Что будет с ценами на нефть? Трейдеры смотрят на китайский девелопмент и ждут заседания ФРС — ЭкспертРУ — Прогноз цен на нефть. Что будет с ценами на нефть в 2021 году. Прогноз цен на нефть на 2022 год. Цена нефти. Запасы нефти в США. Когда нефть начнет дешеветь? (22 сентября 2021)

Последние события на нефтяном рынке и развитие климатической повестки позволяют предположить, что период с высокими ценами на нефть еще впереди, но долго он не продлится. Четыре вопроса о будущем рынка нефти — в материале Forbes

В чем главная угроза для рынка нефти 

Аналитики Bank of America не первые, кто прогнозирует возвращение цен на нефть в $100 за баррель. Еще летом инвестбанк Goldman Sachs и крупнейшие мировые сырьевые трейдеры — Vitol, Glencore, Trafigura — дали прогноз по росту цены на нефть до $100 за баррель из-за снижения инвестиций в добычу. Тогда Brent торговался по $72 за баррель. «Проблема нефтяной отрасли не в спросе… За пять лет капитальные затраты снизились с $400 млрд в год до всего лишь $100 млрд. Поэтому есть опасения относительно поставок, что может привести к росту цен», — объяснял свой прогноз главный исполнительный директор Trafigura Джереми Вейр. 

Недоинвестирование отрасли — это долгосрочный фактор, который будет влиять на цены независимо от текущей ситуации со спросом и предложением. Министр энергетики Саудовской Аравии Абдель Азиз бин Салман сказал, что неопределенное будущее нефтяного рынка лишает стимулов инвестировать в отрасль. «Кто станет инвестировать средства сроком на три или четыре года?» — задается вопросом он. 

Новые договоренности по климату и политика ведущих стран в этой области только усугубляют ситуацию. На климатической конференции в Глазго более 20 стран подписали документ об отказе от госфинансирования проектов по добыче ископаемого топлива. В итоге теперь можно говорить о том, что отрасль будет недополучать минимум $18 млрд ежегодно, столько подписавшие документ страны в период с 2016-го по 2020 году суммарно вкладывали в добычу ископаемого топлива, по подсчетам некоммерческой организации Oil Change International. 

Рубль

Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:

— Мы ожидаем, что на предстоящей неделе курс рубля продолжит консолидироваться в диапазоне 71-73 к доллару и 82-84 к евро.

Основную поддержку рублю оказывают многолетние пики по ценам на нефть, газ и другое экспортное сырье, которые обеспечивают повышенный приток валютной выручки в страну. На нефтяном рынке сохраняется дефицит благодаря грамотным действиям стран ОПЕК+, которые аккуратно наращивают добычу под восстанавливающийся после коронакризиса спрос.

Сдерживать укрепление рубля будут покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Ведомство сообщило, что с 9 ноября по 6 декабря увеличит ежедневный объем покупок валюты на 72%, до рекордных 25,9 млрд рублей или 360 млн долларов. Суммарно за месяц с валютного рынка будет изъято 7,2 млрд долларов.

Также негативом для рубля является укрепление доллара на мировом рынке из-за признаков пятой волны пандемии COVID-19 и постепенного ужесточения монетарной политики ФРС США. Американский ЦБ с этого месяца начнет сокращать программу выкупа облигаций по 15 млрд долларов в месяц с текущих 120 млрд долларов в месяц, чтобы подготовить почву для повышения долларовой процентной ставки в следующем году.

Курс рубля обычно снижается к доллару в последние месяцы каждого года

С точки зрения сезонности последние месяцы года являются достаточно слабыми для курса рубля. За последние тринадцать лет рубль в среднем слабел к доллару на 2% в ноябре и на 2% в декабре. В конце года традиционно возрастает спрос на валюту для закупки импортных товаров для новогодних праздников и для выплаты по внешнему долгу корпораций.

Главной статистикой предстоящей недели и возможным риском для рубля будут данные по инфляции в США за октябрь, которые будут опубликованы в среду. Инвесторы ожидают, что рост потребительских цен в Штатах составит 5,5% г/г. Это максимум за 13 лет и более чем в два раза выше 2%-го таргета ФРС.

В случае более высоких значений инфляции, вероятно, возрастут ожидания того, что американский ЦБ ускорит сокращение монетарной поддержки экономики и рынков для сдерживания роста цен. В этом случае доллар в мире продолжит укрепление и может усилиться отток капитала с развивающихся рынков, что окажет умеренное давление на рубль.

БАЛАНС СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

До пандемии производство нефти в мире составляло около 100 млн баррелей в сутки. Из-за коронавируса его искусственно снизили на 10%. А в прошлом году начали снова поднимать, но не торопясь. Члены картеля ОПЕК+ договорились, что будут наращивать добычу на 400 тысяч баррелей в сутки каждый месяц. Тогда к сентябрю следующего года производство вернется на тот уровень, который был до появления ковида.

Президент США Джо Байден на днях требовал от России и Саудовской Аравии быстрее увеличивать добычу. Мол, на рынке дефицит, вот цена на нефть и растет. Превысила уровень в $80 за баррель. Это трехлетний максимум, который бьет по кошелькам импортеров, в том числе и США. Но у экспортеров свои резоны.

— На рынке наблюдается ряд неопределенностей, которые могут сыграть на понижение цены нефти, — заявил Александр Новак, вице-премьер и постоянный российский переговорщик в ОПЕК.

Неопределенность 1 — «Зима близко»

В отличие от газа цена на нефть в холодное время года обычно снижается. Основное потребление нефтепродуктов приходится на автомобили. Зимой ими пользуются реже, поэтому падает и спрос на топливо, и стоимость нефти. Котельные и электростанции обычно используют другие виды топлива — газ, уголь, атомную и гидро-энергию.

Неопределенность 2 — «Новые локдауны»

Несколько стран снова пошли на ужесточение эпидемиологических правил. Мягкие локдауны объявили в России и Латвии. Если ситуация пойдет по негативному сценарию, ограничения могут ввести и в других странах. А это снизит спрос на нефть, как это было весной прошлого года.

— Ковид-риски растут из-за мутаций коронавируса и посредственных успехов мировой вакцинации, — говорит Александр Пасечник, руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности.

Неопределенность 3 — «Иранская сделка»

Сначала объявить санкции, а потом мириться. Примерно так себя ведут американцы по отношению к Ирану. Много лет он не мог поставлять нефть на мировой рынок. США считали, что Тегеран разрабатывает ядерное оружение и наказали его таким образом. Потом пришло потепление, но ненадолго. Через пару лет Дональд Трамп разорвал сделку с Ираном и снова запретил им продавать свое «черное золото». Сейчас — очередная оттепель. В конце ноября пройдет встреча в Вене, на которой возобновятся переговоры по снятию санкций. Это позволит продавать Ирану на 4 млн баррелей больше нефти, чем сейчас. Рост производства снизит стоимость нефти. Правда, вряд ли решение примут быстро.

Неопределенность 4 — «Энергопереход»

В западных странах все активнее говорят об энергопереходе. В Европе хотят отказаться от углеродного сырья (это уголь, нефть, газ) и перейти на экологичные виды топлива. Конечно, это процесс не быстрый. Но крупные компании к энергопереходу уже готовятся, сокращают инвестиции в разработку новых месторождений. Какой смысл что-то добывать, если вскоре это не будет пользоваться спросом?!

Правда, тут есть нюанс. Пожелания европейских политиков не всегда продуманы. Так, излишняя надежда на ветряную и солнечную энергетику уже привела этим летом к резкому скачку цен на природный газ. Поэтому эксперты считают, что нефть даже в Европе будет пользоваться спросом еще минимум 10 лет.

— Темпы роста зеленой энергетики таковы, что она еще долго не будет сдерживать производство углеводородов, — считает Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК «Фридом Финанс».

По максимуму

Цены на нефть выросли до максимальных значений за последние несколько лет. 11 октября в 8:30 мск декабрьские фьючерсы Brent достигли в $83,58, около 14:00 мск баррель поднялся выше $84,5, свидетельствуют данные торгов ICE. Ранее стоимость сырья была на таком уровне в январе 2018 года.

В ближайшие месяцы цена Brent может дойти до $87 за баррель, а если преодолеет эту отметку, возможно увеличение и до $90, считает заместитель руководителя ИАЦ «Альпари» Наталья Мильчакова.

— Основная причина роста цен на нефть — это новый сырьевой цикл. Цены выросли почти на всё сырье — мы вошли в новый глобальный рост сырьевых рынков, и даже пандемия тому не помеха. Локальные локдауны, которые где-то продолжаются, в целом не влияют на потребление, в мире оно растет, — отметил руководитель центра анализа стратегии и технологий развития ТЭК РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина Вячеслав Мищенко.

Нефтяная буровая установка

Фото: TASS/URA.RU/Алексей Андронов

Нефть дорожает на фоне энергетического кризиса на Западе, который развивается по мере восстановления мировой экономики после пандемии коронавируса, согласен аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. Предложение нефти отстает от спроса, а приближающийся сезон холодов в ЕС и США еще больше обостряет проблему, сказал эксперт. Нефть дорожает во многом как товар-субститут (аналог) газа и угля, цены на которые выросли до рекордных за всю историю наблюдений уровней, добавил он.

По мнению эксперта в области финансовых коммуникаций Андрея Лободы, на фоне всеобщего подорожания сырья во второй половине октября 2021 года Brent может вырасти до $88, а в декабре котировки, вероятно, преодолеют уровень $90.

Как писали «Известия», 6 октября цена фьючерсов на газ в Европе достигла нового исторического максимума, превысив $1900 за 1 тыс. куб. м. Эксперты отмечали, что подорожание голубого топлива в ЕС обусловлено сниженной выработкой альтернативной генерации (например, ветрогенерации), низким объемом запасов газа в европейских подземных газовых хранилищах после холодной зимы и жаркого летнего периода, ростом спроса на энергоносители в Китае.

— В Индии и Китае из-за недостатка энергоносителей уже страдают не только заводы и промышленные предприятия, но и жители, так как в некоторых штатах и провинциях начались отключения электричества, — отметил Андрей Маслов.

Нефтяные качалки в Татарстане

Фото: ТАСС/Егор Алеев

ЕС тоже грозит довольно холодная зима, если не будут достигнуты какие-то особые договоренности с Россией и США в отношении поставок газа, отметил эксперт. Переход на нефтепродукты и уголь для Европы вряд ли покроет существенную долю спроса на выработку электроэнергии, которое также традиционно используется и для обогрева домов, добавил он.

Минэнерго США

Американское Министерство энергетики повысило прогноз средней стоимости нефти марки Brent сразу на 10 долларов — с 71 до 81 долларов за баррель.

Но в следующем ситуация исправится, полагают в ведомстве: баррель Brent в среднем будет стоить 71,9 долларов на фоне увеличения производства сырья странами ОПЕК+ и роста добычи трудноизвлекаемой нефти в США. 

Как прогнозирует Минэнерго США, по итогам этого года сорт WTI будет стоить 68,5 долларов за баррель, в следующем году — почти столько же — 68,2 долларов. 

«Обрушить цены на нефть может сделка по иранской ядерной программе»

— Сейчас мы наблюдаем уверенный рост котировок нефти: после прошлогодних провалов она отыграла все потери, и сейчас фьючерс на Brent стоит уже больше 75 долларов за баррель. Может ли что-то этой осенью надавить на нефть, какие события или явления могут развернуть восходящий тренд?

— Есть соглашение ОПЕК+, которое как раз и призвано удерживать цену на относительно высоком уровне. При этом, может быть, Россия и хотела бы добывать больше нефти при условии даже более низкой цены. Нас устроил бы коридор в районе 50—60 долларов за баррель. Но Саудовская Аравия настаивает на том, чтобы цены были более высокими, поэтому мы пока довольно скромно увеличиваем свою добычу. Так что наличие соглашения ОПЕК+ становится фактором, удерживающим цены на нефть от падения.

Кроме того, мы видим, что сланцевые проекты США не очень-то активно восстанавливаются. Это происходит очень медленно, по сравнению с теми темпами, что были раньше, когда они быстро могли наращивать добычу. Потому что они [владельцы сланцевых нефтяных компаний] тоже боятся и не понимают, как американские власти будут поступать в ближайшем будущем. Мы видим, что разрешения на новые месторождения не выдаются, что стройки нефтепроводов останавливаются, и «зеленая риторика» (в апреле этого года президент Джо Байден заявил, что США намерены к 2050 году полностью прекратить вредные выбросы в атмосферу, — прим. ред.) выдавливает многие нефтегазовые проекты. Поэтому инвесторы предпочитают не вкладываться в их в развитие, а выводить средства «в кэш» — по сути забирать прибыль в виде дивидендов. Так что в итоге рост происходит не так быстро, как хотелось бы. И это удерживает цену на нефть на высоких уровнях.

Обрушить цены на нефть может сделка по иранской ядерной программе и снятие санкций с Ирана. Хотя сейчас Иран и входит в соглашение ОПЕК+, на него никакие квоты не распространяются. Но если страну выведут из-под санкций, то она сможет быстро увеличить объем нефтедобычи, где-то на порядка 1,5—2 млн баррелей в сутки. Конечно, это ударит по цене очень сильно, уведя ее в район 40—50 долларов за баррель. Тогда, возможно, даже придется пересматривать параметры соглашения ОПЕК+, как-то притормаживать восстановление добычи.

Но сейчас мы не видим продвижения соглашения по иранской ядерной программе, санкции с него не снимают. Поэтому пока, при прочих равных, все довольно стабильно.

075fc8477c6b1365.jpgФото: rueconomics.ru

Спрос — большой вопрос

Международное энергетическое агентство считает, что в 2021 году спрос на нефть в мире составит, в конечном счёте, 96,2 млн баррелей в сутки. При последнем рассмотрении своих ожиданий МЭА незначительно ухудшило прогноз относительно текущего года.

В июне мировой спрос расширился на 3,8 млн баррелей в сутки по сравнению с маем за счёт увеличения мобильности населения и бизнеса в Европе и Северной Америке. Однако уже в июле параметры спроса ухудшились из-за осложнений с пандемией.

Все ожидания по спросу, так или иначе, упираются в эпидемиологическую ситуацию. Пандемия диктует свои условия. Некоторые из европейских стран, например, начали возвращать в силу ограничения по коронавирусу. Это связано с ростом численности новых заболеваний дельта-штаммом, который более агрессивен, чем предыдущий.

Есть страхи относительно распространения коронавируса в Азии. Новая Зеландия уже ввела локдаун, настораживает ситуация в Китае и Японии. В численном выражении показатели пока невысокие, но сам факт их присутствия негативен.

Австралия активизировала армию для патрулирования Сиднея во время комендантского часа. Япония, несмотря на сохранение режима ЧС в некоторых регионах и префектурах, столкнулась с рекордом заболеваемости свыше 100 тыс. человек в сутки.

Пока штамм Delta будет диктовать потребителям и бизнесу свои условия, глобальным сырьевым поставщикам не удастся нарастить продажи.

Есть ещё одна деталь, на которую стоит обратить внимание. Индия начинает распродавать нефть из стратегического запаса. Это происходит для того, чтобы освободить часть ёмкостей — около 30% — для дальнейшего их использования частными компаниями. Предполагается, что Индия может реализовать дополнительно 10 млн баррелей в сутки. Эти объёмы отчасти сгладят глобальный дефицит предложения, хотя стоит признать, что в последнее время эта проблема себя исчерпала.

Запасы нефти в Китае сокращаются четыре месяца подряд. В июле показатель сократился на 224 тыс. баррелей в сутки. Это необычно: Китай является основным мировым импортёром нефти. Этому есть объяснение в виде статистики, которая отражает некоторое ухудшение положения промышленного производства в стране и снижение параметров розничных продаж.

Есть ещё ОПЕК+, который расширяет помесячно свою добычу, чтобы вернуть на рынок предложения изъятое ранее.

В совокупности, вполне можно говорить о том, что предложения достаточно много, в то время как спрос вызывает по-прежнему много вопросов. Никаких горизонтов, позволяющих увидеть стабилизацию, здесь нет.

Агентство Moody’s

Международное рейтинговое агентство Moody’s тоже пересмотрело прогноз по нефтяным котировкам. Аналитики ожидают, что в следующем году баррель будет стоить 50-70 долларов. 

Свое решение они объяснили ожиданиями, что «полная стоимость добычи маржинального барреля нефти будет продолжать расти вместе с продолжающимся восстановлением спроса».

В агентстве отметили, что инвестиции в энергетический сектор ниже, чем до пандемии коронавируса. Чтобы избежать снижения добычи черного золота в будущем, нефтяникам придется увеличить расходы, предупреждает Moody’s. 

ОПЕК+ повысит добычу

На заседании ОПЕК+ в июле было принято решение увеличить добычу на 0.4 мбд в месяц с августа до конца года, как планировалось ранее. Но с мая 2022 года для ряда стран базовые квоты будут повышены, что даст большее увеличение добычи, чем ожидалось.

Для России и Саудовской Аравии базовые квоты повысят с 11 млн до 11.5 млн б/с, для Ирака — с 4.65 млн до 4.8 млн б/с, для Кувейта — 2.8 млн до 2.96 млн б/с. Квоту Объединенных Арабских Эмиратов, из-за которой сорвались предыдущие переговоры ОПЕК+, согласились повысить с 3.2 млн до 3.5 млн б/с. В сумме квоты этих стран были увеличены на 1.11 мбд в следующем году.

Таким образом, предложение ОПЕК+ к концу 2021 года увеличится на 2 мбд (по сравнению с июлем).

Можно ли надавить на ОПЕК+

Президент США Джо Байден в числе других мировых лидеров просил основных производителей нефти, входящих в ОПЕК+, увеличить поставки, чтобы мир мог менее болезненно пережить переход к ситуации, когда  производители нефти окажутся не у дел, пишет The New York Times. 

Вероятно, в рядах группы ОПЕК+ постепенно накапливается «раздражение» в связи с тем, что «их просят поставлять больше баррелей — и делают это те самые западные лидеры, которые активно призывают к скорейшему переходу на возобновляемые источники энергии и к завершению эпохи нефти», цитирует издание записку Хелимы Крофт, главы отдела по изучению товарных рынков в инвестиционном банке RBC Capital Markets. 

Захочет ли ОПЕК+ быстрее увеличивать предложение? Скорее всего, нет. Страны, входящие в объединение, вероятно, предпочтут получить как можно больше прибыли сейчас, создать финансовые резервы и собрать средства для инвестиций в энергию солнца и ветра, а также в другие отрасли, которые могут со временем прийти на смену нефти, пишет New York Times. 

Прошедшая 4 ноября встреча ОПЕК+ подтверждает это — страны, входящие в объединение, отказались от более быстрого наращивания темпов увеличения нефтедобычи. По мнению представителей ОПЕК+, их действия направлены на обеспечение стабильности и сбалансированности нефтяного рынка, на котором сейчас нет такой волатильности и нестабильности, как на рынках других энергоносителей. 

Эпидемия и нефть: главное — чтобы люди перемещались

— Опыт прошлого года продемонстрировал непредсказуемость нефтяного рынка в свете коронавирусной эпидемии. Насколько велико сегодня ее влияние на нефтяной спрос? Ведь после дельта-штамма появляются следующие, тоже достаточно опасные.

— Саму пандемию сегодня вряд ли кто-то сможет прогнозировать. Но предположим абстрактно, что начнется пандемия коронавируса в той же форме, в какой она была в прошлом году — то есть когда страны боролись с ней карантинными мерами, удерживали людей в городах, в своих домах. Соответственно, люди опять будут меньше перемещаться и тратить топлива. В прошлом году на пике эпидемии это привело к снижению объема потребления нефти на 30% от нормального уровня. Но если это опять начнется — можно ждать падения потребления уже не на 30%, но в районе 10—15% точно.

— Некоторые эксперты и мировые лидеры считают, что тотальная вакцинация приводит и в дальнейшем приведет к росту мировой экономики — а значит, и спрос на нефть разгонит.

— Могу сказать так: если при наличии вакцины страны не будут ограничивать перемещение людей, тогда массовая вакцинация поможет избежать падения спроса на нефть. То есть ключевое здесь — разрешать людям перемещаться. А значит, они будут тратить бензин, авиационное топливо, другие виды горючего — и тренд на высокий спрос сохранится.

e617951bd8387133.jpgФото: realnoevremya.ru

Смогут ли производители сланцевой нефти повлиять на ситуацию с предложением

Средняя цена безубыточности для большинства сланцевых компаний составляла $35–45 за баррель (североамериканский эталон WTI, текущая цена — $31), по подсчетам главы отдела исследований сланцевых месторождений Rystad Energy Артема Абрамова по состоянию на март 2020 года. Этот показатель значительно снизился за последние несколько лет: в 2013–2014 годах добыча сланца была рентабельна при ценах на нефть $75–100 за баррель. 

Казалось бы, что мешает сейчас производителям сланцевой нефти снова вступить в игру? По оценке отчета BloombergNEF, который цитирует «Прайм», резкого роста цен на нефть недостаточно, чтобы побудить американских добытчиков нефти активизировать бурение, что говорит о том, что усугубляющийся мировой энергетический кризис вряд ли сможет получить облегчение благодаря американским сланцевым месторождениям. 

По оценкам аналитиков BloombergNEF, поставки останутся ограниченными и в 2022 году, если спрос на нефть продолжит восстанавливаться, а ОПЕК+ не ускорит наращивание добычи нефти.

Одни из причин осторожности сланцевых компаний — многочисленные банкротства сланцевиков в США в 2020 году и финансовые трудности у оставшихся на плаву, в том числе из-за неудачного хеджирования. Это не позволит поднять им голову еще несколько лет даже при высоких ценах на нефть. 

Где баланс?

А баланса пока нет. Из-за эффекта низкой базы 2020 года, импульсного восстановления экономик и сохранения ряда социальных ограничений баланс нефтяного рынка отсутствует сам по себе. Зато чётко формируется профицит предложения — он составит к началу 2022 года порядка 1,7 млн баррелей в сутки. Это приведёт к снижению рыночных цен.

Самое раннее, когда мы сможем увидеть сбалансированный рынок спроса и предложения нефти — это III квартал 2022 года. Прогноз будет актуальным, если экономики не столкнутся с новыми эпидемиологическими угрозами.

ПРОГНОЗ «КП»

А как отреагирует рубль?

На курс нашей валюты влияют многие факторы. Цена на нефть — лишь один из них, но довольно важный. Если цена на нефть будет расти, то будет дорожать и рубль. Плюс на него влияет еще один важный фактор — ключевая ставка Центробанка. Она выросла до 7,5% годовых и, скорее всего, будет расти и дальше. Инфляция в России уже превысила 8%. А цель ЦБ — сбить ее. Для этого регулятор должен повысить ставку до уровня выше роста цен. Это делает более выгодными вложения в рублевые активы и, соответственно, повышает котировки рубля. Поэтому есть большая вероятность, что к концу года доллар опустится ниже 70 рублей, как это было неделю назад, и там закрепится.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

«Причуды статистики»: Почему наши зарплаты растут, а мы этого не замечаем

Ускоренная инфляция съедает все дополнительные доходы россиян (подробности)

В каких отраслях зарплаты в России растут быстрее всего в 2021 году

Названы отрасли с самым быстрым ростом зарплат в 2021 году (подробности)

К чему готовится рынок

Таким образом, тренд на дальнейшее повышение нефтяных цен остается актуальным. Вопрос лишь в том, как долго цены на нефть будут расти.

Пока национальная нефтяная компания Саудовской Аравии Saudi Aramco уже повысила декабрьские цены для потребителей в Азии, США и Европе, буквально на следующий день после того, как ОПЕК + приняла решение не ускорять рост добычи. «Они вряд ли изменят позицию», — заявил Bloomberg Майк Мюллер, глава азиатского подразделения Vitol, крупнейшего в мире независимого нефтетрейдера. 

А американские нефтяные компании Occidental Petroleum и Pioneer Natural Resources отказались от хеджирования рисков снижения нефтяных цен в следующем году.  

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...