Applied Materials обзор компании без шелухи

Обзор компаний Applied Materials и Entegris. На чем они зарабатывают. Почему большой спрос на товары и услуги обоих эмитентов. Дивиденды инвесторам. Стоит ли инвестировать в Applied Materials и Entegris.

Что тут происходит

Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса иностранных эмитентов. Идею обзора этих компаний предложил наш читатель Knock Knock в комментариях к обзору KLA. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.

В обзоре много скриншотов с таблицами из отчетов. Чтобы было удобнее ими пользоваться, мы перенесли их в гугл-таблицы и перевели на русский язык. Обратите внимание: там несколько листов. А еще имейте в виду, что компании округляют некоторые числа в отчетах, поэтому итоговые суммы в графиках и таблицах могут не сходиться.

Скачать таблицу из отчета

History[edit]

Founded in 1967 by Michael A. McNeilly and others, Applied Materials went public in 1972. In subsequent years, the company diversified, until James C. Morgan became CEO in 1976 and returned the company’s focus to its core business of semiconductor manufacturing equipment.[5][6] By 1978, sales increased by 17%.[7]

In 1984, Applied Materials became the first U.S. semiconductor equipment manufacturer to open its own technology center in Japan[8] and the first semiconductor equipment company to operate a service center in China.[9] In 1987, Applied introduced a chemical vapor deposition (CVD) machine called the Precision 5000, which differed from existing machines by incorporating diverse processes into a single machine that had multiple process chambers.[10]

In 1992, the corporation settled a lawsuit with three former employees for an estimated $600,000. The suit complained that the employees were driven out of the company after complaining about the courses Applied Scholastics had been hired to teach there.[11]

In 1993, the Applied Materials’ Precision 5000 was inducted into the Smithsonian Institution’s permanent collection of Information Age technology.[10]

In November 1996, Applied Materials acquired two Israeli companies for an aggregate amount of $285 million. Opal Technologies and Orbot Instruments for $175 million and $110 million in cash, respectively. Orbot produces systems for inspecting patterned silicon wafers for yield enhancement during the semiconductor manufacturing process, as well as systems for inspecting masks used during the patterning process. Opal develops and manufactures high-speed metrology systems used by semiconductor manufacturers to verify critical dimensions during the production of integrated circuits.[12]

In 2000, Etec Systems, Inc. was purchased.[13]

On June 27, 2001, Applied acquired Israeli company Oramir Semiconductor Equipment Ltd., a supplier of laser cleaning technologies for semiconductor wafers, in a purchase business combination for $21 million in cash.[14]

In January 2008, Applied Materials purchased an Italian company Baccini, a designer of tools used in manufacturing solar cells.[15]

In 2009, Applied Materials opened its Solar Technology Center, the world’s largest commercial solar energy research and development facility, in Xi’an, China.[16]

Applied Materials’ acquisition of Semitool Inc. was completed in December 2009.[17]

Applied Materials announced its acquisition of Varian Semiconductor in May 2011.[18]

Applied Materials announced its merger with Tokyo Electron on September 24, 2013.[19] If approved by government regulators, the combined company, to be called Eteris,[20] would be the world’s largest supplier of semiconductor processing equipment, with a total market value of $29 billion.[21]

But on April 27, 2015, Applied Materials announced that its merger with Tokyo Electron has been scrapped due to antitrust concerns and fears of dominating the semiconductor equipment industry.[22]

Applied Materials is named among FORTUNE World’s Most Admired Companies in 2018.[23]

In 2019, Applied Materials announced its intention to buy semiconductor equipment manufacturer (and former Hitachi group member) Kokusai Electric Corporation from private equity firm KKR, for $2.2 billion, but in early 2021 that project was cancelled.[24][25][26][27]

На чем зарабатывает Applied Materials (AMAT)

Полупроводниковые системы — 66%. Операционная маржа сегмента — 32,7% от его выручки. В этом сегменте основными потребителями товаров AMAT являются компании, работающие в понятно каком секторе. В эту категорию товаров входят разные штуки, необходимые для производства чипов. На 59% выручка сегмента формируется из фаундри-предприятий, 20% дает DRAM, остальные 21% — флеш-память.

Прикладные глобальные системы — 24%. Операционная маржа сегмента — 27,1% от его выручки. Товары и услуги для оптимизации и автоматизации работы высокотехнологичного производства.

Дисплеи и смежные рынки — 9%. Операционная маржа сегмента — 18,1% от его выручки. Товары для производства и тестирования дисплеев. Кстати, 84% выручки сегмента приходится на Китай.

Корпоративные расчеты и другое — 1%. Это не сегмент, а бухгалтерская причуда — просто расчеты между подразделениями компании вынесли в отдельный сегмент.

Выручка компании по странам и регионам

Китай 32%
Тайвань 23%
Южная Корея 18%
Япония 11%
США 10%
Европа 4%
Юго-Восточная Азия 2%

Источник: годовой отчет компании, стр. 37

AMAT. Выручка сегмента полупроводниковых систем по видам заказчиков. Источник: годовой отчет компании, стр. 40 AMAT. Выручка компании по сегментам. Источник: годовой отчет компании, стр. 36 AMAT. Финансовые показатели компании. Источник: годовой отчет компании, стр. 103 AMAT. Выручка компании по странам и регионам. Источник: годовой отчет компании, стр. 37 Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в млрд долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends

Перспективы

Перспективы отличные для сектора в целом и для компании в частности. Подробнее писал об этом здесь: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/DmitriyNazimov/2faad00a-2804-43b5-b80c-3cc0cea93226/

Без продукции AMAT не смогут обойтись не только привычные смартфоны и компьютеры, но и самые хайповые темы ближайшего будущего:

  • Интернет вещей
  • Big data
  • Искусственный интеллект
  • 5g
  • Электромобили
  • Зеленая энергетика

Количество чипов на единицу ВВП будет только расти, и AMAT станет бенефициаром этого тренда.

Риски

Помимо уже упомянутой проблемы генерации подавляющей части выручки в Азии, есть еще одна: 36% выручки дают всего две компании — $TSM и Samsung.

Теоретически это дает возможность этим компаниям диктовать условия в сотрудничестве с AMAT, просить скидки, требовать привилегированных условий в ущерб другим клиентам и маржинальности самой AMAT.

На практике, по крайней мере на данном этапе, я думаю ситуация обратная: монопольное положение AMAT позволяет ей выкручивать руки клиентам, а не наоборот.

Удобства

Applied работает во многих странах мира, в том числе в Европе, Японии, Северной Америке (в основном в США), Израиле, Китае, Италии, Индии, Корее, Юго-Восточной Азии и Тайване. Applied переехал в штаб-квартиру Bowers Avenue в Санта-Кларе, штат Калифорния, в 1974 году.

Management[edit]

  • Chairman of the Board of Directors: Thomas J. Iannotti[1]
  • President and Chief Executive Officer: Gary E. Dickerson[41]
  • Chief Financial Officer: Dan Durn[42]
  • Chief Technology Officer: Omkaram Nalamasu[43]

Концентрация

У AMAT два крупнейших заказчика дают непропорционально большой процент выручки: по 18% приходится на Samsung и Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Те же заказчики являются самыми крупными и у ENTG: Taiwan Semiconductor Manufacturing дает 11,18% выручки, а Samsung — 8,83%.

Пересмотр отношений с одним или еще хуже — с обоими заказчиками может негативно отразиться на отчетности обеих компаний. Хотя в случае AMAT возможные риски сильнее из-за большей концентрации.

Управление

  • Председатель Совета директоров: Томас Дж. Яннотти
  • Президент и главный исполнительный директор: Гэри Э. Дикерсон
  • Финансовый директор: Дэн Дерн
  • Главный технический директор: Омкарам Наламасу

Дивиденды

AMAT платит 0,96 $ на акцию в год, на что у нее уходит 880 млн в год. Задолженностей у компании на 11,832 млрд, из которых 4,504 млрд нужно гасить в течение года. В принципе, денег у компании должно хватить на все: только на счетах у компании есть 6,213 млрд и свыше 3 млрд задолженностей контрагентов.

ENTG платит 0,24 $ на акцию в год, на что у компании уходит 43,5 млн в год. Задолженностей у компании на 1,5 млрд, из которых 266,271 млн нужно гасить в течение года. У нее средств хватит на все: есть 548,52 млн на счетах и свыше 280 млн задолженностей контрагентов.

У обеих компаний на дивиденды уходит меньше трети прибыли, но все же следует учитывать возможность форс-мажоров, из-за которых компании могут порезать дивиденды. А может, они решат инвестировать в расширение производственных мощностей, и выплату порежут именно по этой благородной причине. Акции от такого могут упасть, но я все же надеюсь, что этого не произойдет.

Впрочем, более реалистичной причиной для сокращения дивидендов компании мне видится возможная переоценка дефицита полупроводников основными производящими компаниями. Сейчас они интенсивно инвестируют в расширение производства, что может привести к перепроизводству в ближайшие полтора-два года. Тогда продукция и услуги AMAT и ENTG могут упасть в цене, ведь на данном этапе обеим компаниями доплачивают или переплачивают за срочность.

внешние ссылки

  • Официальный веб-сайт
  • Бизнес-данные для прикладных материалов:
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...