Alibaba: новости компании, финансовые показатели, конфликт с государством, штраф, стоит ли брать акции после их падения

Обзор китайской компании Alibaba. Из-за чего возник конфликт с государством. Почему власти КНР запретили компании проводить IPO финансового предприятия Ant Group. Бизнес-показатели и прибыль компании. Стоит ли брать акции Alibaba после их недавнего падения.

Что такое выпадающие доходы

Подсчет Уменьшение суммы начисленных доходов, в том числе денежных взысканий (штрафов, пеней, неустоек) при принятии решения в соответствии с законодательством РФ об их уменьшении (предоставлении скидок (льгот), списании, за исключением списания задолженности, признанной нереальной к взысканию) отражается по дебету счета 1 401 10 174 «Выпадающие доходы» и кредиту соответствующих счетов аналитического учета счетов 1 205 00 000 «Расчеты по доходам», 1 209 00 000 «Расчеты по ущербу и иным доходам» (п. 120 Инструкции № 162н).

Исходя из вышеописанного можно сделать вывод, что выпадающие доходы – это суммы доходов, которые не были получены при предоставлении скидок, льгот, а также это суммы недополученных доходов, при которых, следуя законодательству, начисленные доходы (в том числе различного рода денежные взыскания – пени, штрафы, неустойки) подлежат уменьшению.

Наиболее распространенными примерами выпадающих расходов является:

  • оплата государственной пошлины через единый портал государственных услуг: по законодательству (п. 1 ст. 333.16 гл. 25.3 НК РФ) физлица и организации могут обращаться за совершением юридически значимых действий в государственные органы разного уровня, а те, в свою очередь, обязаны совершить в отношении обратившихся лиц значимые действия, за что государственные органы взимает госпошлину. Размер государственной пошлины согласно п. 4 статьи 333.35 главы 25.3 НК РФ применяется с учетом коэффициента, равного 0,7, в случае подачи заявления через единый портал госуслуг – www.gosuslugi.ru.
  • уплата штрафа за нарушение правил дорожного движения: административные правонарушения, в частности нарушение правил дорожного движения, согласно п. 2 ч. 1 ст. 3.2 КоАП РФ регулируются наказанием в виде административного штрафа. Административный штраф является денежным взысканием и подлежит уплате в бюджет в полном объеме. Руководствуясь ч. 1.3 ст. 32.2 КоАП РФ при уплате административного штрафа лицом, привлеченным к административной ответственности, штраф может быть уплачен в размере половины наложенной суммы штрафа в срок не позднее 20 дней со дня вынесения постановления о наложении штрафа. Кроме того, следует помнить, что такая скидка предусмотрена не для всех нарушений правил дорожного движения. Важно отметить, если исполнение постановления о назначении административного штрафа было отсрочено либо рассрочено судьей, органом, должностным лицом, вынесшими постановление, административный штраф уплачивается в полном размере.
  • санкции по государственным контрактам: в Постановлении Правительства РФ от 14.03.2016 г. № 190 в 2016 году, учреждения были обязаны предоставить отсрочку контрагентам уплаты неустойки по государственному контракту или списание полностью суммы неустойки, только в том случае, если исполнитель завершил в полном объеме все обязательства, которые должны быть осуществлены по контракту, исключение составили гарантийные обязательства.  В 2017 г. пока что не было постановления Правительства, на основании которого можно простить неустойку, предоставить отсрочку платежа контрагенту, но стоить обратить внимание на практику прошлого года и иметь ввиду данный факт.

Что тут происходит

Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса иностранных эмитентов. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.

В обзорах много скриншотов с таблицами из отчетов. Чтобы было удобнее ими пользоваться, мы перенесли их в гугл-таблицы и перевели на русский язык. Обратите внимание: там несколько листов. А еще имейте в виду, что компании округляют некоторые числа в отчетах, поэтому итоговые суммы в графиках и таблицах могут не сходиться.

Скачать таблицу из отчета

Что случилось

Электоральная передышка, позволившая Кремлю и правительству провести непопулярную пенсионную реформу, закончилась — настало время мер социальной поддержки. В «майском указе» 2018 года Владимир Путин пообещал к 2024 году снизить уровень бедности вдвое. Пока все наоборот — в 2018 году доля людей за чертой бедности (доход ниже прожиточного минимума) выросла — с 12,5% до 12,7% населения.

Главной мерой по борьбе с бедностью чиновники пока видят отмену НДФЛ для малоимущих. В прошлом году об этом много говорили глава ВТБ Андрей Костин и председатель Совета Федерации Валентина Матвиенко, а к концу года заговорил и министр экономики Максим Орешкин. В декабре несколько федеральных чиновников рассказали «Ведомостям», что отмена НДФЛ для бедных активно обсуждается в правительстве и администрации президента — но сделать это не так просто.

Пример употребления на «Секрете»

«В какой-то период нефтяные компании даже снижали переработку, так как параметры налогового манёвра подталкивали их экспортировать сырьё, тем более цены на нефть на мировом рынке растут».

(Ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков о том, как ослабевший рубль обеспечил нефтяникам миллиардные прибыли.)

«Ты что-то лишнего тут наболтал»: с чего все началось

В разборе бизнеса Alibaba я много внимания уделил обзору политических рисков компании внутри КНР. Одним из скользких для компании моментов был тот факт, что основатель компании Джек Ма может нарваться на неприятности, если скажет что-то, что будет расходиться с линией партии. Так и получилось: в компании его доля за эти полгода уменьшилась с 8,9 до примерно 5%.

24 октября 2020 Ма раскритиковал существующую мировую систему финансовых регуляций и пожаловался на то, что руководство КНР мешает инновациям в сфере китайского финтеха. И вот уже 2 ноября китайские регуляторы запретили Ant Group, где у Alibababa доля 33%, выходить на IPO. После этого Ма надолго исчез, в частности его заменили на позиции судьи в телепередаче Africa’s Business Heroes, и на публике он не появлялся аж до 20 января 2021 года. Все это было в формате «ни ответа, ни привета» — неизвестно, где он был и что делал.

Вариант № 1

Первый, самый радикальный вариант описали «Ведомости». Он предполагает введение вычета по НДФЛ для части дохода в размере 1,2–1,5 МРОТ для всех налогоплательщиков в стране. Этот вариант обсчитывали в Высшей школе экономики — и он получился очень дорогим, а окупить его можно будет, только повысив ставку НДФЛ для всех.

Выпадающие доходы регионов (НДФЛ идет в их бюджеты) при реализации этой схемы составят 1–1,5 трлн рублей, пояснила The Bell директор института «Центр развития» ВШЭ Наталья Акиндинова. Сами регионы не смогут компенсировать такие потери, а федеральному бюджету увеличить трансферты на такую сумму тоже будет проблематично. При таком подходе едва ли не единственный вариант компенсировать потери — увеличить ставку НДФЛ для всех до 15–16%, говорит Акиндинова. «Но в условиях, когда доходы граждан не растут в течение пяти лет, всерьез рассматривать возможность увеличения налогов — странно», — отмечает экономист.

Критика

Критики налогового манёвра отмечают, что из-за него повышаются цены на бензин — в них закладывается рост стоимости нефти на внутреннем рынке, а она дорожает за счёт увеличения НДПИ. В результате возникает ситуация, когда бензин в России стоит дороже, чем, например, в США.

Высокие цены на бензин выдавливают с рынка независимые сети АЗС, которые сами не производят топливо, а закупают его на оптовой бирже.

«Talk the talk and walk the walk»: ситуация с Ant Group

IPO Ant Group должно было стать одним из крупнейших в истории: капитализация компании, по предварительным оценкам, составила бы около 300 млрд долларов на старте.

Сейчас Ant Group работает над превращением в полноценную финансовую компанию — с жесткими требованиями к капиталу и высоким уровнем надзора со стороны регуляторов. Собственно, в этом и была претензия властей КНР к Ant Group: компания занималась, по сути, банковским бизнесом, но не регулировалась так же строго, как банки. Компания выдавала краткосрочные займы аж полумиллиарду человек и избегала необходимости соответствовать требованиям к наличию большого капитала в резервах на случай, если заемщики не смогут вернуть долги.

Это же, в свою очередь, позволяло бизнесу быстро расти. Справедливости ради скажем, что такая масштабная деятельность Ant Group действительно могла в перспективе привести к финансовому кризису в КНР, если бы начался вал неплатежей заемщиков.

Ну а Ма и его друзья были как раз заинтересованы в сохранении Ant Group старого образца: чтобы и рост как у стартапа, и ответственности не было — ведь такая Ant Group на бирже бы стоила очень дорого. Соответственно, владельцы крупных долей в Ant Group, включая Ма, смогли бы заработать на этом IPO кучу денег. Да и интерес к китайскому финтеху на бирже должен быть большим, учитывая рост объема безналичных платежей в этой стране.

Параллельно развивается сюжет с регуляторами, которые хотят заставить Ant Group поделиться пользовательскими данными с Народным банком Китая. Речь идет о таких вещах, как потребительские привычки и кредитная история.

Скорее всего, компании придется уступить — и сложно сказать, насколько это ударит по бизнесу Ant Group, ведь наличие огромного массива таких данных дает компании определенное преимущество в бизнесе. Вопрос непраздный: чем успешнее Ant Group, тем больше денег Alibaba получит на IPO и тем больше денег Alibaba заработает на Ant до этого — в прошлом квартале Alibaba заработала на этом бизнесе 735 млн долларов.

«…И совершу над ними великое мщение наказаниями яростными»: правительство КНР против Alibaba

За это время китайские власти успели начать расследование антимонопольных практик Alibaba и фактически приказали Ant Group сосредоточиться на услугах проведения платежей и отказаться от бизнеса по выдаче займов, страхованию и управлению капиталом. А еще недавно появились сообщения о том, что китайское правительство попросило Alibaba продать свои медиаактивы, в частности доли в мессенджере Weibo, гонконгской газете South China Morning Post и медиаплатформе Bilibili — речь идет об активах стоимостью примерно 8 млрд долларов. Правительство Китая собирается выписать компании штраф в районе миллиарда долларов за проявления монополизма.

Обвинения в монопольных практиках скорее справедливы, чем нет. В обзоре Alibaba мы много говорили о том, что компания фактически выступает монополистом и использует свое положение в ущерб другим игрокам на рынке в КНР. Официальная точка зрения выглядит крайне неубедительно: получается, что регуляторы годами не замечали доминирования Alibaba на рынке и потом вдруг проснулись и решили — пора! В связи со всеми вышеперечисленными фактами есть предположение, что Alibaba наказали за болтливость ее основателя и в воспитательных целях решили покошмарить этот бизнес.

На это можно возразить, что китайские власти выразили недовольство монополистскими практиками других крупных технологических бизнесов, в частности Tencent, JD.com и Pinduoduo, и потому давление на Alibaba можно считать проявлением нового курса китайского государства на борьбу с монополиями. Но так как санкций против упомянутых компаний не последовало, есть большая вероятность, что это организованная кампания террора против конкретной компании.

В декабре 2020 даже появились сообщения о том, что Джек Ма готов был отдать правительству целые куски Ant Group, лишь бы от него отстали. Но, как видим, это не очень помогло.

Общая стоимость всех товаров, продаваемых на китайских площадках Alibaba, трлн юаней

2016 3,1
2017 3,8
2018 4,8
2019 5,7
2020 6,6

Источник: Wall Street Journal

Факт

Значительные изменения в налоговом законодательстве проводятся и в других отраслях. Например, с 2022 года планируется увеличить НДПИ в металлургической отрасли. А с начала 2021 года в России действует закон о льготах для IT-отрасли, по которому налог на прибыль для российских разработчиков снизился с 20 до 3%, а страховые взносы — с 14 до 7,6%. Эти изменения также называют налоговым манёвром.

Компенсировать выпадающие доходы в IT-сфере хотят за счёт иностранных компаний. Одно из предложений Минцифры — обязать иностранные фирмы, которые заказывают ПО у российских программистов, платить за россиян налог на доходы физических лиц (НДФЛ).

Подобный опыт уже есть: ещё в 2017 году в России ввели «налог на Google». Он затронул иностранные IT-компании, которые продают в России электронные услуги через интернет — игры, фильмы, музыку, программы, предоставляют облачное хранение данных, получают доход от рекламы и т. д. Google, Microsoft, Apple, Facebook и другие IT-гиганты платят с продаж НДС по ставке 16,67%.

Статью проверил:

Вариант № 3

О существовании третьего варианта The Bell рассказал другой эксперт, знакомый с ходом обсуждения проблемы. Налоговые льготы малоимущим можно предоставлять по личному запросу — без повышения ставки налога для всех остальных, такой вариант рассматривался как компромиссный, говорит он. Если сделать вычеты по НДФЛ массовыми, администрировать их будет чрезвычайно сложно — а такое решение упростит процесс, говорит собеседник The Bell.

«А теперь нечто совершенно другое»: как себя ведет бизнес Alibaba

Если забыть о политике и смотреть на бизнес-показатели Alibaba, то там все отлично: в 4 квартале 2020 выручка в юанях выросла на 37% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, а прибыль — на 56%. Правда, немалая доля роста приходится на прибыль от инвестиций в другие бизнесы вроде Ant Group, а не только на основные операции самой Alibaba.

Более того, облачный бизнес компании наращивает показатели рентабельности, что очень хорошо: как мы знаем по примеру Amazon, этот сегмент куда интереснее розничного бизнеса.

С точки зрения бизнеса Alibaba сейчас выглядит очень даже хорошо. Предполагаемая сумма штрафа в миллиард долларов не очень страшна: за последние 12 месяцев компания заработала 23,47 млрд долларов. Насильственная продажа медиаактивов тоже не так страшна в среднесрочной перспективе: за пределами розничного бизнеса и облачных вычислений все прочие начинания компании прибыли ей не приносят.

Так что, может быть, сейчас можно взять эти акции, воспользовавшись их недавним падением.

Выручка компании с 1 марта 2020 по 31 декабря 2020 по сегментам. Слева сверху — розничные площадки в Китае. Слева внизу — инвестиции в новые бизнесы. Справа: китайские розничные сети, международные розничные сети, логистические услуги, местные потребительские услуги, оптовая торговля, другое; облачные вычисления; цифровые медиа и развлечения; инновационные инициативы и другое. Источник: презентация компании, слайд 5 Финансовый результат компании в миллионах юаней и процентах от выручки. Источник: квартальный отчет компании, стр. 8

Вариант № 4

Четвертый вариант — полностью отказаться от льгот по НДФЛ и оказывать помощь бедным в виде адресных субсидий. Его главный сторонник — глава Счетной палаты Алексей Кудрин, который считает, что доходы малоимущих недостаточны для того, чтобы они почувствовали эффекты налогового вычета, а безработные его не почувствуют совсем.

Правительство за последние годы несколько раз обещало не увеличивать налоговую нагрузку (это, впрочем, не помешало ему принять решение о росте НДС), но доходы россиян действительно падают или почти не растут — об этом Владимир Путин упоминает в каждом своем большом выступлении. Повышение НДФЛ будет мало способствовать борьбе с бедностью, единодушны эксперты, и больнее всего ударит по среднему классу, но за последние десять лет Россия и так потеряла почти пятую его часть, подсчитывали экономисты Альфа-банка.

Источник:The Bell

Прямо сейчас заберите у «Клерка» 4 000 рублей при подписке на «Клерк.Премиум» до 12 ноября. 

Подробности и условия самой обсуждаемой акции «Клерка» здесь.

Ок, лаовай: что все это значит для инвесторов

Если в «стране богатых возможностей» один из богатейших людей страны может пропасть без вести и не появляться месяцами после конфликта с государством, то это, мягко говоря, плохо.

Инвестировать в компании типа Alibaba можно, но с пониманием ущербности устройства вечно развивающихся стран, в которых они работают. Может быть, у компании все будет хорошо, а может, ее раскулачат и акции превратятся в фантики. Может быть, компания отделается небольшим штрафом, а может быть, сумма штрафа вырастет во много раз и правительство КНР навесит дополнительные ограничения на ее бизнес. В общем, бизнес в Китае и других похожих странах — это рулетка. Так что здесь можно инвестировать только на свой страх и риск.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...