Что такое диверсификация портфеля

Кредитный портфель банка, его анализ и оценка качества. Структура кредитного портфеля, и ее факторы. Как осуществляется управление кредитным портфелем банка.

Что такое диверсификация портфеля по секторам?

Диверсификация — этап инвестирования, которому предшествует процесс оценки собственных доходов и расходов, отладка управления личным бюджетом, определение сроков и целей инвестирования. Инвестор учитывает уровень допустимого риска и сумму капитала, которую можно вложить в активы.

Пример: пандемия, закрытые из-за карантина границ негативно повлияли на авиационную и нефтегазовую отрасли. Акции нефтехимических и агропромышленных предприятий выросли. Если в январе портфель некоего инвестора состоял из 50 % «Роснефти» и 50 % «Аэрофлота», в марте он рухнул, несмотря на дивиденды от акций.

Распределение инвестиций по отраслям экономики приобретает огромное значение в кризисное время. Одни акции дешевеют, другие дорожают. Баланс в инвестиционном портфеле позволит снизить потери или не допустить их.

На российском и зарубежном фондовом рынке выделяют следующие сектора экономики:

  • нефтегазовый;
  • нефтехимический;
  • телекоммуникационный;
  • электроэнергетический;
  • металлургический;
  • IT;
  • фармацевтический;
  • добывающий;
  • финансовый;
  • строительный;
  • ритейл;
  • транспортный (авто-, авиа-, морские перевозки).

Вкладываться во все отрасли сразу не обязательно. Начинающим инвесторам стоит выбрать наиболее привлекательные либо те, в которых есть понимание сути бизнеса. Помогут показатели по макроэкономической ситуации в мире или конкретной стране.

На заметку: глобальная диверсификация усложняет управление портфелем. Нет смысла покупать больше разнообразных инструментов, инвестировать в десятки компаний. Важнее понимать, куда вкладываются деньги.

Финансовые аналитики рекомендуют постепенно формировать портфель из разных экономических секторов. Найти в нескольких отраслях наиболее перспективные компании, выбирая 1–3 представителей в секторе.

Диверсификация кредитного портфеля как один из методов минимизации кредитного риска

Диверсификация ссудного портфеля банка осуществляется на основании использования основного из способов минимизации кредитного риска (рисунок 1) путём размещения кредитов по разным категориям ссудозаёмщиков, срокам выдачи, формам обеспечения, используемым кредитным инструментам, степеням риска, географической принадлежности, сферам деятельности, а также другим признакам на основе установленных внутрибанковских лимитов.

Способы защиты от кредитных рисков. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Рисунок 1. Способы защиты от кредитных рисков. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Определение 1

Диверсификация кредитного портфеля – это выдача ссуд широкому кругу клиентов с охватом различных отраслей и клиентов (юридических и физических лиц резидентов и нерезидентов), с различным размером, сроками, процентами, обеспечением по кредитам в соответствии с проводимой кредитной политикой.

Система риск – менеджмента в кредитных организациях должна строиться с учётом диверсификации ссудного портфеля, которая включает: непрерывный процесс идентификации; анализ и оценку; оптимизация, мониторинг и контроль рисков; последующая оценка адекватности применяемой методики управления рисками.

Диверсификация ссудного портфеля кредитной организации должна осуществляться на стадии принятия решений о выдаче кредита банками с использованием определённых методов.

Виды рисков

Чтобы осуществить эффективную диверсификацию портфеля необходимо для начала классифицировать различные риски. В качестве примера предлагается рассмотреть акции кредитно-финансового учреждения. На деятельность банков влияют риски нескольких основных категорий. К их числу относятся государственные, экономические риски, а также риски отрасли, сегмента или отдельной компании. Для понимания процесса диверсификации портфеля инвестиций лучше их рассмотреть более подробно.

Итак, государственные риски представляют собой обстоятельства, которые способны изменить бизнес-климат в стране. Как правило, причиной таких перемен является принятие новых законов и других нормативно-правовых актов, а также национализация частной собственности. Кроме того, к пагубным воздействиям можно отнести революции или политические потрясения.

диверсификация титул

Экономические риски сопряжены, в первую очередь, с макроэкономической ситуацией. Нестабильность в этой области может быть вызвана финансовыми кризисами, рецессией или стагнацией. К рискам сегмента относятся кризисные явления на биржах. К рискам кредитно-финансовой отрасли можно отнести межбанковские кризисы. Кроме того, всегда существует вероятность банкротства конкретного банка. В данном случае речь идет о рисках отдельной организации.

Возраст в облигациях

По этому правилу доли акций и облигаций рассчитываются исходя из возраста инвестора. Доля облигаций в процентах равна возрасту, а доля акций — это 100 минус возраст. Например, если инвестору 30 лет, то 30% портфеля надо вложить в облигации, остальные 70% — в акции. Если инвестору 44 года, то 44% денег — в облигациях, остальные 56% — в акциях. Инвестор становится старше — с каждым годом увеличивается доля облигаций в его портфеле.

Есть и другие варианты правила. Доля акций может рассчитываться так: 110, 120 или другое базовое число минус возраст. Я даже видел такую формулу: базовое число − (возраст2 / 100).

Рассчитывать доли акций и облигаций в портфеле на основе возраста опасно. Это правило подменяет горизонт инвестирования возрастом и не учитывает готовности инвестора к риску. Подразумевается, что цель вложений — безбедная старость, хотя цель не всегда такая. Получившийся портфель может не соответствовать вашей ситуации.

Вот что пишут о правиле «возраст в облигациях» в зарубежных книгах об инвестициях:

«Это полезная концепция для социолога, но опасная, если применять ее к нуждам конкретного инвестора».
Evensky H., Horan S., Robinson T. The New Wealth Management. The Financial Advisor’s Guide to Managing and Investing Client Assets, 2011. P. XVII

«Основанные на возрасте стратегии выглядят консервативными и здравыми, но это худшие стратегии для получения инвестиционного дохода».
McClung M. Living off Your Money. The Modern Mechanics of Investing During Retirement with Stocks and Bonds, 2016. P. 48

«Распределение активов по возрасту дает ложное впечатление сниженного риска. Этот подход не уменьшает эффект последовательности доходностей в первые годы после выхода на пенсию и не защищает от инфляции в последние годы на пенсии».
Otar J. Unveiling the Retirement Myth, 2009. P. 244

2.1. Облигации

Для определения ограничений на состав и структуру вложений в облигации учитываются три основных риска, присущих долговому рынку:

  • кредитный риск (дефолт при осуществлении выплат по ценной бумаге);
  • риск ликвидности (потери, связанные с продажей ценных бумаг до погашения);
  • риск изменения процентных ставок (снижение стоимости уже обращающихся на рынке облигаций при повышении процентных ставок).

В рамках управления перечисленными рисками устанавливаются следующие ограничения:

  • на суммарную долю облигаций одного эмитента (кредитный риск);
  • на долю одного облигационного выпуска (риск ликвидности);
  • на максимальную средневзвешенную дюрацию портфеля (риск изменения процентных ставок).

Ограничение на долю облигаций одного эмитента

В рамках ранжирования облигаций для оценки кредитного качества облигационного выпуска используется оценка кредитоспособности эмитента облигаций или поручителя (см. принципы ранжирования активов и виды операций). 

В зависимости от группы, к которой относятся облигации эмитента по данному критерию, устанавливается ограничение на максимальную суммарную долю облигаций эмитента в портфеле согласно таблице 7. В случае если для оценки кредитоспособности использовались только рейтинги международных рейтинговых агентств или оценка осуществлялась только в соответствии с разработанными в компании методиками, ограничение на максимальную суммарную долю облигаций эмитента в портфеле устанавливается согласно столбцу 2 таблицы 7. Если же для оценки кредитоспособности использовались как рейтинги международных рейтинговых агентств, так и внутренняя оценка на основе разработанных в компании методик, ограничение на максимальную суммарную долю облигаций эмитента в портфеле устанавливается согласно столбцу 3 таблицы 7.

Таблица 7. Ограничение на долю облигаций эмитента в портфеле

Группа по оценке
КК эмитента

Ограничение
на долю облигаций
эмитента в портфеле

Ограничение
на долю облигаций
эмитента в портфеле

1

2

3

2.1 и 5.1

10%

12%

2.2 и 5.2

4%

8%

2.3 и 5.3

3%

6%

2.4 и 5.4

2%

4%

2.5 и 5.5

2%

2%

2.6 и 5.6

Способность и готовность принимать риск

Есть два фундаментальных фактора, от которых зависит, как следует распределять портфель между акциями и облигациями: ваша способность принимать риск и ваша готовность принимать риск.

Ваша способность принимать риск зависит от разных аспектов, в том числе от вашего финансового положения, ваших будущих обязательств и времени, на протяжении которого вам придется покрывать эти обязательства.

В целом вы можете принимать более высокий риск, если исполнение обязательств наступает в относительно отдаленном будущем. По мере накопления активов, покрывающих обязательства, ваша способность принимать риск возрастает.

Готовность принимать риск — это исключительно вопрос предпочтений. Некоторые инвесторы могут выносить взлеты и падения рынка без лишних волнений.

Но если волатильность вашего портфеля не дает вам спать по ночам, вы, возможно, приняли на себя более высокий риск, чем можете вынести.

Периодическая ребалансировка портфеля

Котировки меняются, поэтому и соотношение долей разных компаний в портфеле должно меняться. Чтобы не допустить направление 50 % портфеля на одну компанию, стоит проводить регулярную ребалансировку. Увлекаться процедурой опасно, поскольку частая ребалансировка – это:

  • трата времени;
  • расходы на брокерскую комиссию;
  • затраты на выплаты налога на прибыль;
  • ухудшение результатов.

Достаточно прибегать к процедуре 1 раз в год, если есть какие-то серьезные изменения в весе определенных фондов, наполняющих портфель. Эксперты рекомендуют докупать те активы, вес которых снизился.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...