 года ОАО «Открытие брокер» показало финансовые результаты:

  • Уставный капитал – 500 000 000 рублей.
  • Размер собственных средств – 124 708 342 294 рублей.
  • Прибыль – 1 458 270 рублей.
  • Клиенты – 40 000.

Компания выставляет в открытом доступе свои финансовые отчетности за каждый период.

Владельцы

Весь пакет акций «Открытие брокера» полностью принадлежит банковской группе «ФК Открытие».

Шорт и дивидендный гэп

Стоит помнить о таком интересном моменте  как дивидендный гэп. Он возникает после закрытия реестра. Рынок реагирует на следующий день падением стоимости акции ровно на сумму выплаченных дивидендов.

Среди трейдеров часто ходят споры-можно ли заработать на дивидендном гэпе, если зашортить перед снижением стоимости акции. Но для этого нужно продать бумагу перед отсечкой, а к самим дивидендам это отношение не имеет никакого. Это обычная спекулятивная сделка на такой эффективности, как дивидендный гэп, который  случается всегда.И заработать здесь можно.

Вот только шортистам дивиденды не выплатят. Дивиденды выплатят тем, кто купил акции перед отсечкой или у кого они уже были давно. Не обязательно перед самой отсечкой прям покупать. Вы могли давно уже в лонге сидеть с этими акциями позиционно.

В 2019 году Сбербанк выплачивал рекордные дивиденды по 16 руб за акцию. И последний день, когда можно было купить акции, чтоб получить дивиденды был 10 июня 2019 года.

дивиденды сбербанк 2019

Давайте посмотрим, когда этот лонг можно было бы закрыть, чтоб был толк от этих дивидендов.  Самая ближайшая точка закрытия убыточного лонга-это закрытие гэпа через несколько дней.

Можно было закрыть убыточную позицию по комфортной цене хоть и с убытком, понимая, что возможно отсюда цена продолжит дальше падать и несколько месяцев можно будет не закрыть убыточную позицию.

Многие из трейдеров смогли закрыть свои убыточные лонги по Сбербанку только в декабре 2019 года. Но профессиональные трейдеры не  работают так с дивидендами,  такой исход больше свойствен новичкам, которые нахватались знаний по дивидендным гэпам и хотят заработать просто.

закрытие дивидендного гэпа

Профессионалы могут для покрытия убытков от такого лонга еще и зашортить фьючерс на эту акцию. И тем самым компенсировать убытки от лонга.

Вот теперь можно  говорить, что сделка на получение дивидендов оказалась прибыльной.

После гэпа на акции фьючерс отреагирует нейтрально. Между прочим, такое состояние в других торговых ситуациях не наблюдается. Обычное состояние фьючерса по отношению к акции — контанго. То есть котировки фьючерса превышают стоимость акции.

Те трейдеры, которые смогли купить эти акции когда-то намного дешевле и уже, получив прибыль на росте, могут сразу после отсечки закрыть свой лонг с прибылью, да еще и дивиденды получить. Классная ситуация!

Доступные площадки

Оба брокера предоставляют доступ к торгам на Московской бирже и бирже «Санкт-Петербург». В общей сложности Тинькофф заявляет, что с его помощью можно покупать и продавать акции около 1000 компаний по всему миру, а БКС называет цифру в 8000 и говорит о том, что клиент получает единый счет на все площадки.

Очевидно, БКС совершает сделки в мире, являясь либо представителем одного из западных брокеров, либо делает это через свои собственные аффилированные структуры за рубежом. То есть для тех, кому нужен еще большей выбор инструментов, то БКС лучше. Но при этом надо понимать, что тогда было бы надежнее уже открыть счет у настоящего западного брокера без российских посредников.

Запомнить

Берешь чужие и на время, отдаешь свои и навсегда. Тлен, нищета, алкоголизм.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...