АФК Система — российская инвестиционная компания

АФК «Система»: что это такое, что входит в организацию. Почему упали акции АФК «Система». Кто владеет компанией. Как можно заработать на акциях АФК «Система».

Почему акции так сильно упали

Если посмотреть на график цены акций АФК «Система», то может показаться, что бизнес и акции компании — это какой-то бесперспективняк. На пике в августе 2014 года акции стоили 43,3 Р, а сейчас — 11,7 Р.

Падению есть объяснение: в 2009 году АФК «Система» купила контрольный пакет акций в «Башнефти» и других башкирских нефтегазовых компаниях. На базе «Башнефти» создали крупную нефтяную компанию. Летом 2014 года АФК «Система» хотела разместить акции «Башнефти» на Лондонской бирже, но не судьба.

Государство раскопало архивы и решило, что приватизация «Башнефти» в 2002 году прошла с нарушениями. В итоге АФК «Система» вернула все акции «Башнефти», которые потом купила «Роснефть». Сравним выручки компаний за 2014 год, чтобы понять серьезность потери: «Башнефть» — 637 млрд рублей, «Система» без учета «Башнефти» — 646 млрд рублей.

В мае 2017 года «Роснефть», новый владелец «Башнефти», подал в суд на «Систему». Государственная компания посчитала, что АФК «Система» выводила активы из «Башнефти». В итоге договорились о выплате компенсации 100 млрд рублей. Для выплаты по иску «Система» влезла в долги.

История АФК «Система» с «Башнефтью» учит, что опасно покупать акции, если не знаешь, кто владеет компанией и чем она занимается. Если не хотите рисковать или нет времени разбираться в дебрях бизнесов — выберите пассивное инвестирование.

15 июля 2014 года — АФК «Система» планировала продать акции «Башнефти» инвесторам, но власти наложили запрет.

16 сентября 2014 года — основного владельца акций АФК «Система» Владимира Евтушенкова посадили под домашний арест по делу хищения акций башкирских предприятий.

30 октября 2014 года — акции «Башнефти» перешли от АФК «Система» в государственную собственность. Позже акции «Башнефти» продали «Роснефти».

2 мая 2017 года — «Роснефть» подала в суд на АФК «Система» и требует 106,3 млрд рублей за вывод активов из «Башнефти».

22 декабря 2017 года — АФК «Система» согласилась заплатить 100 млрд рублей «Башнефти».

Что известно о компании АФК «Система»?

Открытое акционерное общество «Акционерная финансовая корпорация «Система» (ОАО АФК «Система») — российская финансово-промышленная группа, занимает 308-е место в списке Fortune Global 500

*

2013 года.

Штаб-квартира находится в Москве. Президент компании Михаил Шамолин. 64,18 % акций компании принадлежит председателю совета директоров АФК Владимиру Евтушенкову. Ещё 19 % акций обращаются на Лондонской фондовой бирже в виде GDR. Остальные ценные бумаги распылены среди физических лиц, в том числе топ-менеджеров и членов совета директоров «Системы» (её бывший президент Александр Гончарук владеет 1,88 % акций, Александру Лейвиману принадлежит 2,65 %).

Холдинг АФК «Система»

Владимир Евтушенков является основным акционером и председателем совета директоров АФК «Система» (64,2% акций). Миноритарными акционерами компании в основном являются крупные российские и зарубежные институциональные инвесторы.

АФК «Система» практически с нуля восстановила российскую телекоммуникационную отрасль, внесла значительный вклад в развитие российских аэрокосмических технологий, спутниковых систем и микроэлектроники, а также реализует национальные проекты в области здравоохранения.

Инвестиции АФК «Система» в основные средства в период с 2013 по 2016 год составили около 1,6% от общего объема частных инвестиций в Россию. Компании группы составили 26% от общего объема инвестиций в развитие телекоммуникаций и 20% инвестиций в производство электронных компонентов и радиосистем. Общий вклад АФК «Система» в ВВП и доля инвестиций в основной капитал в России составляет около 1%.

Группа имеет активы во многих отраслях, включая телекоммуникации, деревообработку, энергетику, сельское хозяйство, фармацевтику, строительство, банковское дело, розничную торговлю, высокие технологии и гостиничный бизнес.

Уникальная компания на российском фондовом рынке

ПАО АФК «Система» не простая компания в рамках российского фондового рынка, напрямую она ничего не производит и услуг не оказывает. «Система» представляет собой набор фондов, которые занимаются инвестициями. Такой уникальный формат деятельности позитивно воспринимают большинство частных инвесторов на рынке. Многие из них являются держателями акций как самой «Системы», так и публичных дочек. Идея покупки инвесторов сводится к тезису, что «Система» торгуется с большим дисконтом относительно стоимости своих дочек, а акции дочек имеют привлекательную дивидендную доходность и, главное, понятную логику их выплаты: головной компании нужны деньги. Многие считают, что компания применяет продвинутые корпоративные практики и достаточно лояльна к своим миноритарным акционерам. В этой статье я постараюсь опровергнуть популярную мысль о качественном корпоративном управлении дочерними компаниями и показать читателям, что вложения денег в акции дочек «Системы» и, как следствие, в головную компанию холдинга, несут в себе очень высокие риски.

Финансовые показатели

Выручка АФК «Система» в 2016 г. (по международным стандартам финансовой отчетности) — 697 млрд 705 млн руб. (рост на 2,8% по сравнению с 2015 г.), чистый убыток — 11 млрд 758 млн руб. (в 2015 г. чистая прибыль составила 28,8 млрд руб.).

Рыночная капитализация компании по состоянию на 17 июля 2017 г. — 112,81 млрд руб., с мая 2017 г. она сократилась в два раза из-за иска «Роснефти».

Основные активы АФК «Система»:

  • МТС;
  • медицинский холдинг МЕДСИ;
  • машиностроительный холдинг «РТИ-Системы»
  • предприятия башкирского топливно-энергетического комплекса: «Башнефть» (с принадлежащими ей компаниями «Новойл», «Уфанефтехим», Уфимский НПЗ, и «Башкирнефтепродукт»), «Объединённая нефтехимическая компания» (с принадлежащими ей компаниями «Уфаоргсинтез», «Бисфенол» , Туймазинское газоперерабатывающее предприятие, Шкаповское газоперерабатывающее предприятие), «Башкирская электросетевая компания».

В 2005 году «Система» провела IPO на Лондонской фондовой бирже и привлекла в ходе размещения $1,3 млрд.

Во втором квартале 2014 года выручка АФК «Система» составила 8,8 млрд долларов. Чистая прибыль АФК «Система» выросла на 47,7% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 509,6 млн долларов.

Структура и состав акционеров

АФК Система

По состоянию на 31 марта 2018 года основной мажоритарный владелец корпорации — Евтушенков Владимир Петрович.

Собственники

Согласно данным компании, 64,2% акций АФК «Система» принадлежат Евтушенкову, 2,9% — миноритарным собственникам. Остальные акции находятся в свободном обращении на Лондонской и Московской биржах.

Контакты

Сайт: http://www.sistema.ru/domashnjaja-stranica/

Справочная служба +7 (495) 737-01-01

Пресс-служба

+7 495 730-71-88
kopytov@sistema.r
veitsman@sistema.ru

125009 Москва, ул. Моховая, 13 (м. Охотный ряд, выход к ул. Моховая, 100 метров)

Как можно заработать на акциях «Системы»

Если вернутся к дивидендам. По дивидендной политике АФК «Система» планирует платить не менее 1,19 Р на акцию, или не менее 6% дивидендной доходности. Плюс дивидендов «Системы»: по ним не нужно платить 13% налога на доход.

Увы, из-за судебного штрафа по делу «Башнефти» и постоянных инвестиций «Система» не платила по дивидендной политике за 2017 и 2018 годы. За 2017 год заплатили 0,79 Р, за 2018 — 0,11 Р на акцию.

Если компания вернется к выплатам дивидендов, то при текущей цене акций 11,8 Р дивидендная доходность составит около 10%. Если «Система» докажет способность стабильно выплачивать дивиденды, то инвесторы могут переоценить компанию: дивидендная доходность будет схожей с аналогичными крупными компаниями — около 8,5%. Тогда акции могут вырасти до 14 рублей. Но сейчас компания не способна платить такие дивиденды.

Эта статья могла быть у вас в почте

Подпишитесь на нашу рассылку, чтобы не пропустить важное из мира инвестиций

Если холдинг уменьшит долг. В 2018 году АФК «Система» взяла кредиты на 80 млрд рублей, чтобы выплатить штраф «Башнефти». Из-за этого долг вырос с 94,3 до 232 млрд рублей. В 2018 году компании пришлось потратить 18 млрд рублей только на выплату процентов. Обещали уменьшить долг, но за год ничего не изменилось.

Всего «Система» получила от своих компаний 30 млрд рублей дивидендов за 2018 год. В приобретение новых компаний инвестировали 12 млрд, а акций продали на 8 млрд рублей. Остаток: 30 − 18 − 12 + 8 = 8 млрд рублей.

У «Системы» 9,65 млрд акций. Чтобы выплатить 1,19 Р дивидендов, потребуется 11,48 млрд рублей. А в итоге на дивиденды за 2018 год потратили лишь миллиард рублей.

В планах руководства — уменьшить долг на 70 млрд рублей, до 140—150 млрд рублей. Это снизит процентные платежи приблизительно до 12 млрд рублей. Чтобы уменьшить долг компании и вернуться к большим дивидендам, нужно либо продать какой-то актив, либо отказаться от своей бизнес-модели — дальнейших инвестиций.

Если продадут доли в активах. В 2018 году АФК «Система» планировала продать долю в «Детском мире». У «Системы» 52,1% акций в «Детском мире», сколько именно хотели продать — неизвестно. Говорили только, что оставлять маленький пакет акций не будут. Скорее всего, если бы и продали, то 25% или весь пакет акций. 25% акций позволили бы новому акционеру блокировать решения совета директоров.

Стоимость всех акций «Детского мира» в 2018 году составляла около 65 млрд рублей. АФК «Система» не хотела продавать свой пакет по рыночным ценам: для них выходило слишком дешево — в случае продажи компания получила бы 16,3—33,8 млрд рублей. В итоге покупателя так и не нашли.

Из расчетов видно: продажа доли в «Детском мире» не позволяет полностью покрыть планируемое погашение долга в 70 млрд рублей. Значит, компании нужно взращивать другие активы, продавать часть акций на бирже или крупному инвестору. Для этого нужно разобрать каждый актив «Системы» по отдельности — это будет в дальнейших статьях.

Приобретения и слияния АФК «Система»

АФК «Система» основана в 1993 году. С октября 2007 года компания владеет 73 % акций самого маленького (на 2007 год) из 13 сотовых операторов Индии Shyam Telelink, позже он был переименован в Sistema Shyam TeleServices Ltd. (SSTL). 

До марта 2009 года АФК «Система» владела 50 % голосующих акций «Межрегионального Транзиттелекома». В марте 2009 года было объявлено о продаже «Синтерре» доли в МТТ. 

9 апреля 2009 года АФК «Система» приобрела контрольные пакеты акций компаний башкирского ТЭК и перевела $2 млрд в счет оплаты сделки.

1 июля 2011 АФК «Система» приобрела 100 % голосующих акций ОАО «Телерадиовещательная компания «Московия»».

В 2012 году завершена реорганизация ОАО «Башкирэнерго», оно было разделено на две компании: ОАО «Башкирская электросетевая компания», объединяющее электросетевые активы, и ОАО «Башэнергоактив», объединяющее генерирующие активы. АФК «Система» продала электрогенерирующие активы и получила 11,2 млрд рублей в виде денежных средств и векселей «ИНТЕР РАО ЕЭС». 

В ноябре 2012 года АФК «Система» приобрела у государства 100 % железнодорожного оператора «СГ транс», сумма сделки составила 22,7 млрд рублей. «Система» уже давно собирается создать крупную транспортную компанию, даже претендовала на покупку у ОАО «РЖД» Первой грузовой компании, но она досталась структурам Владимира Лисина (НЛМК). 

Благотворительность

АФК «Система» создала одноименный благотворительный фонд. В 2016 г. из БФ «Система» на различные благотворительные программы было выделено 609 млн руб., из них 58% — на финансирование культурной и образовательной деятельности (поддержка Государственного Русского музея, Европейского университета в Санкт-Петербурге и др.).

Что дальше

Несколько лет назад АФК «Система» лишилась крупного актива в виде «Башнефти», и ее акции потеряли в цене. Потом пришлось заплатить штраф, и компания влезла в долги. Руководство хочет снизить долговую нагрузку, чтобы вернуться к выплате больших дивидендов. Для этого придется что-то продавать или уменьшать инвестиции. Продажа акций активов — более реальная ситуация, поэтому придется разобрать каждый актив по отдельности.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...