Что можно и нельзя неквалифицированному инвестору по новому закону

Обязательно ли покупать облигации для инвестиционного портфеля и стоит ли. Нужны ли вам облигации: в чем плюсы и минусы. Как доля облигаций и акций влияют на его доходность.

Содержание

Как облигации можно купить и продать?

Инвестор имеет право в любой момент продать как государственные, так и корпоративные ценные бумаги. Но при этом следует учитывать, что облигации госзайма могут быть биржевыми (ОФЗ) и внебиржевыми, которые выпускаются Министерством финансов РФ с 2017 года специально для населения (ОФЗ-н).

Процедура продажи государственной ценной бумаги зависит от того, к какому виду относится данный финансовый инструмент. ОФЗ-н не торгуются на бирже. Их можно приобрести только через банк-агент.

Поэтому облигации федерального займа для населения невозможно продать на бирже, только обратно в банк-агент.

В чем плюсы облигаций

Предсказуемость. Инвестор заранее знает, сколько денег он получит в виде купонов и когда. Если держать облигации до погашения, можно точно посчитать простую доходность к погашению и примерно рассчитать эффективную, которая учитывает реинвестирование купонов и амортизационных выплат.

Но есть и бумаги с купоном, размер которых заранее неизвестен. Их доходность прогнозировать сложнее.

Небольшой риск. Облигации меньше колеблются в цене, чем акции. Поэтому долговые бумаги хорошо подходят тем, кто боится просадок, а также инвестирует на короткий срок — менее 5 лет.

При этом существуют высокодоходные облигации, их обычно выпускают небольшие компании. Такие бумаги рискованнее, чем облигации крупных компаний или органов власти. Повышенная доходность — это награда за повышенный кредитный риск.

Также надо помнить, что длинные облигации с фиксированным купоном могут стать опасным вложением. При росте процентных ставок они будут дешеветь сильнее, чем короткие облигации, из-за большей дюрации. При падении ставок они, напротив, будут сильнее дорожать — это плюс.

Слабая корреляция с акциями. Облигации в портфеле снижают его волатильность. А если грамотно распределить активы, можно добиться эффективности, в частности лучшего коэффициента Шарпа, то есть доходности на единицу риска.

Портфель, который полностью состоит из облигаций, кажется наиболее безрисковым вариантом на фондовом рынке. Но это не всегда так. Может быть, что небольшое число акций в портфеле снизит волатильность, поскольку у облигаций и акций небольшая корреляция, при этом доходность портфеля вырастет.

Например, за 1977—2017 годы портфель, состоявший на 25% из акций в лице индекса S&P 500 и на 75% из 7—10-летних облигаций казначейства, был более доходным и менее рискованным, чем портфель, который полностью состоял из облигаций. Получается, акции в портфеле сделали его более эффективным.

Эквивалент кэша. Если обвалится рынок, короткие облигации надежных эмитентов можно продать с минимальными потерями и купить сильно подешевевшие акции. В спокойное же время доходность коротких облигаций компенсирует инфляцию.

Для облигаций менее надежных эмитентов и длинных облигаций это характерно в меньшей степени. Зато их доходность обычно выше.

Быстрое восстановление портфеля. Если в портфель из акций добавить облигации, он слабее просядет в кризис и может быстрее восстановиться до прежних значений.

Допустим, мы инвестировали 10 000 $ в январе 2020 года. Максимальная просадка портфеля 75/25 оказалась меньше, чем у индекса, на 8,71 процентного пункта, а стандартное отклонение — мера риска — ниже на 8,93 процентного пункта. После мартовского падения портфель восстановил свою стоимость к середине мая, в то время как S&P 500 — к середине июля. И лишь в конце года портфель только из акций смог догнать 75/25 по итоговому результату.

Показатели S&P 500 и портфеля 75/25 за 2020 год при вложении 10 000 $ в начале января

Максимальная просадка Стандартное отклонение Восстановление до 10 000 $ Финансовый итог
S&P 500 −19,43% 25,74% Июль 11 837 $
75/25 −10,72% 16,81% Май 11 832 $

Восстановление до 10 000 $

Информация Банка России от 16 июня 2020 г. «Как не ошибиться при регистрации выпусков ценных бумаг: рекомендации Банка России”

Банк России обновил рекомендации для эмитентов о том, как избежать типовых ошибок при регистрации выпусков. Обновленные рекомендации облегчат для эмитентов выполнение требований нового закона об упрощении эмиссии ценных бумаги и новой редакции стандартов эмиссии ценных бумаг.

Подготовленный регулятором материал дает ответы на часто задаваемые вопросы: в каких случаях необходимо представлять решение о выпуске ценных бумаг, что такое документ, содержащий условия размещения, и когда нужно его представлять, как правильно указывать информацию о правах по акциям в решении об их выпуске, на что нужно обратить внимание в случае, если решение о размещении ценных бумаг принимается советом директоров.

Кроме того, в нем разобраны типовые ошибки при описании порядка приобретения акций по преимущественному праву, указаны условия, которые необходимо учитывать при внесении в оплату акций государственного имущества, приведен перечень документов, представляемых в случае, если акции оплачивались зачетом денежных требований к эмитенту, описано, как правильно указывать способ размещения акций при реорганизации, а также даны объяснения, в каком случае невозможно внести изменения в решение о выпуске акций.

Банк России постоянно совершенствует процедуры регистрации выпусков ценных бумаг: снимает излишние административные барьеры, устраняет избыточную и дублирующую информацию в эмиссионных документах, чтобы привлечение инвестиций с помощью выпуска ценных бумаг стало доступным не только для крупных компаний, но и для предприятий с меньшими оборотами. Предлагаемые рекомендации дополняют эту работу, помогая компаниям, особенно новым эмитентам, избегать ошибок, из-за которых регистрация выпуска ценных бумаг может быть задержана.

Перечень часто выявляемых нарушений и типичных ошибок

Принятые сокращения:

— Закон о рынке ценных бумаг — Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

— Федеральный закон N 514-ФЗ — Федеральный закон от 27.12.2018 года N 514-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон „О рынке ценных бумаг“ и отдельные законодательные акты Российской Федерации в части совершенствования правового регулирования осуществления эмиссии ценных бумаг»;

— Закон об акционерных обществах — Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;

— Стандарты эмиссии — Положение Банка России от 19.12.2019 N 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг»;

— Старые Стандарты эмиссии — Положения Банка России от 11.08.2014 N 428-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»;

— Закон о приватизации — Федеральный закон от 21.12.2001 N 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества»;

— НК РФ — Налоговый кодекс Российской Федерации;

— ГК РФ — Гражданский кодекс Российской Федерации;

— Положение о раскрытии информации — Положение Банка России от 30.12.2014 N 454-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»;

— ДСУР — документ, содержащий условия размещения ценных бумаг;

— Конвертируемые в акции бумаги — эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции.

1. Общие ошибки, выявляемые при рассмотрении документов, представленных для государственной регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска ценных бумаг

2. Ошибки, выявляемые при рассмотрении документов, представленных для государственной регистрации выпуска акций, размещенных при учреждении акционерного общества

3. Ошибки, выявляемые при рассмотрении документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) и отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, размещаемых по подписке

4. Ошибки, выявляемые при рассмотрении документов, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) акций, подлежащих размещению при реорганизации юридических лиц (отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) акций, размещенных при реорганизации юридических лиц)

Рекомендации по подготовке документов для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) акций, подлежащих размещению при реорганизации юридических лиц

5. Ошибки, выявляемые при рассмотрении документов, представленных для государственной регистрации изменений в решение о выпуске ценных бумаг, ДСУР и (или) проспект ценных бумаг

Рекомендации по подготовке документов для государственной регистрации изменений в решение о выпуске ценных бумаг

6. Ошибки, выявляемые при рассмотрении документов, представленных для регистрации проспекта ценных бумаг

——————————

[1] Здесь и далее: требования к порядку размещения ценных бумаг, содержащемуся в ДСУРе, также применяются к порядку размещения, содержащемуся в проспекте ценных бумаг, в случаях, когда регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг сопровождается его регистрацией

Что случилось

Государственная Дума приняла закон, который обязывает финансовые организации предупреждать клиентов обо всех рисках, связанных с инвестициями. Также документ переносит дату начала тестирования неквалифицированных инвесторов с апреля 2022 года на 1 октября 2021 года. До прохождения тестирования неквалифицированные инвесторы — то есть люди без экономического образования и опыта инвестирования — не смогут вкладывать деньги в сложные финансовые продукты, например облигации иностранных эмитентов, по которым не определён срок погашения.

Эмитенты облигаций

Эмитент — это юридическое лицо, выпускающее в обращение и продающее ценные бумаги для получения дополнительного финансирования и использующее его, чтобы развивать свой бизнес.

Государство — обычно эмитент национальной валюты, то есть всех денег в стране. Оно также выпускает государственные облигации — в России они называются Облигациями федерального займа (ОФЗ). С помощью таких облигаций государство может одолжить деньги у граждан и вернуть их через определенное время с процентами. Обычно инвестировать в ОФЗ надежнее всего, так как государство — самый надежный эмитент в отдельно взятой стране.

Органы муниципальной власти — занимаются выпуском облигаций для финансирования различных региональных проектов. Данные облигации называются муниципальные, или субфедеральные. Они чуть более рискованные нежели государственные облигации, но тоже надежны: при возникновении проблем, государство может помочь органам муниципальной власти погасить долг и выплатить деньги инвесторам.

Частные компании — занимаются выпуском акций и облигаций. Фондовый рынок — основная площадка для выпуска ценных бумаг для частных компаний. Частные эмитенты подразделяются на множество различных видов в зависимости от формы собственности и формы деятельности, формы управления, производственной отрасли и т.д.

В России существует собственный рейтинг частных компаний, которые выпускают ценные бумаги, среди них выделяют так называемые голубые фишки, то есть компании на самой вершине рейтинга. Как правило, голубыми фишками признают самые крупные государственные компании с положительной экономической динамикой, на ценные бумаги которых всегда есть большой спрос и предложение.

По какой цене продавать

Универсального метода определения самой подходящей цены для продажи облигаций не существует. На стоимость активов могут влиять множество факторов, например, активность рынка, ликвидность ценных бумаг определенного выпуска, характеристики участников торгов и т. д. Тем не менее можно попытаться определить наиболее оптимальную цену для продажи.

Самый простой способ — ориентироваться на средневзвешенную или рыночную стоимость актива на текущий момент. Данная информация доступна на сайте Московской биржи.

Внимание! Средневзвешенная цена облигаций пересчитывается в течение торгового дня и по его завершении. Рыночная — только по итогам сессии.

Существует и другой, более сложный, способ определения справедливой цены актива. Данный метод требует самостоятельного проведения расчетов. Он состоит из нескольких шагов:

  1. Определение точного показателя дюрации ценной бумаги, которую нужно продать. С этими данными можно ознакомиться на агрегаторах информации по бондам, например, Rusbonds или Cbonds.
  2. Выбор другой облигации, самой близкой по показателю дюрации к активу, который подлежит продаже.
  3. Анализ изменения доходности этих двух ценных бумаг за последние 2–3 недели.
  4. Определение среднего спреда продаваемой облигации по отношению к ценной бумаге со схожим показателем дюрации.
  5. Расчет эффективной цены продажи. Для этого нужно сложить текущую доходность второй облигации со спредом продаваемого актива. На основе результата следует произвести окончательные вычисления с помощью облигационного калькулятора.

Внимание! Полученная в результате расчетов стоимость облигации — это некая идеальная цена актива, по которой он торгуется на бирже между крупными участниками рынка. Вероятность того, что частный инвестор сможет продать по ней свой небольшой лот, невелика. В этом случае необходимо учитывать дисконт для покупателя в размере 0,25–0,5% от средневзвешенной цены облигации.

Если рыночная стоимость ценной бумаги, действующая на текущий момент, выше расчетной с учетом дисконта, актив можно смело продавать.

Как будет проходить тестирование неквалифицированных инвесторов

С 1 октября начинающие инвесторы смогут пройти тестирование, чтобы получить доступ к более рискованным инструментам, например структурным облигациям или сделкам РЕПО.

Проводить тестирование будут брокеры, но по вопросам, которые утвердит Банк России. Сейчас тест дорабатывают и дополняют. Какой он будет в итоге, пока неизвестно.

Так, изначально сообщалось, что в тесте будет всего семь вопросов, однако после апробации заданий ЦБ заявил, что «для надёжного определения уровня знаний инвестора требуется больше вопросов, и их количество в каждом тесте должно быть увеличено до 11 и более».

Скорее всего, в тесте будет два блока вопросов, писал ранее «Коммерсантъ». Первую часть посвятят оценке опыта инвестора. Там будут вопросы о том, обладает ли инвестор знаниями об инструменте и сколько сделок с ним совершил.

Во вторую часть включат вопросы на знание конкретного финансового продукта. То есть этот блок будет свой для каждого из семи инструментов:

  • структурные облигации;
  • маржинальные необеспеченные сделки;
  • сделки РЕПО;
  • производные финансовые инструменты;
  • закрытые паевые инвестиционные фонды;
  • облигации без рейтинга;
  • иные финансовые инструменты (низколиквидные ценные бумаги).

Вероятно, второй блок составят из вопросов средней сложности на проверку элементарных практических навыков — например, умения решать задачи одной формулой. Такие вопросы наиболее эффективны, решил ЦБ после апробации тестов.

Кроме того, регулятор счёл, что больше баллов должны приносить вопросы из второй части — на знание инструмента. Сколько всего баллов нужно набрать для успешного прохождения теста, также пока не сообщается.

Если инвестор провалит тест, он сможет воспользоваться правом «последнего слова» и купить нужный ему сложный актив. Но в этом случае сумма сделки не может превышать 100 тысяч ₽ или цены 1 лота, если один лот стоит больше 100 тысяч ₽.

Подготовиться к тестированию можно и даже нужно после открытия брокерского счёта, говорит аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев. По его словам, ответы на многие вопросы можно найти в регламенте обслуживания, также можно посоветоваться с брокером. Также Коренев рекомендует почитать книги по инвестированию, при необходимости — посетить курсы повышения квалификации, и «лишь потом рисковать своими деньгами».

Процедура продажи облигации пошагово

Продать облигации можно через брокера, подав ему соответствующее распоряжение, или самостоятельно с помощью специального торгового терминала.

Одной из самых популярных программ данного типа в России является QUIK, которая отличается высокой скоростью работы. Компания-брокер устанавливает на терминале сервер, и клиенты получают возможность бесплатно торговать на бирже.

Для подачи заявки на продажу облигации нужно:

  1. Активировать в терминале функцию «ПКМ на инструмент» > «Новая заявка».
  2. Установить тикер на позиции «Продажа».
  3. В графе «Торговый счет» указать реквизиты брокерского счета для проведения операции.
  4. Поле «Код клиента» заполняется автоматически на основе данных системы.
  5. В соответствующей ячейке указать цену продажи облигации.
  6. В графе «Количество бумаг (лотов)» указать именно их количество в штуках, а не итоговую стоимость.
  7. Нажать кнопку «Да», предварительно проверив все внесенные данные.
  8. Подтвердить заявку нажатием «ОК».

Внимание! Факт успешного завершения сделки отображается в виде соответствующей записи в таблице совершенных операций.

Не забываем про налоги

При принятии решения о продаже облигаций нельзя забывать о сопутствующих налогах. Итоговая сумма обязательств зависит не только от вида финансового инструмента, но и от времени, выбранного для совершения операции.

Начиная с 1 января 2021 года на купонный доход по всем видам облигаций начисляется НДФЛ в размере 13%. По этой же ставке облагается доход, полученный в виде разницы между ценами продажи и покупки облигаций.

Для получения максимальной выгоды от инвестиций нужно научиться не только грамотно подбирать и приобретать высокодоходные надежные облигации, но и правильно их продавать. В первую очередь следует определить оптимальное время для совершения сделки и рассчитать справедливую цену для реализации финансового инструмента. Как показывает практика, большинство ошибок начинающих инвесторов связаны именно с учетом данных факторов.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...