§ 4. Мультипликатор: Дословно мультипликатор означает «множитель». Суть эффекта

⭐ Согласно концепции Кейнса, инвестиционный мультипликатор представляет собой коэффициент, величина которого обратно пропорциональна показателю предельной склонности к сбережению. Подробно о том, что это такое, формулы расчета и примеры – читайте в нашей статье.

EV — enterprise value

Мультипликатор EV — это справедливая стоимость компании. Определяется так: EV = Рыночная капитализация + Все долговые обязательства − Доступные денежные средства компании.

Посмотрите на две компании и скажите, какая из них обойдется вам дороже при покупке?

EV «Русгидро» и «Интер рао»

«Русгидро» «Интер рао»
Капитализация 358 396
+ +
Долг 332 152
Доступные деньги 67 96
= =
EV 623 452

Капитализация, долг и доступные деньги указаны в млрд рублей

Капитализация

358 млрд рублей

Доступные деньги

67 млрд рублей

Капитализация

396 млрд рублей

Доступные деньги

96 млрд рублей

Цена «Русгидро» на фондовом рынке — 358 млрд рублей, цена «Интер рао» — 396 млрд. Получается, что «Интер рао» как будто дороже для вас на целых 38 млрд рублей. Но на самом деле это не так, и EV нам это объясняет:

  • После покупки «Русгидро» вы получите долги еще на 332 млрд рублей, а в кассе будет 67 млрд — получится, что реально для вас компания обойдется в 623 млрд рублей.
  • А если вы купите «Интер рао» за 396 млрд рублей, то вы также получите ее денежные средства в размере 96 млрд. Долг же составит 152 млрд, что даст общую реальную стоимость 452 млрд рублей. Получается, что на самом деле «Русгидро» дороже, причем аж на 171 млрд рублей.

EV — очень важный показатель сам по себе, но главная его польза — в сравнении со следующим показателем.

Определение термина и его суть

Даже незначительный рост расходов приведет к увеличению производства условного продукта в несколько раз. И наоборот, снижение на считаные проценты ассигнований вызывает существенное, в разы, падение каких-то макроэкономических показателей.

  • Проявление мультипликативных экономических эффектов
  • Что такое предельная склонность к сбережению и потреблению?
  • Мультипликатор инвестиций – суть понятия
  • Как рассчитать коэффициент инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Применение формулы расчета мультипликатора Кейнса
  • График инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Пример эффекта инвестиционного мультипликатора Кейнса
  • Что такое акселератор инвестиций
  • Заключение

О работах Джона Мейнарда Кейнса (1883–1946) знает каждый современный выпускник экономического вуза. Этот выдающийся исследователь финансов создал стройную теорию, во многом вступающую в конфликт с классическими представлениями о рынке. В данной статье простыми словами будет рассказано об инвестиционном мультипликаторе Кейнса и других явлениях макроэкономики, объясняющих его действие.

Понятие макроэкономики

Определение 2

Макроэкономика – это направление экономической науки, изучающее крупные хозяйственные системы уровня отдельных стран, их региональных объединений и мира.

Являясь частью экономической теории, макроэкономика исследует закономерности развития экономических систем. Ее отличительной особенностью можно назвать использование агрегированных показателей. То есть, в макроэкономике под покупателем понимается вся совокупность домашних хозяйств и субъектов хозяйствования, создающих спрос на блага. Совокупный производитель – это все участники экономических отношений, задействованные в создании, распределении и сбыте благ. Государство так же является активным участником макроэкономических отношений. Оно не только выступает в качестве звена, воздействующего на экономические процессы. Государство в зависимости от потребностей может выступать в роли продавца или покупателя.

Необходимость макроэкономического направления науки заключается в теоретическом обосновании шагов, предпринимаемых в рамках экономической политики государства. Кроме того, макроэкономика позволяет создавать условия для роста показателей результатов хозяйственной деятельности, и повышать общий уровень жизни населения страны.

Вы в первый раз на нашем сайте?

Для того чтобы воспользоваться всеми возможностями СУО СГЭУ, Вам необходимо получить имя пользователя (номер зачетной книжки или студенческого билета) и пароль в своем деканате. Первоначальный (временный) пароль отправляется автоматически на адрес электронной почты, указанный Вами в заявлении на поступление в Университет. Для ППС логин обычно представлен в формате «ФамилияИ.О» (на анг. языке). Если пароль или логин утерян, восстановить его можно в 501Д в рабочее время (для студентов при наличии студенческого билета). Кроме этого, восстановить пароль можно написав на адрес эл. почты технической поддержки: support@sseu.ru, или с помощью автоматической системы смены пароля. 

При вводе пароля СУО (XXX-XXX-XXX), обязательно после каждой группы из трех цифр вводите символ «-«.

После первой успешной авторизации на сайте необходимо настроить свой профиль и заполнить требуемые поля. Поля «Фамилия» и «Имя» уже будут заполнены автоматически. В поля «Адрес электронной почты» и «Адрес электронной почты (еще раз)» необходимо
ввести свой электронной  адрес (если он не заполнен или если Вы сменили адрес эл. почты).

Убедительная просьба! Перед тем как нажать на кнопку «Обновить профиль» проверьте то, что Вы ввели в поле электронный адрес. По данному адресу будет отправлено письмо, содержащее ссылку, по которой необходимо будет перейти для активации Вашего профиля.

С подробной инструкцией по входу в каталог СУО СГЭУ Вы можете ознакомиться здесь. 

Как деньги могут «расти»

Конечно, рост денег не означает, что достаточно закопать в землю пять золотых, и из них вырастет денежное дерево. Мультипликация (monetary multiplier), или иначе – умножение денег происходит в процессе денежного оборота, когда через механизмы кредитования и инвестиций одними банками других и прямых кредитов в производство создается новый товар, имеющий более высокую потребительскую ценность, или добавленную стоимость. И в этом кроется сущность и механизм банковского мультипликатора.

Если денег для совершения покупки нет, это означает только то, что вы не произвели столько товара, чтобы его было достаточно обменять на требуемую вам сумму денег.

Множитель создания денег

Аналогично определяется множитель создания денег . Он показывает, насколько увеличивается денежная масса, когда центральный банк дает импульс денежно-кредитной политике. Чем выше минимальный резерв и коэффициент резерва ликвидности , тем он ниже .

Как деньги вообще появляются в экономике и современные риски

Объективно появление денег в экономике напрямую связано с производством товаров или услуг. Замена золотого стандарта с его стихийной поддержкой экономики за счет регулирования потоков и оттоков их из хранилищ на монетарные способы и появление кредитных денег, как и переход на безналичную систему платежей, не уменьшил потребности в их количестве, но только перевел оборачиваемость средств в более формальную плоскость. При этом возникает опасность, что неадекватная оценка потребности в кредитной эмиссии приводит к инфляции или обесцениванию денег.

Контроль за соответствием денежной массы реальной покупательской способности денежной единицы осуществляется Центробанком, в задачу которого входит общее управление монетарными процессами.

Особенности использования мультипликаторов

Мультипликаторы следует применять для сравнения компаний из одной отрасли, потому что в зависимости от типа бизнеса компании, его цикличности или других свойств показатели мультипликаторов могут заметно отличаться.

Представьте, например, насколько могут отличаться собственные средства и капитал у Яндекса и «Газпрома». Яндексу не нужно строить трубопровод, чтобы зарабатывать деньги.

А если сравнить отношение прибыли Яндекса к выручке и, например, прибыль сети «Магнит» к выручке? Рентабельность бизнеса совершенно иная, поэтому такое сравнение не всегда корректно.

Разумная инвестиционная стратегия — найти лучшие по мультипликаторам компании в каждой отрасли и составить диверсифицированный инвестиционный портфель.

Еще одна особенность использования мультипликаторов относится к финансовой отчетности банков. В ней вы не найдете выручки, а долги банков нельзя считать так, как мы их считаем для обычных компаний. Именно поэтому для сравнения банков мы не можем использовать целый ряд мультипликаторов, а именно: P/S, EV/S, EV/EBITDA, долг/EBITDA. Вместо них можно использовать самые универсальные P/E и P/BV.

литература

  • Клаус Роуз, Карлханс Зауэрнхаймер: Теория внешней торговли. 14-е издание, Verlag Franz Vahlen, Мюнхен, 2006 г., ISBN 3-8006-3287-X . 675 стр.
  • Питер Бофингер: основы экономики. 3-е издание, Pearson Studium, Мюнхен, 2010 г., ISBN 3-8273-7354-9 . 618 стр.
  • Николас Грегори Мэнкью, Марк Питер Тейлор; Адольф Вагнер, Марко Херрманн (переводчик): Основы экономики. (Оригинальное название на английском языке: Principles of Economics ) 4-е издание, Schäffer-Poeschel Verlag, Stuttgart 2008, ISBN 3-7910-2787-5 . 989 с.
  • Пол Энтони Самуэльсон , Северный дом Уильяма Доубни : экономика. Международный стандарт работы по макро и микроэкономике. 4-е издание, mi-Wirtschaftsbuch (Münchner Verlagsgruppe), Мюнхен, 1998. ISBN 3-86880-089-1 . 1104 с.
Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...